在監(jiān)管鼓勵(lì)價(jià)值投資、嚴(yán)查炒作亂象之際，PE機(jī)構(gòu)想要深度參與A股生態(tài)，長期持有分享成長或許是較優(yōu)選擇。
中國基金報(bào)記者 趙婷
在對A股影響力愈發(fā)增加之時(shí)，PE機(jī)構(gòu)在發(fā)力的方式上也出現(xiàn)改變。近期，曾在2015年強(qiáng)勢舉牌的中科招商快速清倉手中A股籌碼，并聲稱不再做舉牌行為；幾乎與此同時(shí)，部分機(jī)構(gòu)通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式入主上市公司，如近年來擴(kuò)張迅速的樸素資本意欲掌控四川金頂。
部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在市場上存活本身就有多種方式，只要運(yùn)用得當(dāng)，舉牌、控股、長期持股等都可以為PE機(jī)構(gòu)及投資者賺取收益。只是，在監(jiān)管鼓勵(lì)價(jià)值投資、嚴(yán)查炒作亂象之際，PE機(jī)構(gòu)想要深度參與A股生態(tài)，長期持有分享成長或許是較優(yōu)選擇。
中科招商清倉、不再舉牌
中科招商近期宣布，其子公司中科匯通（深圳）股權(quán)投資基金有限公司將清倉出售所持有的天晟新材股份，合計(jì)占上市公司股本的5.1%。此前，中科招商已公告清倉減持綿石投資、豐樂種業(yè)、大連圣亞、北礦科技、三變科技、沙河股份、祥龍電業(yè)等7家上市公司股票。
中科招商董秘彭衛(wèi)對外稱，公司將減少二級市場的股票資產(chǎn)配置，以集中資源支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和雙創(chuàng)企業(yè)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。并稱未來也不會(huì)再通過二級市場購買的方式增持上市公司股票。
曾經(jīng)的“舉牌先鋒”，就這么轉(zhuǎn)身而去，讓市場頗為意外，并引發(fā)諸多猜測。在過去一段時(shí)間，中科招商曾先后舉牌約20家上市公司，其中16家是在2015年股災(zāi)期間，豪擲34.4億元逆市一舉拿下。被舉牌的公司普遍呈現(xiàn)出市值小、業(yè)績平平的特征，殼資源概念較為明顯。中科招商在這種策略中也嘗到了甜頭。其持有的鼎泰新材，在去年被順豐快遞借殼，中科招商因持有10.93%的鼎泰新材獲利頗豐。
如今中科招商“一把清倉”，在業(yè)內(nèi)看來意味著中科招商告別了“炒殼”生意。大部分市場解讀認(rèn)為，這和近期殼資源價(jià)值下降有直接關(guān)系。隨著新股發(fā)行速度加快，殼資源的稀缺性在降低。同時(shí)，并購重組審核收緊，借殼空間在收窄，殼資源投資價(jià)值下降的趨勢越來越明朗。
樸素至純?nèi)胫魃鲜泄?/strong>
中科招商清倉舉牌股之時(shí)，有些PE機(jī)構(gòu)則開始“長期持有”，甚至直接入主上市公司，以更為深度姿勢參與A股生態(tài)。
四川金頂2月6日晚間公告，海亮金屬于1月26日與樸素至純簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，海亮金屬將其持有的公司全部股份7155萬股轉(zhuǎn)讓給樸素至純，占公司總股本的20.5%。此次交易將使樸素至純成為公司新的控股股東，梁斐將成為公司新的實(shí)際控制人。
資料顯示，樸素資本成立時(shí)間并不長。自2015年7月成立伊始，樸素資本的管理規(guī)模迅速擴(kuò)大，在短短10個(gè)月的時(shí)間，公司的基金管理規(guī)模已經(jīng)超過20億元，其投資的行業(yè)覆蓋了醫(yī)療健康、消費(fèi)升級、文化傳媒、新能源汽車、高端裝備、新材料、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。
對于控制四川金頂?shù)哪康?，樸素方面表示，擬于條件成熟時(shí)通過利用上市公司平臺(tái)有效整合資源，改善上市公司的經(jīng)營情況，提高上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量，增強(qiáng)上市公司的持續(xù)盈利能力。
投資趨長線化
綜合來看，私募機(jī)構(gòu)參與市場的方式更加趨于長線投資。中科招商相關(guān)人士表示，“中科招商未來不會(huì)再在二級市場做任何舉牌行為，但這不意味我們要遠(yuǎn)離這個(gè)市場，我們還會(huì)繼續(xù)助力中國公司產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型，我們會(huì)以協(xié)議轉(zhuǎn)讓和定增這兩種方式展開。”
滬上某私募人士認(rèn)為，在二級市場上囤積埋伏殼股總歸是一種“短炒”行為，去年監(jiān)管層對一二級市場套利的行為明確表達(dá)了不滿，特別是監(jiān)管層多次發(fā)聲之后，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)也讓炒殼行為有所收斂。
該人士解釋稱，在投資方式上，相對于舉牌，定增和協(xié)議轉(zhuǎn)讓都需要與標(biāo)的企業(yè)事先溝通，更有利于原有股東接納“新人”，防止出現(xiàn)股權(quán)爭奪的局面。不僅如此，定增、協(xié)議轉(zhuǎn)讓的平均鎖定期限比舉牌要長，使得投資機(jī)構(gòu)關(guān)注長期收益，而非股價(jià)的短期波動(dòng)，更傾向于分享公司的成長紅利。
事實(shí)上，私募基金看重二級市場波動(dòng)，在博取收益的同時(shí)也會(huì)承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)。如此前市場關(guān)注的創(chuàng)勢翔，在2016年3、4月份曾豪擲2億多元兩度舉牌“殼股”欣泰電氣，并晉升為公司第二大股東。但欣泰電氣因財(cái)務(wù)造假、欺詐上市等被退市，創(chuàng)勢翔該項(xiàng)投資損失慘重，相關(guān)產(chǎn)品因此清盤。
