近日，汽車股逆市大幅上漲，成為市場最大的亮點。分析認(rèn)為，汽車行業(yè)目前處于本輪周期的筑底階段，行業(yè)預(yù)計在二季度末實現(xiàn)顯著反轉(zhuǎn)，預(yù)期見底，乘用車整車迎來配置窗口期。
銷量回暖汽車股上演漲停潮
汽車股逆市大幅上漲，成為A股4月11日最大亮點。汽車板塊內(nèi)有東風(fēng)汽車、一汽轎車、東安動力等強勢漲停，福田汽車、斯太爾、中通客車等大幅上漲。從行業(yè)基本面動態(tài)看，3月份國內(nèi)汽車銷量同比繼續(xù)下跌，環(huán)比呈現(xiàn)大增48.2%。同時，高檔車銷量持續(xù)攀升，新能源車表現(xiàn)強勁。一季度，國內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)到13.7萬輛，尤其是在3月出現(xiàn)“井噴”，實現(xiàn)“開門紅”，銷量11.1萬臺。
事實上，汽車行業(yè)自2018年7月以來已出現(xiàn)連續(xù)9個月銷量同比下跌。乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)顯示，今年3月乘用車銷量同比下降12.1%，跌幅已有所收窄，并且環(huán)比2月銷量增長48%。另外3月交強險數(shù)據(jù)同比下降10%，好于市場預(yù)期。4月1日—4日，乘用車零售日均銷量增長8%，4月乘用車銷量有加速回暖跡象。新能源汽車?yán)^續(xù)保持強勢增長，一季度總銷量25.4萬輛，同比增長117.8%。
國盛證券認(rèn)為，汽車行業(yè)目前處于本輪周期的筑底階段，行業(yè)預(yù)計在二季度末實現(xiàn)顯著反轉(zhuǎn)，預(yù)期見底，乘用車整車迎來配置窗口期。從長期來看，國內(nèi)車市仍將保持年均3%-5%的增速，2020-2021年新周期有望實現(xiàn)年均5%-6%銷量增速。行業(yè)加速洗牌，市場集中度進一步提高，除了盈利指標(biāo)，當(dāng)前時點建議更加關(guān)注銷量和市場份額指標(biāo)。
最壞的時候也是最好的時候
“最壞的時候也是最好的時候”，可以用這句話來形容當(dāng)前汽車板塊。汽車行業(yè)自2018年5月開始受終端需求轉(zhuǎn)弱影響陷入低迷，這一年中國汽車銷售市場遭遇了28年以來的首次負(fù)增長。不過，今年以來汽車股開始逐步活躍，江鈴汽車等龍頭股區(qū)間漲幅顯著。那么，除了行業(yè)反轉(zhuǎn)預(yù)期，汽車板塊還有哪些投資邏輯？
對于行業(yè)投資邏輯，華鑫證券研發(fā)部分析師楊靖磊表示，未來我國汽車行業(yè)競爭將不斷加劇，唯有具備技術(shù)、資金、研發(fā)、品牌等綜合優(yōu)勢的龍頭企業(yè)有能力持續(xù)受益，結(jié)構(gòu)性機會將是長期關(guān)注重點。
在配置策略方面，招商證券行業(yè)研究表示，基于一季報前瞻數(shù)據(jù)，可從以下四條主線去篩選個股。主線一：一季度有望取得較高增長的個股；主線二：質(zhì)地優(yōu)秀、估值修復(fù)空間大、長期投資者可逐步布局的彈性品種；主線三：基建、房地產(chǎn)投資回暖，上半年重卡景氣度無虞，推薦重卡產(chǎn)業(yè)鏈；主線四：深度布局智能電動汽車。
楊靖磊表示，從中長期價值角度看，建議關(guān)注在合資及自主領(lǐng)域具備領(lǐng)先優(yōu)勢的整車及零部件企業(yè)。在新能源汽車板塊，隨著特斯拉中國工廠落地，其本土供應(yīng)鏈將迎來結(jié)構(gòu)性機會。特斯拉國產(chǎn)化對于其現(xiàn)有供應(yīng)商而言意味著訂單彈性有望增大，而對于潛在供應(yīng)商而言，則意味著有望獲得全新增量訂單。同時，隨著汽車智能化、電動化不斷推進，具備整車廠Tier1(一級供應(yīng)商)資源和產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢的車載電子龍頭有望成為智能駕駛落地的入口，享受智能駕駛高速增長紅利。
