26日對基金圈是里程碑式的一天，國內(nèi)首批FOF公募基金開始募集了。這幾天好些小伙伴問我FOF的問題，今給大家介紹一下。
FOF是Fund of Funds的縮寫，注意第一個Fund是單數(shù)，第二個數(shù)復(fù)數(shù)，可別弄錯了，這樣說起來才會顯得你很懂很有格調(diào)。FOF其實就是基金的基金，也就是說這只基金最主要的投資對象，是其他的基金。
FOF在國外是非常流行的產(chǎn)品，這樣做最大的好處是便于做資產(chǎn)配置。以前的基金，要么是股票，要么是債券，如果想做資產(chǎn)配置，就得自己去選些股票基金再選些債券基金分著買，然后還要根據(jù)配置比例調(diào)整不同基金的倉位，對于不想操心的投資者來說還是太麻煩了。FOF就幫你把選基金調(diào)配置這件事做了，只要買一只FOF，就完成了資產(chǎn)配置。
證監(jiān)會首批批準了6只FOF，26日有5只開始募集，這當然不是巧合啦，因為大家都想當?shù)谝患?，那落了誰也不合適，干脆就選一天好了。剩下的那只比較可憐，因為某些技術(shù)原因沒趕上。那我們就先來看看這5只的特點：
前面四只基金的基金公司規(guī)模都比較大，都是屬于國內(nèi)排名前10的公司，第五只的公司海富通相對來說是個小公司，排名在50位左右?；鸸镜墓芾硪?guī)模對FOF其實是有影響的。大家都知道基金要收管理費，按照規(guī)定，F(xiàn)OF投自己公司的產(chǎn)品，不雙重征收管理費，但如果投其他公司產(chǎn)品，在FOF層面和被投資的基金層面就都要收一次管理費。為了降低成本，當然也是為了支持自己公司的產(chǎn)品，FOF基金都會傾向于投自己公司的產(chǎn)品，這時候，大型基金公司產(chǎn)品全、產(chǎn)品多的優(yōu)勢就體現(xiàn)出來了。比如南方的這只FOF，在投資策略里就明確說了要主要投資旗下基金的產(chǎn)品，最有利于給投資者省錢。
接下來我們看FOF的核心，也就是資產(chǎn)配置策略。
南方和嘉實采用的都是全天候策略，又叫風(fēng)險平價策略，這個策略也是國際上現(xiàn)在比較流行的，像著名的橋水基金就是用的它。風(fēng)險平價策略簡單來說，就是讓你買的各種資產(chǎn)的波動風(fēng)險，對基金總體的影響都差不多，所以風(fēng)險大的資產(chǎn)買的就少，風(fēng)險小的資產(chǎn)買的就多。
華夏和建信用的是目標風(fēng)險策略，這個策略是先確定一個目標的風(fēng)險值，然后計算出在目標風(fēng)險水平下最大預(yù)期收益對應(yīng)的資產(chǎn)組合，再來進行配置。
不管是風(fēng)險平價策略還是目標風(fēng)險策略，都是以風(fēng)險管理為核心的資產(chǎn)配置策略，這也是近年來資產(chǎn)配置理論發(fā)展的趨勢。由于對風(fēng)險的控制要求很高，這些策略在配置上通常低風(fēng)險的債券的占比會非常高，所以我們看到上面四只基金目標權(quán)益類基金配置上限都是30%。
可能是由于覺得自己公司小和上面的大哥競爭壓力會比較大，海富通采取了差異化的競爭方法，在自己的FOF的設(shè)計上另辟蹊徑，股票配置占比允許到70%-95%，要做一只基本上純權(quán)益類的FOF。再往下看，海富通的配置策略……竟然是從歷屆金?；鹬袃?yōu)中選優(yōu)？
我必須旗幟鮮明的表態(tài)，我完全不認同這種策略！海富通的這個FOF明確說明不投QDII基金，這表明它完全沒有走資產(chǎn)配置的路線，喪失了FOF的最大優(yōu)勢，而是走“我來幫你挑好股基”的路線，而且挑好基金的方法是看金牛獎，那難道我自己不會按誰得獎了來挑嗎？金牛獎是每年基金圈評的一個獎項，評的是基金過去的業(yè)績。但是，基金過去的業(yè)績并不代表未來，如果按照這個來選基金，我認為很難體現(xiàn)FOF的價值。
所以，在我看來，第一批推出的這5只FOF，前4只比較適合希望省事、追求穩(wěn)健收益的投資者做長期配置。
