年度展望對梳理當(dāng)前的市場環(huán)境，制定下一年投資計(jì)劃有很強(qiáng)的指引作用，下面直入主題。
在那時(shí)，市場正處于極度恐慌中，對2019年也是未知的，不過結(jié)論中明確表示：當(dāng)前已經(jīng)處于歷史大底區(qū)域（其實(shí)每次都這樣，只有恐慌才會砸出大底）。
截止上周五，上證指數(shù)3080點(diǎn)左右，距離2018年初的3587點(diǎn)還有500點(diǎn)空間，去年的大漲主要是填坑為主，因?yàn)?018年砸出的黃金坑太大了。
站在當(dāng)下，雖然2019年基金收益不錯(cuò)，主要指數(shù)漲幅也都在20-40%左右，但是站在更高的角度來看，目前的市場還屬于較低位置，如下圖：
從全A指數(shù)近20年的牛能周期來看，去年的漲幅也只是很小的一段。
當(dāng)前估值百分位是20%左右，與2018年初的高點(diǎn)有較大距離，與牛市高位相差更遠(yuǎn)。
如果說去年2440的大底是有效的，那牛市已經(jīng)在路上了，而且是上漲的初期，只露尖尖角而已。
目前政策面，企業(yè)盈利都在向好的方向發(fā)展，從時(shí)間周期來看，2020-2022年也很容易誕生牛市。
所以在去年我就寫了一篇文章：《》
此文真的很重要，如果還沒看過，建議去看看。
文章的核心觀點(diǎn)是：未來1-3年要積極布局，一定不要錯(cuò)過下輪牛市，并且要改變過去幾年賺一點(diǎn)就想跑的線性思維。
當(dāng)前也許已經(jīng)身在牛市中，也可能繼續(xù)震蕩一兩年，雖然不能完全確定為牛市，但大方向正確即可。
這個(gè)大方向就是未來幾年向上的空間有1-2倍，向下空間是20-30%，機(jī)會遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。
有了這個(gè)核心觀點(diǎn)，不管當(dāng)前是不是牛市，我們都可以積極做多，大不了多等兩年，所以我把牛市稱為“在路上”。
另外，綜合來看下輪牛市大概率是結(jié)構(gòu)化、震蕩向上的慢牛為主，普漲行情也會有，只是持續(xù)時(shí)間比較短。
真正能持續(xù)大漲的還是少部分股票和基金，關(guān)于這點(diǎn)我們春節(jié)后再用單獨(dú)文章探討。
所謂：“無風(fēng)險(xiǎn)意識才是最大的風(fēng)險(xiǎn)”，雖然是長期向好，但短期還有很多不確定性，黑天鵝隨時(shí)可能降臨。
還是那句話：如果沒有做好虧損20-30%的心理準(zhǔn)備，就不要把大量的資金投入到偏股基金中來。
如果真正做好了最壞的心理準(zhǔn)備，就可以大膽干了，到時(shí)市場跌下來，對我們來說更多的是機(jī)會，而不是風(fēng)險(xiǎn)。
如果不大跌更好，可以更早的獲得好收益。
下面這張圖，應(yīng)該更容易理解短期風(fēng)險(xiǎn)與長期收益：
這是我的組合，起始時(shí)間是2018年2月9日至上周五。
選擇這天是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的指數(shù)和現(xiàn)在一樣，都在3100點(diǎn)左右，圖中有兩個(gè)含義：
1.指數(shù)經(jīng)過兩年又回到原位，但組合收益已達(dá)35%，即使中途指數(shù)震蕩不前，組合依然在漲，放長一點(diǎn)看，市場震蕩正是超額收益的機(jī)會；
2.市場全面下跌時(shí)，組合無法避免也在同步下跌，最嚴(yán)重時(shí)虧損已超過20%（從3500點(diǎn)計(jì)算會更多）。
這就是我經(jīng)常說的短期不確定風(fēng)險(xiǎn)和長期的機(jī)會。
如果沒做好心理準(zhǔn)備，買入后遇到持續(xù)下跌將會很痛苦甚至割肉，這樣的話，即使未來再好也與你無關(guān)了。
而這樣的持續(xù)下跌，絕對不是最后一次，即使跟投組合也無法完全規(guī)避，如果有心理準(zhǔn)備，在大跌后看到的都是機(jī)會，心態(tài)完全不同。
所以建議大家再配置一部分固收資產(chǎn)，無論行情再好也不要輕易轉(zhuǎn)成高風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)然如果你風(fēng)格激進(jìn)，或者每年有較多的凈收入，也可以不配置固收。
真正可行的策略不是靠預(yù)測市場，而是做好對策，知道什么行情應(yīng)該做什么。
從2020全年來看，大約有以下4種情況：
1.指數(shù)跌幅不超過10%，我們就有機(jī)會正收益；
2.如果指數(shù)上漲10%，實(shí)盤組合可能取得15-20%的收益；
3.如果像2019年有較大的漲幅，那自然是收益豐厚；
4.如果像2018年那種全面下跌，組合也無法避免較大的虧損；
目前判斷前3種的概率比較大，具體哪一種暫不好說，直觀感覺是震蕩向上，波動(dòng)也會有所加大。
整體是相對樂觀，繼續(xù)保持高倉位，忽略短期波動(dòng)，精選基金，減少擇時(shí)，向十年5倍的目標(biāo)去努力。
當(dāng)然第4種情況的概率也是有的，不能因?yàn)楦怕市《鵁o視，一定要有風(fēng)險(xiǎn)意識。
2020年市場漲了不用多說，大家皆大歡喜！
如果大跌，又會出現(xiàn)很好的買點(diǎn)，到時(shí)要抓住機(jī)會，我也會在實(shí)盤中有所操作，將部分防守基金轉(zhuǎn)為進(jìn)攻。
目前的實(shí)盤組合中也做了兩手準(zhǔn)備，以均衡略偏成長的配置，注重整體的攻防能力，同時(shí)密切關(guān)注其他優(yōu)質(zhì)基金的機(jī)會，中途還會做些調(diào)整。
最近跟投組合的人數(shù)在增加，發(fā)現(xiàn)大家最關(guān)心的還是怎么買？買多少的問題。
在下期再詳細(xì)說明，把問題拆解到底，盡力減少投資中的困擾，讓跟投更省心！
