榮盛石化：打造中國煉化標(biāo)桿
紡織產(chǎn)業(yè)是我國少數(shù)具有全球比較優(yōu)勢的核心產(chǎn)業(yè)，但兩頭在外的特點制約了其核心競爭力的進(jìn)一步鞏固。上游原料對二甲苯話語權(quán)被韓日壟斷，進(jìn)口依存度56%，嚴(yán)重威脅我國紡織產(chǎn)業(yè)鏈安全。國內(nèi)對二甲苯缺口1,236萬噸，僅公司自身需求就達(dá)到900萬噸，現(xiàn)有產(chǎn)能僅160萬噸。通過煉化一體化做強(qiáng)做大芳烴環(huán)節(jié)不僅在于加強(qiáng)原料供應(yīng)保障，對促進(jìn)中國紡織產(chǎn)業(yè)的地位鞏固也有戰(zhàn)略意義。
暫不考慮浙石化貢獻(xiàn)，預(yù)計公司17-19年凈利潤為26.06、31.03和40.82億元，EPS為0.68、0.81和1.07元，PE為13X、11X和8X，我們認(rèn)為公司未來有望成長為比肩三桶油的千億市值民營煉化巨頭，維持“買入”評級。
華策影視：迎接視頻付費機(jī)遇
事件公司于近期公布了第二期股權(quán)激勵計劃（草案），擬向激勵對象授予權(quán)益總計4,000萬份（約占總股本的2.29%），擬向激勵對象授予1,145萬份股票期權(quán)，行權(quán)價格為10.07元，擬向激勵對象授予2,855萬份公司限制性股票，授予價格為5.04元。
投資要點：
1.公司在視頻付費內(nèi)容領(lǐng)域地位領(lǐng)先，有望受惠中國視頻付費行業(yè)的爆發(fā)：中國消費者視頻付費習(xí)慣的養(yǎng)成將提升對上游精品內(nèi)容的需求，華策作為行業(yè)重要的參與者，有望受惠于此。
2.具備持續(xù)打造精品IP的能力：公司通過收購克頓傳媒等在全產(chǎn)業(yè)鏈已有較為完善的布局，在IP采購、項目制作及后期宣發(fā)等流程已形成了較高的制作水準(zhǔn)，該等能力可保障公司持續(xù)推出爆款。
3.股權(quán)激勵覆蓋面廣，顯示管理層對未來發(fā)展極具信心：本次激勵計劃對對象人數(shù)為338人，考核指標(biāo)分別為2017年、2018年和2019年凈利潤6.5億、7.8億和10.0億，目前股價分別對應(yīng)2017年、2018年和2019年P(guān)E28.4x、23.7x和18.4x。
4.目前市場平均預(yù)估公司2017年和2018年凈利潤分別為6.8億和8.5億，目前股價對應(yīng)市場平均預(yù)估2017年P(guān)E27.1x和2018年P(guān)E21.6x，我們認(rèn)為估值較為合理。
格力電器：調(diào)補(bǔ)庫存周期或超預(yù)期
近日我們調(diào)研了格力電器。從公司交流與第三方數(shù)據(jù)來看，空調(diào)的渠道庫存仍在合理水平，補(bǔ)庫存周期的持續(xù)性或超預(yù)期。適逢空調(diào)銷售旺季，公司4月銷售情況良好，預(yù)計Q2業(yè)績不乏精喜。
格力作為全球空調(diào)行業(yè)龍頭，市場份額具備提升空間，以變頻空調(diào)為代表的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級也將提升盈利能力，相關(guān)多元化布局有望提供額外增長動力。預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為3.02/3.43/3.89元，按2017年盈利預(yù)測，給予13~15倍PE估值，對應(yīng)合理目標(biāo)價格區(qū)間39.3~45.3元。
中華企業(yè)：資源整合疊加效率提升
老牌國資重大資產(chǎn)重組后成為地產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈集團(tuán)中核心綜合開發(fā)平臺
上海地產(chǎn)集團(tuán)是集土地儲備、市政基建、舊城改造、城市更新、地產(chǎn)開發(fā)、保障房建設(shè)、地產(chǎn)流通、資產(chǎn)管理為一體的地產(chǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈國有獨資集團(tuán)，本次重大資產(chǎn)重組將使中華企業(yè)成為其核心地產(chǎn)綜合開發(fā)平臺，目前已通過董事會預(yù)案，有望在2017年完成。
