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??資本偵探原創(chuàng)

作者 | 鴻鍵

進(jìn)入5月，上市公司陸續(xù)發(fā)布財報，因為疫情的關(guān)系，企業(yè)在2020年一季度的表現(xiàn)分外牽動市場的關(guān)注。

疫情的沖擊無需贅述，各行各業(yè)中，屬于日子最受考驗的行業(yè)之一。以PC產(chǎn)品為例，據(jù)Gartner的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年一季度全球PC出貨量為5160萬臺，與2019年一季度同期相比下滑12.3%。全球PC出貨量受疫情沖擊，創(chuàng)下2013年以來單季同比下滑紀(jì)錄。

不過，疫情在令市場低迷的同時，也凸顯了數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展機(jī)遇：以線下業(yè)務(wù)為重的企業(yè)加速走向線上，試圖以數(shù)字化轉(zhuǎn)型提高抗風(fēng)險能力；對應(yīng)著企業(yè)需求的增長，To B熱潮也持續(xù)升溫；在宏觀層面，政策大力支持“新基建”，5G、人工智能、大數(shù)據(jù)中心等技術(shù)領(lǐng)域成為發(fā)展重點。

換句話講，壓力與機(jī)遇并存。對于企業(yè)來說，誰能在抵御風(fēng)險的同時，把握住新階段的發(fā)展機(jī)遇，決定著企業(yè)的未來走向和行業(yè)格局，而各個企業(yè)在疫情期間的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，是其抗壓能力和前瞻性的一次大考。

5月20日，聯(lián)想集團(tuán)（簡稱“聯(lián)想”）發(fā)布截至2020年3月31日的19/20財年全年和第四財季（即2020年Q1）業(yè)績報告，財報顯示：

聯(lián)想第四財季營收為105.8億美元，同比下降9.7%，高于市場預(yù)估的92.9億美元；
毛利率為17.6%，高于市場預(yù)估的15.3%；
凈利潤為4300萬美元，同比下滑64%。

在年度表現(xiàn)上：

聯(lián)想19/20財年實現(xiàn)營收507.16億美元，與上一財年同處歷史最高水平；
稅前利潤為10.18億美元，同比增長19%；
凈利潤為6.65億美元，同比增長近12%。

作為IT行業(yè)的龍頭企業(yè)，聯(lián)想在PC市場優(yōu)勢明顯，其近年正持續(xù)發(fā)力智能化轉(zhuǎn)型。在行業(yè)進(jìn)入新階段的背景下，聯(lián)想這份特殊時期的業(yè)績報告顯得頗有參考價值。

財報詳解

對于聯(lián)想來說，剛過去的19/20財年充滿考驗：全球環(huán)境存在不確定性、關(guān)鍵零部件短缺、第四財季又遭遇新冠疫情的沖擊。不過，從結(jié)果來看，聯(lián)想還是展現(xiàn)出了可觀的抗壓和盈利能力。

在營收方面，考慮到第四財季受工廠停工影響，聯(lián)想在該季度的營收明顯承壓，因此其在19/20財年實現(xiàn)營收與上一財年持平實屬不易，年度營收同比僅降0.6%。若是以固定匯率計算，聯(lián)想19/20財年的營收則有2%的同比增長。

在分業(yè)務(wù)的情況方面，聯(lián)想智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)在第四財季的收入為93.66億美元，財年全年為452.16億美元；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團(tuán)收入在第四財季為12.13億美元，財年全年為55億美元。

智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)收入是聯(lián)想的營收主力，該項業(yè)務(wù)又分為個人電腦和智能設(shè)備、移動業(yè)務(wù)兩大業(yè)務(wù)線。財報顯示，聯(lián)想19/20財年的個人電腦和智能設(shè)備業(yè)務(wù)收入為398.59億美元，按年增長3.6%，占總營收比例為79%；該項業(yè)務(wù)在全球占有24.5%的市場份額，市場份額按年增長1.2%。

根據(jù)Gartner的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，聯(lián)想在2020年一季度繼續(xù)保持全球PC市場第一大生產(chǎn)商的地位，PC出貨量在該季度雖然因疫情影響同比下滑3.2%，但下滑幅度大大低于全球PC市場的12.3%。也就是說，聯(lián)想在疫情沖擊中穩(wěn)住了基本盤，且PC業(yè)務(wù)的領(lǐng)先地位進(jìn)一步得到加強(qiáng)。

圖源：Gartner

移動業(yè)務(wù)方面，聯(lián)想的策略一直是在市場份額和盈利之間取得平衡。

財報顯示，聯(lián)想的移動業(yè)務(wù)在19/20財年的前三個季度均實現(xiàn)盈利，但第四財季因疫情影響，盈利能力明顯受損。從全年的情況來看，聯(lián)想的移動業(yè)務(wù)共取得營收52.18億美元，同比下降19.2%，占集團(tuán)總營收的10%。

