市場進入中級調整?下周走勢分析

時間：2009年06月13日 13:55:16 中財網

市場開始進入中級調整
　　本周滬市報收2743.76點，比上周跌10點，周總成交6845億；深市報收10524.13點，較上周跌142點，周總成交3471億；本周兩市總體呈現先揚后抑、價跌量縮的走勢，兩市的周成交量也比上周有所萎縮，滬市的周成交量比上周萎縮了16.96%，深市的周成交量比上周萎縮了11.85%。
　　通常來說，價跌量縮是股市量價關系變化中的一種常見狀態(tài)，這種狀態(tài)所反映的是由于市場買方力量的下降導致需求不足而引發(fā)的市場或股票價格下跌的一種關聯結果。但本周兩市的這種價跌量縮卻與常態(tài)下的價跌量縮有所不同，同時，也正因為這個"有所不同"才更能反映出當前市場運行的實質。
　　這個"有所不同"主要表現在互為關聯的兩個方面：
　　一個方面是，本周兩市的價跌量縮是在兩市再創(chuàng)本輪行情的新高后即刻出現的，這表明當前市場的需求并不充足，推動本周兩市股指再創(chuàng)行情新高的力量，絕不是來自買盤資金介入的結果，而是市場主力拉抬股指借機減倉及其減倉后的反應。事實上，本周兩市的再創(chuàng)新高主要是得益于金融板塊的權重性拉升，既不是市場整體性上揚的推動，也不是板塊輪動的促使，因此，本周的新高是缺乏買盤的虛高，而周五，市場幾乎全線的下挫也已經充分表明買盤力量的嚴重不足。
　　另一個方面，也是與前一個方面互為關聯的，就是本周出現下行趨勢的板塊、個股明顯增多，且逐漸呈現出縮量下行的趨同性特征。應該說，在市場前期的幾次行情新高后也出現過價跌量縮的現象，但是，同時出現類似的板塊、個股形成大范圍縮量下行趨勢的狀況卻是沒有發(fā)生過的，本周的這種情況是行情展開七個多月來的第一次出現，再結合前一個方面來看，當前市場的整體性減倉行為已經一覽無余，這就是當前市場運行的實質，而這也就預示著市場已經進入了調整狀態(tài)。
　　從技術上看，兩市周線的多項技術指標已經出現了嚴重的背離狀態(tài)或鈍化，如超買超賣型指標KDJ、BIAS已經與大盤的運行方向出現相反的走勢；趨勢型指標MACD已經出現持續(xù)鈍化，這些都預示著市場將進入中級調整。而所謂的中級調整，是指市場將向與此對應行情所升幅度的30%左右目標位進行調整，調整時間需2-3個月左右。以本輪行情為例，此次調整的目標位在2480點附近，即使出現極端情況，也會在2300-2400之間止跌。
　　從基本面上看，本周公布的國內5月份的經濟數據顯示，CPI（居民消費價格指數）與PPI（工業(yè)品出廠價格指數）繼續(xù)呈現雙降態(tài)勢，CPI已經連續(xù)第四個月下降，PPI已經連續(xù)第六個月下降，且下降幅度均高于市場預期；5月份國內的進出口額無論是環(huán)比還是同比，仍繼續(xù)呈現下降的趨勢，其中出口額已經連續(xù)第七個月出現下降。對此，上周國務院常務會議表示，國際金融危機對中國的影響尚未見底，經濟發(fā)展的不穩(wěn)定因素仍較多，經濟平穩(wěn)回升的基礎尚不穩(wěn)固。幾乎與國內5月份經濟數據公布的同時，美國勞工部也公布了美國的失業(yè)報告，報告顯示，初次申請失業(yè)救濟金的人數在過去的一個月里出現連續(xù)三次的減少，但持續(xù)申請失業(yè)救濟金的人數卻創(chuàng)下19個星期來的最高記錄，這表明美國公司的裁員速度在繼續(xù)放緩，不過，與此同時，這也說明失業(yè)者很難找到新的工作。
　　美國新公布的這份失業(yè)報告與國內5月份的經濟數據所反映的當前經濟現實比較吻合，特別是國內出口額連續(xù)七個月的下降更是反映了中國與世界經濟的關聯性。而這又說明三個問題：
　　一，種種數據表明，中國與世界經濟越來越多地顯現出見底跡象，但是，距離真正的經濟復蘇還需要一段時間和采取進一步的經濟措施才能實現。
　　二，國內仍將延續(xù)及補充現有的寬松的經濟政策，尤其是要采取有效措施，突出內需對國內經濟的拉動作用。
　　三，國內股市如果繼續(xù)上漲將脫離基本面的支撐，而現在進行適當的調整，既可適應當前基本面的現實，也可以通過整固等待經濟的進一步好轉，并為下一輪上漲積蓄力量。
　　也正因為如此，一個星期來，管理層接連出臺IPO重啟與推出創(chuàng)業(yè)板的相關規(guī)定與政策，其借此來抑制股市脫離基本面的非理性上漲，以免重蹈08年股市覆轍的意圖已經非常明顯。不過，投資者不必過于擔心，正如筆者前一周在《橫盤整理階段的操作技巧》一文中所說的那樣"從目前的經濟政策看，保持經濟平穩(wěn)運行是第一要務，因此，管理層對IPO重啟的規(guī)模和節(jié)奏應該會有所控制，或者采取其他的市場政策來對沖IPO的影響"。
　　因此，從基本面上的角度看，市場進入中級調整也是大勢所趨，但調整幅度有限。
　　對此，投資者需要注意兩點：
　　一，謹慎操作。中級調整的初期一般是比較緩慢的下跌，或是抵抗式下跌，只有當大盤跌出短期的上升趨勢線后才會出現急速下跌，而一旦出現急速下跌也就意味著調整即將見底，而在此過程中，市場中的機會也比較模糊，因此需謹慎操作，避免不必要的套牢。
　　二，在超跌的績優(yōu)股中尋找機會。無論任何階段的中級調整都會有一批被錯殺的績優(yōu)股出現，不過只有在其出現超跌的狀態(tài)下介入才能更具把握性，獲利空間也較為明顯，這特別是在中報即將公布的未來一段時期尤為顯得重要。而所謂的超跌是指日線的各項指標已處低位的同時，其分時走勢的各項指標也在低位出現鈍化。（于海濱）