一般情況下，上市公司季報只是一個很簡略的經(jīng)營報告，報告當(dāng)中經(jīng)營業(yè)績的數(shù)據(jù)并沒有經(jīng)過會計師事務(wù)所的審計，不排除部分公司有一定的水分。而年報是會計師事務(wù)所按照上市公司會計準(zhǔn)則進(jìn)行核算審計過，真實性、準(zhǔn)確性相對較高。所以，要真實衡量一家上市公司的經(jīng)營狀況，研讀年報十分必要。
看清真實“盈利”
對上市公司會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，不能只看凈利潤、每股收益，更不能就以此作為投資的重要參考依據(jù)。投資者必須了解上市公司的利潤構(gòu)成，尤其是主營業(yè)務(wù)利潤所占比例。如果一家上市公司每股收益較高，主營業(yè)務(wù)利潤又占較高比例，并且每股現(xiàn)金流量金額又與每股收益相比差距不大，那么，從財務(wù)的角度講，應(yīng)是一家較好的上市公司。相反，如果在一家公司的利潤構(gòu)成中，主營業(yè)務(wù)所占比例較低，而投資收益和其他一次性收益占的比重很大，同時，每股現(xiàn)金流量金額又與每股收益相比差距很大，那么，投資者一定要注意了，因為這樣的公司業(yè)績增長持續(xù)性難以保證，而且現(xiàn)金流不足，應(yīng)收款過高，容易出現(xiàn)問題。
另外，業(yè)績大幅增長的上市公司，可能會吸引投資者因過去的業(yè)績而盲目追漲，從而產(chǎn)生高位套牢的局面，投資者也要謹(jǐn)慎。
辯證看待“巨虧”
以往許多牛股往往是那些ST股、題材股、重組股，而不是市場人所共知的白馬股。這就提醒投資者，在讀年報時，不能只關(guān)注一些市場上人人皆知的“績優(yōu)”上市公司，而忽視一些虧損、特別是“巨虧”公司的投機價值。分析人士認(rèn)為，即使是“巨虧”公司也往往有較好投機機會。特別是那些一次性清理公司歷年包袱、輕裝上陣的虧損公司就更要關(guān)注。因為，年報的虧損一是反映過去，二是已經(jīng)通過業(yè)績預(yù)虧提前釋放了風(fēng)險，三是年報亮相之際便是利空出盡之時。
事實上，買股票就是買預(yù)期，好上市公司的以往業(yè)績只代表過去，而這些公司能否繼續(xù)保持這么高的成長速度，不得而知。相反，一些業(yè)績在低位的公司，股價處在較低位置，不排除公司在重組情況下，業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)式增長。
警惕五大陷阱
有市場人士認(rèn)為，分析年報時，還要學(xué)會去偽存真，認(rèn)清有些公司年報中存在的“陷阱”。
——銷售利潤率陷阱。如果公司經(jīng)營上無重大變化，它的銷售利潤率應(yīng)該是相對穩(wěn)定的。如果報告期內(nèi)的銷售利潤率變動較大，則表明公司有可能少計或多計費用，從而導(dǎo)致賬面利潤增加或減少。
——應(yīng)收款項目陷阱。如有些公司將給銷售網(wǎng)的回扣費用計入應(yīng)收款科目，使利潤虛增。
——壞賬準(zhǔn)備陷阱。有些應(yīng)收賬款由于多種原因，長期無法收回；賬齡越長，風(fēng)險越大。由于我國壞賬準(zhǔn)備金低，如果收不回來的賬款過多，對公司的利潤影響將非常大。
——折舊陷阱。這是上市公司大有文章可做的地方。有的在建工程完工后不轉(zhuǎn)成固定資產(chǎn)，公司也就免提折舊，有的不按重置后的固定資產(chǎn)提取折舊，有的甚至降低折舊率，這些都會虛增公司的利潤。
——退稅收入。有的退稅收入不是按規(guī)定計入資本公積，而是計入盈利；有的是將退稅期后推，這都會導(dǎo)致當(dāng)期利潤失實。
