眼
看著自己掌管的公司大勢(shì)已去，雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings)首席執(zhí)行長(zhǎng)理查德·福爾德(Richard Fuld Jr.)還是打了個(gè)電話，給一個(gè)他認(rèn)為可能救他一命的人。
9月14日那個(gè)周日的下午，福爾德其實(shí)已經(jīng)沒(méi)有選擇。美國(guó)政府已經(jīng)表示，不會(huì)提供資金救助雷曼兄弟這家美國(guó)歷史最悠久的投資銀行。英國(guó)的巴克萊(Barclays PLC)之前原則上同意收購(gòu)這家虧損得一塌糊涂的公司，但最后交易計(jì)劃還是告吹。美國(guó)銀行(Bank of America)起初被認(rèn)為是雷曼兄弟最有可能的買家，但該行兩天前說(shuō)，沒(méi)有政府的幫助，它沒(méi)法做這筆交易，而且，該行周日的時(shí)候正在就收購(gòu)雷曼兄弟的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美林公司(Merrill Lynch & Co.)秘密進(jìn)行深入的談判。
為避免讓有25,000名員工的公司進(jìn)入破產(chǎn)程序，絕望之下，福爾德?lián)芡嗣绹?guó)銀行董事長(zhǎng)肯尼斯·劉易斯(Kenneth D. Lewis)位于北卡羅來(lái)納家中的電話。那個(gè)周末他之前打出的電話都沒(méi)收到回音。這次，還是劉易斯的妻子唐納接的電話，她告訴福爾德：如果劉易斯想回話，他會(huì)打過(guò)去的。
福爾德停頓了一下，然后對(duì)打擾唐納表示道歉?！拔艺媸翘噶耍彼f(shuō)。
他同樣感到抱歉的對(duì)象可能還有投行界的楷模、已幾乎成為“華爾街”同義詞的雷曼兄弟公司。打過(guò)電話數(shù)小時(shí)后，雷曼兄弟宣布將申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。一周之內(nèi)，人們所知道的華爾街──那個(gè)監(jiān)管松懈、喜歡冒險(xiǎn)、報(bào)酬極其豐厚的華爾街──就此宣告消亡。
那個(gè)周末，就在越來(lái)越絕望的福爾德絞盡腦汁想辦法挽救公司的同時(shí)，華爾街另外三大投資銀行的老板們也沒(méi)閑著，在越來(lái)越大的壓力之下，他們也都忙著應(yīng)付各自的問(wèn)題。華爾街從沒(méi)有過(guò)像這樣的一個(gè)周末。以前發(fā)生危機(jī)的時(shí)候，各位老總們會(huì)聯(lián)合起來(lái)尋求逃生的辦法。但這次，他們自己挖的財(cái)務(wù)黑洞太深了。每個(gè)人都在自顧自逃命，只有福爾德還想著指望別人救他。福爾德不愿就本文接受采訪。
方方面面從各個(gè)方向施加力量，造成了美國(guó)證券行業(yè)9月份的這場(chǎng)不可思議的崩塌。抵押貸款機(jī)構(gòu)給美國(guó)人提供了他們實(shí)際上無(wú)力承擔(dān)的住房貸款，投資銀行將這些打包做成復(fù)雜的投資產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)就連他們自己有時(shí)也不了解。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)往往給出足夠高的評(píng)級(jí)，投資者大舉借債買進(jìn)，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)報(bào)警信號(hào)視若罔聞。但所有這些問(wèn)題的核心是華爾街的四位大老板。在市場(chǎng)繁榮時(shí)期，公司支付他們數(shù)億美元去管理風(fēng)險(xiǎn)。
有關(guān)這些老板的決策和談判活動(dòng)的很多細(xì)節(jié)以前沒(méi)有報(bào)導(dǎo)過(guò)?，F(xiàn)在了解到的這些方面情況顯示了他們是如何設(shè)法避免這些美國(guó)投行巨頭的死亡命運(yùn)。在那個(gè)周末，他們的努力達(dá)到了頂點(diǎn)，為保住公司，他們一刻不停歇地進(jìn)行秘密談判或采取個(gè)人行動(dòng)。記者了解的一些情況來(lái)自公司和其他文件、電子郵件，以及對(duì)華爾街公司管理人士、交易員、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、投資者和其他方面人士的采訪。
