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樹(shù)欲靜而風(fēng)不止----這句古語(yǔ)用來(lái)形容風(fēng)口浪尖上的京東，可謂恰當(dāng)。
這便是，剛剛在年度大促“618店慶”中獲得長(zhǎng)足突破的京東，卻被卷入了一場(chǎng)不期而遇的“刷單疑云”漩渦之中。加上境外做空機(jī)構(gòu)JCapital的推波助瀾，一時(shí)間來(lái)勢(shì)洶洶，“大有炸平地球之勢(shì)”。
廣受讀者歡迎的《中概股動(dòng)向酷評(píng)》系列，今天就來(lái)簡(jiǎn)單分析一下幕后的是是非非。（馬上點(diǎn)標(biāo)題下藍(lán)字關(guān)注可獲取更多內(nèi)幕，每日一深度?。?/span>
【“當(dāng)天不公布交易額”是誤導(dǎo)還是負(fù)責(zé)？】
有人說(shuō)，任何節(jié)日中國(guó)人都能過(guò)成勾搭節(jié)，中國(guó)電商都能過(guò)成購(gòu)物節(jié)。
這是因?yàn)?，新一代消費(fèi)者正在成為社會(huì)的主流消費(fèi)人群。這幫人一開(kāi)始上高中、大學(xué)就有互聯(lián)網(wǎng)，他們覺(jué)得互聯(lián)網(wǎng)就像水、電、空氣一樣自然。他們是真正的互聯(lián)網(wǎng)原住民，購(gòu)物習(xí)慣完全是網(wǎng)絡(luò)化的。這批人的人數(shù)超過(guò)一億人！
類(lèi)似淘寶雙11、京東618這樣級(jí)別的電商年度大促，正是網(wǎng)購(gòu)人群能量的一次集中釋放。入駐大平臺(tái)的賣(mài)家們更不敢怠慢，紛紛打雞血趕春運(yùn)，刷單就成了揮之不去的隱痛。毫不夸張地說(shuō)，幾乎每一個(gè)大電商平臺(tái)都曾被媒體報(bào)道過(guò)刷單現(xiàn)象，區(qū)別在于是嚴(yán)打還是默許。
對(duì)于今年的“6·18”的成績(jī)，京東官方公布的數(shù)據(jù)顯示，6月18日當(dāng)日的下單量超過(guò)1500萬(wàn)單，相比去年同期增長(zhǎng)超過(guò)100%。其中，移動(dòng)端訂單量占比超過(guò)60%。
京東沒(méi)有公開(kāi)GMV（平臺(tái)交易額），這立即引起了外界關(guān)注。因?yàn)楫?dāng)天立即曬高大上數(shù)據(jù)、當(dāng)天自己宣布自己勝利，幾乎已經(jīng)成為中國(guó)電商江湖的“潛規(guī)則”。于是，有人質(zhì)疑“京東此舉系誤導(dǎo)投資者”。
然而，換一個(gè)角度，為什么不想一想，不當(dāng)天立即公布交易額恰恰是為了避免誤導(dǎo)投資人？原因很簡(jiǎn)單，因?yàn)閷?shí)時(shí)發(fā)布的交易額無(wú)法刪除當(dāng)日無(wú)效訂單，大量無(wú)效訂單需要根據(jù)事后是否完成出庫(kù)和是否退貨等實(shí)際情況來(lái)判定。換句話說(shuō)，當(dāng)天立即公布的交易額必然是存在虛高的。
這個(gè)世界的荒謬在于，許多時(shí)候，黑白往往是分不清楚的。
【適用被做空是中國(guó)投資者的成年禮】
還有許多國(guó)內(nèi)投資者擔(dān)心，被JCapital炮轟的京東“會(huì)不會(huì)真的是壞人”？
因?yàn)榫驮?18之后，美國(guó)投資咨詢機(jī)構(gòu)JCapital在此節(jié)點(diǎn)發(fā)布做空?qǐng)?bào)告，質(zhì)疑京東估值標(biāo)準(zhǔn)，以及該平臺(tái)存在銷(xiāo)售額“刷單”。這一系列組合拳攻擊也引起了一些中小投資者的擔(dān)心。
對(duì)此，京東回應(yīng)稱，該報(bào)告采用大量錯(cuò)誤的計(jì)算方式和邏輯推導(dǎo)，得出與事實(shí)完全不符的結(jié)論，嚴(yán)重地誤導(dǎo)了投資者和公眾。此外，針對(duì)上述報(bào)告中提及的京東主要依靠B2B業(yè)務(wù)，并且該類(lèi)業(yè)務(wù)毛利率非常低，未來(lái)盈利能力存疑等假設(shè)，京東表示報(bào)告內(nèi)容均不是事實(shí)，相關(guān)的描述與推測(cè)沒(méi)有根據(jù)，并保留向SEC投訴的權(quán)利。
