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在A股兩月暴跌近400點(diǎn)到2650-2700點(diǎn)之間后，市場(chǎng)上出現(xiàn)不少觀點(diǎn)稱現(xiàn)在的2650點(diǎn)附近將是歷史性大底部。然而根據(jù)兩次歷史性大底部的一些數(shù)據(jù)的分析，現(xiàn)在的2650點(diǎn)如果作為歷史性大底部 "證據(jù)"略顯不足。且從三個(gè)指標(biāo)來(lái)看當(dāng)前的市場(chǎng)狀況。

　　一：估值

　　從歷史來(lái)看，2005年6月6日上證綜指跌破1000點(diǎn)歷史大關(guān)，當(dāng)時(shí)滬深兩市整體市盈率(靜態(tài)市盈率，以下略)市場(chǎng)創(chuàng)新低時(shí)的整體市盈率為15.98倍，滬市市盈率15.33倍、深市市盈率18.01倍。2008年10月28日大盤見1664點(diǎn)時(shí)的整體市盈率為14.03倍率，滬市市盈率13.90倍、深市市盈率14.70倍。而現(xiàn)在滬深兩市平均市盈率18.40倍，滬市平均市盈率為15.77倍；深市平均市盈率29.90倍，即使剔除創(chuàng)業(yè)板上市公司后滬深兩市平均市盈率仍達(dá)到18.09倍，深市市盈率仍達(dá)28.32倍。深市平均市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前兩次歷史性底部。并且如果仔細(xì)梳理一下市盈率的區(qū)間排布情況就可以發(fā)現(xiàn)目前市場(chǎng)的低估值論調(diào)存在明顯的短板。05年6月6日市盈率情況30倍以下個(gè)股多達(dá)660多只，占當(dāng)期比例超過(guò)50%。2008年10月28日30倍以下市盈率個(gè)股多達(dá)1000多只，占當(dāng)期比例高達(dá)65%以上。而現(xiàn)在PE值低于30倍個(gè)股僅570多只，占個(gè)股總數(shù)比值僅26.40%。另外值得注意的是05年998點(diǎn)市凈率低于1倍(剔除負(fù)值)的個(gè)股多達(dá)170多只、2008年1664點(diǎn)市凈率低于1倍(剔除負(fù)值)的個(gè)股也多達(dá)170多只，而目前兩市破凈資產(chǎn)個(gè)股不過(guò)寥寥幾只鋼鐵股而已。

　　

時(shí)間	整體PE	滬市PE	深市PE	PE小于30倍個(gè)股占比(%)	破凈個(gè)股數(shù)量
2005-6-6	15.9809	15.3345	18.0118	51.36	172
2008-10-28	14.0388	13.9089	14.7052	65.81	175
2011-6-17	18.4019	15.7703	29.8984	26.42	6

 

　　二：絕對(duì)股價(jià)

　　從絕對(duì)股價(jià)來(lái)看，2005年6月6日平均股價(jià)4.72元左右，2008年底部平均股價(jià)6.05元左右，而現(xiàn)在平均股價(jià)為15.17元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于前兩次的平均股價(jià)；另外從股價(jià)分布來(lái)看，2005年底部時(shí)股價(jià)小于10元的個(gè)股多達(dá)1268只，占比近96%；2008年底部股價(jià)小于10元得個(gè)股多多1381只，占比也達(dá)到了88.3%；而目前A股市場(chǎng)股價(jià)小于10元的個(gè)股有762只，占比僅35%左右；而股價(jià)在10-20元之間的個(gè)股多達(dá)966只，占比高達(dá)44%以上，20元以上個(gè)股占比超過(guò)20%。即使以去年7月2日2319點(diǎn)的絕對(duì)股價(jià)進(jìn)行比較，目前A股市場(chǎng)的股價(jià)并沒有吸引人之處。

　　

時(shí)間	平均股價(jià)(元)	低于10元個(gè)股	股價(jià)10元-20元	股價(jià)20元-50元	股價(jià)50以上
2005-6-6	4.72	1268	43	10	0
2008-10-28	6.05	1381	145	35	3
2010-7-2	14.01	934	586	307	37
2011-6-17	15.17	762	966	437	29

 

　　三：宏觀經(jīng)濟(jì)

　　前兩次熊市2004-2006年區(qū)間整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)處于"CPI低位運(yùn)行、GDP高速增長(zhǎng)"亦即"低通脹高增長(zhǎng)"的黃金時(shí)期，而08年整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)開始從低谷往上走，CPI自08年4月份開始往下走、而GDP增長(zhǎng)率則在2009年一季度見底。反觀現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，CPI數(shù)據(jù)仍在不斷攀升，而GDP增長(zhǎng)率仍處于下跌趨勢(shì)之中，未來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深入，GDP增長(zhǎng)率下滑趨勢(shì)可能短期難以扭轉(zhuǎn)。

　　因此在當(dāng)前A股市場(chǎng)處于"估值重大短板、股價(jià)仍高企、宏觀經(jīng)濟(jì)高度不確定性"的條件下，妄言2600點(diǎn)是一個(gè)歷史性的重大底部顯然是不可取的。另外值得注意的是兩次歷史大底部都有政策的影子在其中，05年股權(quán)分置改革、08年4萬(wàn)億，而現(xiàn)在利好政策則尚未出現(xiàn)。

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