夏日陰云今年早些時(shí)候，當(dāng)這場(chǎng)危機(jī)的第一個(gè)犧牲品貝爾斯登公司(Bear Stearns Cos.)出問(wèn)題時(shí)，華爾街幸存的這些主宰者都認(rèn)為，風(fēng)暴中心已經(jīng)過(guò)去。貝爾斯登是華爾街五大獨(dú)立投行中規(guī)模最小的一家。在兩家內(nèi)部對(duì)沖基金因次級(jí)債業(yè)務(wù)失利而倒閉后幾個(gè)月，貝爾斯登即告崩潰。2008年三月，在政府協(xié)調(diào)下，貝爾斯登被賣給了摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)。
雷曼兄弟CEO福爾德10月份參加完一個(gè)聽(tīng)證會(huì)后
被抗議者包圍
貝爾斯登勉強(qiáng)保住性命后，聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Fed)首次允許投資銀行以跟商業(yè)銀行基本差不多的條款從政府借入資金。華爾街許多人認(rèn)為，如果艱難時(shí)期再次出現(xiàn)，投行獲得的相當(dāng)于所謂聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)窗口的渠道就像是一張空白支票。但它也是給予政府在該行業(yè)更多發(fā)言權(quán)的第一步，而這個(gè)行業(yè)一直以來(lái)監(jiān)管很少。
4月份的時(shí)候，摩根士丹利首席執(zhí)行長(zhǎng)麥晉桁(JohnMack)曾告訴股東，次債危機(jī)已近尾聲。同樣在4月，高盛集團(tuán)(Goldman Sachs Group)首席執(zhí)行長(zhǎng)勞埃德·布蘭克菲恩(Lloyd Blankfein)說(shuō)，如果按一場(chǎng)四節(jié)比賽來(lái)算，“我們可能已處在第三或第四節(jié)?！?br>
麥晉桁和布蘭克菲恩當(dāng)時(shí)的自信都是有一定理由的。摩根士丹利在麥晉桁治下較晚才涉足按揭交易，而出售資產(chǎn)籌集現(xiàn)金的時(shí)間也相對(duì)較早。布蘭克菲恩領(lǐng)導(dǎo)的高盛在次級(jí)債投資業(yè)務(wù)上的直接介入則更少。高盛為防范發(fā)生嚴(yán)重融資問(wèn)題而持有大量政府債券和其他證券，這也讓布蘭克菲恩感到欣慰。二季度，高盛將債券持有量從今年早些時(shí)候提高了30%，達(dá)到880億美元。
然而，美林和雷曼兄弟的問(wèn)題要嚴(yán)重得多。
曾任高盛總裁和紐約證交所負(fù)責(zé)人的塞恩(John Thain) 在2007年12月進(jìn)入美林。他迅速削減成本，開(kāi)始出售公司的直升飛機(jī)，并用假花替代了美林9位高管所在樓層的鮮花──僅此一項(xiàng)每年就能節(jié)約20萬(wàn)美元左右。
更重要的是，塞恩面臨著美林在他任職前收購(gòu)的550億美元不良抵押貸款資產(chǎn)。在上任幾周內(nèi)，他就籌集了120多億美元急需的資金，其中包括新加坡政府投資公司淡馬錫控股(Temasek Holdings Pte. Ltd.)的50億美元注資，當(dāng)時(shí)后者給出的收購(gòu)價(jià)為每股48美元。
這些早期的交易在后來(lái)看將會(huì)是非常昂貴的。由于潛在的投資者大幅殺價(jià)，塞恩向淡馬錫和其他公司保證，如果美林在一年內(nèi)以更低的價(jià)格額外出售普通股，則會(huì)對(duì)這些投資者做出補(bǔ)償。僅僅過(guò)了幾個(gè)月，在美林以超低的價(jià)格出售了部分抵押貸款債券組合之后，它就被迫以每股25美元的價(jià)格籌集更多現(xiàn)金。美林額外發(fā)行股票償還早先的投資者使得其普通股被稀釋了39%。這種稀釋讓股東付出了約50億美元的代價(jià)，大大高于此前曾報(bào)導(dǎo)的向淡馬錫賠償?shù)膬r(jià)值25億美元的股票。
Associated Press
9月15日同意合并后，美林公司CEO（左）與美國(guó)
銀行CEO握手
現(xiàn)在是華爾街大型機(jī)構(gòu)中最小的一家的雷曼兄弟當(dāng)時(shí)也面臨著數(shù)十億美元的不良抵押貸款投資沖減。今年6月份，雷曼兄弟公布了上市14年來(lái)的首次季度虧損。在福爾德任內(nèi)，雷曼兄弟籌集了資金。但批評(píng)者說(shuō)，福爾德在出售不良資產(chǎn)和利潤(rùn)豐厚的業(yè)務(wù)方面行動(dòng)遲緩，并且他竭力爭(zhēng)取同至少一家投資者達(dá)成更好的條款，最終也嚇跑了這些投資者。
