編者按
送別2017年，進(jìn)入2018年，資本市場(chǎng)將發(fā)生哪些變化？A股市場(chǎng)將如何運(yùn)行？哪些板塊有望成為新熱點(diǎn)？表現(xiàn)弱勢(shì)的創(chuàng)業(yè)板能否迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)？為此，本報(bào)記者從2018年資本市場(chǎng)的走勢(shì)、熱點(diǎn)、監(jiān)管等方面進(jìn)行展望，以供讀者參考。
01 大盤震蕩走高
2017年市場(chǎng)整體維持震蕩走高態(tài)勢(shì)。機(jī)構(gòu)大多認(rèn)為，2018年A股有望維持震蕩走高態(tài)勢(shì)。
中信證券表示，A股在全球權(quán)益中的配置價(jià)值依然很高，但是監(jiān)管趨嚴(yán)方向不變，風(fēng)險(xiǎn)被重新定價(jià)，大部分傳統(tǒng)投資渠道收益率空間受限，只剩下證券類資產(chǎn)有配置提升空間。因此對(duì)2018年的判斷是“慢?！保⒄J(rèn)為2018年A股盈利增速10%，增量資金多通過(guò)機(jī)構(gòu)增配A股，通脹預(yù)期影響市場(chǎng)節(jié)奏。萬(wàn)家基金認(rèn)為，2018年整體市場(chǎng)或延續(xù)結(jié)構(gòu)性震蕩市，但風(fēng)格有望更為均衡，投資聚焦價(jià)值和成長(zhǎng)中的核心資產(chǎn)。
02 金融監(jiān)管趨嚴(yán)
“去杠桿”無(wú)疑是2017年金融市場(chǎng)關(guān)鍵詞之一。 隨著國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定委的成立及資管新規(guī)的出爐，2018年的金融監(jiān)管仍將趨嚴(yán)，去杠桿將進(jìn)入下半場(chǎng)。廣發(fā)證券認(rèn)為，金融去杠桿可以分為上下半場(chǎng)，上半場(chǎng)重點(diǎn)在于“剎車”和“整頓”，下半場(chǎng)重點(diǎn)在于“新規(guī)”和監(jiān)管框架，資管新規(guī)落地是下半場(chǎng)的開啟。
03 全民“炒基”再現(xiàn)
2017年A股市場(chǎng)卻呈現(xiàn)冰火兩重天走勢(shì)，扣除新股僅兩成個(gè)股上漲，大多投資者賺了指數(shù)虧了錢。相比之下，公募基金卻收獲頗豐，上千只偏股型基金產(chǎn)品收益率超過(guò)10%，約500只超過(guò)20%，讓投資者發(fā)出了“炒股不如炒基”的感慨。
2017年是公募基金崛起的一年，資產(chǎn)管理規(guī)模與業(yè)績(jī)聯(lián)袂走高。大量以白馬股進(jìn)行主要配置方向的基金獲得了豐厚回報(bào)，使得公募基金迎來(lái)了一個(gè)豐收年。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著A股結(jié)構(gòu)性行情的演繹，個(gè)人投資者炒股難度明顯加大，而基金的財(cái)富效應(yīng)將使得2018年基金發(fā)行迎來(lái)一波小高潮。
04海外機(jī)構(gòu)大舉進(jìn)入A股
2017年海外資金持續(xù)流入A股。數(shù)據(jù)顯示，2017年9月份境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)的股票金額首次突破萬(wàn)億元，達(dá)到了10210.27億元。
海外機(jī)構(gòu)看好A股表現(xiàn)。高盛表態(tài)，從外資進(jìn)場(chǎng)的節(jié)奏來(lái)判斷，未來(lái)將有2000億美元至4000億美元的資金流入A股市場(chǎng)，尚有更多企業(yè)等待被重估。貝萊德維持“增持”中國(guó)股票，尤其偏好舊經(jīng)濟(jì)板塊，包括能源、材料及金融股。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著2018年6月MSCI正式納入A股，基于5%的納入因子，A股有望迎來(lái)約170億美元~180億美元的外資，海外資金將加速流入A股市場(chǎng)。
05 債市迎來(lái)反彈
2017年債市經(jīng)歷了一波大調(diào)整。展望2018年，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)增速的回落，債市將從熊平逐漸向牛陡轉(zhuǎn)換，2018年或?qū)⒊蔀閭新５钠瘘c(diǎn)。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然貨幣政策放松跡象不明朗、監(jiān)管持續(xù)加碼等利空因素仍存，但考慮到長(zhǎng)期國(guó)債收益率水平已上升至歷史高位，未來(lái)出現(xiàn)大幅上行的可能性減小，債市投資價(jià)值顯現(xiàn)。隨著監(jiān)管格局逐步明朗，債市悲觀預(yù)期有望逐步修復(fù)，高評(píng)級(jí)信用債可以逐步配置。
06 先進(jìn)制造成新熱點(diǎn)
中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入由大變強(qiáng)階段，先進(jìn)制造業(yè)是大國(guó)強(qiáng)盛的利器，人口結(jié)構(gòu)變化、技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)政策共同驅(qū)動(dòng)制造業(yè)升級(jí)。展望2018年，多家機(jī)構(gòu)看好先進(jìn)制造業(yè)。
