撰文：黃嫈琪　

選定好公司 連5年買進

他從民國70年代就進入股市，初期靠著明牌和技術(shù)分析殺進殺出，曾經(jīng)嘗過股市上萬點的甜頭，最慘也差點賠上一間房子。經(jīng)過賠錢的教訓，他改變投資策略，近10年只靠著存股這套方法，1年就能領300多萬元股利。

儘管已經(jīng)能從股市領到令人稱羨的收入，這位存股高手仍然為自己沒有及早起步而感到遺憾。因為女兒出國留學，他從2010年底，以「老農(nóng)夫」為筆名，透過部落格「給女兒的投資建議」發(fā)表文章；直到2013年3月初正式停筆，一共寫下了121封投資信，勉勵女兒能夠趁著年輕的時候，趕緊實行存股計畫。

模仿價值投資大師慘遭套牢
開始近10年的存股人生

存股，一開始並不是老農(nóng)夫的初衷。10多年前，在他放棄技術(shù)分析操作之後，原本想模仿價值投資大師，自己找了幾檔股價低於淨值的股票，沒想到買了就套牢。他不甘心，仍持續(xù)買進，結(jié)果在套牢的股票當中，發(fā)現(xiàn)中華電（2412）、亞泥（1102）這2檔股票，每年股利帶來投資報酬率，竟能打敗定存利率與通貨膨脹率。於是，他開始研究能夠穩(wěn)定配息的股票，發(fā)現(xiàn)只要選到穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)與公司，長期領配股配息，就能讓資產(chǎn)穩(wěn)定長大，從此展開了存股人生。

老農(nóng)夫先留下5年的生活費，其餘的錢，每年定期定量買進穩(wěn)定配息的股票。直到2010年，光是中華電信和亞泥，已經(jīng)分別存到了100多張；又將每年的現(xiàn)金股利，繼續(xù)投入買股，進而累積成今日的成績。他的成功，可說是歸功於以下好習慣：

1.選股重視好行業(yè)、好集團、好公司

熟悉技術(shù)分析和籌碼分析的老農(nóng)夫指出，散戶不能賺錢的原因，是因為迷失在股價裡面，他說，「為什麼不看線？所有的線都是騙線。股市裡永遠有黑天鵝（編按：指發(fā)生機率很低的特殊事件），但你不能怪黑天鵝；想用價格找股票的價值，本身就是一個錯誤?！?/p>

不論是部落格文章裡，或接受採訪時，只要提到選股訣竅，老農(nóng)夫最常重複的一句話是「好行業(yè)、好集團、好公司」。他認為，買進一家公司的股票，應該是信任公司的經(jīng)營能力，公司有獲利，股東就能領到配股配息，自然能跟著賺錢。因為多數(shù)人總是掉進股價的戰(zhàn)場，整天追高殺低，才會落到賠錢的命運。

既然要長期持有，挑選標的就不是熱門飆股，而是從食衣住行的基本生活需求，選擇不易受到景氣波動影響的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，再從中選擇獲利能力穩(wěn)定、每年都發(fā)放股利的公司。例如基礎建設產(chǎn)業(yè)的水泥業(yè)，優(yōu)勢是沒有新競爭者加入，其中，亞泥的股價波動相對較低，又連續(xù)23年都發(fā)放股利，且背後有遠東這個大型控股集團，因此成為老農(nóng)夫長期持有的標的。

此外，老農(nóng)夫也十分重視經(jīng)營者能力，「一家公司有他的價值，CEO可以去增加價值，也可能破壞這家公司的價值?！顾a充，經(jīng)營者要有魄力，才能帶領公司繼續(xù)成長，創(chuàng)造更大獲利。如果一家公司明明很賺錢，經(jīng)營者卻連今年要發(fā)多少股利都講不出來，他就會對這個經(jīng)營者的能力畫上問號。

2.存股初期固定每月買1張

有別於其他人專挑股價慘跌的時候進場，老農(nóng)夫決定存股的初期，不去管股價，而是固定每月買一張，目的是快速累積股票張數(shù)。連續(xù)幾年累積的股利，自然就讓持有成本下降了。例如，買進某檔股票的股價50元，除權(quán)息後領到配息3元，等於持股成本是47元；假設連續(xù)5年都配息3元，5年後的持股成本就只剩下35元。若將股息再投入買股，或算進股票股利，就能增加持有股數(shù)，又可配到更多股利。

實際以亞泥來試算，若從2002年上半年買進1張，到了第6年，算進配股與配息，累積的持有股數(shù)已超過2,000股，等於賺進了一整張零成本的股票。

老農(nóng)夫再以臺灣大（3045）為例，他花了7年存股，初期買進價格在50元內(nèi)，現(xiàn)在共滾出23張零成本的股票，即使現(xiàn)在股價103元，他依然能放膽買，「原本持股再加零成本的股票，就算再加買1張103元的臺灣大，我的平均成本才50元，我會怕嗎？但很多散戶沒辦法等，所以玩了30年還是只能玩30萬元。」直到累積夠多股票張數(shù)，他才轉(zhuǎn)而調(diào)整買進策略。在殖利率高於6％時加碼買進，以加速擴大股數(shù)。他強調(diào)，存股最基本的原則，是要打敗定存和通膨，因此殖利率最好要高於4.5％，以作為安全邊際；如果股價太貴，連4.5％殖利率都不到，不妨選擇其他標的。

