在2001年末至2004年末，基金平均倉位維持在40%~60％之間，而2005年伴隨著市場(chǎng)快速下跌，基金平均倉位顯著下降，并在2005年三季度末、2006年一季度末形成兩個(gè)低點(diǎn)，分別為33.08％和32.98％；而上證指數(shù)則在2005年6月和10月形成兩個(gè)重要的底部。

　　此后，伴隨著新一輪牛市的啟動(dòng)，基金倉位也不斷攀升，直到2007年三季度末出現(xiàn)75.87％的歷史高倉位；而上證指數(shù)則在當(dāng)年10月出現(xiàn)6124點(diǎn)的歷史大頂。

　　2008年，市場(chǎng)進(jìn)入熊市，基金倉位開始不斷下降，直到2008年末，基金倉位達(dá)到47.09％的相對(duì)低位，而上證指數(shù)則在當(dāng)年10月末出現(xiàn)1664點(diǎn)的重要底部。

　　而去年上半年，市場(chǎng)一路反彈至3478點(diǎn)時(shí)，基金的倉位也迅速增加至絕對(duì)高位，2009年第二季度報(bào)告顯示，開放式股票型基金加權(quán)平均股票倉位高達(dá)86.01%，創(chuàng)出基金業(yè)有史以來股票倉位最高紀(jì)錄。而當(dāng)2009年第四季度末基金的股票倉位再度逼近歷史高位，達(dá)到85.45%，股指又出現(xiàn)了再度掉頭向下，很多人眼中的“春季行情”也以夭折而告終。這一結(jié)果說明基金在實(shí)戰(zhàn)操作中，基本是越跌越賣、越漲越買。

　　同時(shí)應(yīng)引起注意的是，根據(jù)對(duì)歷史分析數(shù)據(jù)的觀察，自2009年11月初股票型基金倉位上升到80%以來，基金一季報(bào)顯示，基金一季度末股票倉位平均為81.95%，相比上個(gè)季度末下降了3.74個(gè)百分點(diǎn)，這也達(dá)到了近六個(gè)月來基金倉位的最低點(diǎn)，而上一次基金平均倉位降至80％水平則是在去年10月中下旬，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)點(diǎn)位基本與目前一致。

　　德圣基金研究中心認(rèn)為，自2009年“7·29”暴跌以來，在市場(chǎng)近八個(gè)月調(diào)整和震蕩的過程中，目前基金平均倉位降到最低值。更直白地說，從中期來看，基金倉位正在“見底”。而有跡象表明，基金倉位見頂并不意味著市場(chǎng)到頂，但基金倉位見底的時(shí)候市場(chǎng)往往非常接近底部了。

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