市場份額發(fā)向龍頭企業(yè)集中
隨著汽車行業(yè)的調(diào)整，市場份額越發(fā)向龍頭企業(yè)集中。在2018年車市整體下行背景下，上汽集團仍實現(xiàn)銷量705萬輛，同比增長1.8%。全年實現(xiàn)營收8876億元，同比增長3.62%；凈利潤360億元，同比增長4.65%。上汽集團在新能源領(lǐng)域也全面發(fā)力，2018年全年銷售各類新能源汽車14.2萬輛，同比增長120%。
上汽集團股息支付率自2013年以來都保持在50%以上，2018年受到行業(yè)低迷影響有所下滑，但仍高達(dá)41%，擬每10股派12.6元，以昨日收盤價28.98元計算，股息率4.35%，遠(yuǎn)高于1年期存款利率。良好的業(yè)績和高額的現(xiàn)金分紅，吸引了眾多機構(gòu)投資者的青睞。根據(jù)年報顯示，截至2018年底共有556家機構(gòu)持有上汽集團股份，其中證金公司持有3.5億股，匯金公司持有逾1億股。北上資金也持有上汽集團市值逾百億元，為北上資金少數(shù)持股市值超百億的個股之一。除上汽集團保持正增長外，廣汽集團、長城汽車2018年實現(xiàn)凈利潤分別同比增長1.08%、3.58%，港股吉利汽車凈利潤增長18.05%。在市場整體低迷背景下，龍頭車企業(yè)績保持穩(wěn)健。
根據(jù)公司公告，今年3月部分上市車企銷量增速也開始復(fù)蘇。長城汽車因哈弗系列和皮卡銷量增速較快，一季度累計銷量同比增長10.61%，而3月增速明顯加快達(dá)到16.82%；一季度出口增速更是高達(dá)20.28%，3月增速也提升至28.48%。
三大主線布局汽車板塊
強勁的銷售數(shù)據(jù)令北上資金大手筆搶籌，在大盤調(diào)整的背景下，連續(xù)3個交易日加倉長城汽車股份，其持倉自4月1日2197萬股，短短6個交易日增倉逾52%至3340萬股。長城汽車股價近日也不斷創(chuàng)新高，今年以來漲幅近1倍。另外，比亞迪新能源乘用車保持較快增速，總體銷量同比增長8.48%；吉利汽車銷量同比增長3%。
目前A股汽車行業(yè)平均市凈率為1.33倍，為歷史低點，汽車行業(yè)有較強的估值修復(fù)需求。另外以基金資產(chǎn)配置的十大重倉股為例，汽車行業(yè)的基金倉位在2016年四季度后總體呈現(xiàn)下降趨勢，到2018年四季度基金汽車行業(yè)倉位已至1.8%左右的歷史低位，有較強補倉要求。
宏觀面上，4月1日起由于制造業(yè)增值稅率向下調(diào)整3個百分點，進口中高端品牌終端售價出現(xiàn)不同程度下調(diào)。業(yè)內(nèi)人士表示，國內(nèi)金融環(huán)境改善、基建投資預(yù)期升溫等因素有利于車市的發(fā)展，4月1日起正式施行的增值稅下調(diào)政策將極大促進汽車行業(yè)的發(fā)展。
招商證券建議從三條主線去篩選個股：(1)行業(yè)龍頭績優(yōu)股：上汽集團、濰柴動力、廣汽集團、宇通客車、長城汽車。(2)電動板塊及智能駕駛板塊：比亞迪、道氏技術(shù)、中鼎股份、均勝電子。(3)國企混改：一汽富維、一汽轎車。
中信證券表示，汽車板塊年初以來漲幅居后，在流動性逐漸寬松、經(jīng)濟企穩(wěn)好轉(zhuǎn)的預(yù)期下具有較高的板塊配置性價比。預(yù)計下半年汽車行業(yè)銷量增速有望轉(zhuǎn)正，可重點關(guān)注三條主線：一是受益于電動化和智能化快速發(fā)展，具有持續(xù)成長空間的零部件板塊；二是受益于零售業(yè)回暖和潛在二手車?yán)谜哚尫诺慕?jīng)銷商板塊；三是庫存健康的整車龍頭股。
掘金點
一汽轎車(000800)
4月11日晚間，一汽轎車發(fā)布公告稱，一汽轎車以擁有的除財務(wù)公司、鑫安保險之股權(quán)及部分保留資產(chǎn)以外的全部資產(chǎn)和負(fù)債作為置出資產(chǎn)，與一汽股份持有的實施部分資產(chǎn)調(diào)整后一汽解放100%股權(quán)中的等值部分進行置換。差額部分，由公司以發(fā)行股份和可轉(zhuǎn)換債券、支付現(xiàn)金的方式向一汽股份進行購買。同時，公司擬募集配套資金。交易后，上市公司的主營業(yè)務(wù)將變更為商用車的開發(fā)、制造和銷售。
