未公開發(fā)行股票上市的股份公司的股東所持有的股份都可以稱為原始股。
優(yōu)酷網(wǎng)股價(jià)上市首日大漲1616%，創(chuàng)下5年來美國IPO首日漲幅之最，這股由2010年歲末刮起的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)美國上市旋風(fēng)撩撥著大眾眼球——原始股上市帶來的財(cái)富效應(yīng)，如同優(yōu)酷34.27億美元的市值一樣，讓人嘖嘖稱奇。而11月華誼兄弟眾多名人瘋狂套現(xiàn)手中原始股，更引起眾網(wǎng)友的暢想和討論。本次規(guī)劃幫助的對(duì)象正是一位原始股的持有者，方飛從一位普通的技術(shù)人員到市值千萬的富翁，這筆錢來的很猛很給力，怎么花？
本文主人公方飛不是馬云那樣的大人物，今年35歲，北京IT行業(yè)某外資公司經(jīng)理。5年前，去老家山東探親，其親戚托人買了五六萬元煙臺(tái)氨綸的原始股，說將來可能翻20倍s-30倍，方飛覺得太玄了，但2008年煙臺(tái)氨綸真的成功上市了，股價(jià)開盤最高30元/股，讓方飛感嘆這個(gè)世界賺錢太容易了：只要五六年，投資能翻幾十倍，什么投資能和這個(gè)相比！
2009年，方飛朋友A公司向員工募集資金，方飛決定賭一把，他拿出積蓄50萬元，以朋友的名義以2元/股價(jià)格買了25萬份“干股”。
最近方飛得知A公司已確定將于2011年2月在深圳證券交易所上市，按照慣例，至少翻20倍，50萬轉(zhuǎn)眼就要變成1000萬，這讓剛因?yàn)楹⒆由闲W(xué)換了學(xué)區(qū)房而被近200萬元房貸壓著的方飛頓時(shí)覺得渾身輕松，可方飛轉(zhuǎn)念一想，問題又來了，這個(gè)股票多會(huì)兒才可以賣？應(yīng)該全部賣掉，還是留一部分？交易稅費(fèi)是多少？若賣掉，除了償還家里在海淀區(qū)的學(xué)區(qū)房一百萬的負(fù)債后，還有幾百萬，是去買股票？基金？還是黃金？現(xiàn)在股票市場波動(dòng)太大，風(fēng)險(xiǎn)似乎很高；黃金的價(jià)格也在上漲，現(xiàn)在也不是好時(shí)機(jī)，但是存銀行，似乎貶值更快；要不先消費(fèi)，先換輛車，然后辭職去旅游一下子這么多問題需要解決。
Part1 原始股怎么變現(xiàn)
方飛需要首先明確以下幾個(gè)問題：
1.原始股什么時(shí)候可以賣？
2.是否賣光原始股？
3.原始股交易稅費(fèi)是什么情況？
上市后，原始股成為限售股。
公司未上市前原始股可通過協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓，在稅務(wù)部門繳稅，到工商局辦理公司股權(quán)變更登記從而完成原始股的買賣。
公司一上市，所謂原始股就變?yōu)樗^“限售股”，根據(jù)持有人持有份額，限售時(shí)間長短不同。對(duì)于自然人股東來講，公司上市后，若其持有股份占公司總股份比例小于5%，被叫做“小非”，有一年的禁售期，禁售期滿后，即可以出售全部股份。若持有股份占公司總股份比例大于5%，則被叫做“大非”，大非在公司上市后也有一年的禁售期，可于禁售期滿后的12個(gè)月內(nèi)拋售不多于公司股本5%的股票，在禁售期滿后的24個(gè)月內(nèi)拋售不多于公司股本10%的股票。
原始股的買賣分上市前和上市后。
若公司已確定上市，則持有人手中的原始股將大幅升值，受到買家追捧。如果公司上市前持有人急需用錢或者判斷協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格高于公司上市后的股票升值，就可以部分或全部的賣掉所持股份，當(dāng)然這里有很大風(fēng)險(xiǎn)，誰也無法預(yù)測，需要投資者了解有可比性的同類已上市公司估值，并根據(jù)當(dāng)時(shí)市場情況對(duì)公司上市后股票的升值空間做出判斷。
