瑞銀證券財富管理研究部首席中國投資策略師高挺27日在上海表示，警惕海外市場"二次探底"風險，A股或四季度震蕩筑底，大盤年內出現(xiàn)轉機。
展望第四季度A股表現(xiàn)，高挺用"高風險階段"來形容。他說，從中國經濟增長或上市公司業(yè)績增長等基本面來看，其增長都在下滑，而政策也受到了通脹、房價等因素的制約，此外，海外"二次探底"風險也在加大。然而，目前A股市場尚未充分綜合反映出上述較差的風險狀況。
"認為當前A股估值便宜，可能是個幻覺。"高挺說，目前A股估值低于2008年的僅有6個行業(yè)，也就是說，有15個行業(yè)估值高于其在2008年的估值，目前A股并非估值大底，而造成目前A股市盈率很低的原因主要是受占比較高的金融板塊所拖累。
展望A股四季度表現(xiàn)，高挺表示兩種情形將影響第四季度布局。首先，海外經濟雖然疲弱，但最終能夠擺脫或避免二次衰退，經濟維持增長，金融市場動蕩減弱，這會對中國沖擊較小，中國經濟受影響有限，通脹和經濟緩慢下行，政策松動或轉向的時間也會推后，那么，A股或在四季度震蕩筑底，大盤今年年內出現(xiàn)轉機。市場信心的恢復依賴于基本面的企穩(wěn)。
第二種為風險情形，即，海外經濟二次衰退，市場悲觀情緒加劇，金融市場劇烈動蕩，那么中國經濟受沖擊程度較大，增長快速下行，政策松動預期也會較快形成。那么，A股會繼續(xù)下跌?；久鎼夯瘯扔谡哒{整，政策轉向寬松最終將扭轉股市，但股市在前期是會下跌的。
在投資資產配置方面，高挺建議，針對第一種基本情形，盤整期投資者仍需在確定性中尋找一定防御性，這種情況之下，A股短期走勢將在盤整中等待這些信號的程度不斷增加。建議配置增長相對確定的消費內需板塊，包括食品飲料、零售、醫(yī)藥、餐飲旅游等，同時，低吸基礎材料、工業(yè)等低估值周期板塊和個股。
針對第二種風險情形，高挺認為，股市下跌尚未結束，在政策釋放放松信號之前，經濟和行業(yè)基本面的惡化將帶動股市的新一輪下跌。建議配置低估值大盤藍籌股、內需消費板塊、政策扶持產業(yè)相關板塊，同時，回避對外需敏感度高和周期性強的板塊和個股。
此外，高挺還表示，美聯(lián)儲進一步貨幣政策刺激可能性增加。然而，在中國通脹壓力尚未得到讓人放心的充分緩解下，如果新一輪海外貨幣刺激推動國際大宗商品重新上揚，將使得中國的政策操作復雜化，將造成投資者對政策預期的再次搖擺，加劇A股市場的震蕩。
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