預(yù)算困境的原因
與美國其他沿海各州相似，加利福尼亞州受到此次危機的影響很大，因為其房地產(chǎn)泡沫程度比其他地區(qū)嚴重。加上加州金融業(yè)所占比重高于各州平均值，因此這次危機在兩方面沉重打擊了加州。
與全國平均水平相比，加州經(jīng)濟活動收縮嚴重得多。在房地產(chǎn)泡沫破裂之前，加州經(jīng)濟及州預(yù)算在很大程度上受益于房地產(chǎn)泡沫。它創(chuàng)造了建筑業(yè)的繁榮，增加了稅收。自2000年初以來，與房價有關(guān)的巨大財富效應(yīng)，在很大程度上提高了加利福尼亞州的收入。
在危機推動下，所有這些收入來源幾近消失，這在很大程度上成為導(dǎo)致公共賬目形勢惡化的原因。此外，失業(yè)率明顯上升，其所對應(yīng)的是社會保障支出上升，這也導(dǎo)致加利福尼亞州赤字不斷擴大。加州預(yù)算項目數(shù)據(jù)顯示，截至2008年9月，收到食品券福利金的加州居民數(shù)量上升了13.8%，而收到加州工作福利計劃現(xiàn)金救助的家庭數(shù)量上升了5.9%。
問題是，與美國其他各州類似，加州政府當(dāng)時大幅增加支出，而當(dāng)時的特點是收入來源帶有人為因素。赤字規(guī)模最大的各州往往是揮霍最嚴重的州。到目前為止，加州赤字最高達到400億美元，這在一定程度上是由過去五年來支出上升40%所致。亞利桑那州、佛羅里達州和內(nèi)華達州的赤字規(guī)模也大致占各州經(jīng)常預(yù)算的20%。據(jù)《華爾街日報》報道，過去10年來，上述諸州的支出增長速度均比平均預(yù)算增速高50%以上。
盡管加州面臨財務(wù)危機，但并不會破產(chǎn)，聯(lián)邦政府將扮演最終貸款人的角色。目前加州政府所面臨的困境更多是政治阻滯，而非無能力籌集公共支出資金。
如果加州政府對460億美元市政債券違約，這不僅會給加州帶來負面影響，也會對美國社會造成沖擊，因為這將影響市政債券作為“安全債券”的聲譽。
況且 加州經(jīng)濟在未來有潛力穩(wěn)定負債。加州經(jīng)濟是多樣化的，州GDP的10%為制造業(yè)，10%為零售，6%為金融，10%為專業(yè)及技術(shù)服務(wù)（尤其是高科技行業(yè)），其他還包括旅游、基建等。硅谷的活力也保證了旺盛的研發(fā)活動的開展。加州是太平洋地區(qū)與美國交流的最大門戶，移民潮或可部分解決美國人口逐漸趨于老齡化帶來的財政困難?！?/p>
作者為中信證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家（全球）
