來源：萬聯(lián)證券。
1、估值處于歷史低位。
行業(yè)估值處于歷史低位，較歷史十年均值水平有較大修復(fù)空間。2022年Q1申萬電子行業(yè)指數(shù)的估值處于較低水平，在2021年12月小幅回升后又再次下行，至2022年4月1日申萬電子行業(yè)指數(shù)的PE（TTM）下降至24.36倍，較21年底下降25.41%，創(chuàng)近兩年新低，較近十年均值水平42.41倍有74.07%的修復(fù)空間。
2、基金重倉持續(xù)超配，聚焦半導(dǎo)體領(lǐng)域。
以2021申萬電子行業(yè)新分類作為樣本，以全部基金作為持倉對象，根據(jù)2022年5月5日從iFinD提取的數(shù)據(jù)，對電子行業(yè)2021年Q4及2022年Q1的基金重倉情況進(jìn)行分析。
基金重倉比例處歷史較高水平。電子行業(yè)重倉配置持續(xù)超配，22年Q1超配比例環(huán)比有所下降。
3、前十大重倉股組成較為穩(wěn)定。
從持股市值看，2021年Q4電子行業(yè)的前十大重倉股分別為立訊精密、紫光國微、韋爾股份、歌爾股份、三安光電、北方華創(chuàng)、聞泰科技、圣邦股份、兆易創(chuàng)新和中芯國際，由半導(dǎo)體、消費(fèi)電子和光學(xué)光電子領(lǐng)域的標(biāo)的組成。
從持股市值看，2022年Q1電子行業(yè)的前十大重倉股分別為紫光國微、立訊精密、圣邦股份、北方華創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、韋爾股份、三安光電、聞泰科技、中芯國際和法拉電子。
對比近5個(gè)季度電子行業(yè)基金重倉情況，重倉股組成較為穩(wěn)定。按照持股市值排序，前十大重倉股排名雖有所變化，但組成基本相同，其中紫光國微、立訊精密、北方華創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、韋爾股份、三安光電連續(xù)5個(gè)季度位列前十大重倉股，立訊精密更是連續(xù)5個(gè)季度位列重倉股的TOP3；圣邦股份連續(xù)4個(gè)季度位列前十大重倉股；聞泰科技21年Q4起陸續(xù)2個(gè)季度進(jìn)入前十大重倉股；法拉電子近5個(gè)季度以來首次進(jìn)入前十大重倉股。
4、持股市值變動(dòng)情況。
從持股市值變動(dòng)數(shù)值看，2022年Q1加倉的前十大個(gè)股分別為圣邦股份、揚(yáng)杰科技、滬硅產(chǎn)業(yè)、紫光國微、華峰測控、晶晨股份、斯達(dá)半導(dǎo)、飛凱材料、新潔能和滬電股份，由半導(dǎo)體、電子化學(xué)品和元件領(lǐng)域的標(biāo)的組成。僅有圣邦股份和紫光國微屬于2022年Q1基金持股市值的前十大重倉股。綜合持股數(shù)量變動(dòng)、持股基金數(shù)量變動(dòng)和季度行情表現(xiàn)情況看，前十大加倉股持股市值的增加主要是由持股數(shù)量的上升所致，電子行業(yè)22年Q1季度的整體行情表現(xiàn)較差，前十大加倉股中僅4個(gè)標(biāo)的實(shí)現(xiàn)上漲。
對比近5個(gè)季度電子行業(yè)基金加倉情況，加倉股組成季度環(huán)比變動(dòng)較大。按照持股市值變動(dòng)值排序，近5個(gè)季度的前十大加倉股中，僅紫光國微連續(xù)4個(gè)季度位列前十大加倉股；圣邦股份在21年Q2、21年Q3和22年Q1共3個(gè)季度位列加倉股前三；韋爾股份也有3個(gè)季度進(jìn)入加倉股前十；納思達(dá)和法拉電子在21年Q3-Q4連續(xù)2個(gè)季度位列加倉前十；卓勝微、歌爾股份和斯達(dá)半導(dǎo)均有2個(gè)季度位列加倉股前十。
從持股市值變動(dòng)數(shù)值看，2022年Q1減倉的前十大個(gè)股分別為立訊精密、歌爾股份、韋爾股份、三安光電、聞泰科技、三環(huán)集團(tuán)、卓勝微、傳音控股、北方華創(chuàng)和東山精密。
5、重倉標(biāo)的聚焦半導(dǎo)體領(lǐng)域，超配比例環(huán)比提升。
半導(dǎo)體板塊超配比例連續(xù)提升。以全部A股為分母計(jì)算分析電子各二級(jí)子行業(yè)的重倉超/低配情況，半導(dǎo)體、元件和消費(fèi)電子板塊22年Q1較21年Q4環(huán)比維持超配，其中半導(dǎo)體板塊超配比例環(huán)比連續(xù)兩個(gè)季度提升，22年Q1較21年Q4環(huán)比提升0.49pct至4.02%。
6、基金重倉抱團(tuán)顯現(xiàn)較為明顯，維持頭部集中趨勢。
電子行業(yè)基金重倉維持頭部集中趨勢。從近5個(gè)季度電子行業(yè)基金前5、前10、前20大重倉股的市值占比可以看出，電子行業(yè)整體的重倉配置集中度較高。其中前10大重倉股市值占比接近60%，前20大重倉股市值占比約為80%，反映出基金重倉的抱團(tuán)現(xiàn)象較為明顯。
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