**南美干旱與中國需求撐起CBOT大豆市場**
盡管外部金融市場動蕩和原油期貨下跌限制了大豆價格的漲勢，但是擔(dān)憂南美地區(qū)天氣干旱提振近期大豆市場反彈，且中國對美國大豆的穩(wěn)定需求也仍是一個重要支撐因素。Allendale Inc.分析師Joe Victor表示，持續(xù)的干旱引發(fā)阿根廷作物損失憂慮，加之對中國的強勁銷售，成為推動價格上漲的基本面因素。
不過，上周一美國農(nóng)業(yè)部調(diào)高大豆庫存以及產(chǎn)量預(yù)估，給持續(xù)上漲的市場潑了一盆冷水，CBOT大豆期貨當(dāng)日重挫至1000美分之下，雖然隨后期價振蕩整理并于上周五小幅反彈，不過目前主力合約價格仍未超過前期高點。張如明表示，短期內(nèi)大豆期貨技術(shù)調(diào)整仍不充分，美國農(nóng)業(yè)部月度報告利空的壓力仍需要時間來消化。但是，由于美國大豆整體供需格局并沒有實質(zhì)性的改觀，南美產(chǎn)量仍然經(jīng)不過太大沖擊，因此南美干旱天氣仍有望推動美豆后期走強。
氣象服務(wù)機構(gòu)DTN Meteorlogix預(yù)報，阿根廷中部地區(qū)天氣仍大體干燥。干旱和高溫增加了正在授粉的玉米和生長中的大豆作物壓力。預(yù)計周末期間將出現(xiàn)一些陣雨和雷暴，但不足以明顯緩解作物壓力。預(yù)計本周天氣仍大多干燥，氣溫高于至遠(yuǎn)高于正常水準(zhǔn)。
另外，中國進口美國大豆依然旺盛，強勁的國外需求抵消了美國國內(nèi)壓榨量的減少。美國農(nóng)業(yè)部上周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月8日當(dāng)周美國大豆出口銷售140萬噸，達(dá)到10月末以來的最高水準(zhǔn)。中國當(dāng)周采購86.18萬噸美國大豆，為去年6月以來單周最高的美國大豆進口量。9月1日開始的市場年度迄今美國大豆出口銷售總量較上年度同期增長2%，較五年平均水準(zhǔn)增長9%。
五礦海勤期貨分析師王敏指出，美豆最近雖然走出整理態(tài)勢，但南美干旱的天氣仍是目前美豆的炒作主線，這也是目前美豆仍處于高位的主要原因。雖然1月的USDA供需報告出乎意料的大幅利空，以及經(jīng)過連續(xù)六周反彈之后，美豆期價短期內(nèi)在1000點位存在強大的技術(shù)性壓力，不過從美國農(nóng)業(yè)部公布的全球大豆供需數(shù)據(jù)來看，2008/09年度全球大豆供應(yīng)仍然呈現(xiàn)偏緊的局面，而且最近南美大豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)干旱給最終產(chǎn)量帶來了很大的不確定性，因此預(yù)計近期美盤大豆期價整體下跌的空間有限，中國春節(jié)長假前美盤大豆期價維持1000美分左右震蕩的可能性較大，但是如果春節(jié)后南美干旱未能得到緩解甚至進一步加重，美盤大豆很有可能結(jié)束調(diào)整穩(wěn)步上漲。
**國家收儲穩(wěn)固連豆期貨底部空間**
“相比美盤大豆，連豆期貨的處境更為樂觀，從上周的調(diào)整行情中就可以看出連豆的走勢明顯強于美盤”，王敏指出。盡管上周一利空的USDA報告打壓美盤大豆直奔跌停，不過連豆表現(xiàn)較為抗跌，周二主力909合約下跌3.34%，并未如往常一般與美盤同跌停，且期價守住10日均線支撐，而下跌之后連豆市場的反彈步伐也較為強勁。
