QFII不會給A股市場帶來牛市，但會給A股市場帶來長期利好。
4月3日，中國證監(jiān)會宣布，新增合格境外機構投資者投資額度500億美元，同時增加人民幣合格境外機構投資者投資額度500億元人民幣，A股市場迎來3600億的長期活水，清明假后第一天交易日，A股市場以上漲表達內(nèi)心的喜悅。
增加QFII額度不會讓A股市場走上坦途，資金量的增加只是牛市不那么重要的條件之一，市場能否走牛關鍵是上市公司能否贏利，以及能否給投資者帶來回報。一個缺乏贏利、沒有回報的市場，是不可能出現(xiàn)大牛市的。
有人擔心QFII抄底，這有什么可擔心的，等待上市的公司如此之多，國內(nèi)資金對股市興趣缺乏，人民幣走向國際化，抄底不是正合我意？如果QFII抄底，至少說明有股力量在做多某些A股上市公司，認為前景廣闊，有什么不好？QFII不是傻瓜，他們抄底，是認為值得抄底，而不會拿到額度就瘋狂投資。事實上，此前QFII并沒有用完額度。今年3月25日，證監(jiān)會副主席姚剛表示，由于目前合格境外機構投資者（QFII）300億美元的額度用去80%，首批人民幣合格境外機構投資者（RQFII）額度已全部用完。爭取額度，可攻可守，申請額度并不意味著看好股市，目前的QFII額度沒有全部用完。這就像很多企業(yè)家涉足小貸企業(yè)，并不意味著小貸企業(yè)處于發(fā)展高峰，能獲得高額贏利。
從近幾年的數(shù)據(jù)看，QFII匯入在減少、匯出增加。國家外匯管理局2012年2月23日公布的《2011年中國跨境資金流動監(jiān)測報告》披露的數(shù)據(jù)顯示，2011年，QFII機構匯入資金22億美元，較上年減少10億美元，下降32%；匯出資金14億美元，較上年增加8億美元，上升142%；凈匯入資金8億美元，較上年減少18億美元，下降70%。截至2011年底，國家外匯管理局累計批準110家QFII機構共計216億美元的境內(nèi)證券投資額度，QFII機構累計匯入投資資金205億美元，累計匯出資金44億美元，累計凈匯入資金161億美元。從2008年到2009年，是QFII資金匯入的高峰期，此后一直處于下降通道。很明顯，金融危機之時是資金回流歐美之日。
今年以來，包括拉美一些新興市場股指上升，“金磚四國”投資概念發(fā)明者、高盛國際資本管理公司吉米·奧尼爾去年成立了開放式基金“N-11”，開始關注印尼、墨西哥、尼日利亞等所謂“新鉆11國（Next 11）”。一個概念需要一波行情做支撐，將概念做實，如果把投資者的概念當真，要上大當。
雖然資金入市不是關鍵因素，但QFII進入A股市場是長期利好。
QFII是一條骨子里不怎么聽從行政命令的鯰魚，按照自身和方式尋找獲利機會。決策層將根據(jù)QFII放松對境內(nèi)機構投資者的行政管制，在鐵板一塊的管制中尋找一道縫隙；而投資者可以在社保、QFII、基金的投資風格中進行取舍，最終找到真正的價值投資榜樣。
根據(jù)換手率等認定QFII是價值投資者是片面的。數(shù)據(jù)顯示，QFII投資穩(wěn)健，專注藍籌。據(jù)統(tǒng)計，2007年初到2011年6月底，全部QFII年換手率的加權平均值為1.84，遠低于市場平均水平4.05。而在2008年市場下跌期間，QFII的年換手率上升到2.27%，做到“別人恐懼的時候他貪婪”。另外，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2006年初至2011年6月期間，QFII每月買賣凈額與滬深300指數(shù)漲跌的相關系數(shù)為-0.36，表明QFII對促進資本市場平穩(wěn)運行發(fā)揮了積極作用。
QFII中有一些“浮動的頭寸”，這些資金會跟隨著國際市場走勢，特別是美元走勢而跨市場逐利。同時，QFII投資并不忠誠，而著眼于高含權、進入行業(yè)上升周期的股票，如2005到2011年的機械工程行業(yè)股票。據(jù)披露，摩根斯坦利曾是國電南瑞2004年中報披露的第七大流通股股東，而該公司2004年三季度季報中卻已經(jīng)不見摩根的身影。國電南瑞是在04年上半年個股漲勢較強，其上半年業(yè)績增幅達84%，摩根在其業(yè)績增長至高位時的減倉行為意圖十分明顯。此外，瑞士銀行對寶鋼股份和上港集箱的短線進出也曾使其獲利頗豐。QFII的這種波段性操作行為反映了其投資行為有不斷適應境內(nèi)A股市場投資環(huán)境的調(diào)整傾向。
更重要的是，QFII持有藍籌股并非像巴菲特喜愛可口可樂，而是為了對沖。目前，在香港、美國和日本均有利用QFII額度發(fā)起、投資于A股的交易型開放式指數(shù)基金(ETF)。持有大藍籌或者二線藍籌，利用ETF做空，是做空的常規(guī)手段。
QFII有利于人民幣國際化，有利于建立投資市場較為理性的投資文化，至于說QFII是中國市場的定海神針，算了吧。2萬億左右的境內(nèi)資金都沒有成為定海神針，不得不成為墻頭草，寄希望于一條鯰魚攪活如此大的市場，有些渺茫。
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