若公司已經(jīng)上市，則個(gè)人所持股份，在一年限售期到期后可以選擇繼續(xù)持有、部分賣出或全部賣出。一般來講限售股解禁日前后，由于原始股持股人相對(duì)流通股持有人成本低數(shù)倍，所以預(yù)期原始股東會(huì)有較大套現(xiàn)欲望，股票短期內(nèi)可能會(huì)出現(xiàn)下跌。但一只股票未來更長時(shí)期的漲跌要看公司長期的業(yè)績和股票市場情況，今年11月創(chuàng)業(yè)板迎來解禁潮，但我們卻看到創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不跌反漲，如華誼兄弟11月1日迎來解禁期，當(dāng)日漲幅3.74%,收于31.9元。而一個(gè)月來，其限售股東套現(xiàn)逾3億元，股價(jià)非但沒有因此一蹶不振，更由于《非誠勿擾2》將上映的利好，12月15日該股盤中摸到漲停，收于34.04元，上沖到三個(gè)月以來高點(diǎn)。
所以說究竟什么時(shí)候、賣出多少原始股，這需要看持有人的財(cái)務(wù)狀況，和對(duì)持有股票未來走勢判斷，及有無更高收益投資渠道等情況來綜合考慮。
個(gè)人原始股減持稅費(fèi)分三部分：
個(gè)人所得稅，印花稅，證券交易傭金。
首先是個(gè)人所得稅，原始股套現(xiàn)需要繳納20%個(gè)人所得稅，這么多！有合法避稅方式么?
答案是有的，據(jù)筆者了解，“異地減持”的漏洞仍然沒有被堵死。因?yàn)橄奘酃赊D(zhuǎn)讓個(gè)人所得稅，國稅得60%，地稅得40%。一些地方為了吸引稅源和投資，對(duì)本應(yīng)全額征收的40%地方稅款，按一定比例予以返還。目前江西鷹潭、西藏拉薩等地已成為限售股避稅減持的天堂。以江西鷹潭為例，投資者在鷹潭券商營業(yè)部開設(shè)證券賬戶，把手中限售股托管到該地。然后減持限售股，減持所應(yīng)繳個(gè)人所得稅由經(jīng)辦券商代扣，交給鷹潭稅務(wù)部門，然后再由地方財(cái)政按個(gè)人所得稅地方實(shí)得部分的80%返還給投資者，這個(gè)沒有資金量大小要求，不管你有多少限售股，當(dāng)?shù)囟細(xì)g迎你來異地減持。而按當(dāng)?shù)匾?guī)定，如果投資者所得收益在該地置業(yè)投資的話，可以再返還10%，也就是返還地方實(shí)得稅的90%給投資者。
我們來算一下：
假設(shè)減持100元，個(gè)人所得稅為20元，鷹潭政府地方返還20x0.4x0.9=7.2元
則個(gè)人實(shí)繳所得稅為20元-7.2元=12.8元
即投資人在江西鷹潭減持最低可以享受到7.2%的個(gè)人所得稅減免，按12.8%來繳納限售股減持個(gè)人所得稅。
其次，是印花稅。公司上市前轉(zhuǎn)讓原始股，根據(jù)《中華人民共和國印花稅暫行條例》和《國家稅務(wù)局關(guān)于印花稅若干具體問題的解釋和規(guī)定的通知》的規(guī)定，股權(quán)轉(zhuǎn)讓所立的書據(jù)屬于印花稅“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移書據(jù)”稅目中“財(cái)產(chǎn)所有權(quán)”轉(zhuǎn)移書據(jù)的征稅范圍，由立據(jù)人按所載金額的萬分之五貼花。對(duì)于已經(jīng)上市流通的原始股，按現(xiàn)行國家規(guī)定，征收賣出金額千分之一的印花稅。
最后，是證券交易傭金。上市前轉(zhuǎn)讓的原始股，有到稅務(wù)局辦理公司股權(quán)變更等行政手續(xù)的費(fèi)用而無證券交易傭金。上市后的限售股，按國家規(guī)定券商最高收取千分之三的單邊傭金，而現(xiàn)在北京等大城市，因爭奪客戶，證券傭金最低已經(jīng)降到了萬分之三至萬分之五，原始股數(shù)額大的投資者可以選擇傭金低的券商，來降低可觀的交易成本。
