從宏觀層面看，通脹壓力回落，政策焦點正轉(zhuǎn)向穩(wěn)經(jīng)濟、促轉(zhuǎn)型，10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證了政策“預(yù)調(diào)微調(diào)”的必要性。10月份信貸超季節(jié)性增長以及上周1年期央票發(fā)行利率的下調(diào)，均已透露出政策預(yù)調(diào)微調(diào)的信號。
而市場流動性拐點也已經(jīng)顯現(xiàn)，助推A股反彈。10月份估算的貨幣剩余是今年來的首度回升，A股估值有望從底部回升，政策改善預(yù)期也有望降低“年關(guān)”資金面季節(jié)性沖擊。
從股市博弈來看，整體也偏正面，有利于行情進一步演繹。首先，10月以來產(chǎn)業(yè)資本的增持保持了較好水平，考慮到其他投資領(lǐng)域風(fēng)險偏好回落，股市低估值加賺錢效應(yīng)有望吸引增量資金。股市融資游戲規(guī)則也將有所改善，證監(jiān)會對公司分紅等問題提出新要求，同時最新的IPO融資規(guī)模也小于預(yù)期。歐債危機的沖擊效應(yīng)弱化，近期原油和美股表現(xiàn)較強，有助于A股情緒恢復(fù)。最后，當(dāng)前市場情緒仍然猶豫，投資者倉位適中，都有利于結(jié)構(gòu)性行情的發(fā)展。
在投資策略上，底部區(qū)域的反彈過程都有振蕩和反復(fù)，而每次振蕩都是調(diào)整持倉、逢低介入的好時機。在市場情緒面尚未全面轉(zhuǎn)向樂觀前，不論是交易型還是謹慎型投資者，都可以積極一些。板塊方面，可關(guān)注政策驅(qū)動主題，特別是文化傳媒、生物育種、環(huán)保節(jié)能、信息服務(wù)等近期快速上漲的板塊。同時關(guān)注實質(zhì)性受益于政策“穩(wěn)經(jīng)濟”的行業(yè)，可先布局受益于信貸和財稅鼓勵的轉(zhuǎn)型相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈，如現(xiàn)代消費服務(wù)業(yè)（包括節(jié)能環(huán)保、旅游商貿(mào)、文化傳媒、醫(yī)療服務(wù)、現(xiàn)代物流業(yè)、科技服務(wù)業(yè)等）；若歲末年初地產(chǎn)投資下滑超預(yù)期，則明年春季會相應(yīng)擴大基建投資項目，如水利、高鐵、保障房等，使地產(chǎn)、水泥、工程機械、有色、鋼鐵等周期性行業(yè)否極泰來。另外，可自下而上關(guān)注有催化劑的個股，比如跌破增發(fā)價使得增發(fā)難以實施、股東或高管增持等。