福爾德領(lǐng)導(dǎo)的公司此前也曾面臨過(guò)挑戰(zhàn)。自1994年接掌雷曼兄弟以來(lái)，他率領(lǐng)這家有著158年歷史的投資銀行進(jìn)入到投行和股票交易等利潤(rùn)豐厚的領(lǐng)域。多年來(lái)，他一直在還擊有關(guān)公司健康狀況的無(wú)端傳言，并發(fā)誓要保持雷曼兄弟的獨(dú)立地位。據(jù)知情人士透露，福爾德2007年12月曾這樣說(shuō)道，只要我活著，這個(gè)企業(yè)就永遠(yuǎn)不會(huì)被賣掉；如果在我死后賣掉，我也會(huì)從墳?zāi)怪谢貋?lái)阻止。
在2008年夏季時(shí)，福爾德依然充滿自信，尤其是有了Fed貼現(xiàn)窗的保障后。福爾德當(dāng)時(shí)向高管人員說(shuō)，我們能夠獲得Fed的資金，現(xiàn)在不會(huì)倒下了。
9月12日，周五。到這一天時(shí)，破產(chǎn)看來(lái)已成為雷曼兄弟的選擇之一。
就在那一周，對(duì)雷曼兄弟的信心開(kāi)始崩潰。該公司稱第三季度虧損總額可能達(dá)到40億美元。雷曼兄弟的結(jié)算行摩根大通(J.P. Morgan)希望再獲得50億美元的抵押品。雷曼兄弟從一家韓國(guó)銀行融資的努力也沒(méi)有進(jìn)展。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)警告說(shuō)，如果雷曼兄弟周末期間不能籌集更多資金，它就可能面臨評(píng)級(jí)下調(diào)。這可能會(huì)迫使雷曼兄弟對(duì)未償貸款提供更多抵押品，并增加新貸款的成本。
如果福爾德不能在周日深夜前為雷曼兄弟找到投資者，這位明確支持獨(dú)立地位的掌門人可能不得不將公司推向破產(chǎn)的境地。
當(dāng)周的早些時(shí)候，福爾德曾接觸了美國(guó)銀行的劉易斯探討購(gòu)買雷曼兄弟的可能性。與此同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部一位官員也接觸了英國(guó)的巴克萊，建議其考慮購(gòu)買雷曼兄弟的股份。福爾德的高層人員用了周五一天的時(shí)間在這兩家公司的律師事務(wù)所之間來(lái)回奔波。
雷曼兄弟也在考慮第三種可能性：頭一天的晚上，Weil, Gotshal & Manges的資深破產(chǎn)律師米勒(Harvey Miller)開(kāi)始秘密為該公司準(zhǔn)備破產(chǎn)申請(qǐng)文件框架。
雷曼兄弟的困境也引起了華爾街其它公司的警覺(jué)。
Associated Press
美林公司CEO塞恩
當(dāng)天上午，在曼哈頓城區(qū)的美林會(huì)議室中，塞恩同美林的董事會(huì)成員通電話，討論如何應(yīng)對(duì)這場(chǎng)混亂局面。美林董事約翰·芬尼根(John Finnegan)警告說(shuō)，雷曼兄弟就要倒下，（賣空者）下一步就會(huì)把矛頭對(duì)準(zhǔn)我們。請(qǐng)告訴我故事的結(jié)局怎樣會(huì)變得不同。
塞恩回應(yīng)道，美林會(huì)沒(méi)事的，我們不是雷曼兄弟。他指出美林擁有著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其中包括盈利的資產(chǎn)管理公司BlackRock的股份。
但美林的客戶也開(kāi)始撤出資金。該公司的股票出現(xiàn)下跌。包括美林總裁弗萊明(Gregory Fleming)在內(nèi)的高管都感到緊張。
弗萊明認(rèn)為，他已經(jīng)找到了美林的理想合作伙伴。具有良好資產(chǎn)狀況和零售業(yè)務(wù)的美國(guó)銀行將同美林的證券業(yè)務(wù)和16,000多名優(yōu)秀的經(jīng)紀(jì)人員形成良好的互補(bǔ)。弗萊明擔(dān)心美國(guó)銀行會(huì)轉(zhuǎn)去收購(gòu)雷曼兄弟。
弗萊明致電長(zhǎng)期擔(dān)任美國(guó)銀行律師的Wachtell, Lipton, Rosen & Katz的赫利希(Edward Herlihy)。弗萊明說(shuō)，你必須同我們談?wù)?。他被告知美林的塞恩需要同美?guó)銀行的劉易斯接觸。弗萊明回答說(shuō)，我知道，我會(huì)試一下。
