差不多一個多星期前，滬市在跌破2319點這個去年低點以后強烈反彈，當(dāng)天就收復(fù)了2400點，拉出了一條很長的陽線。有關(guān)這一條陽線的性質(zhì)，市場上有很多爭議。不少投資者認為，這是探底后的大陽線，結(jié)合當(dāng)時匯金已經(jīng)出手增持四大銀行股，因此相信是探明了底部。但也有不少投資者認為，這種單針探底式的走勢，很難構(gòu)成一個具有重要意義的底部。在股市已經(jīng)持續(xù)調(diào)整很長時間以后，不太可能出現(xiàn)一次探低就成功的案例。再說了，盡管匯金在增持股票，但力度不大，而且歷史上這種操作過后，股市往往是先反彈再下跌，不會因為它開始增持就徹底改變運行方向。
現(xiàn)在看來，當(dāng)初的探底回升，確實只是曇花一現(xiàn)。股指自2318點展開反彈以來，行情的運行并不流暢，同時成交量也沒有真正放出，股指一直走得磕磕碰碰。結(jié)果到了本周，在中國水電新股上市的壓力下，股市迅速向下破位，到周末時最低跌到了2313點，再度刷新了本輪調(diào)整的新低。前期底部沒有維持多少時間，馬上就失效了。
一個有意思的現(xiàn)象是，在這次股指跌破2318點以后，市場也只是小小地再往下探探就反彈了，也就是沒有大力向下打出空間。而一旦向下破位以后就全力殺跌，這是以往行情的慣例。這是為什么呢？留意一下股指下行時的成交量就不難發(fā)現(xiàn)，這個時候并沒有出現(xiàn)放量的狀況，也就是說市場很平靜，沒有人因此而感到恐慌，當(dāng)然也沒有人認為這個時候可以大手筆來搶反彈。這說明什么？說明市場已經(jīng)很麻木了。投資者對后市都很悲觀，對于股指要向下破位，既感到無奈又覺得無助，因此不管股指跌到什么位置，都引不起操作的愿望。這種狀況的出現(xiàn)，實際上是很可怕的，因為它表明投資者已經(jīng)對股市沒有起碼的興趣了。
當(dāng)然，反過來說，股指不斷創(chuàng)新低以后，總是會有反彈出現(xiàn)的。底部也是早晚會來的。那么，既然依前面所提到的狀況，單針探底是不現(xiàn)實的，那么后市就很可能是在反復(fù)下探過程中來尋底。這種下探行情會有這樣一些特點：第一，它是縮量進行的，也就是在下跌過程中成交一直很有限，多數(shù)投資者因為股票深度被套而被迫選擇持股。此刻，最具有殺傷力的是那些前期的強勢股，因為補跌或者私募清倉等原因，這些股票會成為下跌行情的主力，相對來說那些前期的弱勢品種，則因為股價已經(jīng)跌得很低了，這段時間走勢會相對平和一些；第二，它是呈現(xiàn)一種下跌抵抗的格局，即由于股指已經(jīng)處于低位，在沒有新的利空因素出現(xiàn)時下跌動力其實并不大，這個時候往往會有小幅度的反彈出現(xiàn)。但由于總體環(huán)境嚴峻，加上不時會有新的負面因素出現(xiàn)，因此每次反彈過后都會有新的下跌，這種下跌抵抗走勢的出現(xiàn)，使得弱勢行情得以延長，并且會在一定程度上令股指走得更弱；第三，它具有比較明顯的"整數(shù)關(guān)效應(yīng)"，也就是說在那些百位數(shù)前，股市會出現(xiàn)一定的支撐，像這次分別在2318點和2315點出現(xiàn)反彈，都體現(xiàn)了整數(shù)關(guān)效應(yīng)。不過，問題也就在這里，一旦整數(shù)關(guān)破位了，那么隨后就可能從支撐變成了阻力。
綜合各方面的因素來看，現(xiàn)在股市的下跌格局還沒有改變，后市也就將在不斷的下跌中來尋找支撐，探明底部。這個過程因為行情本身的特點會比較復(fù)雜。所以投資者對本輪下跌的嚴酷性與長期性，還得有足夠的認識。
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