泛智能化大潮襲來，助推O2O 商業(yè)模式。下一個(gè)十年，消費(fèi)者將在更多更細(xì)分場(chǎng)景下存在智能化需求，泛智能化大潮正襲來。智能家居和可穿戴設(shè)備分別面向家庭和移動(dòng)場(chǎng)景，發(fā)展空間極大。據(jù)海外機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2016 年全球家庭聯(lián)網(wǎng)設(shè)備銷量將突破18 億臺(tái)，滲透率達(dá)33%，全球可穿戴設(shè)備出貨量也將從2013 年的5400 萬部升至2018 年的4.9 億部。泛智能終端產(chǎn)品數(shù)量級(jí)將高于當(dāng)前，借助更多的生物環(huán)境傳感器采集精準(zhǔn)數(shù)據(jù)，極大助推O2O 商業(yè)模式。
發(fā)展驅(qū)動(dòng)力之一：零組件技術(shù)創(chuàng)新。（1）輸入技術(shù)。iPhone5s 引入指紋識(shí)別和M7 協(xié)處理器后，傳感器的重要性已成共識(shí)。智能家居和可穿戴對(duì)環(huán)境、生物傳感提出更高要求，傳感器仍有商業(yè)化突破空間。（2）計(jì)算技術(shù)。智能設(shè)備存在的價(jià)值是為人類提供便利和舒適，終極形態(tài)是高度人工智能，被Google高價(jià)收購(gòu)的Nest 所蘊(yùn)含的專利價(jià)值已指明方向。（3）輸出技術(shù)。新型智能終端可能會(huì)改變顯示和聲學(xué)技術(shù)形態(tài)，微投、可彎曲OLED、電子紙、骨傳導(dǎo)耳機(jī)均可能成為新方向。（4）更小更持久。半導(dǎo)體器件低功耗、小體積成趨勢(shì)，以SiP 為代表的微型化封裝技術(shù)滲透，電池新材料和模組設(shè)計(jì)日益重要。
發(fā)展驅(qū)動(dòng)力之二：應(yīng)用領(lǐng)域探索。（1）家居生活類：產(chǎn)品日益美觀和模塊化，除了控制家庭設(shè)備外，如Nest 主打的能源管理、海爾智能烤箱主打的健康飲食功能創(chuàng)造附加值。（2）運(yùn)動(dòng)健身類：Nike 的跑步社交擊中痛點(diǎn)，阿迪達(dá)斯MiCoach強(qiáng)調(diào)運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)的專業(yè)分析和虛擬教練的指導(dǎo)，滑雪、游泳、高爾夫等專業(yè)運(yùn)動(dòng)的可穿戴層出不窮。（3）健康醫(yī)療類：產(chǎn)品創(chuàng)新如針對(duì)兒童老人的健康監(jiān)測(cè)、針對(duì)女性的防曬手環(huán)、具備醫(yī)療級(jí)傳感的馬甲，專業(yè)與趣味兼具。（4）游戲與娛樂類：Google Glass、iOptik 隱形眼鏡模糊虛擬與現(xiàn)實(shí)界限。（5）很時(shí)尚很霸氣。CuteCircuit 的發(fā)光晚禮服彰顯身份，未來電影中的爬墻手套、金屬鎧甲或已不遠(yuǎn)。
泛智能設(shè)備成熟將經(jīng)歷三大階段。（1）“小而美”當(dāng)?shù)溃瑧?yīng)用領(lǐng)域拓展百花齊放。零組件有邊際改進(jìn)空間，軟硬件格局偏碎片化，消費(fèi)者教育仍處初期，各類“小而美”產(chǎn)品突破，硬件以高盈利為主。（2）龍頭企業(yè)明星產(chǎn)品指明方向，放量滲透。龍頭企業(yè)市場(chǎng)推廣將完成消費(fèi)者教育、明確硬件供應(yīng)鏈和軟件平臺(tái)體系形態(tài)，個(gè)別垂直領(lǐng)域的巨大市場(chǎng)潛力成為共識(shí)，跟隨型企業(yè)跟進(jìn)，零組件在規(guī)模效應(yīng)刺激下取得技術(shù)突破和成本下降，產(chǎn)品放量滲透，硬件盈利回落，運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)形成實(shí)質(zhì)性積累。（3）軟件生態(tài)繁榮，商業(yè)模式漸明晰。硬件供應(yīng)鏈成熟回報(bào)下降，基于已獲突破的零組件能力，垂直應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)張，大量存量硬件貢獻(xiàn)有價(jià)值運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，后端商業(yè)模式漸清晰。
風(fēng)險(xiǎn)因素：消費(fèi)者接受速度慢，產(chǎn)品創(chuàng)新無突破，商業(yè)模式不成熟。
行業(yè)投資策略：未來智能終端的商業(yè)模式必然是軟硬件一體：由優(yōu)秀的零部件采集數(shù)據(jù)，結(jié)合強(qiáng)大的軟件算法和卓越的硬件外觀為消費(fèi)者提供極致體驗(yàn)，并通過各種附加服務(wù)將數(shù)據(jù)變現(xiàn)。投資策略分產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段：第一階段看好垂直應(yīng)用領(lǐng)域王者，如智能家居領(lǐng)域的青島海爾、小米、安居寶、?？低?、飛利信、蒙發(fā)利、四川長(zhǎng)虹，可穿戴領(lǐng)域的探路者、奇虎、百度、奮達(dá)科技等；第二階段看好零部件及整機(jī)放量的投資機(jī)會(huì)，包括東軟載波、歌爾聲學(xué)、歐菲光、科大訊飛、漢威電子、兆馳股份、海信電器等；第三階段看好軟件能力強(qiáng)、具備商業(yè)模式創(chuàng)新能力的公司，如樂視網(wǎng)、百視通、捷成股份、同洲電子等，當(dāng)然還期待泛智能領(lǐng)域具備運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭在每個(gè)階段的探索。
