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ABC有限公司2009主要財務(wù)指標分析主要業(yè)績2010年1-12月實現(xiàn)：1、公司已簽合約：  億元；2、公司總產(chǎn)值：   億元；3、主營業(yè)務(wù)收入：萬元(含稅萬元)；4、產(chǎn)品利潤總額：萬元；5、凈利潤：萬元；6、公司總資產(chǎn)：1.18億元；7、繳納各類稅金合計：1191萬元(其中增值稅960萬元)；8、支付員工薪酬及保險：894萬元(其中薪酬：760萬元、各類保險134萬)；9、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：98天10、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：36天11、已獲利息倍數(shù)（EBIT）：30倍（反映我公司有足夠的能力償還債務(wù)，理論上有很大的融資空間）2009年與2008年同期相比  單位：萬元項目2009年2008年比2008年主營業(yè)務(wù)收入55323429增長61%2103萬元產(chǎn)品利潤總額31671660增長91%1507萬元凈利潤81975增長992%744萬元長期資產(chǎn)1215923增長31.6%，公司基建項目增加投入380萬元總資產(chǎn)52323884增長35%1348萬元一、實現(xiàn)利潤分析1、產(chǎn)品利潤總額：2009年實現(xiàn)產(chǎn)品利潤3167萬元，與2008年相比增長1507萬元，增長91%；2009年產(chǎn)品毛利率為58%，2008年產(chǎn)品毛利率為49%，產(chǎn)品毛利率增長9%；說明公司的贏利基礎(chǔ)是可靠的，公司2009年產(chǎn)品毛利率目標是55%，目前已超過預(yù)定目標3%；公司2010年產(chǎn)品毛利率目標為59%，實現(xiàn)產(chǎn)品利潤3513萬元；近三年產(chǎn)品利潤趨勢：單位：萬元；項目200720082009預(yù)計2010產(chǎn)品利潤307150731673513產(chǎn)品利潤率41%49%58%59%2、凈利潤：2009年公司實現(xiàn)凈利為819萬元，銷售凈利率為14.8%，權(quán)益凈利率71%。公司新的贏虧平衡點應(yīng)為480萬/月（含稅）。公司2010年目標銷售收入1億元，預(yù)計可實現(xiàn)利潤1500萬元，銷售凈利率17.6%。2009年度深交所上市公司思源電氣銷售凈利率26.3%（其銷售費用占收入比為10%），這說明我們在銷售增長的同時，銷售凈利率尚存在很大的提升空間。2009年費用構(gòu)成情況及變化趨勢：年份銷售收入銷售費用管理費用財務(wù)費用2008金額3429100363881占銷售比重29%19%2%2009金額5532163066257占銷售比重29%12%1%費用收入比趨勢圖：費用收入比趨勢圖29%29%12%19%1%2%0%5%10%15%20%25%30%35%銷售費用收入比管理費用收入比財務(wù)費用收入比線性 (費用收入比)2010年完成銷售計劃凈利潤預(yù)測：產(chǎn)品毛利銷售費用管理費用財務(wù)費用稅金凈利潤5,0342,2111,18380601,500收入比26%14%0.9%0.7%預(yù)計2010年銷售員工資及差旅費的增長幅度低于銷售收入增長，銷售增長遠高于銷售投入。高速成長中的企業(yè)，銷售增長是利潤率提升的核心；企業(yè)競爭的核心是經(jīng)營奇異和成本領(lǐng)先，公司的銷售模式體現(xiàn)了經(jīng)營奇異特征而成本領(lǐng)先則要通過產(chǎn)品開發(fā)、采購流程、規(guī)?；a(chǎn)和產(chǎn)業(yè)鏈上溯、生產(chǎn)控制等方面的投入實現(xiàn)。3、結(jié)論總之，應(yīng)繼續(xù)加強銷售方面的投入，維系銷售模式的穩(wěn)定，增加品牌鑄造力度，在市場份額迅速擴大的同時，營業(yè)利潤也加速增加，經(jīng)營業(yè)務(wù)成長性很好。