Part2 財(cái)務(wù)自由沒那么簡單
在方飛明白了如何賣出原始股后，我們需要為其做一個(gè)財(cái)務(wù)規(guī)劃
1. 算算要提高生活水準(zhǔn)，這輩子需要花多少錢？2.合理配置資產(chǎn)使家庭實(shí)現(xiàn)真正財(cái)務(wù)自由。
這輩子要花的錢絕對(duì)讓你吃驚。
方飛和太太均有固定收入，孩子7歲剛上小學(xué)，處于上有老下有小，還背著房貸的艱苦時(shí)期。如果保持他家庭目前的生活水準(zhǔn)，每年消費(fèi)27萬元，除去每月房貸0.4萬元，如果再以提高生活標(biāo)準(zhǔn)20%、30%，不計(jì)通貨膨脹來計(jì)算，得表。
家庭開銷統(tǒng)計(jì)（單位：萬元）
| 每年開銷 | 15年消費(fèi)額 | 20年消費(fèi)額 | 30年消費(fèi)額 |
| 27 | -405 | -540 | -810 |
| 32.4 | -486 | -648 | -972 |
| 35.1 | -526.5 | -702 | -1053 |
方飛家庭現(xiàn)在每年雖然只有1萬結(jié)余，但股票、基金加存款等隨時(shí)可變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)有40萬元，沒有太大的財(cái)務(wù)壓力，所以沒有在原始股上市前出售的壓力，作為非專業(yè)投資者，方飛難以對(duì)手中原始股價(jià)格作出準(zhǔn)確判斷，所以我們不推薦其在上市前轉(zhuǎn)讓原始股，以防其低價(jià)轉(zhuǎn)讓造成巨額損失。我們建議等原始股上市后再考慮出售事宜。
我們來算一下，方飛手中限售股原值50萬元，如果上市后股價(jià)為40元/股，限售股轉(zhuǎn)讓收入為1000萬元（40元x25萬份），印花稅千分之一，理想的交易傭金為萬分之三。
印花稅＋交易傭金1.3萬
應(yīng)納稅所得額948.7萬元（限售股轉(zhuǎn)讓收入1000萬元-（限售股原值50萬元+印花稅和傭金1.3萬））
又由于方先生所持原始股，2011年2月才上市，即2012年2月才可以賣出。
而江西鷹潭，西藏拉薩對(duì)限售股個(gè)人所得稅的返還，其實(shí)是以損失國家整體的稅款方式來達(dá)到地方財(cái)稅增收的目的，相信經(jīng)過各大媒體的報(bào)道，2012年2月之前，“異地減持”的漏洞也將會(huì)被財(cái)政部門新規(guī)堵住，方飛套現(xiàn)時(shí)將只能按20%來繳納個(gè)人所得稅。
應(yīng)納稅額189.74萬元（應(yīng)納稅所得額948.7x20%=189.74萬元）實(shí)際原始股收益為
方飛家庭現(xiàn)在實(shí)際可支配凈資產(chǎn)為90萬元（因房子、車子自住，不會(huì)買賣，而原始股在2012年2月前不能變現(xiàn)，存款＋股票＋基金＋原始股）
家庭可支配流動(dòng)資金總額848.96萬元（這90萬元＋賣出原始股后收益）
如果方飛和太太現(xiàn)在就辭職，2012年原始股賣出收益放銀行，按圖表三保持目前生活水準(zhǔn)年支出27萬，看起來貌似可以現(xiàn)在夫妻雙雙退休，但目前通貨膨脹高企，實(shí)際利率為負(fù)的情況下，三十年后方先生六十五歲時(shí)，這筆錢肯定已經(jīng)花完，如此看來方飛想要立刻辭職養(yǎng)老的愿望是難以實(shí)現(xiàn)的，還是繼續(xù)踏實(shí)上班吧。
怎么合理配置這筆錢
在目前家庭資產(chǎn)中，流動(dòng)資產(chǎn)占比較少，財(cái)產(chǎn)主要是以不動(dòng)產(chǎn)類型的房產(chǎn)為主，占總資產(chǎn)的80%，這會(huì)影響家庭資產(chǎn)的流動(dòng)性。另外，還有其他的家庭財(cái)務(wù)指標(biāo)介紹如下：