到周五下午五點(diǎn)，一天的工作即將結(jié)束時(shí)，雷曼兄弟的客戶已轉(zhuǎn)出了大量資金。這時(shí)塞恩的電話響了。是財(cái)政部打來(lái)的，通知塞恩“六點(diǎn)鐘到聯(lián)儲(chǔ)來(lái)?！?br>
稍后，塞恩跟麥晉桁、布蘭克菲恩一起在位于曼哈頓下城區(qū)的紐約聯(lián)儲(chǔ)行一間以前用來(lái)處理國(guó)債息票兌付的房間里碰頭了。他們見(jiàn)到了全球最大經(jīng)濟(jì)體在金融監(jiān)管方面的重量級(jí)人物──美聯(lián)儲(chǔ)主席貝南克(Ben Bernanke)、紐約聯(lián)儲(chǔ)行行長(zhǎng)蓋納(Timothy Geithner)和美國(guó)證券交易委員會(huì)主席考克斯(Christopher Cox)。對(duì)華爾街公司而言，這是一個(gè)標(biāo)志性時(shí)刻。數(shù)年來(lái)，華爾街一直在SEC監(jiān)管之下，但很快，監(jiān)管主體將被近來(lái)權(quán)力急升的美聯(lián)儲(chǔ)取代。
聯(lián)邦官員讓這幾位華爾街老板第二天上午再來(lái)一次。如果雷曼兄弟的麻煩還能解決，那就是這些華爾街老總們的事。政府不會(huì)伸手救助。
由業(yè)內(nèi)牽頭解決此類麻煩并非沒(méi)有先例。在1907年的市場(chǎng)恐慌時(shí)期，金融大亨摩根(J.P. Morgan)曾說(shuō)服其他銀行家為救助瀕臨倒閉的同行提供資金救助。1998年，對(duì)沖基金長(zhǎng)期資本管理公司(Long Term Capital Management)倒閉時(shí)，華爾街公司再次聯(lián)手集資、避免金融體系受到這一事件的沖擊。
但現(xiàn)在，福爾德在雷曼兄弟遇到的問(wèn)題可能已經(jīng)無(wú)藥可救。當(dāng)晚，美國(guó)銀行團(tuán)隊(duì)的人得出結(jié)論：雷曼兄弟房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的狀況比預(yù)想的還糟，結(jié)果有可能是其負(fù)債已超過(guò)資產(chǎn)。美國(guó)銀行團(tuán)隊(duì)里的首席交易專家格里格·科爾(Greg Curl)對(duì)團(tuán)隊(duì)里的人說(shuō)：我們需要政府幫助，而我們不會(huì)得到。部分談判人員已準(zhǔn)備次日早晨飛回位于北卡州夏洛特的總部。
劉易斯沒(méi)有參加在紐約舉行的有關(guān)雷曼兄弟的會(huì)談。他從夏洛特給福爾德打來(lái)電話，告訴他美國(guó)銀行如果得不到聯(lián)邦政府資助將無(wú)法與其達(dá)成交易。劉易斯對(duì)他說(shuō)：“我們將留些人在紐約，以備情況有變?！?br>
9月13日，星期六周六一早7點(diǎn)鐘，福爾德一身藍(lán)色西裝、領(lǐng)帶趕到了雷曼兄弟辦公室。與巴克萊的談判還在進(jìn)行之中。如果政府有可能改變主意，那么與美國(guó)銀行的交易也還有希望。
與此同時(shí)，美林這邊也開(kāi)始爭(zhēng)取美國(guó)銀行的出手。
摩根士丹利CEO（左）與花旗集團(tuán)CEO今年10月在
美國(guó)財(cái)政部參加完一個(gè)會(huì)議后離開(kāi)
在位于紐約州萊恩的家中，塞恩正在整理衣著準(zhǔn)備前往紐約聯(lián)儲(chǔ)行。這時(shí)，電話響了起來(lái)，是美林總裁弗萊明打來(lái)的。
弗萊明說(shuō)：“約翰，你真地需要給肯·劉易斯打個(gè)電話”。
“告訴我他的號(hào)碼，”塞恩說(shuō)，一邊把它加到當(dāng)天要用的文件里。
8點(diǎn)之前，塞恩的黑色SUV車停在紐約聯(lián)儲(chǔ)行門前。四大投行的頭頭除了福爾德都已經(jīng)到了。
聯(lián)邦官員將塞恩、麥晉桁和布蘭克菲恩以及他們的高級(jí)助手分成幾個(gè)組。一個(gè)組討論雷曼兄弟倒閉可能產(chǎn)生的后果。另一組的任務(wù)是評(píng)估雷曼兄弟備受爭(zhēng)議的房地產(chǎn)投資業(yè)務(wù)的價(jià)值。包括塞恩和麥晉桁在內(nèi)的第三組人員被安排討論金融業(yè)針對(duì)雷曼兄弟的救助計(jì)劃。
麥晉桁對(duì)華爾街修復(fù)市場(chǎng)的能力提出質(zhì)疑。他認(rèn)為，華爾街公司可以嘗試對(duì)雷曼兄弟提供支持，但沒(méi)法保證之后他們不會(huì)還要被迫救助別的同行?！斑@樣一路救下去，什么時(shí)候是個(gè)頭，”他反問(wèn)到。