總體營收雖然承壓，但聯(lián)想在19/20財年的盈利能力呈現(xiàn)增強(qiáng)態(tài)勢，其財年全年的毛利潤為83.57億美元，同比增長13%，毛利率為16.5%，同比上升2.1個百分點；稅前利潤為10.18億美元，同比增長19%，創(chuàng)歷史新高。

利潤的提升與聯(lián)想的細(xì)分市場策略和智能化轉(zhuǎn)型有關(guān)，聯(lián)想的PC業(yè)務(wù)持續(xù)往高增長和高端細(xì)分市場轉(zhuǎn)移，如游戲電腦的銷量增長幅度明顯高于大市，相關(guān)銷售組合的優(yōu)化直接影響著聯(lián)想的毛利水平。

此外，聯(lián)想的智能化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略帶來了更高的軟件和服務(wù)附加率，而軟件和服務(wù)的利潤率是聯(lián)想集團(tuán)所有產(chǎn)品中最高。財報顯示，在過去的財年中，聯(lián)想的軟件和服務(wù)營業(yè)額按年錄得雙位數(shù)增長，貢獻(xiàn)了集團(tuán)營業(yè)額的7%。

軟硬實力兼?zhèn)?，領(lǐng)跑新基建

總的來說，聯(lián)想這份財報傳達(dá)出的關(guān)鍵信息是：傳統(tǒng)強(qiáng)勢業(yè)務(wù)在壓力下顯現(xiàn)出足夠的韌性，銷售組合的優(yōu)化和智能化戰(zhàn)略的深入又進(jìn)一步拓展了盈利空間。

PC業(yè)務(wù)的韌性與聯(lián)想長期在供應(yīng)鏈上的投入有關(guān)，據(jù)Gartner發(fā)布的全球供應(yīng)鏈Top25榜單，聯(lián)想是唯二上榜的中國企業(yè)之一，其供應(yīng)鏈積累可見一斑。

對于未來，聯(lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶在財報發(fā)布后表示，“盡管世界仍充滿不確定性，但聯(lián)想有信心繼續(xù)把3S戰(zhàn)略執(zhí)行推向深入，并把握居家辦公、遠(yuǎn)程教育等新常態(tài)和新基建帶來的增長機(jī)遇?！?/span>

這是聯(lián)想方面又一次關(guān)于參與新基建的表態(tài)，在上一個月的全球誓師大會上，楊元慶曾表示，要在未來的十年里，把服務(wù)和解決方案打造成聯(lián)想新的核心競爭力，希望聯(lián)想能成為“智慧基建”的核心提供商。

聯(lián)想的3S戰(zhàn)略具體指Smart IoT（智能物聯(lián)網(wǎng)）、Smart Infrastructure（智能基礎(chǔ)架構(gòu)）、Smart Vertical（行業(yè)智能），該戰(zhàn)略推行至今已有一年以上。在過去的財年中，聯(lián)想智能化轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的營業(yè)額均有不同程度的增長，其中以智能物聯(lián)網(wǎng)最為顯著，該項業(yè)務(wù)營業(yè)額同比增長105%。

聯(lián)想在智能物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的發(fā)力意味著，其不再只陷于PC、手機(jī)、服務(wù)器的初級銷量戰(zhàn)，而是更多強(qiáng)調(diào)智能家庭、智能辦公、智能設(shè)備應(yīng)用的場景，場景的背后是設(shè)備與數(shù)據(jù)的關(guān)系重構(gòu)，也是生態(tài)式發(fā)展的重要理念。目前，聯(lián)想在智能物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域已有多樣終端產(chǎn)品線和解決方案。

對于智能化戰(zhàn)略的未來發(fā)展，聯(lián)想方面表示，將加大于邊緣計算、云、大數(shù)據(jù)及人工智能（AI）領(lǐng)域向垂直行業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的投資，進(jìn)一步突出集團(tuán)的核心競爭力。

需要說明的是，在大舉投資的同時，由于中科院間接是聯(lián)想集團(tuán)的大股東，聯(lián)想在中央級超級計算方面具備同行所沒有的優(yōu)勢，進(jìn)而擁有AI領(lǐng)域的先機(jī)：算力、算法和數(shù)據(jù)。

在智能物聯(lián)網(wǎng)和包含AI在內(nèi)的智能基礎(chǔ)架構(gòu)基礎(chǔ)上，聯(lián)想將相關(guān)的經(jīng)驗?zāi)芰敵鼋o不同的垂直行業(yè)，提供端到端智能解決方案，助力行業(yè)的智能化/數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這一思路的落實便是3S中的“行業(yè)智能”。

楊元慶在財報發(fā)布后的采訪中，對3S戰(zhàn)略之于新基建的價值做了更為具體的解釋：

智能物聯(lián)網(wǎng)是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)，致力于改造傳統(tǒng)的工業(yè)設(shè)備；
智能基礎(chǔ)架構(gòu)助力未來數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，包括邊緣數(shù)據(jù)中心、云數(shù)據(jù)中心；
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和智能基礎(chǔ)架構(gòu)的發(fā)展產(chǎn)生大量數(shù)據(jù)，聯(lián)想通過運用大數(shù)據(jù)工具、人工智能等，可以幫助行業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化和智能化，包括智能制造、智慧零售、智慧醫(yī)療等等。