3.敲進前先做好連續(xù)買5年的準備

存股多年，老農(nóng)夫格外重視資金配置，要買幾張？要買多久？他一定會算得清清楚楚。

因此，只要他確定要長期投資一家公司，假設剛開始買進的股價是30元，他盤算的不是未來股價能漲到幾塊，而是自己能不能在5～10年之內(nèi)，都有足夠的錢繼續(xù)買。

「別人研究的是績效，我研究的是能不能30元買到15元，公司不會倒?！顾忉?，因為買進時已經(jīng)考慮到安全邊際，即使買進之後股價腰斬，只要公司經(jīng)營能力沒改變，他就會繼續(xù)投入資金去承接；老農(nóng)夫形容，好公司股價下跌，就像名牌包難得打折，當然要勇敢買。

所以，如果手中的資金只夠股價30元的股票買5年，他不會勉強去買股價100元的標的，「自己的資金，自己要懂得怎麼作主；錢不會從天上掉下來，風險要考慮進去?！?/p>

4.靜待股東會後股利政策確定再出手

老農(nóng)夫輕鬆地說，「股票不用天天做！」如果投資人選定了公司，今年想開始參加除權(quán)息領股利，可以等到公司開完股東會後，公布股利發(fā)放政策，算出殖利率水準，再找時間進場即可。

由於老農(nóng)夫投資的公司，股東會多數(shù)在4～6月期間召開，因此他也多會集中在每年5～7月進行交易。

5.盤前下單，盤中不交易

開始存股以來，老農(nóng)夫從來不在盤中下單。他解釋，在盤中，容易受到股價漲跌的影響；既然要存股，一定專注在自己預設好的價位。

也因為心目中已經(jīng)有理想的價位區(qū)間，只要股價接近目標，他就會在開盤前透過網(wǎng)路下單，今天沒買到，明天重新掛一次單，直到買進為止。

6.買進後連續(xù)2年不發(fā)股利就分批賣出

老農(nóng)夫不斷強調(diào)，存股要有5年不賣的準備。因此買進之後，他不再去追逐熱門股，遠離市場消息，連每月營收都不看。

「我只看每年的獲利成績，但是衰退我也不怕，公司哪有每年都賺錢！我只看CEO的經(jīng)營能力死了沒，頭腦有沒有變?！怪灰春玫墓净蚣瘓F經(jīng)營層沒有換，就會放心持有。所以，他只在每年上半年詳細閱讀年報的內(nèi)容，以及平時注意公司發(fā)布的重大消息。主要看股利是否有變化，若有1年配不出股利，就必須提高警覺。連續(xù)2年沒股利，則會分批賣出。

7.零成本股票留1張不賣，才能持續(xù)關(guān)注

對於老農(nóng)夫而言，投資檔數(shù)不用多，只要找到幾家好公司，專心研究就足夠了。而存股過程中，可能會因為資金需求而賣掉漲多的股票，但是賣出之後，仍然要持續(xù)對公司保持關(guān)注，把握可以重新投資這家公司的機會。

因此，他的習慣是，一定會留下最後一張零成本的股票不賣，「戶頭裡面有這張股票，你才會繼續(xù)去注意它，以後跌了才敢買回來?！顾J為，與其不斷尋找其他新標的，還不如繼續(xù)關(guān)心當初投資的好公司。

8.隨時檢討，不間斷研究投資方法

對許多投資人而言，每年有300多萬元的被動收入，簡直可以整天遊山玩水，也不需要再研究賺錢方法了。很難想像，老農(nóng)夫依然不間斷地研究，他費盡心力，從網(wǎng)路上找出了1956～2011年「巴菲特致股東的信」，並仔細研讀每一段話，作為自己投資方法的確認與檢討。特別是巴菲特在早年致股東的信，被很多價值型投資人視為菁華中的菁華。

巴菲特曾在2008年致股東信中指出「現(xiàn)金為王」的迷思，被認為寶貴的現(xiàn)金，未來的購買力將可能大為下降，老農(nóng)夫認為，存股正是為了創(chuàng)造現(xiàn)金無法達到的價值。他舉例，假設每年有1,000萬元閒錢，別人可能會用200萬元拿去做1年報酬率10％的投資，另外800萬元放在銀行賺1年1.5％的利息，加起來一年利息共32萬元。換作他的存股方法，會拿600萬元賺一年4.5％報酬率，就有27萬元了；每年重複這樣做，再加上配股配息，獲利肯定勝出。

他再次提醒，要等待2年賺1倍，或是等待殖利率6％、10％的投資機會，不曉得要等幾年；不如現(xiàn)在就開始找到殖利率4.5％的好股票，及早實踐，就能及早享受股利滾出來的豐碩成果。