我們常把經(jīng)濟分成實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟。實體經(jīng)濟包括物質(zhì)的、精神的產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟活動。
虛擬經(jīng)濟，簡單說就是建立在實體經(jīng)濟之上的、經(jīng)過“金融深化”后的產(chǎn)物。除了我們常說的金融和房地產(chǎn)之外，還包括體育經(jīng)濟、博彩業(yè)、收藏業(yè)等等。
大家有沒有想過，就金融本身而言，也分實體和虛擬。但我們不會把叫做“實體金融”和“虛擬金融”。我們用另一種稱呼，把直接建立在實體經(jīng)濟上的金融產(chǎn)品稱為“金融基礎(chǔ)品”，把建立在金融基礎(chǔ)品之上，比較虛擬的產(chǎn)品稱為“金融衍生品”。
狗蛋競猜游戲
先給大家講一個故事。
老王每天挑著自家種的菜到村口的市場叫賣。天氣好的時候，菜的收成很好，放到市場上賣的菜就多，價格也就便宜；如果遇到雨災(zāi)、旱災(zāi)、臺風(fēng)等惡劣天氣，種的菜死了大半，只剩很少能拿去賣，全村人都搶著買，菜價自然就貴了。逢年過節(jié)，雖然天氣沒什么變化，但回老家的人多了，吃菜的人多，價格也會提高。如果外出進城做包工頭的人接了大工程，把村里青壯年拉走大半，剩下吃菜的人少了，菜賣不完，價格又會跌。
村里的狗蛋不務(wù)正業(yè)，天天蹲在市場看老王賣菜，發(fā)現(xiàn)菜價有時高，有時低，漸漸摸出了規(guī)律。于是他就在老王攤子旁邊鋪了幾張報紙，豎了個牌子，上面寫著“猜猜老王下周五能賺多少”，但是自己要先下注。
這就招來了許多村民來競（du）猜（bo）。有人說最近村里人都進城打工了，老王下周五的菜大概2塊錢一斤，最多賣出一半了不得；有人說連續(xù)下雨天氣不好，下周五菜價要漲到2塊5毛甚至3塊，而且家家都怕下雨沒菜吃，都想多買點，一定能賣光。
不同的人有不同的分析，猜不同的結(jié)果，用不同的金額下注。到了下周五，狗蛋這小子就把猜輸?shù)娜说腻X交給猜贏的人，不夠就自己墊一點，并按比例從各人的錢里扣除“手續(xù)費”。
老王每天辛辛苦苦種菜，用車拉到村口賣，結(jié)果來找他買菜的人，還不夠找隔壁狗蛋賭他賣了多少菜的人多。
這個故事只是一個比喻。老王種菜賣菜的行為，就是實體經(jīng)濟；每天用不同的價格賣出不同數(shù)量的菜，就類似金融基礎(chǔ)品交易；狗蛋召集大家賭老王能賣出多少錢，就是金融衍生品交易。
你想得沒錯，大部分金融衍生品的性質(zhì)跟賭博挺相似的。有人贏，自然就有人輸。狗蛋從中收取手續(xù)費，就像交易所的角色。
金融基礎(chǔ)品
股票、債券、利率、匯率、現(xiàn)貨商品（包括貴金屬、能源品、工業(yè)原料、農(nóng)產(chǎn)品等），都是“金融基礎(chǔ)品”。它們屬于金融中的“實體”，因為它們的背后都有實物支撐，就像老王賣的菜。
比如股票，背后的實物就是上市公司的股權(quán)和資產(chǎn)；債券的背后，是借貸關(guān)系，沒錢還了可以變賣資產(chǎn)；利率是本國貨幣價格的變化，匯率是兌換外幣價格的變化，背后的實物就是本國和外國的鈔票。
金融衍生品
有了實物，又有了交易實物的價格，而這個交易價格又經(jīng)常波動。于是，在金融家的設(shè)計下，許多騷操作應(yīng)運而生。狗蛋開始在老王身邊擺攤了。
