公眾號：定投十年十倍（ dtsnsb ）中國投資成績出色的ETF實(shí)盤指導(dǎo)財(cái)富號. 利用市場估值與投資者情緒變化，對ETF指數(shù)長期持有，低買高賣，做多中國，這是最適合懶人小白的財(cái)富自由之路。
第三輪：定投ETF十年十倍計(jì)劃
來源：海通量化團(tuán)隊(duì)
摘要
1. 恒生指數(shù)具有良好的市場代表性，行業(yè)結(jié)構(gòu)較為完整和均衡。
相比于上證50指數(shù)(2682.0795, -7.30, -0.27%)，恒生指數(shù)的成分股在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的分散度和重要程度也更高。
2. 恒生指數(shù)成分股具有稀缺性，兩地上市股票折價(jià)顯著。
恒生指數(shù)的第一和第二大成分股分別是騰訊控股和友邦保險(xiǎn)，占比均超過10%。騰訊是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的龍頭公司，而友邦保險(xiǎn)也是世界級的保險(xiǎn)公司，兩者均為A股市場中的稀缺標(biāo)的。恒生指數(shù)和上證50指數(shù)也有多個(gè)兩地上市的重疊標(biāo)的。目前，這些公司的A股相對港股都有較大的溢價(jià)，平均溢價(jià)率達(dá)37.73%。從這個(gè)角度來看，我們認(rèn)為，恒生指數(shù)更有吸引力。
3. 恒生指數(shù)當(dāng)前估值處于歷史極低水平。
截至2020年3月26日，恒生指數(shù)的PE僅為8.83倍，PB為0.90倍，分別處于歷史的2.20%和0.02%分位點(diǎn)。從歷史數(shù)據(jù)來看，當(dāng)恒生指數(shù)的PE低于10倍時(shí)，未來十年的年化收益均值為9.52%。
4. 恒生指數(shù)的分紅優(yōu)勢顯著。
2012年至2019年，恒生指數(shù)的平均股息率為3.59%，遠(yuǎn)高于同期上證50（3.13%）和滬深300（2.43%）。平均分紅及再投資收益為3.99%，遠(yuǎn)高于同期上證50（3.26%）和滬深300（2.46%）。
5. 恒生指數(shù)是南下資金及外資的重要配置對象。
港股通持股中，恒生指數(shù)成分股的市值整體呈上升趨勢。截至2020年3月26日，港股通持股中，恒生指數(shù)成分股的市值已達(dá)6006.29億港元，占比超過40%。在外資持有的港股中，基本均為恒生指數(shù)成分股，其市值占比長期維持在96%以上。
6. 華夏恒生ETF產(chǎn)品介紹。
華夏恒生ETF以恒生指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)，基金交易代碼為159920。產(chǎn)品投資目標(biāo)為緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。作為ETF產(chǎn)品，華夏恒生ETF具有“跟蹤指數(shù)、分散投資、透明度高、流動性高、成本低廉”的優(yōu)勢。
7. 華夏恒生ETF具有明顯的費(fèi)率優(yōu)勢。
與其他跟蹤恒生指數(shù)的QDII被動型產(chǎn)品相比，華夏恒生ETF擁有更低的費(fèi)率，管理費(fèi)僅為0.6%/年，托管費(fèi)僅為0.15%/年，顯著低于其他跟蹤恒生指數(shù)的QDII被動型產(chǎn)品的平均水平（1.1% /年、0.23%/年）。
8. 華夏恒生ETF規(guī)模大、流動性好。
截至2020年3月26日，華夏恒生ETF基金規(guī)模為75.06億元，最近一年日均成交額為8.58億元，顯著優(yōu)于其他跟蹤恒生指數(shù)的ETF產(chǎn)品的平均水平（6.3億元、0.02億元）。
9. 華夏基金數(shù)量化投資團(tuán)隊(duì)具有豐富的ETF產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)。
目前，團(tuán)隊(duì)共管理24只股票ETF，境內(nèi)股票ETF數(shù)量位列各基金公司第一。管理的股票ETF規(guī)模合計(jì)超過1500億元，境內(nèi)股票ETF管理規(guī)模同樣位列各基金公司第一，ETF市場份額超過22%。華夏恒生ETF現(xiàn)任基金經(jīng)理——徐猛先生，2006年2月加入華夏基金管理有限公司，現(xiàn)任數(shù)量投資部總監(jiān)。我們認(rèn)為，華夏基金數(shù)量化投資團(tuán)隊(duì)和徐猛先生對ETF投資有相當(dāng)豐富的經(jīng)驗(yàn)，有助于華夏恒生ETF的平穩(wěn)運(yùn)作。
10. 風(fēng)險(xiǎn)提示。
本報(bào)告所有分析均基于公開信息，不構(gòu)成任何投資建議；權(quán)益產(chǎn)品收益波動較大，適合具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力投資者持有。
總結(jié)
綜上所述，我們認(rèn)為，恒生指數(shù)具有良好的市場代表性，其行業(yè)結(jié)構(gòu)均衡，成分股具有稀缺性和一定的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。指數(shù)歷史表現(xiàn)穩(wěn)健、當(dāng)前估值極低、分紅優(yōu)勢顯著。同時(shí)，備受南下資金和外資青睞。整體來看，當(dāng)前恒生指數(shù)具有較高的配置價(jià)值，適合追求價(jià)值投資的投資者參與。
我們認(rèn)為，在以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)的產(chǎn)品中，華夏恒生ETF既有“跟蹤指數(shù)、分散投資、透明度高、流動性好、成本低廉”等ETF產(chǎn)品固有的優(yōu)勢，其費(fèi)率也相對其他跟蹤恒生指數(shù)的被動型產(chǎn)品更低。而且，相對其他跟蹤恒生指數(shù)的ETF產(chǎn)品規(guī)模更大、流動性更好。同時(shí)，投資團(tuán)隊(duì)和基金經(jīng)理管理經(jīng)驗(yàn)豐富，是投資恒生指數(shù)時(shí)的優(yōu)良選擇。
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