二、成本分析1、產(chǎn)品成本情況：2008年至2009年各產(chǎn)品毛利率變動趨勢：項目2008年2009年提升產(chǎn)品毛利率:49%58%9.0%框架斷路器51%62%11.0%漏電斷路器53%55%2.0%塑殼斷路器(可調(diào)型)30%27%-3.0%塑殼斷路器(熱磁式)49%52%3.0%塑殼斷路器(可通迅)37%43%6.0%微型斷路器47%52%5.0%交流接觸器31%41%10.0%電容接觸器37%22%-15.0%元件及通訊材料62%59%-3.0%公司產(chǎn)品毛利率的提升主要源于框架斷路器產(chǎn)品毛利的上升，塑殼類產(chǎn)品毛利率增長較少（是公司2010年需有所突破的重點），元件類毛利率呈下降趨勢因其總量較小可適當關(guān)注；產(chǎn)品毛利貢獻份額產(chǎn)品類別ACBMCCB元件份額75%23%2%2009年產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)分析產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)材料人工制造費用96.0%1.5%2.5%公司產(chǎn)品生產(chǎn)鏈較短所以產(chǎn)品成本中材料比重很高，加強材料成本控制和延長產(chǎn)業(yè)鏈是成本控制的方向。一個成熟的產(chǎn)品在設(shè)計階段就決定了其95%以上的成本，后期的控制是找出投入和產(chǎn)出的平衡點。2、營業(yè)費用分析及未來變化營業(yè)費用結(jié)構(gòu)分析：項目工資差旅費項目費運輸費銷售服務(wù)費廣告費其他2009年金額306.38651.63513.7569.6232.7027.6128.77占銷售比5.5%11.8%9.3%1.3%0.6%0.5%0.5%2008年金額213.61502.40218.3531.167.4625.604.05占銷售比6.2%14.7%6.4%0.9%0.2%0.7%0.1%公司2009年和2008年銷售占銷售收入比均為29%，但我們也看到其內(nèi)部結(jié)構(gòu)還是有變化的，其中工資及差旅費比重在降低，運費和銷售服務(wù)費用上升較快；3、管理費用分析及未來變化：項目工資辦公費郵電通訊費差旅費汽車費用研發(fā)費社會保險費其他2009年金額141.6921.988.7378.0237.07174.8681.34118.01占銷售比2.6%0.4%0.2%1.4%0.7%3.2%1.5%2.1%2008年金額108.1317.3915.0259.5919.52243.6261.87112.38占銷售比3.2%0.5%0.4%1.7%0.6%7.1%1.8%3.3%公司管理費用由2008年的占銷售額19%下降為2009年的12%，2009年度深交所上市公司思源電氣管理費用占銷售比為10.1%，我認為管理費用其本質(zhì)就是人頭費，人員數(shù)量和結(jié)構(gòu)決定管理成本，2010年因公司在產(chǎn)品開發(fā)的投入較大，公司目標管理費用占銷售比為12.5%應(yīng)該可以實現(xiàn)。4、財務(wù)費用分析及未來變化；項目利息支出手續(xù)費擔保費2009年金額46.156.684.20占銷售比0.8%0.1%0.1%2008年金額66.453.4811.08占銷售比1.9%0.1%0.3%公司2009年在融資金額增加的同時財務(wù)費用與08年相比凈減少24萬元，比預(yù)期的70萬尚低13萬，財務(wù)費用占銷售比由08年的2%下降至09年的1%，原因是我們盡量用銀行承兌匯票付款，全年開出應(yīng)付票據(jù)1400萬元此項節(jié)約貸款利息約20萬元，09年以自有土地融資節(jié)約擔保費4萬元；5、現(xiàn)金流問題：2009年末可用現(xiàn)金300萬元，建行未用額度300萬元，合計600萬元；2010年無需補充銷售增長的增量營運資金。預(yù)計1500萬元的利潤，可給我們帶來1500萬的現(xiàn)金凈注入；資金需求和來源如下需求來源項目增量(萬元)項目增量(萬元)土建1200建行新增1200設(shè)備800信用社700產(chǎn)品開發(fā)500營運凈流入1500合計2500合計3400明年將是公司有質(zhì)的變化的一年，從資金方面來看也是最困難的一年，從上表來看我們2010的增量資金完全能滿足需求，但需求是在6月份之前，我們在拿到房產(chǎn)證之后才可以實現(xiàn)建行的增量融資。有挑戰(zhàn)，但應(yīng)當有應(yīng)對的方法（如在新區(qū)增加新的擔保額度，供應(yīng)商、爭取信用貸款等）公司反映貸款風險的財務(wù)指標已獲利息倍數(shù)（EBIT）為19倍，理論上講公司負債放大19倍都能承受，作為一個高速增長階斷的公司我們關(guān)注融資更多的是如何借到錢。因為我們的收益能覆蓋風險。