股票→股票指數(shù)→股指期貨/期權(quán)：即股票指數(shù)未來一段時間內(nèi)的走勢。
利率→債券價格→利率期貨/期權(quán)：即債券市場價格未來一段時間內(nèi)的走勢（利率變化直接影響債券市場價格）。
匯率→外匯價格→外匯期貨/期權(quán)：美元兌換其他貨幣的匯率在未來一段時間內(nèi)的走勢。
現(xiàn)貨商品→商品價格→商品期貨/期權(quán)：某種商品價格未來一段時間內(nèi)的走勢。
這些期貨和期權(quán)，反映的是股票、債券、外匯匯率未來的價格變化，交易的是它們價格的未來走勢，而不是它們自身的價值。簡單說就是猜未來這些東西的價格漲還是跌，漲跌幅度有多大，猜中就贏。把這種操作作為交易品種，就統(tǒng)稱“金融衍生品”。
由于任何時候都會有人看漲，也有人看跌，因此大家就開始互相交易猜測的結(jié)果。你覺得未來三個月上證50ETF會跌？正好我覺得它三個月內(nèi)會漲，來來來，我們一人出點錢來打個賭，誰贏誰拿錢走。
因為是“打賭”，所以要有具體約定，比如這個賭打到什么時候為止（期限）、大家各出多少錢（價格），然后把這些條件寫到合約里。因此，金融衍生品一般是以合約的形式出現(xiàn)，以合約為交易標的。
當人類大腦進化得越來越發(fā)達，金融衍生品的形式就越來越多，合約內(nèi)容與形式也越來越復(fù)雜。
保證金制度
后來，狗蛋嫌大家下手不夠狠，總是百十來塊錢小打小鬧，于是推出了“保證金制度”。你們一個個說家里沒現(xiàn)金是吧，我就讓你們賒賬。不管你有多少錢，我都讓你放大十倍。拿100塊錢來的，可以買1000塊錢的籌碼。當然了，贏是贏1000，輸也是輸1000。
為了給大家提供“現(xiàn)金流”以及“敦促還款”，狗蛋邀請村里的高利貸——小黑哥來相助。嫌放大十倍后現(xiàn)金還不夠玩的，找小黑哥借錢。輸了沒錢還的，小黑哥會帶一群兄弟到他們家里搬電視機和電冰箱。
很快，村里就有人輸?shù)揭u電視機和電冰箱了。當這些人的老婆來找狗蛋理論時，狗蛋振振有詞：“你別怨自己虧錢，為什么人家二柱子就能贏錢呢？二柱子當時只有100塊，找小黑哥借錢湊齊1000塊，再放大十倍杠桿，來我這里買1萬，賭下周五老王的菜3塊錢一斤全賣光。你看，一周后，二柱子就成村里的新貴了。所以啊，贏輸不能怨別人，是你家男人水平不夠，還要再磨練磨練?！?/p>
后來狗蛋還開起了學(xué)習(xí)班，專教大家怎么分析老王的菜價走勢，又賺了不少學(xué)費。盡管如此，村里依然經(jīng)常有人輸?shù)卯數(shù)魞?nèi)褲，也有人一夜暴富。因為輸和贏本來就是一個硬幣的兩面，同時存在的。
通過狗蛋的例子我們知道了，金融衍生品一般都實行保證金交易制度，即只要具有合約總價的很少一部分保證金，就可以進行全額交易。這個保證金在不同國家、不同品種上，比例都是不一樣的。
保證金比例越低，杠桿比例就越大，投資人面臨的風(fēng)險也就越高。在狗蛋那里，保證金比例是10%，杠桿率就是10倍。如果保證金是1%，杠桿率就是100倍。
由于一些交易品種，比如外匯的漲跌幅度實在太小，一天內(nèi)跌0.1%就已經(jīng)很夸張了，如果不加杠桿地去投資，恐怕會無聊到打瞌睡。因此適當?shù)乩酶軛U，有利于投資者提振精神，增加交易刺激度。
