國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)要把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置，表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比預(yù)想的要嚴(yán)峻。年初，中國(guó)高層確立的今年宏觀調(diào)控的基調(diào)是：穩(wěn)中求進(jìn)，并把穩(wěn)增長(zhǎng)放在調(diào)控的首位，現(xiàn)在，溫強(qiáng)調(diào)要“放在更加重要的位置”，這“更加重要”只能理解為“保增長(zhǎng)”，只有“保增長(zhǎng)”才能體現(xiàn)出“更加重要”性。
如果這樣理解不錯(cuò)的話，“保”和“穩(wěn)”雖一字之差，但其政策含義不一樣， “保增長(zhǎng)”從字面意思看，意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要保持在某個(gè)水平，不能下降，因此，要達(dá)到這一目標(biāo)，就必須有更多和更大力度的刺激措施出臺(tái)。
事實(shí)上，從4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后央行如期降準(zhǔn)來(lái)看，已顯示了這點(diǎn)。對(duì)央行是次降準(zhǔn)的時(shí)機(jī)，雖然市場(chǎng)人士有不同評(píng)價(jià)，一種觀點(diǎn)認(rèn)為，如果央行在一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，效果會(huì)更好，即使在5月初降準(zhǔn)，效果也好于目前，因?yàn)閷?duì)于央行來(lái)說(shuō)，它肯定在那時(shí)就拿到了4月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)先了解經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的嚴(yán)峻，但央行在4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后才宣布降準(zhǔn)，且生效日期放起5月18日，反映了貨幣政策在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)是很謹(jǐn)慎的，寧愿經(jīng)濟(jì)增速放緩一點(diǎn)也要加大對(duì)通脹的控制力度。從這一點(diǎn)來(lái)看，今年貨幣政策不可能很激進(jìn)。
然而，也可以對(duì)央行的“謹(jǐn)慎”做相反的解讀，即“謹(jǐn)慎”是央行調(diào)控水平不高的表現(xiàn)，以致錯(cuò)過(guò)了最佳的降準(zhǔn)時(shí)機(jī)。因而，作為補(bǔ)救措施，不排除央行在外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)惡化的情況下，突然降息。一些國(guó)際機(jī)構(gòu)就預(yù)測(cè)中國(guó)在今年余下的時(shí)間里，有兩次降息。
央行降息的機(jī)會(huì)是存在的，從4月的通脹壓力看，盡管?chē)?guó)內(nèi)最近在推進(jìn)階梯電價(jià)以及其他資源要素價(jià)格的改革，會(huì)一定程度上提高生活成本，但歐債危機(jī)遲遲不能解除會(huì)影響歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程，從而使得國(guó)際大宗商品價(jià)格不大可能上漲，這樣就切斷了輸入性通脹的可能。另外，作為重要生活成本的豬肉價(jià)格連續(xù)十幾周下降，這使得今年的通脹壓力普遍預(yù)計(jì)不會(huì)太大，從而，為央行貨幣政策的運(yùn)用帶來(lái)了更多回旋余地，使央行能夠集中精力對(duì)付經(jīng)濟(jì)減速。
但是，除了物價(jià)漲幅有所減小外，4月的其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尤其是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”，卻超預(yù)期回落：固定資產(chǎn)投資同比增速?gòu)那?/span>3月的20.9％回落到前4月的20.2％，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速?gòu)?/span>3月份的15.2％回落到4月份的14.1％，出口增速?gòu)?/span>3月份的8.9％大幅回落到4月份的4.9％，進(jìn)口同比增速也僅為0.3%。特別是新增貸款，創(chuàng)出年內(nèi)低點(diǎn)，只有6818億。這些數(shù)據(jù)凸顯出當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)需疲弱的趨勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)的信心影響非常明顯。