塞恩一邊聽(tīng)雷曼兄弟的人向組里人員粗略介紹雷曼兄弟的資產(chǎn)情況一邊想：沒(méi)準(zhǔn)兒下周五坐在這里的就是我。
隨后塞恩推開(kāi)椅子離開(kāi)討論組，找到美林的人商討?！袄茁值軟](méi)指望好轉(zhuǎn)了，”他對(duì)他們說(shuō)。
塞恩走到紐約聯(lián)儲(chǔ)行后面的一條小路上，然后給劉易斯在夏洛特的家里打電話，劉易斯說(shuō)：“我可以幾小時(shí)后趕過(guò)去”。
當(dāng)時(shí)，被審查雷曼兄弟帳目的工作搞得精疲力盡的美國(guó)銀行并購(gòu)交易團(tuán)隊(duì)成員剛剛在夏洛特降落。劉易斯要求他們接著返回紐約。
此時(shí)，在曼哈頓中城區(qū)的辦公室里，福爾德也在往劉易斯家里打電話，但沒(méi)人接聽(tīng)?！拔液?jiǎn)直不相信那個(gè)混蛋竟然不接我的電話，”他對(duì)一位高級(jí)顧問(wèn)說(shuō)。
在此同時(shí)，經(jīng)辦雷曼兄弟破產(chǎn)事務(wù)的團(tuán)隊(duì)也在行動(dòng)，快到中午的時(shí)候，Weil Gotshal破產(chǎn)事務(wù)負(fù)責(zé)人米勒給幾位合伙人發(fā)了封郵件。其中并未出現(xiàn)雷曼兄弟的名字。郵件“主題”一欄顯示的是：“急件。代號(hào)名：Equinox。急切需要幫助處理緊急情況?！?br>
米勒手下的律師們一整天都在跟聯(lián)儲(chǔ)官員和他們的律師一起開(kāi)始試圖從雷曼兄弟那里打聽(tīng)信息。但由于雷曼兄弟的高層人士都在聯(lián)儲(chǔ)或在跟巴克萊談判，因此律師們很難搞到他們需要的詳細(xì)信息。
Weil合伙人勞里·菲弗(Lori Fife)說(shuō)，雷曼兄弟的人對(duì)我們不感興趣。好像我們只是在搞消防演習(xí)，不是要?jiǎng)诱娓竦摹?br>
當(dāng)天下午晚些時(shí)候，在美國(guó)銀行位于時(shí)代華納中心(Time Warner Center)的公司公寓里，美林的塞恩與美國(guó)銀行的劉易斯見(jiàn)了面。在可以俯瞰中央公園的一對(duì)一會(huì)面上，兩位首席執(zhí)行長(zhǎng)一致認(rèn)為雷曼兄弟看起來(lái)會(huì)被迫破產(chǎn)。
塞恩首先提議，“買進(jìn)美林9.9%的股權(quán)怎么樣？”
劉易斯說(shuō)，美國(guó)銀行不打算收購(gòu)少數(shù)股權(quán)。他提議，美國(guó)銀行可以全盤收購(gòu)美林。
塞恩回應(yīng)導(dǎo)，“我并不是為了賣掉美林才來(lái)這兒的?！?br>
劉易斯反駁道，“好吧，但這是我想要的?！?br>
兩人分手時(shí)同意以后繼續(xù)談。
與此同時(shí)，在紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行大樓里，雷曼兄弟與巴克萊在政府官員的眼皮底下進(jìn)行談判。福爾德問(wèn)雷曼兄弟總裁邁克戴德(Bart McDade)以及一位長(zhǎng)期顧問(wèn)、Sullivan & Cromwell LLP的代理律師科恩(Rodgin Cohen)說(shuō)，“我難道不該參加嗎？”
邁克戴德沒(méi)有回復(fù)記者的置評(píng)請(qǐng)求。
看起來(lái)福爾德不知道的是，一些政府高級(jí)官員已經(jīng)指示在紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行大樓里的雷曼兄弟重要代表不要讓福爾德參與談判。聯(lián)邦政府官員解釋說(shuō)，福爾德可能會(huì)造成不必要的注意力分散，并讓自己成為眾矢之的。福爾德不僅是華爾街上最資深的老板，也是紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的董事。
Bloomberg News/Landov
高盛CEO（左）走出美國(guó)財(cái)政部大樓外
在紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的會(huì)議上，談判大部分都沒(méi)有切入正題。塞恩在結(jié)束與劉易斯的談判回到紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行時(shí)，美林的顧問(wèn)們告訴他，高盛的高層已經(jīng)聯(lián)系過(guò)他們。對(duì)手投行高盛有興趣收購(gòu)美林9.9%的股權(quán)，并提出將延長(zhǎng)100億美元信貸額度。
