| 大多數(shù)權證投資者都知道，權證的漲跌停板制度跟股票是不一樣的。股票每天的漲跌幅限制一般為10％，而不同權證每天的漲跌幅限制往往存在很大的差別：某些認購證的漲停幅度只有百分之十幾，而某些認沽證的漲停幅度則可能高達百分之幾百，并且同一權證不同的交易日漲跌停幅度也不相同。這就使很多投資者感到困惑：權證的漲跌停價格究竟是如何計算出來的？這樣的漲跌停板制度有何意義？本期我們來回答這兩個問題。 根據(jù)交易所《權證暫行管理辦法》第二十二條規(guī)定：權證交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅按下列公式計算：權證漲停價格＝權證前一日收盤價格＋（標的證券當日漲停價格－標的證券前一日收盤價）×125％×行權比例；權證跌停價格＝權證前一日收盤價格－（標的證券前一日收盤價－標的證券當日跌停價格）×125％×行權比例。當計算結果小于等于零時，權證跌停價格為零。 舉例來說，馬鋼CWB1的行權比例為1，今年7月16日，馬鋼CWB1的收盤價格為4.130元，其正股馬鋼股份的收盤價格為6.50元，則馬鋼股份7月17日的漲停價格為6.50×（1+10％）＝7.15元，跌停價格為6.50×（1－10％）＝5.85元，于是，馬鋼CWB1今年7月17日的漲停價格＝4.130＋（7.150－6.50）×125％×1≈4.943元，跌停價格＝4.130－（6.50－5.85）×125％×1≈3.318元。 在此，應該考慮到計算結果小于等于零的特殊情況。比如說，五糧YGP1，其行權比例為1.402，2007年7月18日的收盤價為3.608元，正股五糧液的收盤價格為28.45元，則可以計算得出五糧液第二天的跌停價格：28.45×（1－10％）≈25.605元，因此，五糧YGP1的跌停價格為3.608－（28.450－25.605）×125％×1.4020≈－1.378元，計算結果小于零，所以五糧YGP1的跌停價格應該為零。 另外，投資者還應該注意的是，股票在上市首日無漲跌幅限制，而權證則仍根據(jù)以上公式計算漲跌停價格，公式中的“權證前一日收盤價格”則以權證的開盤參考價代替。 我國對于權證漲跌幅限制的規(guī)定，一方面可以防范市場上的過度投機行為，另一方面，利用漲跌幅的絕對價格而非百分比來進行限制，放寬了權證的波動空間，符合權證具備杠桿效應的特性。 |