但如果加了杠桿又猜錯了走勢，就要面臨被強行平倉的風(fēng)險，可不能像股票那樣躺下裝死等待回升。假如杠桿加到超過自己承受比例，就不是被小黑哥搬臺彩電抵債這么簡單了，將會使財務(wù)狀況遭到重大打擊。
零和博弈
實體商品的交易，多數(shù)是買賣雙方的共贏。例如老王賣菜，賣者賺的錢，是勞有所得；買者付的錢，是物有所值。我們把這叫做“正和博弈”，或者“雙贏”。
金融基礎(chǔ)品的交易，也有可能是正和博弈。比如老王跟小黑哥借錢，租下鄰居的地，再請多幾個人來種地，整條村的菜產(chǎn)量上去了，價格就會下來。這樣一來，全村人都吃到了更便宜的菜，老王賺了錢，有錢還給小黑哥，小黑哥也賺了利息，三贏。這就像是投資一個有價值的上市公司股票，公司做大做強了，股東能分紅，也能享受股價上漲帶來的收益。我們平常說的“成長型投資”就屬于這種。
而金融衍生品（狗蛋競猜游戲）的交易，盈虧完全負相關(guān)，一方賺了，另一方必然虧。這是一個“零和博弈”的市場。想要從這種零和博弈中長期獲勝，必須練就一雙慧眼，能夠從各種細微末節(jié)判斷出未來趨勢，而且下手必須快狠準，一旦猶豫了，可能贏的就會輸回去，輸?shù)木蜁敻?。這種交易策略，常見于我們所說的“趨勢投資”。對于看不懂趨勢的人來說，它更像一種賭博。
套期保值
老王辛辛苦苦賣個菜，受不了身邊這幫人一天到晚烏煙瘴氣、吆五喝六地賭他賺多少錢。有一天他靈機一動：說到菜價漲跌規(guī)律，還有人比他老王更清楚嗎？如果預(yù)計自己菜價要跌，為毛不偷偷去狗蛋那里買個看跌的結(jié)果呢？這樣一來，雖然菜價上面虧錢了，但在狗蛋那里賺了啊！
老王覺得自己真是個天才，以后就一直這么做了。他的這種做法，就是現(xiàn)貨商品的商家，通過投資期貨來對沖現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險，叫做“套期保值”。
雙贏的衍生品
值得一提的是，并非所有的金融衍生品都屬于賭博式的“零和博弈”。指數(shù)基金、房地產(chǎn)投資信托基金就有可能是正和博弈。
指數(shù)，我們以前介紹過很多次，是從市場中篩選出符合一定條件和規(guī)模的N只股票或債券，形成一個綜合走勢。指數(shù)基金買賣的是股票和債券實物，而投資者買賣的是指數(shù)基金，實際上是隔了一層，間接持有股票或債券實物，投資人的獲益并不必然導(dǎo)致另一部分人的虧損，比純粹的對賭漲跌要穩(wěn)健很多。
房地產(chǎn)投資信托基金（REITs），是一種以發(fā)行收益憑證的方式，匯集投資者資金，由專門的投資機構(gòu)進行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理，并將投資收益按比例分配給投資人的一種信托基金。和指數(shù)基金一樣，但投資人的獲益并不意味著其他人的必然損失，有可能是一個“你好我好大家好”的局面。
了解了金融基礎(chǔ)品和金融衍生品的區(qū)別，我們就清楚，什么樣的交易方式“像賭場”，什么樣的交易方式可能“你好我好大家好”，從中選擇更適合自己的交易方式，跳出投資思維誤區(qū)。
一方面，只要用對方法，股市未必如賭場。另一方面，高倍數(shù)杠桿投資金融衍生品，既可能讓人一夜暴富，也可能讓人一夜破產(chǎn)?？辞辶孙L(fēng)險，就可以適當規(guī)避，不用頭先著地地栽進坑里。
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