(本文可搭配閱讀"《中國證券焦點(diǎn)》場外交易市場建設(shè)蹣跚前行,期盼政策松綁[ID:nCN1401608]")
路透2月23日電---中國場外交易市場建設(shè)近期又有一些新動向,地方股權(quán)交易中心的擴(kuò)容,區(qū)域性柜臺交易市場討論的升溫.不過國內(nèi)的場外交易市場仍處於非常初步的階段,整個框架體系尚在研討中.
業(yè)內(nèi)人士還指出,受政策的限制,目前場外市場尚不能引入做市商,市場交投相當(dāng)不活躍,這使得場外市場的融資功能亦得不到發(fā)揮.
以下是國內(nèi)目前現(xiàn)有的場外交易市場概況:
1.中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng):
轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)自2006年1月正式啟動,其主要目的是探索中國多層次資本市場體系中場外市場的建設(shè)模式,探索利用資本市場支持高新技術(shù)等創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的具體途徑,業(yè)內(nèi)稱之為"新三板".
代辦系統(tǒng)股份報價轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)正式啟動以來,已有160家企業(yè)參與試點(diǎn),掛牌企業(yè)總數(shù)達(dá)到106家,其中2011年新增23家.截至目前共有36家掛牌公司完成或啟動了43次定向增資,融資19億元人民幣,平均市盈率22倍.
2011年中關(guān)村系統(tǒng)成交股數(shù)為9,544.26萬股,成交金額為5.6億元.
申請在中關(guān)村系統(tǒng)掛牌的企業(yè),應(yīng)為中關(guān)村科技園區(qū)高新技術(shù)企業(yè),具備存續(xù)滿兩年,主業(yè)突出,治理結(jié)構(gòu)健全等條件,并取得北京市政府出具的非上市公司股份報價轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)資格確認(rèn)函.這家公司須聯(lián)系一家具有股價報價轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)資格的證券公司,作為推薦主辦券商.
目前已有約20家企業(yè)公布轉(zhuǎn)板方案,其中有五家企業(yè)實現(xiàn)深圳中小板或創(chuàng)業(yè)板上市,例如久其軟件(002279.SZ: 行情)和北陸藥業(yè)(300016.SZ: 行情)等.
中關(guān)村系統(tǒng)在積極準(zhǔn)備擴(kuò)容,吸引來自全國各地國家級高科技園區(qū)的高新技術(shù)企業(yè)掛牌.據(jù)相關(guān)資料,目前已有58家券商獲得中關(guān)村系統(tǒng)的主辦券商業(yè)務(wù)資格,并有700-800家企業(yè)積極準(zhǔn)備在擴(kuò)容後的新三板掛牌.
2.天津、重慶和上海等地的股權(quán)交易市場
天津股權(quán)交易所:
經(jīng)天津市政府批準(zhǔn)設(shè)立,於2008年9月在天津濱海新區(qū)注冊營業(yè).
目前累計掛牌企業(yè)共133家,掛牌企業(yè)覆蓋省市共18個,注冊投資人共14,092位.市場的總市值為143億元,平均市盈率9.05倍.
成立三年多來,累計融資額達(dá)29.5億元,累計融資次數(shù)為163次.
重慶股份轉(zhuǎn)讓中心:
經(jīng)重慶市政府批準(zhǔn)設(shè)立,於2010年開業(yè),由重慶市金融工作辦公室直屬管理.
目前在重慶股權(quán)轉(zhuǎn)讓中心的掛牌企業(yè)家數(shù)已達(dá)到50家.
上海股權(quán)托管交易中心:
經(jīng)上海市政府批準(zhǔn)設(shè)立,於今年2月15日開業(yè),由上海市金融辦管理.
首批掛牌企業(yè)有19家,其推薦機(jī)構(gòu)會員包括銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)及經(jīng)認(rèn)定的投資機(jī)構(gòu).目前首批15家推薦機(jī)構(gòu)會員中,除了上海鼎洪投資等投資機(jī)構(gòu)外,還包括中國工商銀行(601398.SS: 行情)(1398.HK: 行情)、交通銀行(3328.HK: 行情)(601328.SS: 行情)、民生銀行(1988.HK: 行情)(600016.SS: 行情)三家銀行的上海分行及浦東發(fā)展銀行(600000.SS: 行情).
