小公司成長(zhǎng)為大公司的概率極低；同時(shí)選到好公司，需要非常專業(yè)的能力去研判和跟蹤，超出了一般投資者的能力。此外，A股市場(chǎng)的小公司股票估值遠(yuǎn)高于境外市場(chǎng)（如果要投資，完全可以投資美國市場(chǎng)的中概股和香港市場(chǎng)的大量上市的中國小企業(yè)），買入者的風(fēng)險(xiǎn)收益極其不對(duì)稱，從總體而言，是一場(chǎng)負(fù)和游戲。
1、中小股票的估值是主板的3倍
截止2012 年4 月底，創(chuàng)業(yè)板為38 倍，中小板為30 倍，滬深300 為12 倍，整體創(chuàng)業(yè)板和中小板的估值遠(yuǎn)高于滬深300。目前創(chuàng)業(yè)板的股票仍有65%估值在30 倍PE 以上。
2、中小股票的盈利能力和主板一樣
中小板和創(chuàng)業(yè)板的盈利能力并沒有高于主板，創(chuàng)業(yè)板的盈利要低于主板和中小板。過去7年中小板板塊的凈利潤(rùn)復(fù)合增速為23%，主板為22%，兩者無顯著差異。2011 年全年，主板上市公司凈利潤(rùn)增速為13.6%（非金融主板上市公司為4.2%），中小板為10.6%，創(chuàng)業(yè)板為8.1%。
3、只有極少數(shù)小公司成為大企業(yè)
統(tǒng)計(jì)美國、英國、日本和香港過去20年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，不到5%的小盤股成長(zhǎng)為中大型股，約20%的小盤股破產(chǎn)、退市或被借殼，剩余約75%的小盤股仍是小盤股。A股市場(chǎng)15年前共有256家小型股，到目前只有6家成長(zhǎng)為大型股，占比2.3%；10年前共有813家小型股，到目前只有23家成長(zhǎng)為大型股，占比2.8%。
4、政策不支持中小公司持續(xù)惡炒
惡炒的股票遲早會(huì)回到原點(diǎn)，政府治理股市之一，就是要治理惡炒的股票去席卷參與者的錢財(cái)。前中小板、主板退市制度已經(jīng)出臺(tái)，新三板方案預(yù)期也將在今年年內(nèi)出來。按照證監(jiān)會(huì)公布的排隊(duì)上市家數(shù)是660 家，退市制度、新股發(fā)行制度、新三板等短期內(nèi)對(duì)小股票的炒作是一個(gè)確定的沖擊。
此外，中小板創(chuàng)業(yè)板造假上市，上市后財(cái)務(wù)造假的事件屢見不鮮，一般投資者難以分辨。
附：去年5月份寫的一篇文章：小股票的七宗罪，回頭看看，小股票的回歸之路非常漫長(zhǎng)
1、超募。原先1萬可以賺3000，現(xiàn)在2萬賺3000.收益率大減，另外1萬放銀行。
2、欺詐。3月至今兩個(gè)多月間，已經(jīng)有18家中國公司被納斯達(dá)克或紐約證券交易所停牌，4家企業(yè)被勒令退市。境內(nèi)上市欺詐的比例肯定多于在境外上市的企業(yè)。
3、高估。境內(nèi)上市的公司，你只能以境外5倍10倍的價(jià)格買到。后患無窮。世界最優(yōu)秀的高成長(zhǎng)公司集中在納斯達(dá)克，10年前是5000點(diǎn)，現(xiàn)在不知道是多少點(diǎn)了。
4、衰減。一些公司達(dá)到業(yè)績(jī)高峰，上市套現(xiàn)。典型海普瑞。
5、侵蝕。上市就獲得十年二十年的經(jīng)營利潤(rùn)，侵蝕了創(chuàng)業(yè)精神。
6、流失：一些人才為套現(xiàn)而急遽流失，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力受到重創(chuàng)；同時(shí)一些人才發(fā)現(xiàn)不斷的創(chuàng)立公司上市，再創(chuàng)立才是王道。
7、殺雞取暖。制造短期業(yè)績(jī)以牟取驚人利潤(rùn)，涸澤而漁。
轉(zhuǎn)：
香港創(chuàng)業(yè)板和深圳創(chuàng)業(yè)板市盈率對(duì)照
截止5月23日，上周大盤暴跌日。
香港創(chuàng)業(yè)板和深圳創(chuàng)業(yè)板市盈率對(duì)照
香港創(chuàng)業(yè)板172只股票，2010年贏利股只有70只，占40.7%，贏利股中間位市盈率12.143倍，市盈率倍數(shù)比主板低4個(gè)百分點(diǎn)。
深圳創(chuàng)業(yè)板221只股票中217只贏利股，，即便是經(jīng)過暴跌的今天，中間位動(dòng)態(tài)市盈率仍達(dá)56.79倍，是香港創(chuàng)業(yè)板的4.68倍。
感覺創(chuàng)業(yè)板因?yàn)檫@七宗罪，會(huì)大大延長(zhǎng)真相曝光的時(shí)間。畢竟募集到了這么多的錢做業(yè)績(jī)比較容易；同時(shí)因?yàn)槠渌囊恍┰?，也?huì)盡量爭(zhēng)取更長(zhǎng)的出貨時(shí)間。
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