原創(chuàng)： 托念筆記 神韻觀點(diǎn) 今天
我的很多朋友經(jīng)常在朋友圈發(fā)巴菲特的名言。朋友們遇到挫折時(shí)也經(jīng)常引用巴菲特的話讓自己堅(jiān)持下去。但是，不可否認(rèn)，很多時(shí)候他們可能誤會巴菲特的意思了。至少，與我的理解不一樣。
1.在別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪。
白話的意思是：別人貪婪時(shí)，賣；別人恐懼時(shí)，買。
若要做到這一點(diǎn)，必須首先知道合理估值是多少？別人貪婪到什么程度，泡沫可能破裂，就趕緊賣。反之，依然?？墒牵卸嗌偃擞心芰o企業(yè)進(jìn)行合理定價(jià)。而這種定價(jià)今后會被市場證明是正確的呢？
這句話有哲理，但就是一種價(jià)值觀而已。如果無法量化，還是無法具體指導(dǎo)我們的投資。就好像當(dāng)今的A股，已經(jīng)跌很多了。是該貪婪的時(shí)候嗎？可是，早就跌了，又不是最近才跌。究竟何時(shí)貪婪？還有，美股一直沒跌，目前是貪婪還是恐懼？
2.不要“炒”股，你要買價(jià)值，永遠(yuǎn)不要賣。
看到了吧，“永遠(yuǎn)不要賣”。與上面矛盾。別人貪婪時(shí)也不賣嗎？中石油巴老就賣了。
我始終覺得西方人，尤其是美國人特注意自己語言風(fēng)格的幽默。美國公眾人物千方百計(jì)讓自己成為一個(gè)幽默的人。就好比中國人特好面子。中國公眾人物千方百計(jì)地把自己設(shè)計(jì)成一個(gè)“道德楷?！?。中國人過頭的話可不能隨意說。可是古板的中國人也別把西方人的幽默就當(dāng)了圣旨。最近巴菲特的公司又開始減持股票了，當(dāng)然也有增持。
巴老的很多話，我很多都當(dāng)做是智力游戲，是一種帶有快感的思想游戲。具體到自己的投資，還要是堅(jiān)持實(shí)事求是，遵循價(jià)值規(guī)律。
3.投資的第一原則是永遠(yuǎn)不要虧錢，第二原則是記住第一原則。
可是，巴老也說過，如果不能承受50%的下跌就不要投資股市。好像挺矛盾的。我還是把這理解為美國式幽默。美國人的習(xí)慣而已。
4.若你不打算持有某只股票達(dá)十年，就不要持有它十分鐘；我最喜歡的持股時(shí)間是……永遠(yuǎn)！
看到了吧，巴老又說了“永遠(yuǎn)”。永遠(yuǎn)的意思當(dāng)然別人貪婪時(shí)也別賣。就是“打死都不賣”。
此外，我原來也在企業(yè)做過多年，也負(fù)責(zé)過經(jīng)營管理工作。連我自己供職的公司不要說未來十年，就是當(dāng)年的財(cái)務(wù)狀況，有時(shí)我都不敢肯定。每年都是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的。何況我們投資的是別人的公司。我們對投資標(biāo)的公司的理解，大多數(shù)來自于定期報(bào)告和日常公告?，F(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)了，還好。之前，連網(wǎng)上查查的空間都沒有。怎么能知道10年后的公司？現(xiàn)在快消品更新速度很快，各種功能飲料也是日新月異，可口可樂反正以我的能力也無法確保十年后會如何。至少，我不敢買可口可樂。估值也太高了，十年后的事情我也不知道。
