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　　這幾章的目的是要明確若干一般交易準(zhǔn)則。稍后，將要詳細(xì)講解將時(shí)間要素和價(jià)格結(jié)合起來的具體準(zhǔn)則。

　　應(yīng)當(dāng)指出，這些一般交易準(zhǔn)則并不是多余的。太多的投機(jī)者聽?wèi){沖動(dòng)買進(jìn)或賣出，幾乎把所有的頭寸都堆積在同一個(gè)價(jià)位上，而不是拉開戰(zhàn)線。這種做法是錯(cuò)誤而危險(xiǎn)的。

　　請(qǐng)?jiān)试S我們假定，你想買進(jìn)某種股票 500 股。第一筆先買進(jìn) 100 股。然后，如果市場(chǎng)上漲了，再買進(jìn)第二筆 100 股，依此類推。后續(xù)買進(jìn)的每一筆必然處在比前一筆更高的價(jià)位上。

　　同樣的原則也應(yīng)當(dāng)應(yīng)用在賣空的時(shí)候。除非是在比前一筆更低的價(jià)位賣出，否則絕對(duì)不要再賣出下一筆。就我所知，如果遵循這一準(zhǔn)則，比采取任何其他方法都能更加接近市場(chǎng)正確的一邊。原因就在于，按照這樣的程序，所有的交易自始至終都是盈利的。你的頭寸的確向你顯示利潤(rùn)，這一事實(shí)就是證明你正確的有力證據(jù)。

　　根據(jù)我的交易慣例，第一步，你需要估計(jì)某個(gè)股票其未來行情的大小。第二步，你要確定在什么樣的價(jià)位入市，這是重要的一步。研究你的價(jià)格記錄本，仔細(xì)琢磨過去幾星期的價(jià)格運(yùn)動(dòng)。事前你已經(jīng)認(rèn)定，如果你所選擇的股票果真要開始這輪運(yùn)動(dòng)，則它應(yīng)當(dāng)?shù)竭_(dá)某個(gè)點(diǎn)位；當(dāng)它果真到達(dá)這個(gè)點(diǎn)位時(shí)，正是你投入第一筆頭寸的時(shí)刻。

　　建立第一筆頭寸后，你要明確決定在萬一判斷錯(cuò)誤的情況下，自己愿意承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)金額。如果根據(jù)這里介紹的理論行事，也許會(huì)有一、二次你的頭寸是虧損的。但是，如果你堅(jiān)持一貫，只要市場(chǎng)到達(dá)你認(rèn)定的關(guān)鍵點(diǎn)就不放棄再次入市，那么，一旦真正的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)開始，你就勢(shì)必已經(jīng)在場(chǎng)內(nèi)了。簡(jiǎn)而言之，你不可能喪失機(jī)會(huì)。

　　然而，謹(jǐn)慎選擇時(shí)機(jī)是絕對(duì)必要的，操之過急則代價(jià)慘重。

　　讓我告訴你，有一次我一時(shí)心浮氣躁，沒有選好時(shí)機(jī)，結(jié)果和一百萬美元的利潤(rùn)失之交臂。寫到這里，我倍感困窘，幾乎想把自己的臉轉(zhuǎn)過去。

　　多年以前，我曾經(jīng)對(duì)棉花強(qiáng)烈地看漲。我已經(jīng)形成了明確意見，認(rèn)為棉花即將出現(xiàn)一輪很大的漲勢(shì)。但是，就像常常發(fā)生的那樣，此時(shí)市場(chǎng)本身尚未準(zhǔn)備好。然而，我一得出結(jié)論，當(dāng)即一頭撲進(jìn)棉花市場(chǎng)。

　　我最初的頭寸是 20 ， 000 包，以市價(jià)買進(jìn)。這筆指令把原本呆滯的市場(chǎng)刺激得上升了 15 點(diǎn)。后來，當(dāng)我的指令中最后 100 包成交后，市場(chǎng)便開始下滑， 24 小時(shí)之內(nèi)回到了開始買進(jìn)時(shí)的價(jià)格。在這個(gè)價(jià)位上，市場(chǎng)沉睡了許多天。最后，我膩煩透了，全部賣出，包括傭金在內(nèi)，損失了大約 30 ， 000 美元。自然，我的最后 100 包是在向下回撤行情的最低價(jià)成交的。