其實(shí)，美國(guó)投資咨詢機(jī)構(gòu)JCapital是做空產(chǎn)業(yè)鏈的一部分，甚至有評(píng)論指“JCapital是一個(gè)很小的專(zhuān)門(mén)靠收錢(qián)替人誹謗他人為生的公司，沒(méi)有信譽(yù)可言”。據(jù)筆者了解，該報(bào)告的主要撰稿人Anne Stevenson Yang長(zhǎng)期看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)，她曾表示“中國(guó)GDP能達(dá)到4%的增長(zhǎng)就很不錯(cuò)了”，她還對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)和電商行業(yè)持悲觀態(tài)度，2013年曾做空騰訊。而質(zhì)疑數(shù)據(jù)、集體訴訟都是做空集團(tuán)的常用手段，平常心看待即可。中國(guó)人傳統(tǒng)心理上總覺(jué)得，被人罵了、告了就可能有問(wèn)題，是壞人。其實(shí)美國(guó)號(hào)稱“律師多如狗”，打官司是生活的一部分。
進(jìn)入2015年，聚美優(yōu)品、唯品會(huì)、京東等業(yè)績(jī)優(yōu)秀的中概股電商公司先后成為做空者的獵物。這非常正常，這也將是一個(gè)新常態(tài)。
做空是美國(guó)資本市場(chǎng)的一部分，不高尚，也談不上卑鄙。同理，“被做空”不代表企業(yè)有問(wèn)題，也不代表沒(méi)問(wèn)題，淡定面對(duì)就是了。與做空共舞，這是所有中概股和中國(guó)股民的成年禮。
【京東崛起是中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的必然產(chǎn)物】
令做空者意外的是，京東的股價(jià)基本沒(méi)什么大幅波動(dòng)。為什么？
英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》旗下的《中國(guó)投資參考》在2015年3月末和4月初，對(duì)近2000名網(wǎng)購(gòu)消費(fèi)者的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，盡管阿里巴巴仍保持著市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者的地位，但京東正在縮小與阿里巴巴的差距。
調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有44.9%的調(diào)查對(duì)象表示經(jīng)常在京東購(gòu)物，同比去年增長(zhǎng)8.3%，環(huán)比上季度增7.9%。同時(shí)，8.6%調(diào)查對(duì)象表示京東已超過(guò)天貓成為最受歡迎的B2C電商網(wǎng)站，而在2014年第四季度的調(diào)查中這個(gè)數(shù)據(jù)只有0.5%。同時(shí)調(diào)查表明，將近40%的低收入調(diào)查對(duì)象(年收入水平低于100,000元人民幣，約16,105美元)表明他們經(jīng)常在京東上購(gòu)物，同比去年獲得實(shí)質(zhì)性的增長(zhǎng)達(dá)到9.2％。中等收入調(diào)查對(duì)象(年收入水平在100，000元人民幣-299,999元人民幣之間)在京東購(gòu)物增長(zhǎng)的比例更高，同比增長(zhǎng)達(dá)到48.2%，遠(yuǎn)高于低收入的9.2%。相比之下，中低收入調(diào)查對(duì)象經(jīng)常在淘寶購(gòu)物的百分比同比分別下降了5.9%和2.1%，為46.4%和57.6%。
