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.一篇文章，讓你讀懂期權(quán)的基礎(chǔ)要素 一、合約方向 這個(gè)前面的文章有說(shuō)過(guò)，期權(quán)合約分為兩種，認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)，也稱作看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 二、行權(quán)價(jià)格 期權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙方事先約定的，買(mǎi)方有權(quán)在某一時(shí)間買(mǎi)入或賣(mài)出期權(quán)合約標(biāo)的的價(jià)格。 我們看50etf，中間的那列就是行權(quán)價(jià)，比如中間的行權(quán)價(jià)3.000，意思就是在期權(quán)的合約中約定，在到行權(quán)日的時(shí)候，作為權(quán)利方可以以3.000買(mǎi)入或者賣(mài)出50etf，無(wú)論此時(shí)50etf的現(xiàn)價(jià)是多少，這個(gè)權(quán)力的賣(mài)方都必須以3.000這個(gè)價(jià)格出售給權(quán)利方

三、行權(quán)價(jià)的間距 可以簡(jiǎn)單的理解為兩個(gè)相鄰行權(quán)價(jià)之差，如圖1中50etf，是0.05元為一檔，要注意當(dāng)50etf的價(jià)格升至3元的時(shí)候，50etf期權(quán)的行權(quán)價(jià)就是0.1元為一檔。而其他品種比如，豆粕期權(quán)是50元為一檔，白糖是100元為一檔。

四、實(shí)值、虛值、平值期權(quán) 實(shí)值期權(quán)：買(mǎi)方當(dāng)下立即行權(quán)所獲得收益大于0； 虛值期權(quán)：買(mǎi)方當(dāng)下立即行權(quán)就產(chǎn)生虧損； 平值期權(quán)：買(mǎi)方當(dāng)下立即行權(quán)盈虧差不多平衡

期權(quán)合約分類最好的區(qū)分方法就是，先找到平值合約。 平值合約就是中間執(zhí)行價(jià)，最接近50etf指數(shù)價(jià)格的合約，如上圖，50etf指數(shù)價(jià)格在2.987，那中間行權(quán)價(jià)最接近的就是3.000合約。 即為平值合約 然后以平值合約的權(quán)利金劃分，權(quán)利金比平值合約貴的，即為實(shí)值合約。 權(quán)利金比平值合約便宜的，為虛值合約。 從圖2中就能看到，以50etf為例，以行權(quán)價(jià)3.000這一行為劃分，對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)來(lái)說(shuō)，實(shí)值期權(quán)就是左上角的區(qū)域，而對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)來(lái)說(shuō)，右下角區(qū)域就是實(shí)值期權(quán)區(qū)域。那么虛值期權(quán)就正好相反，對(duì)于認(rèn)購(gòu)來(lái)說(shuō)是左下角區(qū)域，認(rèn)沽期權(quán)來(lái)說(shuō)是右上角區(qū)域。（通達(dá)信剛好有顏色區(qū)分）

五、內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值 內(nèi)在價(jià)值：買(mǎi)方立即行權(quán)就可以獲得的利潤(rùn)，標(biāo)的物價(jià)格與行權(quán)價(jià)的差。時(shí)間價(jià)值：期權(quán)到期前，權(quán)利金扣除內(nèi)在價(jià)值后的剩余部分

所示，標(biāo)的當(dāng)前價(jià)格是2.979，我們減去行權(quán)價(jià)2.800，差值是0.1790，那么這個(gè)就是認(rèn)購(gòu)期權(quán)2.800合約的內(nèi)在價(jià)值。 認(rèn)沽期權(quán)就相反，比如認(rèn)沽期權(quán)3.10，我們需要用3.100來(lái)減去2.979，差值是0.1210，這個(gè)就是他的內(nèi)在價(jià)值。 如果我們已經(jīng)熟練掌握了前面實(shí)值、虛值、平值的概念，那對(duì)于時(shí)間價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值就會(huì)有更好的理解。 而時(shí)間價(jià)值呢，就等于期權(quán)當(dāng)前的價(jià)格減去內(nèi)在價(jià)值。 比如認(rèn)購(gòu)2800合約，權(quán)利金的價(jià)格0.1957-0.1790=0.0167，這個(gè)0.0167就是時(shí)間價(jià)值了。 而對(duì)于虛值期權(quán)來(lái)說(shuō)由于他沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值所以他的價(jià)格就全部體現(xiàn)在時(shí)間價(jià)值上。時(shí)間越長(zhǎng)，時(shí)間價(jià)值越大

如上圖：7月份還剩余20天的認(rèn)購(gòu)2800合約，時(shí)間價(jià)值為166元，而8月份剩余55天的認(rèn)購(gòu)2800合約，時(shí)間價(jià)值為500元。 六、合約月份 期權(quán)合約是有時(shí)間限制的，而50etf的交易月份是按月來(lái)設(shè)立，其余品種則不一定

如圖4所示，目前50etf分為當(dāng)月、下月、當(dāng)季度月以及下一個(gè)季度月。 銅呢，則是每一個(gè)月份都有。其他的商品期貨呢，則是根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品的季節(jié)月份來(lái)進(jìn)行分布，可以直接通過(guò)期權(quán)軟件，了解不同期權(quán)合約的月份。 七、最小變動(dòng)單位 期權(quán)合約價(jià)格變動(dòng)的最小值。對(duì)于50etf來(lái)說(shuō)就是小數(shù)點(diǎn)的后四位，也就是0.0001。 50etf期權(quán)的合約標(biāo)準(zhǔn)是1張合約=1萬(wàn)份指數(shù)基金 其他的商品期權(quán)品種也各不相同，有的是元，有的是0.5元。一般來(lái)說(shuō)大的合約最小變動(dòng)單位都是整數(shù)元，小一點(diǎn)變動(dòng)單位是0.5元

圖5：合約條款 八、權(quán)利金、保證金 權(quán)利金：期權(quán)買(mǎi)方為了獲取期權(quán)所賦予的權(quán)利而向賣(mài)方支付的費(fèi)用，也就是期權(quán)的價(jià)格。 保證金：為了保證賣(mài)方能夠履約，他們?cè)诮灰椎倪^(guò)程中需向交易所繳納的履約保證金。 一般來(lái)說(shuō)，一張平值50etf期權(quán)的權(quán)利金為600元左右，保證金為4000元左右。賣(mài)方的保證金可以通過(guò)軟件中的交易策略中來(lái)看。 如圖4，我們隨便選擇了一個(gè)單式策略為不漲，比如是7月份的認(rèn)購(gòu)3.000的合約，在右下角開(kāi)倉(cāng)保證金那里就能看到開(kāi)倉(cāng)保證金時(shí)多少。認(rèn)購(gòu)合約3000合約的權(quán)利金是572元，保證金為4082元，基本相當(dāng)與期權(quán)權(quán)利金5-10倍之間

圖6，保證金比例

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