資產(chǎn)負(fù)債率為總負(fù)債/總資產(chǎn)35.4%
處于合理范圍20%-60%，這說明家庭負(fù)債情況一般。
流動(dòng)比率為流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債0.9
遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2-10的合理范圍，說明家庭的流動(dòng)負(fù)債份額較高。
凈儲(chǔ)蓄率為凈儲(chǔ)蓄/總收入3.57%
遠(yuǎn)低處于20％-60%的合理范圍內(nèi)，說明家庭的年開銷金額很高。
財(cái)務(wù)自由度為年理財(cái)收入/年支出11.11%
低于20%-100%的合理范圍內(nèi)，說明投資于股票/基金的收入偏低。
從財(cái)務(wù)各指標(biāo)分析來看，目前家庭的財(cái)務(wù)狀況還處于不良狀態(tài)，流動(dòng)負(fù)債率高，凈儲(chǔ)蓄率低，目前家庭需要做三個(gè)方面的資產(chǎn)調(diào)整：
1.時(shí)刻準(zhǔn)備家庭應(yīng)急資金
一般家庭備用金一般為月度開支的2－3倍屬于合理范疇，但向方飛先生這樣的大家庭，至少要留有4－6個(gè)月的開支，建議王先生準(zhǔn)備9萬元-13.5萬元左右的備用資金以備不時(shí)之需。而目前方先生家庭銀行存款有10萬元，可以分一半以上的資金以貨幣市場基金的形式留存，因?yàn)樨泿攀袌龌鹈馐掷m(xù)費(fèi)，收益免稅，流動(dòng)性強(qiáng)，盡可能在保證流動(dòng)性的前提下獲得更高收益，剩余資金以活期存款方式即可。
2.立即購買保障類保險(xiǎn)
目前方飛夫婦，只享有各自所在單位的基本養(yǎng)老、醫(yī)療等保障，如發(fā)生意外，這些保障遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，在取得高額的原始股收益后，可以躉交型和短期繳費(fèi)的產(chǎn)品為主，重點(diǎn)的保障是重大疾病和壽險(xiǎn)保障，按照遺屬生存法，各自的保障額度應(yīng)達(dá)到800萬元，還可以考慮給孩子購買一定的教育金保險(xiǎn)，以防家庭萬一出現(xiàn)變故，孩子能順利成才。
3.家庭要優(yōu)化資產(chǎn)
建議方飛股票上市解禁后可賣出部分還掉房貸來改善生活狀態(tài)，在通貨膨脹高企的情況下，其余部分繼續(xù)持有是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。換輛車或者置換一套比現(xiàn)在大一些的住宅都是可以的選項(xiàng)，但不建議再購置第二套新的住宅，因?yàn)榉孔幼鳛椴粍?dòng)產(chǎn)，對(duì)家庭資產(chǎn)流動(dòng)有負(fù)面影響，而且在國家嚴(yán)控房價(jià)的環(huán)境下，誰也不知道未來北京房價(jià)走向，購入動(dòng)輒幾百萬元的房產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)太大。如果在熟悉企業(yè)的情況下，可繼續(xù)關(guān)注原始股投資，雖然上市的期限不確定，但收益畢竟可觀，值得關(guān)注，但更要注意風(fēng)險(xiǎn)。在方先生這個(gè)上有老下有小的年齡，建議把家庭資產(chǎn)投資多元化，來抵御風(fēng)險(xiǎn)，祝方先生投資順利，家庭幸福。
結(jié)語：花旗、UBS的私人銀行專門有一個(gè)部門在為上市成功的企業(yè)創(chuàng)始人理財(cái)，從創(chuàng)業(yè)階段到享受財(cái)富，不止馬云，大多人都會(huì)感到不知所措。