申萬(wàn)宏源建議，圍繞“制造+中國(guó)領(lǐng)先”和“創(chuàng)新+景氣”主線布局，從“制造+中國(guó)領(lǐng)先”的角度推薦5G、光伏、高鐵、軍工和AI的投資機(jī)會(huì)，從“創(chuàng)新+景氣”的角度推薦電子和新能源汽車。海通證券認(rèn)為，2018年的投資機(jī)會(huì)從消費(fèi)龍頭向制造龍頭擴(kuò)散。先進(jìn)制造的投資機(jī)會(huì)還是要循著業(yè)績(jī)主線來(lái)展開，就是要有真正基本面改善的子行業(yè)和領(lǐng)域，其中信息制造領(lǐng)域的5G、半導(dǎo)體更值得重視。
07 IPO有所放緩
2017年IPO提速，共有438家新股上市，IPO數(shù)量創(chuàng)出歷史新高。隨著2017年國(guó)慶后新一屆發(fā)審委履新，IPO過(guò)會(huì)率驟降至不足六成。IPO審核的趨嚴(yán)，也使得最近兩個(gè)月證監(jiān)會(huì)下發(fā)的IPO批文數(shù)量明顯下降。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)已成為監(jiān)管重點(diǎn)，IPO通過(guò)率降低會(huì)成常態(tài)。監(jiān)管層將會(huì)繼續(xù)貫徹全面從嚴(yán)的審核邏輯，預(yù)計(jì)2018年A股市場(chǎng)新股發(fā)行將會(huì)適度放緩。德勤預(yù)計(jì)2018年A股將有約320只至380只新股發(fā)行，融資額達(dá)1700億~2000億元。
08 并購(gòu)重組回暖
在監(jiān)管趨嚴(yán)和IPO提速的背景下，2017年并購(gòu)重組上會(huì)數(shù)量明顯下降，但重組過(guò)會(huì)率逾九成，顯著高于IPO過(guò)會(huì)率，尤其是下半年并購(gòu)重組審核明顯提速，而奇虎360借殼江南嘉捷的出爐，更讓市場(chǎng)憧憬中概股回歸有望松綁。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，監(jiān)管層將繼續(xù)打擊跟風(fēng)式、忽悠式重組，但鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)的并購(gòu)重組項(xiàng)目。隨著國(guó)企改革的推進(jìn)以及產(chǎn)業(yè)整合的需求，未來(lái)上市公司的并購(gòu)重組需求將有所增加，更精細(xì)化的產(chǎn)業(yè)整合將成為2018年的主要發(fā)展方向，并購(gòu)重組將繼續(xù)回歸服務(wù)實(shí)業(yè)的本原，并購(gòu)重組回暖可期。
09 創(chuàng)業(yè)板迎反彈
2017年創(chuàng)業(yè)板延續(xù)前一年下跌走勢(shì)，全年下跌近11%。展望2018年，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板有望否極泰來(lái)。
光大證券表示，隨著新增外延減少，外延并表對(duì)創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)下降，2018年創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)更多回歸內(nèi)生增長(zhǎng)，內(nèi)生增速將會(huì)觸底反彈。目前創(chuàng)業(yè)板機(jī)構(gòu)持倉(cāng)水平處于歷史低位，隨著2017年報(bào)和1季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露，創(chuàng)業(yè)板或?qū)⒂瓉?lái)“利空兌現(xiàn)后的利好”或者“利空證偽后的利好”。
10 滬倫通有望成行
隨著滬港通、深港通相繼推出，市場(chǎng)對(duì)滬倫通的預(yù)期也逐漸升溫。財(cái)政部2017年12月中旬公布的《第九次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話政策成果》顯示，在資本市場(chǎng)方面，中英同意加快推進(jìn)準(zhǔn)備工作，適時(shí)審視啟動(dòng)“滬倫通”的時(shí)間安排。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在解決一些時(shí)差、交易制度、基礎(chǔ)設(shè)施等技術(shù)性問題的情況下，2018年滬倫通有望試運(yùn)行，此舉將滿足國(guó)內(nèi)投資者全球分散化投資的需求。滬倫通的重要意義在于建立倫敦離岸人民幣市場(chǎng)與境內(nèi)人民幣的回流機(jī)制，是推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的一大舉措，有助于進(jìn)一步提升A股市場(chǎng)的國(guó)際化程度，有利于市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。
(深圳商報(bào)記者 陳燕青)
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