6月17日,醫(yī)藥板塊因為諾獎獲得者屠呦呦宣布攻克青蒿素抗藥性難題的重大利好,強勢上漲。
然而醫(yī)藥板塊的B面也不容忽視,6月17日,上市公司太極集團宣布公司董事長白禮西因工作變動辭職。此外,衛(wèi)光生物董事長王錦才亦宣布退休。
這不由得想到,6月4日,財政部決定對醫(yī)藥行業(yè)會計信息質(zhì)量開展檢查工作,共涉及77家藥企,不乏上市公司,衛(wèi)光生物也正是其中一家。
穿透式查賬涉及30余家上市企業(yè)
經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn),涉及檢查的77家藥企中,牽連29家A股上市公司,其中有2家同時在H股上市,另外還有H股2家、美股3家,以及新三板公司4家。
A股上市公司:上海醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、步長制藥、華潤三九、恒瑞醫(yī)藥、智飛生物、同仁堂、天士力、力生制藥、華北制藥、天壇生物、吉藥控股、大慶華科、景峰醫(yī)藥、奧賽康、仙琚制藥、亞太藥業(yè)、國藥股份、江中藥業(yè)、辰欣藥業(yè)、安圖生物、菲利華、老百姓、衛(wèi)光生物、太安堂、中恒集團、北大醫(yī)藥、沃森生物、恒康醫(yī)療;
H股上市公司:石藥集團、三愛健康集團;
美股上市公司:賽諾菲、百時美施貴寶、禮來;
新三板掛牌公司:大唐藥業(yè)、蘭花藥業(yè)、源和藥業(yè)、長聯(lián)來福。
文件指出,此輪檢查的主要內(nèi)容包括藥企費用、成本、收入等的真實性。
檢查企業(yè)僅為冰山一角
醫(yī)藥企業(yè)銷售費用過高、研發(fā)投入不足一直是行業(yè)的通病,銷售費用畸高也是醫(yī)藥行業(yè)的雷區(qū)。
下面我們來看看此次涉及上市公司的情況:
從銷售費用占營收比重來看,有19家占比超過10%,其中奧賽康以61.78%的比例位于首位,步長制藥以58.81的比例次之,華潤三九居于第三,對應(yīng)比例為48.17%。
但研發(fā)費用呢?此次檢查的上市企業(yè)中,恒瑞醫(yī)藥研發(fā)費用占比較高,為15.33%,所有企業(yè)研發(fā)費用占比均低于銷售費用占比。
此次檢查企業(yè),涵蓋了創(chuàng)新藥企業(yè)、仿制藥企業(yè)、中醫(yī)藥企業(yè)、生物制品企業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)、醫(yī)療器械企業(yè)、醫(yī)療機構(gòu),規(guī)模也從巨頭企業(yè)到地方小企業(yè)。
但,一切只是冰山一角。
根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示,2018年A股上市一共有醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司296家,年報顯示其銷售費用占營收的比值平均是17.03%,在所有申萬行業(yè)里面排名第二,僅次于休閑服務(wù)行業(yè)。
其中,銷售費用占營收比值超過50%的有35家。
2018年,上市藥企中銷售費用前五名由高到低依次為上海醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、步長制藥、華潤三九、恒瑞醫(yī)藥,這五家上市公司都在此次會計信息質(zhì)量檢查工作的名單上。
其中,上海醫(yī)藥的銷售費用超百億,增幅達49.21%,其營收增幅只有21.58%。
銷售費用TOP20的醫(yī)藥生物上市公司,銷售費用的平均占比是31.60%。
可以發(fā)現(xiàn),濟川藥業(yè)、康恩貝、譽衡藥業(yè)的銷售費用占比均超過50%,但并不在此次檢查范圍之內(nèi)。
這296家上市醫(yī)藥公司的研發(fā)費用合計僅為343億元,不足銷售費用的七分之一,平均僅占總營收的2%。
而全球醫(yī)藥企業(yè)排名第一第二的輝瑞和諾華,2018年研發(fā)費用分別為163.8億元和159.93億元,分別占營收的17.5%和17.6%。
起底銷售費用TOP5企業(yè)
這是財政部第一次針對醫(yī)藥行業(yè)進行會計檢查,業(yè)內(nèi)人士表示,此次或因2019年上半年多家藥企爆雷有關(guān),諸如康美藥業(yè)財務(wù)造假、步長醫(yī)藥被問詢等。
上海醫(yī)藥