預(yù)測公司2017-2019三年營收分別為153.7億、191.4億、238.5億(僅考慮重組前項目)，三年EPS分別為0.52元、0.77元和1.01元，綜合考慮給予目前公司合理估值PE為15倍，12個月股價目標(biāo)為7.8元，首次覆蓋給予買入評級。
秀強(qiáng)股份：競標(biāo)國內(nèi)直營幼教龍頭，外延擴(kuò)張?zhí)崴?/strong>
事件：公司擬收購海外教育標(biāo)的公司股權(quán),對該標(biāo)的公司100%股權(quán)的估值報價為不超過2.1億美元,并在董事會審議通過議案后，向標(biāo)的公司提交不超過2.1億美元約束性報價。公司擬收購標(biāo)的公司的股權(quán)比例、股權(quán)交易價格、交易條件談判結(jié)果及公司收購該海外資產(chǎn)的實施可能性，尚存在重大不確定性。
公司競標(biāo)海外幼教資產(chǎn)，若收購成功將極大提升直營幼兒園規(guī)模和品牌影響力，增厚幼教業(yè)績貢獻(xiàn)。由于該競標(biāo)具有不確定性，暫維持2017/18/19年備考凈利潤2.02/2.39/2.72元的盈利預(yù)測(假設(shè)培基教育下半年開始并表，預(yù)計2017年凈利潤1.86億元)，其中玻璃業(yè)務(wù)凈利潤1.28/1.51/1.66億元，幼教業(yè)務(wù)備考凈利潤0.73/0.88/1.05億元，目前市值55億元，對應(yīng)估值27x/23x/20x。
昆侖萬維：游戲業(yè)務(wù)爆發(fā)助力業(yè)績高增長
手游研運(yùn)一體化有望迎來新增長。公司目前儲備有包括《軒轅劍之漢之云》、《終結(jié)者2》、《BLEACH》、《偷星九月天》、《洛奇》等項目的手游改編權(quán)，有望在Q2-Q3陸續(xù)上線，同時2016年下半年上線的《神魔圣域》表現(xiàn)出色，驗證公司自研能力。代理游戲方面，《皇室戰(zhàn)爭》、《部落沖突》等排名穩(wěn)定，發(fā)行費用逐步降低，進(jìn)入成熟運(yùn)營期，全年來看公司游戲整體毛利率水平有望大幅提升。
預(yù)計公司2017/2018年實現(xiàn)營收分別為39.08/51.49億元；歸母凈利潤分別為9.67/12.62億元，同比增長81.9%/30.57%，對應(yīng)EPS為0.83/1.09元。我們認(rèn)為公司游戲主業(yè)正處于健康向上狀態(tài)，研運(yùn)一體化帶動毛利率迅速回升，閑徠棋牌業(yè)務(wù)市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，同時包括Grindr、Opera、1Mobile在內(nèi)的平臺流量有望和公司游戲內(nèi)容最大限度發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，加之投資業(yè)務(wù)板塊存在較大增值空間，給與公司2017年行業(yè)平均31倍PE，目標(biāo)價25.73元，首次覆蓋，買入”評級。
梅泰諾：大數(shù)據(jù)團(tuán)隊整裝待發(fā)，F(xiàn)acebook合作業(yè)績彈性大
事件：
1)公司董事長、總裁張志勇辭去總裁職務(wù)，聘任尹洪濤、程華奕分別擔(dān)任公司總裁、副總裁；
2)設(shè)立大數(shù)據(jù)與人工智能研究院，聘任張曉東為院長，主持全面工作；聘任陳利人為首席科學(xué)家，負(fù)責(zé)前沿技術(shù)探索、技術(shù)方案設(shè)計優(yōu)化等工作。
我們預(yù)計公司2017/2018年EPS分別為1.42/2.07元(增發(fā)攤薄后)，我們認(rèn)為BBHI聯(lián)姻Facebook及進(jìn)軍中國市場帶來業(yè)績彈性，探索大數(shù)據(jù)商業(yè)變現(xiàn)具備潛力，維持目標(biāo)價49.9元，買入評級。
