11月5日，民生證券2020年度投資策略會(huì)在上海舉行。民生證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師孫建做題為《新醫(yī)藥，追本溯源——醫(yī)藥生物2020年投資策略》的演講。

談及醫(yī)藥股近期表現(xiàn)，孫建表示，2019年三季度經(jīng)歷了醫(yī)藥牛市，相對(duì)全A股的估值溢價(jià)率從年初100%提到130%，主體概股、短期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)個(gè)股、高景氣板塊及龍頭估值中樞上移，成為前三季度醫(yī)藥行情的主要驅(qū)動(dòng)因素。

這種漲勢(shì)是否能夠延續(xù)？

從行業(yè)基本面出發(fā)，孫建分析稱(chēng)，隨著醫(yī)改政策進(jìn)一步深化，產(chǎn)業(yè)第一次變得越來(lái)越好、告別了仿制藥缺乏替代能力又享受價(jià)格自由度的時(shí)代、醫(yī)改部門(mén)間的聯(lián)動(dòng)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

在這樣的環(huán)境下，應(yīng)該堅(jiān)持怎樣的選股邏輯？

孫建介紹說(shuō)，要堅(jiān)持市場(chǎng)化、全球化的選股路、優(yōu)中選優(yōu)。

具體來(lái)說(shuō)，以子行業(yè)景氣度排序：醫(yī)藥服務(wù)>創(chuàng)新藥/械、生物藥>特色原料藥>醫(yī)療服務(wù)、藥店>仿制藥、中藥、醫(yī)藥商業(yè)。

其中值得注意的是，近期“泛創(chuàng)新”板塊普漲，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈引領(lǐng)。持續(xù)看好

CXO板塊，更看好全球產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移過(guò)程中的?。ù螅┓肿覥DMO產(chǎn)業(yè)；推薦凱萊英、藥明康德、泰格醫(yī)藥。

在創(chuàng)新藥板塊，更加重視創(chuàng)新藥管線(xiàn)的真正價(jià)值和未來(lái)面對(duì)外資競(jìng)爭(zhēng)的競(jìng)爭(zhēng)力；推薦關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、中國(guó)生物制藥等。

在血制品領(lǐng)域，隨著行業(yè)溫和復(fù)蘇，供給端加大推廣力度，產(chǎn)品滲透率有望提升；推薦華蘭生物、天壇生物。

在生長(zhǎng)激素領(lǐng)域，遵循滲透率持續(xù)提升邏輯。推薦長(zhǎng)春高新，關(guān)注安科生物；

在疫苗領(lǐng)域，關(guān)注研發(fā)邁入收獲期的企業(yè)。推薦康泰生物。

在特色原料藥領(lǐng)域，量?jī)r(jià)邏輯到估值重塑。關(guān)注天宇股份、普洛藥業(yè)、九洲藥業(yè)等。

在醫(yī)療器械領(lǐng)域：產(chǎn)品迭代能力決定競(jìng)爭(zhēng)力。推薦IVD產(chǎn)業(yè)鏈。

在仿制藥、中藥、商業(yè)領(lǐng)域，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)及藥店產(chǎn)業(yè)鏈。