所以，這條我覺得也是幽默。當(dāng)然，如果把這條只理解為買入股票前的充分論證，理性決策，做好長期投資的打算，這是對的。可執(zhí)行的?？傊荒芸贪?。不能教條。國人由于眾所周知的原因，都喜歡把自己尊崇的偶像的語錄本本主義和教條主義。如果那樣，就麻煩了。
5.你應(yīng)當(dāng)把股票看作是許多細(xì)小的商業(yè)部分、把市場的波動看作是你的朋友而非敵人、利潤有時(shí)來自對朋友的愚忠而非參與市場的波動，以及關(guān)于投資最重要的幾個(gè)字眼‘安全邊際’概念。
非常受教！“安全邊際”課題的研究工作是2008年以來我花費(fèi)時(shí)間最長的、付出最多的一項(xiàng)工作。并因此創(chuàng)立了Lotus JLOV估值系統(tǒng)和量化價(jià)值規(guī)律模型?；趯ζ髽I(yè)深度研究并量化估值和價(jià)值規(guī)律，20年來以年度收益統(tǒng)計(jì)全部正收益。
安全邊際是股市投資的天條！說到天上去都不過分！是第一位的，沒有之一。
6.人們買股票，根據(jù)第二天早上股票價(jià)格的漲跌，決定他們的投資是否正確，這簡直是扯淡。
正確！
7.你買的不是股票，你買的是一部分企業(yè)生意。
YES！喜愛職業(yè)投資人這項(xiàng)職業(yè)就是這項(xiàng)工作的無限自由。比如我們現(xiàn)在持有很多銀行股，那我們最近都在讀《銀行家》，把銀行當(dāng)做是自己的。經(jīng)常審視銀行的經(jīng)營狀況，關(guān)心有關(guān)她的新聞。當(dāng)然，這些公司被嚴(yán)重高估時(shí)，我們會選擇放棄這些身份。甚至，完全退出來休息，做一個(gè)無業(yè)游民。
8.我們基本上不做盡職調(diào)查，我們的盡職調(diào)查基本上就是看著他們的眼睛。
這又是美國人的幽默。如果按照中國人的拘謹(jǐn)，看字面意思是看不懂的！我投資公司如果不深入研究，就很害怕。有時(shí)想買100股玩玩，心理都哆嗦，越看著他們的眼睛越害怕。
9.那些最好的買賣，剛開始的時(shí)候，從數(shù)字上看，幾乎都會告訴你不要買。
那必須首先判斷未來這筆生意是不是將會是景氣周期。
10.擁有一只股票，期待它下個(gè)早晨就上漲是十分愚蠢的。
的確如此！
11.就算美聯(lián)儲主席格林斯潘偷偷告訴我他未來二年的貨幣政策，我也不會改變
注解：是的！推動股票市場運(yùn)行趨勢的唯一力量是價(jià)值規(guī)律。供需關(guān)系規(guī)律從未影響過任何國家和地區(qū)的股市。股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，卻不是M2的晴雨表。
12.當(dāng)一些大企業(yè)暫時(shí)出現(xiàn)危機(jī)或股市下跌，出現(xiàn)有利可圖的交易價(jià)格時(shí)，應(yīng)該毫不猶豫買進(jìn)它們的股票。
確實(shí)如此。
可是，也必須知道這些大公司是否有能力恢復(fù)元?dú)狻＠茁值芫蜎]戲了。A股的中興通訊讓我們知道了它的真實(shí)情況其實(shí)“沒那么好”。核心技術(shù)不在中興通訊。今后是不是能成為傲視群雄的世界級科技公司，至少目前無法判斷。自己不懂的事兒，就別做。
13.不能承受股價(jià)下跌50%的人就不應(yīng)該炒股。
有點(diǎn)糊涂。當(dāng)一個(gè)人真虧損50%的時(shí)候，他可能會懷疑不知道是不是違背了巴老曾經(jīng)說過的“投資第一原則是不虧錢，第二原則是記住第一條”。
