金字塔操作法最早是由被稱為是史上最成功的投機(jī)客——利文摩爾最早提出的。
作為投機(jī)高手，利文摩爾也從來(lái)不會(huì)奢望在最低點(diǎn)買入，在最高點(diǎn)賣出。
“你如果每次都能吃到中間這段最肥的利潤(rùn)，幾年下來(lái)你就是市場(chǎng)大鱷了。”
金字塔操作法是基于一個(gè)投機(jī)常識(shí)：
沒人能夠100%預(yù)測(cè)市場(chǎng)的趨勢(shì)。好在即使無(wú)法預(yù)測(cè)，我們也可以通過(guò)某些投機(jī)紀(jì)律來(lái)繞開這個(gè)問(wèn)題，這個(gè)紀(jì)律就是金字塔操作法。
金字塔投資法簡(jiǎn)介
簡(jiǎn)單總結(jié)金字塔操作法就是：
正金字塔買進(jìn)，倒金字塔賣出。
對(duì)于資金實(shí)力比較雄厚的投資者來(lái)說(shuō)，如果判斷本次調(diào)整是牛市中的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，則可采取此法。
金字塔買入法：正金字塔型，投資中應(yīng)在低價(jià)位時(shí)買進(jìn)較大數(shù)量，下跌幅度越大，投入金額越多；在價(jià)位上升時(shí)，買進(jìn)數(shù)量逐漸減少，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，也為后面是市場(chǎng)反彈時(shí)提供更多的獲利空間。
倒金字塔賣出法：與正金字塔型相反，隨著價(jià)位的上升，賣出數(shù)量逐漸增多，以賺取更多的差價(jià)收益。
金字塔操作法示意圖
這里老羅給大家介紹如何運(yùn)用金字塔操作法分批買賣方法。按照這個(gè)方法，在下跌過(guò)程也有賺錢機(jī)會(huì)。這個(gè)策略的特點(diǎn)是適合熊市，讓你在弱市里面也能賺錢。
以滬深300指數(shù)為例，選取2011年1月4日到2015年5月22日的交易情況進(jìn)行模擬，我們把資金分成4份，分別是10%、20%、30%和40%，逐層遞進(jìn)，形成一個(gè)金字塔。采取正金塔分4次買進(jìn)、倒金字塔分4次賣出的策略。
投資策略1：跌幅10%加倉(cāng)、漲幅10%減倉(cāng)
將“指數(shù)凈值發(fā)生10%的變化”作為買賣的信號(hào)。即在加倉(cāng)時(shí)，與上一次加倉(cāng)相比，若指數(shù)凈值下跌了10%及以上，就進(jìn)行下一些次的加倉(cāng)；在減倉(cāng)時(shí)，與上一次加倉(cāng)相比，若指數(shù)凈值上升了10%，就進(jìn)行下一次減倉(cāng)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2011.1.4-2014.12.26
采取10%作為加建倉(cāng)信號(hào)的金字塔投資方法在2011年-2014年的弱市中，累計(jì)收益率為22.72%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一次性投資的8.03%的收益率，可以看出最簡(jiǎn)單的金字塔操作法就可以獲得超過(guò)市場(chǎng)表現(xiàn)的收益。
2011年1月4日開始加倉(cāng)，PE值為15.80，歷史分位為30.7%，在市場(chǎng)處于震蕩狀態(tài)下，把加倉(cāng)跌幅設(shè)為-10%左右，是適中的。
加倉(cāng)跌幅設(shè)置過(guò)大的話會(huì)導(dǎo)致遲遲無(wú)法等到加倉(cāng)時(shí)間，設(shè)置過(guò)小又會(huì)使總體成本升高，降低獲利空間。
經(jīng)歷四輪加倉(cāng)下來(lái)，市場(chǎng)基本摸底，觸底反彈的上升空間巨大，這時(shí)候如果減倉(cāng)漲幅設(shè)為+10%，會(huì)顯得相對(duì)保守，會(huì)導(dǎo)致早早清倉(cāng)離場(chǎng)，錯(cuò)過(guò)大牛。
下面敲重點(diǎn)！
投資者需根據(jù)當(dāng)前指數(shù)的點(diǎn)位水平調(diào)整加倉(cāng)操作。一般情況下，投資者可在5%~20%范圍內(nèi)，調(diào)整觸發(fā)下一批加倉(cāng)的下跌幅度，具體可分為三種。
1、指數(shù)點(diǎn)位較高，通常是牛市高點(diǎn)的情況：每下跌15%~20%買入下一批指數(shù)基金
2、指數(shù)點(diǎn)位居中，通常是震蕩市場(chǎng)，但是估值偏高的情況：每下跌8%~15%，買入下一批
3、指數(shù)點(diǎn)位較低：通常是弱市，估值已經(jīng)比較低的情況：每下跌5%~8%，買入下一批
投資策略2：跌幅10%加倉(cāng)、漲幅15%減倉(cāng)
我們不難發(fā)現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，上面的這種做法雖然簡(jiǎn)單易行，只需把加減倉(cāng)的信號(hào)都統(tǒng)一設(shè)為±10%即可，但這種做法往往會(huì)導(dǎo)致“止于小牛，錯(cuò)過(guò)大?！钡慕Y(jié)果。2014年12月26日，滬深300指數(shù)PE值為12.45，歷史分位值為34.4%,估值處于中低位置，這時(shí)候選擇全部減倉(cāng)，為時(shí)過(guò)早。