王敏分析連豆市場的利多因素時指出，首先南美干旱使得美豆走勢強勁，這將直接導(dǎo)致國內(nèi)進口大豆成本增加，這對進口依存度極高的大豆來說無疑是巨大支撐；除此之外，國家的巨量收儲也給了市場做多力量極大的鼓舞，上周國家確定了第三批收儲300萬噸大豆的計劃，加上前兩批的收儲，本年度國家收儲大豆將達(dá)到600萬噸，占總產(chǎn)量1650萬噸的將近40%，使得主要用于食用的國產(chǎn)大豆供應(yīng)處于偏緊的狀態(tài)，這將對后勢產(chǎn)生持續(xù)的利好；最后，大豆901合約上演多逼空讓做空力量仍然心有余悸，在本月15號901合約的最后交易日，在國家收儲價的支撐之下大豆多頭將期價打到接近漲停位置，使得套保盤在目前價位不敢輕易介入。與國家收儲價格相比，目前大豆期價未能和玉米一樣漲至收儲價之上，大豆期價仍處于相對低位，所以后市仍會有一定上漲空間，不過由于受節(jié)前各大期貨公司以及交易所提高保證金的因素影響，目前市場交投均比較謹(jǐn)慎，尤其主力空頭中糧期貨短線特征明顯，令市場振蕩波動加大。
盡管美國大豆價格近期持續(xù)上漲，然而國內(nèi)的進口數(shù)量依然保持高位。國家糧油信息中心周四公布最新農(nóng)產(chǎn)品市場趨勢指數(shù)報告稱，因油廠壓榨進口大豆利潤達(dá)到歷史高點，國內(nèi)廠商采購進口大豆積極性明顯增加，未來幾周中國國內(nèi)廠商采購進口大豆數(shù)量仍將保持較高水平。報告續(xù)稱，雖然春節(jié)前豆油終端消費仍將會保持較高的水平，但近日國內(nèi)廠商節(jié)前豆油采購備貨陸續(xù)結(jié)束，未來幾周國內(nèi)豆油需求將會繼續(xù)下降。同時，隨著國內(nèi)油廠開工率提高，豆粕供應(yīng)量增加，以及廠商節(jié)前豆粕采購備貨的結(jié)束，未來幾周國內(nèi)豆粕需求將會繼續(xù)下降，預(yù)計豆粕價格出現(xiàn)大幅回落的可能性較大。
光大期貨分析師王娜表示，根據(jù)天氣炒作時間慣例每年1-2月份均是外盤南美天氣集中炒作階段，且在天氣炒作前期干旱、減產(chǎn)預(yù)期往往會對已有行情造成推波助瀾的效果，而08-09年度的中國采購在08年末外盤價格低位集中備貨也助漲外盤反彈幅度。在進口大豆階段性斷檔及國內(nèi)貿(mào)易條款推遲卸貨時間的影響下，國內(nèi)飼料企業(yè)節(jié)前集中備貨再次對國內(nèi)期貨盤面價格形成強大支撐。
她繼續(xù)指出，回顧本輪國內(nèi)期現(xiàn)市場的集中反彈行情，基本面方面市場炒作熱點主要集中在南美干旱、中國需求、下游產(chǎn)業(yè)集中備貨這三個方面，但從市場價格運行規(guī)律來看，以上三個因素均屬于基本面炒作周期性較強、對價格影響短暫而強烈的因素，而目前國內(nèi)外市場的反彈行情是基于基本面背景尚未明朗前的預(yù)期炒作，基本面根基不牢，價格周期特點明顯，在關(guān)注價格的運行、盤面能量聚積與釋放的時間周期特點后，我們認(rèn)為在外盤天氣集中炒作階段中，對行情進行定性分析還為時尚早。在外圍因素尚未好轉(zhuǎn)前，建議繼續(xù)關(guān)注周邊市場變化情況，預(yù)計國內(nèi)新年結(jié)束，南美天氣炒作趨于平淡后，大豆期現(xiàn)價格仍將面臨理性回歸。
