前兩天又有一個(gè)小伙伴留言，希望我能分析下中證紅利潛力指數(shù)，希望分析這個(gè)指數(shù)的聲音，斷斷續(xù)續(xù)一直都有，今天就來講講這個(gè)指數(shù)。照例先從指數(shù)簡(jiǎn)介說起。
一、指數(shù)簡(jiǎn)介
中證紅利潛力指數(shù)（H30089）從滬深兩市中選擇過去3年連續(xù)現(xiàn)金分紅（這也是格力電器沒有納入指數(shù)成分股的原因），且上市公司當(dāng)年分配的現(xiàn)金紅利與年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)之比不低于30%；
然后，對(duì)樣本空間內(nèi)的股票，按照每股收益、每股未分配利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率，由高到低排名，再將3個(gè)指標(biāo)的排名相加，選取綜合排名在前50名的股票。
該指數(shù)不僅強(qiáng)調(diào)分紅的連續(xù)性，并且按照EPS、未分配利潤(rùn)和ROE排名綜合排名，更加強(qiáng)調(diào)成分股的資產(chǎn)盈利能力?？梢哉f，該指數(shù)不僅考慮到分紅情況，也考慮到企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，是紅利因子和質(zhì)量因子的結(jié)合。
該指數(shù)用市值加權(quán)，但是在市值加權(quán)的過程中充分考慮了股息率的因素，調(diào)整市值 = ∑股價(jià)×調(diào)整股本數(shù)×股息率×權(quán)重因子，并且，為防止單一成分股權(quán)重過大，加入了樣本股權(quán)重不超過 15%的規(guī)定。
在指數(shù)的編制過程中，如果是按照某個(gè)指標(biāo)的絕對(duì)額作為排名的標(biāo)準(zhǔn)，那么這樣的指數(shù)大概率選出的股票都是盤子比較大的，例如：基本面類指數(shù)以及紅利類指數(shù)中的深證紅利。
前者是按照營(yíng)業(yè)收入、現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)、分紅4個(gè)指標(biāo)來選出規(guī)模最大的50家公司，而我之前也說過，深紅利是紅利類指數(shù)中一個(gè)特別的存在，它按照三年累計(jì)分紅金額占整個(gè)深市上市公司分紅金額的比重和最近半年日均成交金額占深市比重按1:1比例進(jìn)行加權(quán)排名，而非慣常紅利類指數(shù)的按照股息率進(jìn)行加權(quán)，更強(qiáng)調(diào)絕對(duì)分紅額。因此，深紅利選出的個(gè)股普遍盤子也比較大。這里順帶說一句，深紅利（40個(gè)）和基本面60的成分股重合有32個(gè)之多。
二、行業(yè)分布和前十大權(quán)重股
簡(jiǎn)單介紹完紅利潛力的編制方式，我們來看看它的行業(yè)分布和前十大。
行業(yè)分布如下：主要消費(fèi)30.61%，可選消費(fèi)20.58%，工業(yè)6.77%，原材料7.23%，能源10.28%，信息技術(shù)5%，金融地產(chǎn)16.18%，醫(yī)藥衛(wèi)生3.14%。歸屬于大科技范疇的信息和醫(yī)藥占比比較少。消費(fèi)類占比達(dá)到51.2%。其行業(yè)分布還是比較分散且偏重于消費(fèi)類。不像中證紅利那樣更偏重于周期股。
前十大權(quán)重股如下圖：
基本上都是業(yè)績(jī)優(yōu)秀的白馬股，前十大權(quán)重股占比達(dá)到了60.95%，比較集中。綜上，可以說，相對(duì)于中證紅利它更強(qiáng)調(diào)質(zhì)量因子；而相比較深證紅利，它從兩個(gè)市場(chǎng)選股，更容易選出優(yōu)質(zhì)的好股票。
三、歷史業(yè)績(jī)對(duì)比
歷史業(yè)績(jī)可以說是相當(dāng)不錯(cuò)。這也是小伙伴們讓我分析的主要原因吧。
下面的圖片來自雪球。將其與紅利低波，中證紅利、上證50、滬深300的全收益對(duì)比如下，完勝其他幾個(gè)指數(shù)。為什么從2013年7月呢？因?yàn)椋撝笖?shù)是于2013年7月2日發(fā)布的，因此，這走勢(shì)并非歷史回測(cè)，而是實(shí)打?qū)嵉刈叱鰜淼摹?/p>
四、估值情況。
從萬得查到，紅利潛力的市盈率目前為18，沒有查到其歷史上的估值走勢(shì)。我們的估值表中也沒有計(jì)算紅利潛力的估值情況，鑒于該指數(shù)的綜合情況，我們打算將其納入我們的估值表中。實(shí)際上，從前十大的估值情況也可以略知一二。
從上圖，可以看出，前十大權(quán)重股的ROE大都比較高，這是由其選股規(guī)則所決定的；從估值來看，大都談不上便宜了。
最后簡(jiǎn)單總結(jié)一下：
紅利潛力的編制規(guī)則是紅利+質(zhì)量因子的結(jié)合，成分股大都是白馬藍(lán)籌股；
紅利潛力的歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常好，在紅利類指數(shù)中更接近深證紅利；
之前的小伙伴說，5年以上用中證紅利潛力來代替滬深300是否可行，我認(rèn)為是可以的。但是，好指數(shù)也不能買貴了。目前的估值情況，我個(gè)人不會(huì)新建倉(cāng)買入，列入持續(xù)跟蹤觀察的范疇。投資有風(fēng)險(xiǎn)，一家之言，僅供參考。
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