公開數(shù)據(jù)顯示，2018年一汽解放累計銷量達(dá)33.16萬輛，在中重卡市場所占的份額達(dá)到20%以上；2016年至2018年連續(xù)三年蟬聯(lián)中國卡車重卡銷量冠軍；2019年1-2月，一汽解放累計銷量接近6萬輛，中重卡銷量穩(wěn)居行業(yè)第一。根據(jù)未來規(guī)劃，一汽解放欲實現(xiàn)2020年銷量達(dá)35萬輛、2023年銷量達(dá)43萬輛、2025年銷量達(dá)50萬輛的戰(zhàn)略目標(biāo)。一汽解放是一汽集團名副其實的優(yōu)良資產(chǎn)。一汽解放的并入，也將使得一汽轎車成為擁有商用車生產(chǎn)資質(zhì)的上市公司，2018年，一汽解放的利潤超過21億元，有望改善一汽轎車的盈利情況。
上汽集團(600104)
4月9日晚間，上汽集團公布2019年3月份的產(chǎn)銷情況。根據(jù)上汽集團公布的數(shù)據(jù)，3月份集團共銷售汽車55.86萬輛，較去年同期總銷量64.95萬輛下降14%，降幅有所放緩。至此上汽集團2019年第一季度的產(chǎn)銷情況已經(jīng)全部公布，上汽集團合計在一季度銷售汽車153.3萬輛，去年同期的銷量為182.24萬輛，同比接近16%。
分析認(rèn)為，單從2019年一季度的數(shù)據(jù)來看，上汽集團的銷售表現(xiàn)很難讓投資者滿意，但如果考慮到公司2018年的穩(wěn)定銷售成績，那么上汽集團交出的這份2019年一季度銷售報告其實還是可以讓人接受的。所以投資者們也不必對上汽集團暫時遇到的銷售困境太過失望，上汽集團的龍頭效應(yīng)依然明顯。
在2019年一季度中，除“依維柯商用車”子公司銷售出現(xiàn)同比增長外，其他子公司的銷量均出現(xiàn)不同程度的下滑。“上汽大眾”、“上汽通用”、“上汽通用五菱”是上汽集團銷量占比最多的三家支柱公司，單季度的銷量分別為46.79萬輛、42.69萬輛和42.90萬輛，分別同比下降8.8%、13.1%和25.4%，其中“上汽通用五菱”的銷量下滑是最為嚴(yán)重的，下滑幅度超過25%。
東風(fēng)汽車(600006)
東風(fēng)汽車日前披露的年報顯示，公司2018年實現(xiàn)營業(yè)收入144.21億元，同比下降21.20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.54億元，同比增長175.95%?；久抗墒找?.28元。公司擬10派0.83元。
據(jù)了解，隨著“163倍增計劃”有序推進，東風(fēng)汽車股份有限公司以深化改革為源動力，迎來生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)向好。
該公司最新產(chǎn)銷快報顯示：3月，東風(fēng)汽車股份實現(xiàn)汽車銷售19563輛，同比增長31%；1-3月，總共實現(xiàn)汽車銷售38268輛，同比增長20%。據(jù)介紹，東風(fēng)輕卡3月實現(xiàn)銷售17654輛，同比增長32%；1-3月實現(xiàn)銷售34156輛，同比增長32%。其中，主力車型銷售均實現(xiàn)佳績，東風(fēng)多利卡3月實現(xiàn)銷售10705輛；東風(fēng)途逸3月實現(xiàn)銷售1350輛；東風(fēng)福瑞卡實現(xiàn)銷售2371輛，均同比增長49%以上。
據(jù)悉，東風(fēng)汽車將持續(xù)推進以客戶為中心的質(zhì)量提升活動，推進聯(lián)合開發(fā)中心建設(shè)，通過積極導(dǎo)入新一代戰(zhàn)略輕卡T17，通過平臺化建立提高通用化，實現(xiàn)質(zhì)量水平達(dá)成國內(nèi)輕型商用車領(lǐng)域第一。
（文章來源：投資快報）