2018年,上海醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入1590.84億元,增速為21.58%;銷售費用達110.58億元,同比增長49.21%,增速遠高于營業(yè)收入。
上海醫(yī)藥銷售費用的構(gòu)成,其包括職工薪酬及相關(guān)福利、市場推廣及廣告成本、差旅和會議費用、運輸費用、租賃費、無形資產(chǎn)攤銷、辦公費用、固定資產(chǎn)折舊、倉儲費和其他。
其中,市場推廣及廣告成本所占的費用最高,約為44.26億元,占比約為40%,差旅和會議費用14.9億元,占銷售費用總額的21.62%。
與此同時,由于頻繁并購,上海醫(yī)藥還存在超百億的商譽危機。
復(fù)星醫(yī)藥
02
2018年,復(fù)星醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入為249.18億元,同比增長34.45%;銷售費用為84.88億元,同比增長46.58%。
而凈利潤則下滑13.33%,形成增收不增利的局面。
復(fù)星醫(yī)藥的銷售費用構(gòu)成,其中市場費用為66.23億元,占比高達78.03%。
2018年復(fù)星醫(yī)藥旗下子公司重慶醫(yī)工院曾被舉報造假行賄,內(nèi)部員工稱其不僅產(chǎn)質(zhì)量管理混亂、編造生產(chǎn)記錄和檢驗記錄,還騙取藥品GMP證書,相關(guān)產(chǎn)品嚴重違反了藥品管理法規(guī),而逃過法網(wǎng)的重要原因就是對監(jiān)管人員的賄賂。
步長制藥
03
2018年,步長制藥實現(xiàn)營收136.65億元,同比減少1.44%;銷售費用為80.36億元,同比減少3.03%。
步長制藥的銷售費用構(gòu)成,其中市場及學術(shù)推廣費用為74.86億元,占比高達93.16%。這意味著步長制藥2018年平均每天花費的市場及學術(shù)推廣費高達2050萬元。
上交所針對此費用下發(fā)問詢函,要求結(jié)合各類學術(shù)推廣活動的場次、費用、參會人數(shù)等具體信息,分析銷售費用支出的合理性等。
在回復(fù)中,步長制藥并未對畸高的銷售費用做出合理解釋,而是給出了此屬醫(yī)藥行業(yè)的普遍現(xiàn)象,為行業(yè)特點的曖昧答案。
另外,此前有媒體報道稱,在黑龍江、陜西等地,步長制藥多位銷售人員就曾陷入行賄風波。
華潤三九
04
2018年,華潤三九實現(xiàn)營收134.28億元,同比增長20.75%;銷售費用為64.69億元,同比增長36.18%。
銷售費用構(gòu)成中,市場推廣費用由2017年的28.29億元增長至43.66億元,增幅超50%。影視劇、綜藝植入方面,華潤三九也是“大戶”,999感冒靈顆粒的植入廣告幾乎隨處可見。
此前,華潤三九給出一份亮眼的半年報預(yù)告,其預(yù)計2019年上半年實現(xiàn)凈利潤15.2億元-16.7億元,同比增長83.91%-102.06%,但主要系掛牌轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)帶來了近7億元的收益。
同時,華潤三九也存在行賄行為,其銷售子公司曾兩次行賄。
恒瑞醫(yī)藥
05
2018年,恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營收入174.18億元,同比增長25.89%;銷售費用為64.64億元,同比增長24.58%。
銷售費用構(gòu)成中,學術(shù)推廣、創(chuàng)新藥專業(yè)化平臺建設(shè)等市場費用達到54.24億元,占比為83.91%,差旅費也高達9.01億元。
但不同于前4家企業(yè),恒瑞醫(yī)藥的研發(fā)投入比較可觀。
2018年,恒瑞醫(yī)藥累計投入研發(fā)資金26.7億元,比上年增長51.81%,研發(fā)投入占銷售收入的比重為15.33%。
結(jié)語
6月17日,有一條關(guān)于屠呦呦攻克青蒿素抗藥性難題的熱門微博,題目為“我室友看到屠呦呦團隊的新成果在哭”,因為其為紅斑狼瘡患者帶來了希望之光。
風暴式審查將于6月-7月之間進行,目前尚處于進駐各個藥企的初步階段,8月31日前會上報有關(guān)檢查材料。
此次行動能否起到雷霆震懾之效,醫(yī)藥行業(yè)是否還存在大雷,還需時間考驗?!度蜇斦f》將會進行持續(xù)報道,并對各個企業(yè)重點關(guān)注。