這里我們繼續(xù)以滬深300指數(shù)為例，加倉(cāng)跌幅設(shè)為-10%，減倉(cāng)漲幅設(shè)為15%。具體的加減倉(cāng)操作同上。
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2011.1.4-2015.4.7
調(diào)整減倉(cāng)漲幅至15%后，可以看到整個(gè)投資周期延長(zhǎng)了四個(gè)月，但是卻帶來(lái)了44.63%的收益率，是策略1收益（22.72%）的整整兩倍。
也就是說(shuō)，如果對(duì)市場(chǎng)上升后勁有足夠的信心，可以再增大減倉(cāng)漲幅，延后減倉(cāng)時(shí)間點(diǎn)。
投資策略3：跌幅10%加倉(cāng)、漲幅20%減倉(cāng)
我們都知道2014年6月到2015年6月是一個(gè)大牛市，理論上越接近2015年6月減倉(cāng)，收益率就會(huì)越豐厚。
再次，我們以滬深300指數(shù)為例，加倉(cāng)跌幅保持為-10%不變，減倉(cāng)漲幅設(shè)為20%。具體的加減倉(cāng)操作同上。
數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 統(tǒng)計(jì)時(shí)間：2011.1.4-2015.5.22
本輪金字塔操作法所獲得的累計(jì)收益率為63.25%，投資周期比策略2（減倉(cāng)漲幅設(shè)置為15%）的金字塔操作法延長(zhǎng)了45天，收益率增加了18.62%；比策略1（減倉(cāng)漲幅設(shè)置為10%）的金字塔操作法延長(zhǎng)了5個(gè)月時(shí)間，收益率增加了40.53%，是它的整整3倍。另外也跑贏同期一次性投資收益率8.03%。
注意：例子中設(shè)計(jì)的數(shù)字不一定是最優(yōu)選擇，需要投資者根據(jù)自身的實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。
如何靈活運(yùn)用金字塔操作法
01 運(yùn)用金字塔法本身，就包含了你對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的看法。
你如果看好，直接滿倉(cāng)，正是因?yàn)槟銓?duì)未來(lái)的市場(chǎng)整體不看好，而又怕市場(chǎng)上漲踏空，所以用10%的底倉(cāng)，市場(chǎng)萬(wàn)一上漲，你不至于完全踏空，萬(wàn)一市場(chǎng)下跌，跌得越多，你補(bǔ)得越多，你是更希望跌的。
02 金字塔法交易頻率更多的是和設(shè)置的跌幅空間有關(guān)系。
假定你設(shè)置15%的跌幅時(shí)去補(bǔ)倉(cāng)，指數(shù)每次要跌15%，需要較長(zhǎng)的時(shí)間。若設(shè)置較低的幅度，例如5%，這樣的話交易頻率會(huì)增加，但是風(fēng)險(xiǎn)也增大，市場(chǎng)跌3個(gè)5%，你就滿倉(cāng)了。所以幅度設(shè)置越大會(huì)越安全，但是也容易錯(cuò)過(guò)短線的反彈機(jī)會(huì)，因?yàn)榈鶝]達(dá)到自己之前設(shè)置的。
03 賣點(diǎn)很關(guān)鍵。
賣點(diǎn)的設(shè)置，也包含了你對(duì)市場(chǎng)未來(lái)的看法。如果你認(rèn)為即將到來(lái)的牛市是個(gè)“小牛市”，可以采取保守策略，調(diào)低減倉(cāng)漲幅，如果你認(rèn)為即將到來(lái)的會(huì)是一個(gè)“大牛市”，不妨可以調(diào)高建倉(cāng)漲幅，提升收益空間。
04 金字塔法更多的是一種紀(jì)律化的操作。
金字塔法不是萬(wàn)能的，它只是一種策略，在弱市比較有效，更多的是要求你按照“越跌越補(bǔ)”的思路去投資，你的邏輯是跌多了肯定有反彈，跌到后面補(bǔ)的資金成本更低，只要有反彈就可以出貨，賺取收益。
05 動(dòng)態(tài)調(diào)整加減倉(cāng)閾值
參透了金字塔操作法的各位，還可以采取更加靈活的用法，比如設(shè)置“動(dòng)態(tài)加減倉(cāng)閾值”，不用遵循固定的閾值，基于你對(duì)市場(chǎng)下跌幅度和上升空間的判斷，靈活調(diào)整加建倉(cāng)閾值。例如，基于對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)情緒的判斷，你預(yù)計(jì)市場(chǎng)下跌幅度或者是上升空間會(huì)較大的時(shí)候，就可以把閾值設(shè)高。
最后，如果你覺得金字塔法不適合你，那就選擇適合你的方法，比如分批買入、指數(shù)基金定投等?？傊?，找到一個(gè)適合自己的方法和策略很重要。
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