　　幾天之后，該市場(chǎng)再度對(duì)我產(chǎn)生了吸引力。它在我腦子里揮之不去，我就是不能改變?cè)日J(rèn)為該市場(chǎng)即將形成大行情的念頭。于是，我再次買進(jìn)了 20 ， 000 包。歷史重演。由于我的買進(jìn)指令市場(chǎng)向上跳起來，完事后，又“砰”地一聲跌回到起點(diǎn)。等待令我苦惱，因此我又賣出了自己的頭寸，其中最后一筆再次在最低價(jià)成交。

　　六周之內(nèi)，這種代價(jià)高昂的操作方式我竟重復(fù)了五次，每個(gè)來回的損失都在 25 ， 000 美元至 30 ， 000 美元之間。我變得厭惡起自己來。我虛擲了接近 200 ， 000 美元，一丁點(diǎn)滿意的滋味也沒嘗到。于是，我向自己的經(jīng)理人下令，讓他在我第二天走進(jìn)辦公室之前去掉棉花行情收?qǐng)?bào)機(jī)。我不想到時(shí)候禁不住誘惑，再多看棉花市場(chǎng)一眼。這件事實(shí)在令人郁悶，然而在投機(jī)領(lǐng)域，無論何時(shí)都需要一付清醒的頭腦，這種情緒顯然于事無補(bǔ)。

　　那么，到底出了什么事呢？就在我去掉棉花行情報(bào)價(jià)機(jī)、對(duì)棉花市場(chǎng)完全失去興趣的兩天之后，市場(chǎng)開始上漲，并且上漲過程一直持續(xù)下去，直至漲幅達(dá)到 500 點(diǎn)。在這輪異乎尋常的上漲行情中，中途僅僅出現(xiàn)過一次向下回落過程，幅度為 40 點(diǎn)。

　　就這樣，我失去了有史以來自己判斷出的最具有吸引力、基礎(chǔ)最牢靠的交易機(jī)會(huì)之一。總結(jié)一下，有兩個(gè)方面的基本原因。首先，我沒有充分耐心地等待價(jià)格行情的心理時(shí)刻，等時(shí)機(jī)成熟后再入市操作。事先我知道，只有棉花的成交價(jià)上升到每磅 12.5 美分，才說明它真正進(jìn)入狀態(tài)，將向還要高得多的價(jià)位進(jìn)發(fā)。事與愿違，我不曾有那份自制力去等待。我的想法是，一定要在棉花市場(chǎng)到達(dá)買入點(diǎn)之前很快額外多掙一點(diǎn)，因此在市場(chǎng)時(shí)機(jī)成熟之前就動(dòng)手了。結(jié)果，我不僅損失了大約 200 ， 000 美元的真金白銀，還喪失了 1 ， 000 ， 000 美元的盈利機(jī)會(huì)。按照本來的計(jì)劃，我預(yù)擬在市場(chǎng)超越關(guān)鍵點(diǎn)之后分批聚集 100 ， 000 包的籌碼，這個(gè)計(jì)劃早就刻在腦子里。如果照計(jì)而行，就不會(huì)錯(cuò)失從這輪行情盈利 200 點(diǎn)左右的機(jī)會(huì)了。

　　其次，僅僅因?yàn)樽约号袛嗍д`，就縱容自己動(dòng)怒，對(duì)棉花市場(chǎng)深惡痛絕，這種情緒和穩(wěn)健的投機(jī)規(guī)程是不相調(diào)和的。我的損失完全是由于缺乏耐心造成的，沒有耐心地等待恰當(dāng)時(shí)機(jī)來支持自己預(yù)先形成的意見和計(jì)劃。

　　犯了錯(cuò)誤不要找借口。很久以前，我就學(xué)會(huì)了這一課，所有的同行都應(yīng)當(dāng)學(xué)會(huì)這一課。坦白承認(rèn)錯(cuò)誤，盡可能從中汲取教益。我們統(tǒng)統(tǒng)明白什么時(shí)候自己是錯(cuò)誤的。市場(chǎng)會(huì)告訴投機(jī)者什么時(shí)候他是錯(cuò)誤的，因?yàn)槟菚r(shí)他一定正在賠錢。當(dāng)他第一次認(rèn)識(shí)到自己是錯(cuò)誤的時(shí)候，就是他了結(jié)出市之時(shí)，應(yīng)當(dāng)接受虧損，盡量保持微笑，研究行情記錄以確定導(dǎo)致錯(cuò)誤的原因，然后再等待下一次大機(jī)會(huì)。他所關(guān)心的，是一段時(shí)間的總體結(jié)果。