摩根士丹利的麥晉桁聯(lián)系他的時(shí)候，塞恩還在消化這個(gè)消息。麥晉桁說(shuō)，“我們應(yīng)該談一談?！泵懒趾湍Ω康だ睦习逋猱?dāng)晚見(jiàn)面。很快，塞恩就和兩位顧問(wèn)上路前往摩根士丹利一位聯(lián)席總裁在上東區(qū)的一套公寓。
摩根士丹利和美林的高管談判時(shí)，塞恩喝了一瓶健怡可樂(lè)。雙方都認(rèn)為合并會(huì)帶來(lái)好處。塞恩表示，他需要迅速達(dá)成交易。會(huì)議結(jié)束時(shí)并沒(méi)有制定一個(gè)確切的計(jì)劃。麥晉桁在雙方散場(chǎng)之前說(shuō)，“我們周二會(huì)舉行一次董事會(huì)，很快就能給你們回音。”
塞恩和他的顧問(wèn)們離開(kāi)公寓的時(shí)候，他表示，他覺(jué)得與摩根士丹利達(dá)成交易的希望渺茫。他說(shuō)，“我認(rèn)為他們并沒(méi)有我們這么迫切。”
不過(guò)，美林與美國(guó)銀行的談判在后者的法律事務(wù)所Wachtell Lipton進(jìn)行著。美林的團(tuán)隊(duì)“駐扎”在事務(wù)所所在的34樓。美國(guó)銀行的團(tuán)隊(duì)則在33樓。午夜前后，劉易斯離開(kāi)事務(wù)所，返回位于時(shí)代華納中心的公寓。凌晨3點(diǎn)，律師事務(wù)所叫的外賣匹薩送到了。
當(dāng)晚在雷曼兄弟的辦公室里，福爾德仍未收到劉易斯的回信。Weil的代理律師在仔細(xì)閱讀文件，制定之后成為美國(guó)有史以來(lái)規(guī)模最大的破產(chǎn)案。
但是，對(duì)雷曼兄弟來(lái)說(shuō)，一個(gè)少見(jiàn)的好消息是巴克萊同意收購(gòu)雷曼兄弟，條件是巴克萊不需要承擔(dān)雷曼兄弟的房地產(chǎn)問(wèn)題資產(chǎn)。雷曼兄弟的資產(chǎn)管理部門也將會(huì)被分拆。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行暗示說(shuō)，一家由銀行和經(jīng)紀(jì)商組成的財(cái)團(tuán)已經(jīng)原則上同意，提供足夠的資金支撐一個(gè)獨(dú)立的公司，持有雷曼兄弟的不良房地產(chǎn)資產(chǎn)。
9月14日，周日幾個(gè)鐘頭之后，上午8點(diǎn)塞恩趕到劉易斯位于時(shí)代華納中心的公司公寓，進(jìn)行第二次單獨(dú)會(huì)談。兩人喝著咖啡，塞恩極力證明美林值得出個(gè)好價(jià)錢，盡管它當(dāng)時(shí)股價(jià)有所下跌。
與此同時(shí)，美林的管理人士和高盛的銀行家聚在一起。美林團(tuán)隊(duì)中有人懷疑高盛是否能通過(guò)收購(gòu)9.9%的股份而拯救美林。美林的一位高級(jí)律師彼特·凱莉(Pete Kelly)對(duì)讓對(duì)手高盛看自己公司的帳本也持保留意見(jiàn)。盡管如此，雙方還是決定在美林的辦公室召開(kāi)一次早間會(huì)議。
上午9點(diǎn)，金融界的巨頭們?cè)俅蝸?lái)到紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行進(jìn)行第二天的會(huì)議。塞恩到達(dá)前，他手里已經(jīng)有了好幾個(gè)選擇。
幾乎同時(shí)抵達(dá)會(huì)場(chǎng)的還有高盛首席執(zhí)行長(zhǎng)布蘭克菲恩。一位高盛的助手在談到數(shù)天的災(zāi)難和會(huì)議時(shí)，向布蘭克菲恩抱怨道，“我覺(jué)得自己一天都撐不下去了。”
布蘭克菲恩回?fù)舻?，“你是從一輛奔馳轎車中走下來(lái)，走進(jìn)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，而不是在奧馬哈海灘上走下一艘戰(zhàn)艦?！彼f(shuō)的是一位前高盛老板在二戰(zhàn)諾曼底登陸時(shí)的經(jīng)歷。他說(shuō)，“所以還是正確看待這件事吧。”
當(dāng)天早晨在雷曼兄弟，福爾德將董事們召集到公司的辦公室里。他預(yù)計(jì)，中午之前董事會(huì)就能批準(zhǔn)把雷曼兄弟賣給巴克萊。
