盡管距離股指期貨推出還有一段時(shí)間，但是從盤面特征來(lái)看，目前市場(chǎng)業(yè)已劃分為界限分明的兩大陣營(yíng)：炒股的和備戰(zhàn)股指期貨的。其顯著的市場(chǎng)特征表現(xiàn)為股價(jià)呈現(xiàn)兩極分化狀態(tài)：一批中小市值的股票受機(jī)構(gòu)資金追捧定位在高價(jià)股陣營(yíng)——從滬深兩地市場(chǎng)股價(jià)排行榜前15家股票流通股本和前十大流通股股東情況看，除貴州茅臺(tái)流通股本過億外，其余無(wú)不是流通股本在5000萬(wàn)股以下的小盤股，并且這些小盤股多數(shù)被公募基金涉足或者被機(jī)構(gòu)專用席位大肆買入，東方園林、神州泰岳、世紀(jì)鼎利、信立泰、洋河股份、漢王科技、同花順、理工監(jiān)測(cè)、萬(wàn)邦達(dá)、機(jī)器人、鼎漢技術(shù)、杰瑞股份、大華股份、輝煌科技等股價(jià)在70元以上的股票莫不如此；一批權(quán)重指標(biāo)股受機(jī)構(gòu)資金“追捧”定位在低價(jià)股陣營(yíng)——從滬深300指數(shù)股和融券標(biāo)的證券股價(jià)布局情況看，此類股中低價(jià)居多，幾乎和高價(jià)股三個(gè)字無(wú)緣，其中，滬深300指數(shù)股股價(jià)在8元以下的計(jì)有50家，占比16.67%；10元以下的81家，占比27%；15元以下的155家，占比51.67%；20元以下的191家，占比63.67%；25元以下的234家，占比78%；30元以下的260家，占比86.67%……而在90家融券標(biāo)的證券中，流通股本在3億股以下的只有濰柴動(dòng)力、雙匯發(fā)展2家；流通股本在15億股以上的有55家，占比高達(dá)61.11%；流通股本在20億股以上的有45家，占比50%——也就是說，半數(shù)以上融券標(biāo)的證券已經(jīng)不具備股本擴(kuò)張潛力，而股本擴(kuò)張潛力恰恰是二級(jí)市場(chǎng)炒作的基礎(chǔ)。從投機(jī)炒作的角度看融券標(biāo)的證券則更悲哀，統(tǒng)計(jì)顯示，90家融券標(biāo)的證券中，流通市值在百億元以下的只有華凌鋼鐵、深能源、錫業(yè)股份3家，而流通市值超過200億元的有68家，占比高達(dá)75.56%——也就是說，即使大盤走好，在此類股票中捕捉到大牛股的概率也幾近于零，而一旦大盤運(yùn)行趨勢(shì)向壞，基于股期時(shí)代做空也可以賺錢的變局，此類“機(jī)構(gòu)專利品種”很可能搖身一變成為“空軍司令部”（2009年5月19日“全國(guó)哀悼日”期間公募基金大肆殺跌砸盤即是最好的例證）。那么，股期時(shí)代，散戶持有以滬深300指數(shù)股、融券標(biāo)的證券股究竟是收益預(yù)期大還是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期大，也就不言自明了。當(dāng)然，也并非說持有上述兩類股票賺錢的幾率等于零，也有例外，但必須具備兩點(diǎn)：一是你對(duì)每天股指漲跌判斷準(zhǔn)確率高達(dá)70%以上，有充足的時(shí)間頻繁進(jìn)出交易；二是你屬于超級(jí)散戶范疇，炒股的同時(shí)可以炒作股指期貨。否則，持有上述兩類股票跑贏市場(chǎng)的希望非常渺茫。這也是我在博文中說八輩子不買大盤股的深層原因，一句話，我們是散戶不是股神。
然后說中小市值股票——近期公募基金紛紛入駐東方園林、萬(wàn)邦達(dá)、華測(cè)檢測(cè)、焦點(diǎn)科技等中小板、創(chuàng)業(yè)板小市值股票，在我看來(lái)，這也是機(jī)構(gòu)投資者備戰(zhàn)股期時(shí)代的一個(gè)顯著市場(chǎng)特征。換句話說，股期時(shí)代來(lái)臨，機(jī)構(gòu)投資者不獨(dú)要參與到大盤指數(shù)的博弈當(dāng)中，還要顧及到吃飯行情——不賺錢又憑什么大魚大肉呢？同時(shí)，由于股指期貨導(dǎo)致以滬深300為代表的藍(lán)籌股操作難度增加，多數(shù)公募基金選擇了另辟財(cái)路——從流動(dòng)性良好的國(guó)企大盤股中分身博弈具股本擴(kuò)張潛力、送轉(zhuǎn)派息分紅預(yù)期的小市值股票。過去公募基金扎堆藍(lán)籌股的局面因此得到改觀，價(jià)值投資的成熟投資理念在中小市值股票中以另一種面孔出現(xiàn)。竊以為，這是東方園林等15家中小板、創(chuàng)業(yè)板股票股價(jià)超過70元的根本性原因，而這15家高價(jià)股幾乎很少不具備這樣三個(gè)顯著的綜合特征：流通股本低于3000萬(wàn)股（神州泰岳、洋河股份稍大）、2009年每股收益超過0.80元、每股凈資產(chǎn)高達(dá)10元以上?；究梢赃@樣說，就目前機(jī)構(gòu)資金在中小市值股票中的出擊方向來(lái)看，如果一家上市公司的股票同時(shí)具備了這三個(gè)特征，想不成為高價(jià)股都難。相反，貴州茅臺(tái)盡管三季報(bào)每股收益高達(dá)4.01元，但因?yàn)槠淞魍ㄊ兄狄呀?jīng)高達(dá)1538.49億元居滬深市場(chǎng)第十名，其股本擴(kuò)張潛力大幅降低，后市失去中國(guó)股市第一高價(jià)的寶座當(dāng)屬情理之中。
若以流通市值看問題，則更加有意思——90家融券標(biāo)的證券中，流通市值低于百億元的股票僅有3家，而中小板流通市值超過百億元的卻只有5家，如果剔除蘇寧電器、華蘭生物、金風(fēng)科技、寧波銀行這4家融券標(biāo)的證券，則只剩下新和成1家。創(chuàng)業(yè)板則更小，僅有神州泰岳1家流通市值接近50億，華誼兄弟1家流通市值超過20億，其余56家創(chuàng)業(yè)板股票流通市值無(wú)不在20億以下，這也就難怪近期創(chuàng)業(yè)板行情相對(duì)獨(dú)立了——市場(chǎng)主力資金出擊方向使然。
但這不等于說持有小市值績(jī)優(yōu)股就包賺不賠了，還要注意建倉(cāng)時(shí)機(jī)和止贏預(yù)期。還有一點(diǎn)你必須時(shí)刻牢記：股指期貨把機(jī)構(gòu)資金分為兩大陣營(yíng)：炒股的和超股指期貨的。前者注重炒作小盤股的成長(zhǎng)性和股本擴(kuò)張潛力；后者注重炒作藍(lán)籌股的權(quán)重價(jià)值。而在股指漲跌都能賺錢的股期時(shí)代，別指望大盤指數(shù)會(huì)一味的上漲。如此而已。
備注：因?yàn)樵撐耐瓿捎谥芪辶璩?，文中?shù)據(jù)截止到2010年3月11日盤后。
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