記得一個(gè)朋友投資長安汽車時(shí)，給我了一大堆表格告訴我長安汽車的在內(nèi)價(jià)值。后來他虧了50%，他跟我講巴老的這條訓(xùn)誡。告訴我說堅(jiān)守的可貴。然而，現(xiàn)在長安汽車又跌到了5-6年前的價(jià)格了。長安汽車根本就是價(jià)值陷阱。
所以，說到底還是要弄清楚股價(jià)下跌的根本原因是什么。是市場出錯，還是基本面已經(jīng)改變。投資是純粹的經(jīng)濟(jì)行為，不能靠箴言和典故進(jìn)行投資。每一筆投資都有風(fēng)險(xiǎn)，不能當(dāng)真實(shí)可見的風(fēng)險(xiǎn)到來時(shí)卻用箴言麻醉自己。
14.對于每一筆投資，你都應(yīng)當(dāng)有勇氣和信心將你凈資產(chǎn)的10%以上投入。
這句話特適合我。我投資風(fēng)格偏保守。自己研發(fā)的投資項(xiàng)目總結(jié)下來都是偏保守。別人都敢融資買，我卻極少滿倉。所以，今后我要投入更多一些。
15.我之所以能有今天的投資成就，是依靠自己的自律和別人的愚蠢。
“別人的愚蠢”其實(shí)就是市場犯錯?，F(xiàn)在是偉大的熊市，別人犯錯時(shí)，正是我們的機(jī)會??！
16.雖然我也靠收入生活，但我迷戀過程要遠(yuǎn)勝于收入。
太對了！股市上每一個(gè)中期或長期投資項(xiàng)目的結(jié)束后，我都會寫一篇日志總結(jié)。每一次都要回憶一番。K線上有過太多的財(cái)富故事與跌宕起伏。
17.我很理性。很多人比我智商更高，很多人也比我工作時(shí)間更長、更努力，但我做事更加理性。你必須能夠控制自己，不要讓情感左右你的理智。
研究公司，并且認(rèn)定安全邊際。動態(tài)跟蹤著自己投資的公司。
18.如果你不能控制住你自己，你遲早會大禍臨頭。
像芒格所說，讓自己做一個(gè)理性的人。
19.市場就像大賭場，別人都在喝酒，如果你堅(jiān)持喝可樂，就會沒事。
幽默！風(fēng)趣！喝可樂不會醉，同時(shí)可口可樂又是巴菲特的長期持倉股。美國人喜歡幽默。中國人喜歡形象。
20.在股票投資中，我們期望每一筆投資都能夠有理想的回報(bào)，因?yàn)槲覀儗①Y金集中投資在少數(shù)幾家財(cái)務(wù)穩(wěn)健、具有強(qiáng)大競爭優(yōu)勢，并由能力非凡、誠實(shí)可信的經(jīng)理人所管理的公司股票上。
研究公司時(shí)也注意研究公司的高管。他們的能力也是公司投資價(jià)值的一部分。在我的估值系統(tǒng)里后來也加了這個(gè)數(shù)據(jù)。
21.我的工作是閱讀。我閱讀我所關(guān)注的公司年報(bào)，同時(shí)我也閱讀它的競爭對手的年報(bào)，這些是我最主要的閱讀材料。
我們所處的時(shí)代已經(jīng)變了。現(xiàn)在除了閱讀公司的財(cái)報(bào)外，我還每天把瑣碎的時(shí)間利用起來，例如做飯、吃飯、刷牙、途中……只要不影響他人，我都用現(xiàn)代科技產(chǎn)品聽由機(jī)器人朗讀的行業(yè)資訊。以前聽徒弟發(fā)給我的有聲文件。后來有了軟件機(jī)器人就全部改用軟件閱讀工具了。去年11月份至今APP有計(jì)時(shí)功能以來已經(jīng)累計(jì)收聽了1331小時(shí)。微信讀書也偶爾聽聽。從另外角度上說，投資股市也是知識經(jīng)濟(jì)、眼光經(jīng)濟(jì)。你付出越多，知識面越光，發(fā)現(xiàn)好生意的機(jī)會就越多，收益當(dāng)然越大。不想付出，還想明天早晨就成為富翁，那是不可能的。
