如果你覺得房地產(chǎn)業(yè)的衰退已經(jīng)見底，那么當然可以出手購置如土地了。但是，不要覺得必須這么做。其實，投資股票也是個不錯的選擇，價值高且流動性好，經(jīng)紀傭金也要比產(chǎn)權(quán)保險費和律師費低得多。
有些房地產(chǎn)投資信托公司擁有眾多尚未開發(fā)的土地，十分吸引人。綠街顧問公司（Green Street Advisors）稱，房地產(chǎn)投資信托公司目前的平均股價只為清算價值的75%。另外，還有一些公司通過各種業(yè)務運營，會碰巧坐擁大量土地（見附表）。例如，加州雷貝克（Lebec）的土地大戶特甬牧場公司（Tejon Ranch）并不是一家房地產(chǎn)投資信托公司，但它卻擁有洛杉磯郡北部164萬畝的高原沙漠。
如果住房市場低迷、地價暴跌，并且地產(chǎn)公司的股價也比其土地的潛在價值低，那么此時就該購進股票，然后在市場恢復、股市走高或地價攀升時賣出。2005年中期，房地產(chǎn)公司股價達到頂峰后就發(fā)生了這種情況，自那之后這些公司的股價下跌60%到90%，為投資者提供了極具吸引力的入市條件。
最近，特甬牧場的土地有一部分被用作農(nóng)場，并在去年創(chuàng)收1,300萬美元。另外，小工業(yè)園和農(nóng)場放牧費用也為其收入貢獻了2,700萬美元。
特甬牧場公司管理者還遞交了建設兩處住宅區(qū)的申請。2008年5月，該公司同意將146萬畝未開發(fā)土地劃入土地保護信托基金，這一舉動贏得了環(huán)保人士的大力支持。申請完全獲批后，特甬牧場可以在其余18萬畝的土地上建造2.6萬戶住宅。
特甬牧場每股23美元的股價意味著這些可開發(fā)土地的價值僅為每畝5,000美元。而住房市場好轉(zhuǎn)后它們很可能要比現(xiàn)在值錢好幾倍。經(jīng)濟不景氣之前，距洲際5號公路南部約40分鐘的圣克拉利他（Santa Clarita）城里的土地已將近每畝6.6萬美元。相比之下，特甬牧場的價格簡直就相當于白送。
價值10億美元的第三大道房地產(chǎn)價值（Third Avenue Real Estate Value）共同基金的經(jīng)理溫納（Michael Winer）說：“這片地歸我們11年了，從來沒比現(xiàn)在還廉價?！睖丶{的基金擁有特甬牧場1/4的股份，他本人也是該公司的董事會成員之一。
圣喬公司（St. Joe Co.），在最近這場房地產(chǎn)泡沫中股價已由80美元跌至24美元，這家總部位于杰克森維爾（Jacksonville）的前造紙企業(yè)擁有356萬畝土地，其中90%可開發(fā)，距離佛羅里達潘漢多（Panhandle）海濱基本只有幾分鐘車程。圣喬公司接下來的計劃是要開發(fā)30萬畝土地，但它先得獲得這些土地的“授權(quán)”，也就是說，要從所有相關(guān)政府機構(gòu)處獲得批準，在此建造4.5萬戶住宅和1,811畝的商業(yè)區(qū)。
在土地變?yōu)楝F(xiàn)金之前，當然還需要諸多努力。比如，公用事業(yè)管線和公路必須到位，建造者必須做好準備拿出開發(fā)規(guī)劃。但是，無論如何，圣喬公司看起來仍然是樁劃算的買賣。目前，其企業(yè)價值（市值加債務減去現(xiàn)金量）為23億美元。也就是說，投資者能以每畝5,000美元的價格購買該公司經(jīng)過授權(quán)的土地，其余可開發(fā)土地也僅售每畝250美元。
在紐約設有分支機構(gòu)的俄亥俄州克利夫蘭開發(fā)商森林城市企業(yè)（Forest City Enterprises）擁有6.5萬畝土地，大部分在城市或郊區(qū)地帶。此外，它還擁有再購買5.4萬畝土地的期權(quán)。森林城市同時還擁有辦公樓、居民住宅和零售商業(yè)樓，去年光租金收入就達13億美元。
經(jīng)濟崩潰前，森林城市希望在紐約布魯克林開發(fā)133畝工業(yè)用地，并冠名為“大西洋庭”（Atlantic Yards）。公司原本還計劃用40億美元建造16座寫字樓、住宅和民用樓，并為NBA的籃網(wǎng)隊（Nets）新建一座籃球館。
森林城市的資產(chǎn)負債表是個問題。去年其資產(chǎn)估值為115億美元，而負債就達89億美元。市場對其26億美元的股權(quán)估值為6億美元。也就是說，其資產(chǎn)價值只要縮水23%就意味著股票將一文不值了。如果該公司能夠挺過危險期的話，那就姑且把這支股票看成一張可能會大有回報的彩票吧。
如果你認為房地產(chǎn)不景氣已經(jīng)見底，那就關(guān)注一下這些房地產(chǎn)投資信托公司和囤有大量土地的公司吧，投資它們非常方便，并且潛在回報也極其誘人。
| 公司 | 股價（美元） | 從峰值下跌幅度 | 未開發(fā)土地（畝） |
| 波士頓地產(chǎn)公司（Boston Properties） | 48 | -60% | 3,089 |
| 聯(lián)合塔卡瑪土地公司（Consolidated-Tamoka Land） | 35 | -60 | 67,987 |
| 兄弟地產(chǎn)公司（Cousins Properties） | 8 | -80 | 57,667 |
| 森林城市企業(yè) | 7 | -90 | 65,559 |
| 普羅基斯公司（Prologis） | 8 | -90 | 61,516 |
| 攝政中心公司（Regency Centers） | 39 | -60 | 3,423 |
| 圣喬公司 | 24 | -70 | 3,557,186 |
| 特甬牧場 | 23 | -60 | 1,638,976 |
資料來源：各公司披露信息。
