| 財(cái)務(wù)管理分析 |
| 企業(yè)財(cái)務(wù)管理者的主要任務(wù)就是管理資金。他們要保證企業(yè)有有效的資金來(lái)源，資金使用和資金控制。他們要根據(jù)企業(yè)的戰(zhàn)略要求，決定資金的籌措的方法和資金的分配；監(jiān)視企業(yè)內(nèi)部資金的運(yùn)作；決定資金的分配。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的分析，就是要看企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員是如何管理資金的，就是要看他們?cè)谶M(jìn)行下列的三個(gè)重要財(cái)務(wù)管理決策是是否是用了正確的方法。 首先是籌資決策。這個(gè)決策是要決定什么使企業(yè)的最佳籌資組合或資本結(jié)構(gòu)。根據(jù)企業(yè)目標(biāo)戰(zhàn)略和政策的要求，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理者要按時(shí)按量從企業(yè)內(nèi)外以合適的方式籌集到所需的資金。其中一個(gè)重要的決策就是通過(guò)發(fā)行股票還是借債來(lái)籌集資金以彌補(bǔ)企業(yè)資金之不足。因此，企業(yè)管理人員必須了解“財(cái)務(wù)杠桿”的作用或“債務(wù)與自有資本比率的”概念一般的說(shuō)，無(wú)論用股票還是用債券（或是短期借款）來(lái)籌集資金都各有利弊。但是其實(shí)際影響性質(zhì)要取決于企業(yè)的外部環(huán)境和經(jīng)營(yíng)狀況。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的時(shí)候或者企業(yè)產(chǎn)品十分暢銷(xiāo)的時(shí)候，債務(wù)與自有資本比例高就是企業(yè)的長(zhǎng)處，說(shuō)明企業(yè)有借雞下蛋的能力。相反，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好或者企業(yè)產(chǎn)品不適銷(xiāo)對(duì)路，那么債務(wù)與自有資本的比例高就會(huì)成為企業(yè)的短處。下面介紹一下增加財(cái)務(wù)杠桿的好處和壞處。 增加財(cái)務(wù)杠桿作用的好處和壞處 好處 1， 在增加投資，發(fā)展企業(yè)時(shí)可以提高企業(yè)的投資收益率。 在完成上述任務(wù)時(shí)使收益大于資本的成本； 提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)位置（降低成本、增加產(chǎn)品的差異性、擴(kuò)大市場(chǎng)占有率） 擴(kuò)大未來(lái)投資的選擇。 2， 如果投資收益率是給定的，擴(kuò)大財(cái)務(wù)杠桿會(huì)提高自有資本的收益率。 3， 擴(kuò)大企業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)率。 4， 由于競(jìng)爭(zhēng)地位的提高而降低風(fēng)險(xiǎn)。 5， 降低企業(yè)的資金成本。 支付利息會(huì)降低企業(yè)的稅后和稅收。 利用通貨膨脹，用貶值后的錢(qián)支付本金。 壞處 1， 增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 增加收益和股票價(jià)格波動(dòng)的可能。 擴(kuò)大了企業(yè)倒閉的可能。 2， 降低了企業(yè)的借債能力。 降低了企業(yè)為對(duì)付威脅或抓住機(jī)會(huì)進(jìn)行進(jìn)一步接待的能力。 降低了企業(yè)管理的自主權(quán)。 3， 企業(yè)的信用評(píng)級(jí)可能會(huì)下降。 利息率會(huì)上升。 如果評(píng)級(jí)低于“A”，普通股票的價(jià)格就會(huì)下降。 信用危機(jī)發(fā)生時(shí)，企業(yè)債券可能會(huì)被迫在場(chǎng)外交易。 4， 可能導(dǎo)致投資過(guò)大，導(dǎo)致企業(yè)的收入低于資本的成本。 其次是投資決策。這個(gè)決策涉及到企業(yè)的資本金在各個(gè)部門(mén)、各種產(chǎn)品，以及新項(xiàng)目件進(jìn)行分配的問(wèn)題。為了使這一決策更加準(zhǔn)確，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員必須掌握資本預(yù)算的技術(shù)。掌握了這種技術(shù)之后，企業(yè)財(cái)務(wù)人員就可以根據(jù)新增銷(xiāo)售、新增利潤(rùn)、投資回收期、投資收益率、達(dá)到盈虧平衡的時(shí)間等來(lái)做出投資決策了。 最后是分配決策。這個(gè)決策的正確與否會(huì)影響到投資者和股東對(duì)企業(yè)的看法和股票在股票市場(chǎng)上的表現(xiàn)。為什么企業(yè)在急需投資的情況下還要分紅給股東呢？原因如下： （1） 支付利息是一種習(xí)慣。不能按時(shí)支付股息會(huì)被認(rèn)為使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)有問(wèn)題。股息的改變被認(rèn)為是一個(gè)關(guān)于企業(yè)未來(lái)的信號(hào)。 （2） 股息是投資銀行圖投資的重要決策依據(jù)。一些投資企業(yè)只買(mǎi)分配紅利的股票。 （3） 股東一般艘要求分紅，即使企業(yè)有良好的發(fā)展機(jī)會(huì)。 （4） 許多人相信分配紅利會(huì)使股票價(jià)格上升。 ----摘自《企業(yè)戰(zhàn)略管理理論與技術(shù)》 藍(lán)海林 華南理工大學(xué)出版社 |
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