在發(fā)達(dá)國(guó)家，中產(chǎn)階級(jí)是社會(huì)的主流。隨著中國(guó)的高速發(fā)展，中產(chǎn)階級(jí)人群不斷擴(kuò)大，他們會(huì)成為中國(guó)乃至世界的消費(fèi)主力，當(dāng)然也包括電子商務(wù)的未來(lái)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)在全世界所占的比例自2000年以來(lái)增加了一倍，目前達(dá)到三分之一，是印度的10倍。
為何中產(chǎn)階級(jí)更青睞京東？這與京東的模式不無(wú)關(guān)系。目前中國(guó)的電商市場(chǎng)有兩種模式，一個(gè)是京東的自營(yíng)模式，一個(gè)是阿里巴巴的平臺(tái)模式。這兩種模式使得兩家企業(yè)成為了兩種截然不同的企業(yè)，在商品品質(zhì)、用戶體驗(yàn)和平臺(tái)公信力方面形成了截然不同的“氣質(zhì)”。
電商在中國(guó)剛剛起步的時(shí)候，價(jià)格致勝，淘寶的急速崛起正是得益于低價(jià)這一草根氣質(zhì)。但隨著電商之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，成本劇烈上升，過(guò)去的低價(jià)商品不再具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。加之國(guó)內(nèi)消費(fèi)潛力正在釋放，追求“有品牌、質(zhì)量有保障”的商品是未來(lái)主流的消費(fèi)需求。
而當(dāng)初頂住巨大質(zhì)疑，京東毅然選擇投入巨資自建物流?，F(xiàn)在看來(lái)，這個(gè)模式越來(lái)越被證明了擁有巨大的價(jià)值，并為京東快速發(fā)展、差異化競(jìng)爭(zhēng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
無(wú)論你是否喜歡京東這家公司或者劉強(qiáng)東這個(gè)人，都需要直面這一客觀事實(shí)：京東和天貓的體量差距正在縮小，京東的物流更快，京東對(duì)中產(chǎn)階級(jí)的影響力更大。
因此，京東上市后股價(jià)一路上漲就不奇怪了。618之后，全球著名投行巴克萊銀行基于京東的表現(xiàn)甚至給出了這樣的評(píng)價(jià)：維持增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)42美元。
資本市場(chǎng)才是稱重機(jī)，真金白銀才是最冷酷的算計(jì)，什么口水都是浮云。
【結(jié)束語(yǔ)】
誅心一點(diǎn)說(shuō)，其實(shí)不少中國(guó)人并不“真相信”中國(guó)電商，“不敢相信”市場(chǎng)會(huì)這么大。
我認(rèn)為，每一個(gè)線下成功的零售業(yè)態(tài)都有對(duì)應(yīng)的線上模式。線上的商業(yè)街是阿里巴巴，賣(mài)流量。線上的沃爾瑪是京東，賣(mài)東西。線上的奧特萊斯就是唯品會(huì)，時(shí)尚特賣(mài)。每一個(gè)模式都能取得極大的商業(yè)成功，只要?jiǎng)e亂折騰、執(zhí)行到位。正是這三大模式，成就了阿里巴巴、京東、唯品會(huì)三大電商巨頭。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)大升級(jí)、互聯(lián)網(wǎng)滲透率不斷提升，中國(guó)電商平臺(tái)開(kāi)始全面增長(zhǎng)。之前苦哈哈布局的巨頭們開(kāi)始坐享利潤(rùn)，無(wú)論唯品會(huì)、京東還是阿里巴巴，They deserve it----他們配得上這個(gè)勝利。
請(qǐng)記?。荷虡I(yè)上真理永遠(yuǎn)在少數(shù)人手里，所以永遠(yuǎn)只有少數(shù)人發(fā)財(cái)！點(diǎn)破此天機(jī)，我只能幫你到這里了。
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