目前，聯(lián)想的“行業(yè)智能”能力在落地新基建的實踐上，已有多項率先嘗試。

以新基建中的重要項目——工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為例，武漢工廠是聯(lián)想最先推動實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的典型案例，在該廠區(qū)內(nèi)，聯(lián)想設(shè)備都安裝有數(shù)據(jù)傳感器，能夠?qū)崟r獲取各個生產(chǎn)線上的數(shù)據(jù)。同時，基于聯(lián)想的邊緣計算管理平臺，管理者可以在云端掌控工廠設(shè)備的運營情況、生產(chǎn)參數(shù)，有效提高工廠的管理效率。

在5G方面，聯(lián)想在2015年啟動了5G技術(shù)預(yù)研，目前已經(jīng)申請的5G標(biāo)準(zhǔn)必要專利數(shù)超過600件。2019年，聯(lián)想在麗江部署5G網(wǎng)絡(luò)，并與合作伙伴一同研發(fā)有關(guān)5G的應(yīng)用場景。此后，麗江古城出現(xiàn)了無人掃地車、無人巡邏車、智慧商店、人臉識別閘機(jī)等智能應(yīng)用，背后的技術(shù)依托的正是古城內(nèi)安裝的的5G小基站。

疫情期間，聯(lián)想的智能化能力又在防控工作中得到了集中體現(xiàn)。

為應(yīng)對爆發(fā)的公共服務(wù)需求，聯(lián)想利用其魔方智慧客服系統(tǒng)，完成了特殊時期的技術(shù)支撐。自1月25日至3月11日12點，聯(lián)想線上咨詢服務(wù)總量突破100萬，達(dá)到了往年同期服務(wù)量兩倍以上。

魔方系統(tǒng)是聯(lián)想依托人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)打造的智慧服務(wù)解決方案，在打通了微信、網(wǎng)頁、電話、APP等服務(wù)通路的同時，可以實現(xiàn)包括圖片、語音、文檔等多樣化溝通，并在服務(wù)全程采用語義識別技術(shù)，實時監(jiān)控客戶的情緒變化。

除了客服領(lǐng)域，魔方系統(tǒng)亦可應(yīng)用于城市應(yīng)急管理領(lǐng)域，成為智慧城市-城市應(yīng)急管理平臺的核心抓手。在泰州，聯(lián)想正為當(dāng)?shù)卣敵龌谀Х较到y(tǒng)的城市應(yīng)急管理平臺，預(yù)計今年9月就會交付。

可以看到，在參與新基建方面，聯(lián)想已有多個落地案例，而之所以能夠率先拿出成果，則與聯(lián)想經(jīng)營基因息息相關(guān)。

新基建建設(shè)面向的多是企業(yè)和政府端，因此需要服務(wù)商在兩方面有深厚積累：和企業(yè)以及政府客戶走得足夠近，且擁有強(qiáng)大的技術(shù)實力。聯(lián)想是企業(yè)和政府端的重要服務(wù)商，多年為后兩者定制解決方案和平臺應(yīng)用的經(jīng)驗，讓聯(lián)想能夠準(zhǔn)確把握客戶需求，目前相關(guān)案例的成功落地，也佐證了聯(lián)想的技術(shù)實力。

聯(lián)想企業(yè)科技集團(tuán)總裁童夫堯表示，未來3到5年，甚至10年，“新基建”為IT廠商、企業(yè)客戶的發(fā)展指明了非常清晰的方向。

新基建是今年以來被討論得最多的概念，關(guān)于其將釋放的效率紅利和經(jīng)濟(jì)效益的分析俯拾皆是。而更重要的是，“新基建”有助于大量投資基礎(chǔ)研究。數(shù)字化基建帶來的新機(jī)會，讓國家、讓企業(yè)積極投入高科技研發(fā)，同時回歸到對業(yè)務(wù)的基本規(guī)律的探討，也就是深入基礎(chǔ)研究。

童夫堯說，“中國在基礎(chǔ)研究領(lǐng)域有很長的路要走，因此這次‘新基建’使得我們可以在云計算、人工智能的算法、芯片等領(lǐng)域取得非常豐碩的成果。同時，對于科技領(lǐng)域，使我們有機(jī)會補(bǔ)上短板，更重要的是在某些領(lǐng)域能夠避免今后所謂‘卡脖子’現(xiàn)象的發(fā)生。”

從3S戰(zhàn)略的推進(jìn)進(jìn)度和相關(guān)能力的實際落地來看，相比追逐風(fēng)口的各路玩家，聯(lián)想對未來機(jī)遇已有準(zhǔn)備。

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