還有一個(gè)障礙就是，要與雷曼兄弟達(dá)成交易，巴克萊需要股東的投票。而在周日是沒(méi)有辦法讓股東投票的。巴克萊需要美國(guó)或是英國(guó)政府為雷曼兄弟交易余額提供擔(dān)保，直到舉行股東投票為止。
政府沒(méi)有同意，不過(guò)對(duì)政府這樣做的原因說(shuō)法不一。一些人責(zé)怪美國(guó)政府拒絕承諾提供資源。有些人則說(shuō)，英國(guó)政府拒絕批準(zhǔn)交易，因?yàn)樗麄儞?dān)心這可能會(huì)讓英國(guó)暴露在不必要的風(fēng)險(xiǎn)之中。
雷曼兄弟的總裁邁克戴德以及代理律師科恩從紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行給福爾德打電話。他們輪番用邁克戴德的手機(jī)說(shuō)話，向福爾德透露了巴克萊的消息。
福爾德推遲了董事會(huì)會(huì)議。他再次撥通了劉易斯家的電話，接電話的是劉易斯的妻子。到半下午時(shí)，有消息稱美國(guó)銀行正在同美林談判?？贫髀蓭熈⒓磳⑦@個(gè)消息告訴了福爾德。福爾德說(shuō)，我猜這證實(shí)了我們最害怕出現(xiàn)的一幕。
在美聯(lián)儲(chǔ)銀行，雷曼兄弟的高管和他們的破產(chǎn)律師面對(duì)著來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部和證交會(huì)的約25名官員。雷曼兄弟的管理人員請(qǐng)求政府提供救助幫助雷曼兄弟生存下來(lái)。但由于巴克萊和美國(guó)銀行已經(jīng)放棄，美國(guó)政府官員希望能在亞洲交易時(shí)段開(kāi)始前出臺(tái)一個(gè)計(jì)劃，以安撫市場(chǎng)。
一位美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)官員詢問(wèn)曾參與Bethlehem Steel和Marvel Entertainment等公司破產(chǎn)的Weil資深律師米勒，雷曼兄弟是否做好了提交破產(chǎn)申請(qǐng)的準(zhǔn)備。
“沒(méi)有”，米勒回答道。
米勒接著說(shuō)，要做到這點(diǎn)，不僅僅是需要一個(gè)計(jì)劃。雷曼兄弟同難以計(jì)數(shù)的對(duì)手方擁有數(shù)百億美元的衍生工具頭寸。除非有序地解除這些交易，否則它們會(huì)沖擊到金融市場(chǎng)的各個(gè)角落。他說(shuō)，這將帶來(lái)金融市場(chǎng)的末日。
現(xiàn)在，美林的塞恩比以往都更加需要他自己的協(xié)議。由于同摩根士丹利合并看來(lái)希望渺茫，美林將注意力轉(zhuǎn)向了高盛和美國(guó)銀行。
由于兩家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的團(tuán)隊(duì)都在了解該公司的情況，美林內(nèi)部也是焦頭爛額。美林策略部門負(fù)責(zé)人彼得·克勞斯(Peter Kraus)希望從美國(guó)銀行的項(xiàng)目中撤出該公司的部分盡職調(diào)查人員，來(lái)研究高盛的收購(gòu)方案?？藙谒拐f(shuō)，我們需要一些人盯在這里。克勞斯是塞恩聘用的前高盛同事。
美林的總裁弗萊明反駁說(shuō)，我們手頭還有個(gè)大項(xiàng)目需要完成。幾分鐘后，塞恩致電弗萊明，讓他派些人研究高盛的方案。
弗萊明和美國(guó)銀行的首席談判人員科爾敲定了價(jià)格。美國(guó)銀行將以每股29美元收購(gòu)美林。
弗萊明通知了塞恩。下午6點(diǎn)，美林的高級(jí)經(jīng)理和董事以面對(duì)面和電話的方式舉行了會(huì)議。
塞恩對(duì)董事說(shuō)，這并不是我接任這份工作時(shí)想要的結(jié)果。在董事會(huì)會(huì)議晚上8點(diǎn)鐘結(jié)束后，塞恩致電美國(guó)銀行首席執(zhí)行長(zhǎng)。他對(duì)劉易斯說(shuō)，對(duì)這個(gè)決定沒(méi)有異議。你得到了這筆交易。
雷曼兄弟的情形就要差的多了。全天聚集在市中心辦公室的董事們，晚上8點(diǎn)左右在該公司的董事會(huì)議室召開(kāi)了會(huì)議。Weil的律師和雷曼兄弟的管理人員向垂頭喪氣的董事們簡(jiǎn)單介紹了美聯(lián)儲(chǔ)銀行會(huì)議的情況。
前西班牙語(yǔ)電視臺(tái)Telemundo首席執(zhí)行長(zhǎng)，長(zhǎng)期擔(dān)任雷曼兄弟董事的赫爾南德茲(Roland Hernandez)說(shuō)，他們救助了貝爾斯登，為什么卻不救助我們？