22.要想成功地進(jìn)行投資，你不需要懂得什么Beta值、有效市場、現(xiàn)代投資組合理論、期權(quán)定價(jià)或是新興市場。事實(shí)上大家最好對這些東西一無所知。當(dāng)然我的這種看法與大多數(shù)商學(xué)院的主流觀點(diǎn)有著根本的不同，這些商學(xué)院的金融課程主要就是那些東西。我們認(rèn)為，學(xué)習(xí)投資的學(xué)生們只需要接受兩門課程的良好教育就足夠了，一門是如何評估企業(yè)的價(jià)值，另一門是如何思考市場價(jià)格。
真知灼見！真理！
23.如果你認(rèn)為你可以經(jīng)常進(jìn)出股市而致富的話、我不愿意和你合伙做生意、但我希望成為你的股票經(jīng)紀(jì)。
幽默！一方面說了做短線不行，一方面又幽默了一把。證券公司肯定喜歡短線啊。
24.不需要等到股價(jià)跌到谷底才進(jìn)場買股票、反正你買到的股價(jià)一定比它真正的價(jià)值還低。
是的，我的估值數(shù)據(jù)量化價(jià)值規(guī)律模型，跌到藍(lán)線就可以買了。沒必要一定等到荷線。
25.頭腦中的東西在未整理分類之前全叫“垃圾”！
不僅要多閱讀、多收集財(cái)經(jīng)信息，更要學(xué)會理性思考，上升到理論。
26.不管是買襪子還是買股票，我都喜歡在高級貨打折時(shí)入手。
價(jià)格越低性價(jià)比越高，股票價(jià)格低投資價(jià)值高。當(dāng)前就是偉大的熊市！確實(shí)令人振奮！
27.有了足夠的內(nèi)幕消息，再加上一百萬美元，你可能只要一年就破產(chǎn)了。
靠消息“炒股”沒希望。
28.在我看來，晦澀難懂的公式、電腦程序或者顯示股票和市場價(jià)格變化的閃爍信號都不會帶來投資的成功。
巴老說的這個(gè)我看不懂。我計(jì)算估值的公式和價(jià)值規(guī)律量化模型確實(shí)挺晦澀的。沒有高等數(shù)學(xué)知識，看不懂，也解不開。但我還是要實(shí)事求是。按我自己的來，我總不能扔掉我自己創(chuàng)立的模型。挺好用的！
29.要贏得好的聲譽(yù)需要20年，而要?dú)У羲?分鐘就夠。如果明白了這一點(diǎn)，你做起事來就會不同了。
好公司也是如此。經(jīng)營一個(gè)品牌不容易，但毀掉它很快。
30.你不一定必須的是名火箭科學(xué)家。對于投資這樣的游戲，智商為160的人未必就可以贏取智商為130的人。
在安全邊際的前提下，與偉大公司一起成長。
31.時(shí)間是精彩事業(yè)的朋友，但卻是平庸事業(yè)的敵人。
與偉大公司一起成長！
32.我們最擅長的事情是，當(dāng)一家大公司暫時(shí)陷入困境時(shí)，我們要做的事是它躺在手術(shù)臺上的那一刻去收購它。
巴老講的是“暫時(shí)”。千萬別誤會?！皶簳r(shí)”的意思就是，困境過去偉大公司會重新偉大起來。但是如果你無法判定是否能度過困境，就千萬別在雷曼兄弟躺在手術(shù)臺時(shí)收購它！
33.投資人并不需要做對很多事情，重要的是要能不犯重大的過錯。
遵照執(zhí)行！
34.我一直都知道我會變得富有。我認(rèn)為自己從來沒對此產(chǎn)生過一絲懷疑。
我沒有巴老的自信。我是知足常樂派的。
