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曉行
央行[微博]11月3日發(fā)布通知，宣告非金融機(jī)構(gòu)合格投資人可以進(jìn)入銀行間債券市場。當(dāng)初引爆債券市場的丙類戶經(jīng)過一番治理后，重新登場。
“錢來了唄?！币幻y行間債市主承銷人士對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表達(dá)了得知這一消息后的第一感受。債券市場的交易活躍程度在丙類戶的帶動下有望獲得提升，債券市場也可能會再現(xiàn)進(jìn)一步的繁榮景象。目前銀行間債券市場機(jī)構(gòu)投資者已近7000家，本次丙類戶入市后，投資者隊(duì)伍有望進(jìn)一步擴(kuò)大，投資主體多元化程度將進(jìn)一步增強(qiáng)。
北金所推丙類戶交易平臺
根據(jù)央行11月3日的通知，非金融機(jī)構(gòu)合格投資人進(jìn)入銀行間債券市場進(jìn)行交易前應(yīng)向銀行間市場交易商協(xié)會(下稱“交易商協(xié)會”)備案，北京金融資產(chǎn)交易所有限公司(下稱“北金所”)為非金融機(jī)構(gòu)合格投資人做好備案政策咨詢、材料收集等服務(wù)工作。非金融機(jī)構(gòu)合格投資人在取得備案通知書后，向北金所申請開交易賬戶和辦理交易聯(lián)網(wǎng)手續(xù)，向銀行間市場清算所股份有限公司(下稱“上海清算所”)、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司(下稱“中債登”)申請開立債券賬戶和資金結(jié)算專戶。
由此可見，此次丙類戶重新出山，所借助的通道與以往不同。如今的丙類戶是通過開設(shè)在北金所的交易平臺，需要在這里開戶和辦理聯(lián)網(wǎng)手續(xù)。同時，值得注意的是，重新回來的丙類戶的債券賬戶和資金結(jié)算專戶目前也只能開設(shè)在上海清算所。雖然央行的通知中有提到中債登，但交易商協(xié)會針對此事在答記者問中稱：“交易平臺上線初期，因系統(tǒng)建設(shè)原因，僅到北金所開立交易賬戶，到上海清算所開立債券賬戶和資金結(jié)算專戶，并與這兩家機(jī)構(gòu)聯(lián)網(wǎng)和簽署服務(wù)協(xié)議即可?！?/p>
“我們是配合北金所那邊，北京牽頭，要開戶得先在北金所申請開設(shè)，然后會有相關(guān)資料拿過來再填寫?！鄙虾Ｇ逅闼囊晃还ぷ魅藛T對于這項(xiàng)新業(yè)務(wù)在接受咨詢的時候如此表示。
為什么是在北金所？公開資料顯示，北金所在2010年5月30日正式運(yùn)營，采用的是有限責(zé)任公司的組織形式。其中交易商協(xié)會是出資方之一，與北京產(chǎn)權(quán)交易所并列為第一大股東。公司介紹中稱，北金所是交易商協(xié)會的指定交易平臺以及財(cái)政部指定的金融類國有資產(chǎn)交易平臺。
另外，目前隨著銀行間債券市場發(fā)行托管業(yè)務(wù)的不斷轉(zhuǎn)移，銀行間債券市場幾乎所有非金融企業(yè)信用類融資工具新增的發(fā)行與托管業(yè)務(wù)都已在上海清算所進(jìn)行。中國外匯交易中心是上海清算所第一大股東。
加強(qiáng)監(jiān)管而不是拒絕
曾經(jīng)被清理整頓的丙類戶為什么又回來了？交易商協(xié)會的解釋是，為加快推進(jìn)多層次債券市場建設(shè)，促進(jìn)銀行間債券市場規(guī)范發(fā)展，交易商協(xié)會會同同業(yè)拆借中心、上海清算所及北金所，開發(fā)建設(shè)了非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺?！?013年，債券市場整頓后，市場秩序得到有效規(guī)范，但因政策調(diào)整與過渡也導(dǎo)致部分具有真實(shí)投資需求的非金融機(jī)構(gòu)等投資人入市開戶不暢，投資需求受到抑制。”
記者查閱中債登的數(shù)據(jù)了解到，在2013年之前，非金融機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量的確非常龐大，在債市“監(jiān)管風(fēng)暴”之前，從2012年12月的數(shù)據(jù)來看，這個群體的一級托管統(tǒng)計(jì)數(shù)量為6375家，而經(jīng)歷了去年至今的一番“洗禮”后，目前一級托管的非金融機(jī)構(gòu)投資者僅為252家。
然而，11月3日的通知表明，市場并非將丙類戶拒于債券市場門外。央行此次發(fā)布的非金融機(jī)構(gòu)合格投資人進(jìn)入銀行間債券市場的辦法特別強(qiáng)調(diào)了相關(guān)的交易監(jiān)管規(guī)則。從這些監(jiān)管規(guī)則中可以看出，其很明顯是在對去年債券市場爆發(fā)的丙類戶利益輸送的監(jiān)管漏洞進(jìn)行“嚴(yán)防死守”，堵住曾經(jīng)可能的灰色利益輸送通道。
辦法規(guī)定，結(jié)算機(jī)構(gòu)為非金融機(jī)構(gòu)合格投資人提供債券托管、結(jié)算等服務(wù)，北金所應(yīng)會同全國銀行間同業(yè)拆借中心、債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格按照報(bào)價(jià)商通過同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)發(fā)起報(bào)價(jià)、北金所將報(bào)價(jià)進(jìn)行匯總并匿名展示、非金融機(jī)構(gòu)合格投資人點(diǎn)擊成交、北金所對點(diǎn)擊指令進(jìn)行券款檢查、成交在同業(yè)拆借中心交易系統(tǒng)達(dá)成、券款對付結(jié)算等原則開展有關(guān)業(yè)務(wù)，確保債券交易的競爭性、公開性，保障結(jié)算的安全性。與此同時，對非金融機(jī)構(gòu)合格投資人資格也進(jìn)行了細(xì)化規(guī)定，比如是法人機(jī)構(gòu)或合伙企業(yè)，業(yè)務(wù)持續(xù)經(jīng)營不少于一年，凈資產(chǎn)不低于3000萬元等等。
有債券業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次丙類戶回歸增加了諸多監(jiān)管限制，也許對整個債券市場的影響并不大，市場可能進(jìn)一步預(yù)期未來乙類戶的放開，這些主體包括基金專戶、信托產(chǎn)品、券商資管等非法人產(chǎn)品。
交易商協(xié)會稱，未來非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺將根據(jù)市場發(fā)展需要，對交易產(chǎn)品、交易形式以及清算結(jié)算等進(jìn)行研究拓展，交易商協(xié)會也將做好相關(guān)自律服務(wù)工作，推動非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺的持續(xù)健康發(fā)展。
“投資人主體的多元化，可能會促使更多復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)產(chǎn)品出現(xiàn)?！币幻麄袌鋈耸吭诮邮堋兜谝回?cái)經(jīng)日報(bào)》采訪時如此預(yù)期。