中國(guó)一季度增長(zhǎng)率只有8.1%，環(huán)比大幅下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，這個(gè)降幅確實(shí)有些過(guò)大，此前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的增長(zhǎng)率在8.3%—8.5%區(qū)間，這表明從去年下半年開(kāi)始進(jìn)入下滑通道的中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未如預(yù)期那般走出一條緩慢回升的曲線，經(jīng)濟(jì)疲軟態(tài)勢(shì)延續(xù)甚至加劇。很多人士包括中國(guó)高層曾預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)在一季度觸底，從二季度開(kāi)始，走向一條緩慢回升的道路。
之所以如此，原因之一當(dāng)然是外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)主要是歐洲經(jīng)濟(jì)受歐債危機(jī)的拖累影響復(fù)蘇的進(jìn)程大大超出外界的預(yù)計(jì)。希臘最近三黨連續(xù)組閣失敗，議會(huì)已宣布重新選舉，這導(dǎo)致希臘退出歐元區(qū)的可能性大增，假如不幸實(shí)現(xiàn)“預(yù)言”，對(duì)歐元將是沉重打擊，歐債危機(jī)不但在近期無(wú)望解決，而且極可能在最近一、二年都解決不了，從而勢(shì)必拖累歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。作為中國(guó)最大的貿(mào)易伙伴，歐洲經(jīng)濟(jì)的不振無(wú)疑對(duì)外貿(mào)有很大影響，所以中國(guó)出口有持續(xù)下降的趨勢(shì)。
如果說(shuō)出口下降受制于外因，那么，進(jìn)口增速以及新增貸款的下降則主要出自?xún)?nèi)因。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)開(kāi)工很足，對(duì)資金的需求旺盛，進(jìn)口也就會(huì)跟著增加。而進(jìn)口增速下滑，信貸需求下降，典型地表明了企業(yè)沒(méi)有積極性去發(fā)展生產(chǎn)，因?yàn)樗鼈兩a(chǎn)的產(chǎn)品也賣(mài)不出去，與其做無(wú)用功，不如停產(chǎn)或減少生產(chǎn)規(guī)模以節(jié)約成本。產(chǎn)品為什么賣(mài)不出去？除外需不足外，最主要的就是內(nèi)需即消費(fèi)不足，而消費(fèi)不足的根源，是大多數(shù)人的收入增長(zhǎng)不快或沒(méi)有增長(zhǎng)。
因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題最終要回到現(xiàn)有的增長(zhǎng)模式里去尋找。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去十幾年里有高速增長(zhǎng)，但人均所得有限，還是一個(gè)人均低收入的經(jīng)濟(jì)體。長(zhǎng)期的低收入再加上預(yù)期不好，導(dǎo)致人們不敢去消費(fèi)。消費(fèi)不振，這在過(guò)去可以靠加大投資，刺激出口來(lái)彌補(bǔ)，但現(xiàn)在當(dāng)這二者的刺激效果遞減甚至消失后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲弱就幾乎是注定的。
所以，這次經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)間可能會(huì)拖得比較長(zhǎng)，至少在近一、兩年里，看不到有根本的好轉(zhuǎn)，因?yàn)榇龠M(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”，除投資的短期效應(yīng)明顯，因而政府還有作為的余地外，出口和消費(fèi)都不是短期刺激能夠見(jiàn)效的。因?yàn)閷?duì)消費(fèi)有著至關(guān)重要作用的收入的提高不是短期內(nèi)可以解決的。當(dāng)然，從調(diào)結(jié)構(gòu)，促轉(zhuǎn)型而言，低增長(zhǎng)并非壞事，只要經(jīng)濟(jì)下滑的速度不是跳躍式的，幅度不是很大，反有利于推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。
可人總是很短視的，尤其對(duì)于一個(gè)合法性還依賴(lài)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政府來(lái)說(shuō)，地方的財(cái)政壓力及就業(yè)極可能使其難以適應(yīng)低增長(zhǎng)的環(huán)境，從而倒逼中央加大政策支持力度。從當(dāng)前全國(guó)很多地方曲線放松房地產(chǎn)調(diào)控來(lái)看，這樣的苗頭已經(jīng)出現(xiàn)。若考慮到今年中國(guó)特殊的政治氣候，不排除在5月數(shù)據(jù)出來(lái)后，中國(guó)政府會(huì)加大各方面的刺激力度，從而使穩(wěn)增長(zhǎng)事實(shí)上變成保增長(zhǎng)。
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