福爾德的一名助手進(jìn)來(lái)交給了他一個(gè)紙條：證交會(huì)主席考克斯希望同董事會(huì)談話?？伎怂瓜胍秒娫捪蚶茁值芏聲?huì)發(fā)表講話。
考克斯曾被批評(píng)沒(méi)有在政府救助貝爾斯登的過(guò)程中發(fā)揮主要作用。他也不愿給雷曼兄弟打電話。最終，在財(cái)政部長(zhǎng)鮑爾森的敦促下，他從紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行在幾位手下的簇?fù)硐轮码娎茁值堋?br>
考克斯說(shuō)，這是嚴(yán)峻的時(shí)刻，董事會(huì)面臨重大的考驗(yàn)。
美國(guó)進(jìn)出口銀行(Export-Import Bank)前行長(zhǎng)、擔(dān)任雷曼兄弟董事14年的邁克康姆伯(John D. McComber)問(wèn)道，你在指示我們批準(zhǔn)破產(chǎn)申請(qǐng)嗎？
考克斯按下了靜音鍵。過(guò)了一分鐘，他在電話中回答道，你們負(fù)有重大的責(zé)任，你們需要相機(jī)行事。
隨著會(huì)議在晚上10點(diǎn)左右結(jié)束，已脫掉了外套的福爾德靠在椅子上。他說(shuō)，我猜這就是告別了。雷曼兄弟將在4小時(shí)后提交破產(chǎn)申請(qǐng)。
就在幾個(gè)街區(qū)之外，美林和美國(guó)銀行的管理人員在開(kāi)會(huì)慶祝他們的協(xié)議。午夜時(shí)分，劉易斯手中拿著一杯香檳說(shuō)，我期待著與美林的偉大的合作。
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雷曼兄弟的破產(chǎn)申請(qǐng)未能安撫市場(chǎng)，反而造成了市場(chǎng)的動(dòng)蕩──打擊了與該公司存在直接投資關(guān)系的交易伙伴，引發(fā)了對(duì)剩下的華爾街巨頭也無(wú)法擺脫破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。摩根士丹利和高盛的股價(jià)出現(xiàn)重挫。在信用違約掉期市場(chǎng)，摩根士丹利和高盛違約保險(xiǎn)的價(jià)格大幅上揚(yáng)。
對(duì)沖基金尋機(jī)從摩根士丹利撤出了1,000多億美元的資產(chǎn)。該公司的清算銀行紐約銀行(Bank of New York Mellon)額外要求了40億美元的抵押品。
摩根士丹利的首席執(zhí)行長(zhǎng)麥晉桁同日本三菱UFJ金融集團(tuán)(Mitsubishi UFJ Financial Group)磋商了現(xiàn)金注入事宜。美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部官員擔(dān)心這項(xiàng)交易可能因摩根士丹利股價(jià)的下跌而失敗，因而詢問(wèn)麥晉桁是否還有其它選擇。一位監(jiān)管人員建議摩根士丹利出售給摩根大通──73年前，正是這兩家公司因?yàn)榇笫挆l后出臺(tái)的銀行改革法而進(jìn)行了著名的分拆。
麥晉桁告訴一位監(jiān)管者，我們將接受三菱UFJ的注資，沒(méi)有第二套計(jì)劃。
摩根士丹利完成了這項(xiàng)交易。但投資者的擔(dān)憂情緒仍未消失。周四，美聯(lián)儲(chǔ)官員敦促摩根士丹利成為一家商業(yè)銀行。此舉要求摩根士丹利減少用借款進(jìn)行投資的規(guī)模，承擔(dān)出售利潤(rùn)豐厚業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，并接受新的來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)的現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管。
麥晉桁表示同意。在隨后的那個(gè)周末里，摩根士丹利正式結(jié)束了作為證券公司的歷史。
同一個(gè)周末，布蘭克菲恩召集主要助手在他30層的辦公室中開(kāi)會(huì)。他說(shuō)，在作為證券公司存在了139年之后，高盛也將轉(zhuǎn)型為一家商業(yè)銀行。幾小時(shí)之內(nèi)，華爾街巨頭的時(shí)代就宣告終結(jié)了。
Susanne Craig / Jeffrey McCracken / Aaron Lucchetti / Kate Kelly