但與之對應(yīng)的非上市股份公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓渠道，由于法律沒有明確規(guī)定，一直處于探索過程中。我國曾經(jīng)存在的場外交易市場主要分以下幾種：
1.STAQ、NET交易系統(tǒng)，即法人股交易市場。STAQ系統(tǒng)(全國自動報價系統(tǒng))于1992年7月形成，由中國證券市場研究中心(SEEC)的前身“證券交易所研究設(shè)計聯(lián)合辦公室”的9家全國性非金融機(jī)構(gòu)發(fā)起和集資成立，通過計算機(jī)通訊網(wǎng)絡(luò)，連接國內(nèi)證券交易活躍的大中城市，為會員公司提供有價證券的買賣價格信息和交易、清算等方面的服務(wù)。NET 系統(tǒng)(金融市場報價、信息和交易系統(tǒng))于1993年4月由中國人民銀行總行建立，為經(jīng)營證券交易和資金拆借業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，根據(jù)互惠互利、共同發(fā)展的原則組建的會員制組織。兩家系統(tǒng)，交易主體為各類法人，交易標(biāo)的為各類法人股。因在交易過程中，相當(dāng)數(shù)量的個人違反規(guī)定進(jìn)入市場，兩系統(tǒng)流通的法人股實際上已經(jīng)個人化。1999年9月兩系統(tǒng)相繼停止交易。2001年，中國證券業(yè)協(xié)會為解決原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司的股份流通問題，開展了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，指證券公司以其自有或租用的業(yè)務(wù)設(shè)施，為非上市公司提供的股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)，代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)規(guī)模很小，股票來源基本是原NET和STAQ系統(tǒng)掛牌的不具備上市條件的公司和從滬深股市退市的公司。2006年，證監(jiān)會批準(zhǔn)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報價轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，以探索場外市場的建設(shè)模式。
2.以淄博柜臺交易市場為代表的各地地區(qū)交易市場。1993年2月，國家體改委在聽取了山東淄博的工作匯報后，表示希望淄博建立統(tǒng)一的區(qū)域性證券市場，并進(jìn)行大膽探索，待條件成熟后向全省、全國輻射，為全國場外柜臺交易市場的建立提出新思路。1993年9月27日淄博柜臺交易市場正式成立，最初主要是為淄博本地的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)提供股權(quán)轉(zhuǎn)讓的場所，但截至1997年掛牌公司已達(dá)55家，聯(lián)網(wǎng)會員單位21家，各項規(guī)則基本與滬深兩個交易所近似。以淄博報價系統(tǒng)為代表，全國各地有數(shù)十家場外交易市場。1996年起，由于各地地方政府盲目攀比，建立地方柜臺交易市場的發(fā)展出現(xiàn)了無序的狀態(tài)。1997年11月，中央金融工作會議決定關(guān)閉非法股票交易市場。1998年在整頓金融秩序、防范金融風(fēng)險的要求下，《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會關(guān)于清理整頓場外非法股票交易方案的通知》，指出未經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)擅自設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易所(中心)、證券交易中心和證券交易自動報價系統(tǒng)等機(jī)構(gòu)，所從事的非上市公司股票、股權(quán)證等股權(quán)類證券(以下簡稱“股票”)的交易活動視為“場外非法股票交易”，予以明令禁止。1999年9月9日，淄博交易系統(tǒng)正式關(guān)閉。
3.處于法律邊緣的股權(quán)拍賣市場、產(chǎn)權(quán)交易中心。股權(quán)拍賣市場最早起源于法人(或自然人)為抵償債務(wù)而被迫將其持有的法人股(或自然人股)進(jìn)行公開拍賣而形成，其拍賣行為并不取決于企業(yè)法人(或自然人)的意愿。但是現(xiàn)在操作中股權(quán)拍賣已經(jīng)超越了抵債的內(nèi)涵，演變?yōu)槠髽I(yè)(或個人)在短期內(nèi)套現(xiàn)獲利的手段。證監(jiān)會曾發(fā)布通知，禁止自然人股和法人股拍賣，否則不予過戶。但由于法律存在漏洞以及缺乏明確法律依據(jù)(法律對拍賣行拍賣股權(quán)無明文禁止)，因此股權(quán)拍賣事實上依然存在。 各地的產(chǎn)權(quán)交易中心，最初是為了促進(jìn)當(dāng)?shù)馗呖萍夹⌒推髽I(yè)產(chǎn)權(quán)流通，促進(jìn)風(fēng)險投資的發(fā)展，但在發(fā)展過程中和股權(quán)拍賣市場一樣，也出現(xiàn)過程度不同的競價轉(zhuǎn)讓現(xiàn)象。
