經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇力度趨緩
主導(dǎo)近期市場走勢的是3月4日和3月27日的兩根大陰線，這兩根陰線分別是“地產(chǎn)國五條”和“銀監(jiān)會8號文整頓銀行理財產(chǎn)品池”給砸出來的。多數(shù)基金普遍認(rèn)為，房地產(chǎn)調(diào)控和影子銀行的清理整頓，將使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期和流動性的寬松程度都出現(xiàn)弱化。
“銀行理財新政的實際影響要看政策的具體執(zhí)行力度，不排除是影子銀行監(jiān)管的序幕?！惫獯蟊５滦鸥呒壯芯繂T于龍表示，實際上今年以來流動性拐點已經(jīng)形成，流動性最寬松的時候已經(jīng)過去。南方基金首席策略分析師楊德龍指出，目前資金面并不樂觀，未來一段時間內(nèi)央行仍將通過正回購來回收過多的流動性。
在流動性實質(zhì)性收緊的背景下，投資者對于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的預(yù)期大打折扣。于龍認(rèn)為，3月份PMI的好轉(zhuǎn)有可能是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上的一個擾動，當(dāng)前的回升具有季節(jié)性，真實的經(jīng)濟(jì)趨勢在今年上半年大概率是偏弱的。4月將會出臺一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，是驗證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇真?zhèn)蔚闹匾^察窗口期?！耙患径鹊南嚓P(guān)宏觀數(shù)據(jù)預(yù)計難有亮點，甚至不排除個別數(shù)據(jù)低于預(yù)期的可能性?！碧熘蝿?chuàng)新先鋒基金經(jīng)理陳勇通過跟蹤近期的發(fā)電量數(shù)據(jù)判斷，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較弱，需求改善有限。
市場缺乏整體性機(jī)會
對于二季度的股市，多數(shù)基金還是認(rèn)為將延續(xù)震蕩格局，短期行情仍處于拉鋸階段。楊德龍指出，近期市場利空因素偏多，上證指數(shù)將再次向下尋求支撐，考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢沒變，上市公司盈利改善明顯，預(yù)計指數(shù)在2100~2200點之間可以探到本輪調(diào)整的底部。
此外，IPO重啟“靴子”落地之前，基金謹(jǐn)慎預(yù)期占上風(fēng)。在廣發(fā)核心精選基金經(jīng)理朱紀(jì)剛看來，最近2~3個月IPO重啟的概率相當(dāng)高，所以他認(rèn)為指數(shù)下跌的空間仍然存在，二季度需要等待三大風(fēng)險——“國五條”、理財監(jiān)管、IPO消化后，合適的反彈窗口才會出現(xiàn)。
新華基金認(rèn)為，由于企業(yè)盈利增長平淡，IPO擴(kuò)容壓力顯現(xiàn)，加之改革低于預(yù)期，二季度市場缺乏整體性機(jī)會，倉位控制上需謹(jǐn)慎一些?；鹌毡楸硎荆?jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的預(yù)期難以改變，而IPO重啟對市場沖擊力度不確定，若無超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)及政策面刺激，A股中期難改震蕩格局。
小盤股面臨較大風(fēng)險
“成也蕭何，敗也蕭何”，本輪反彈的中流砥柱銀行股從領(lǐng)漲到領(lǐng)跌，角色陡然逆轉(zhuǎn)。寶盈基金投資總監(jiān)高峰判斷，銀行股的大跌或許有反應(yīng)過度之嫌，但銀行股已經(jīng)過了業(yè)績增速的高點，長期看難以獲得超額收益。而不少市場人士認(rèn)為地產(chǎn)股“可以買”，房地產(chǎn)調(diào)控引發(fā)的恐慌情緒有望暫時告一段落。丁俊向記者表示，“多地調(diào)控細(xì)則嚴(yán)厲程度并未超出預(yù)期，加上之前市場反應(yīng)過度，地產(chǎn)股將迎來估值修復(fù)行情”。
中小板、創(chuàng)業(yè)板在前期持續(xù)好于主板，在短期調(diào)整中或面臨較大風(fēng)險。高峰認(rèn)為，一季報業(yè)績不佳會導(dǎo)致部分前期市場預(yù)期過高的股票出現(xiàn)調(diào)整，新股發(fā)行的重啟也會對小盤股產(chǎn)生沖擊。小盤股超額收益已經(jīng)非常明顯，我們對其階段性表現(xiàn)并不特別看好。事實上，近期一些基金經(jīng)理認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢將弱于大盤藍(lán)籌股，透露出已經(jīng)在逐步減持一些市場耳熟能詳?shù)拇笈９伞?/p>
在行業(yè)配置上，多數(shù)基金經(jīng)理提及低估值藍(lán)籌股。具體投資方面，新華基金建議關(guān)注業(yè)績增速較為確定、估值較低、前期回調(diào)較多的周期性行業(yè)，如房地產(chǎn)、金融服務(wù)、汽車等。此外，受益于出口改善的板塊、4G板塊，以及業(yè)績穩(wěn)定、分紅收益率較高的藍(lán)籌公司等應(yīng)盡量把握。而醫(yī)藥、環(huán)保、軟件、傳媒等行業(yè)短期漲幅過大、市盈率偏高，在IPO重啟預(yù)期下可能存在回調(diào)風(fēng)險。
