據(jù)該信件顯示，2011年伯克希爾公司賬面價(jià)值增長(zhǎng)4.6%。至此，在巴菲特執(zhí)掌的過(guò)去47年里，伯克希爾公司賬面價(jià)值從每股19美元增至99860美元，平均年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)19.8%。不過(guò)，公司同時(shí)發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2011年伯克希爾凈利潤(rùn)為103億美元，較2010年下降近20%。
“最好的日子在前頭”
“去年我曾預(yù)言房地產(chǎn)復(fù)蘇很可能在未來(lái)一年左右內(nèi)開(kāi)始，但事實(shí)上這一判斷大錯(cuò)特錯(cuò)?！卑头铺靥谷怀姓J(rèn)了自己的錯(cuò)誤。他表示，去年伯克希爾旗下五家公司受到房地產(chǎn)業(yè)活動(dòng)的極大影響，包括美國(guó)最大住房建造商克萊頓房屋公司在內(nèi)的五家房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司2011年稅前利潤(rùn)僅為5.13億美元，與2010年持平，明顯低于2006年的18億美元。
巴菲特稱，房地產(chǎn)市場(chǎng)“仍然身處洼地”，但最終會(huì)走向復(fù)蘇。他指出，在2008年前的幾年中，美國(guó)新增住房數(shù)量高于家庭數(shù)量，這不可避免地造成房屋供給過(guò)多，最終泡沫的猛然破裂沖擊了整個(gè)經(jīng)濟(jì)。但巴菲特預(yù)計(jì)未來(lái)幾年房屋數(shù)量將與家庭數(shù)量匹配，供求關(guān)系會(huì)發(fā)生變化。
巴菲特稱，房地產(chǎn)業(yè)衰退是導(dǎo)致美國(guó)就業(yè)復(fù)蘇進(jìn)度與其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域穩(wěn)定且顯著的復(fù)蘇水平無(wú)法匹配的重要原因。但他認(rèn)為，人口構(gòu)成因素和市場(chǎng)體系將會(huì)恢復(fù)必要的平衡，且很可能并不需要太長(zhǎng)時(shí)間，“屆時(shí)那些專家們將對(duì)失業(yè)率的下降速度感到驚訝，他們將再度意識(shí)到一條自美國(guó)建國(guó)以來(lái)就存在的真理：最好的日子在前頭”。
事實(shí)上，一直以來(lái)巴菲特都對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)抱有信心。自2009年底至今，巴菲特已經(jīng)斥資350億美元用于企業(yè)收購(gòu)，且其中絕大多數(shù)投資位于美國(guó)，收購(gòu)標(biāo)的包括全美第二大鐵路運(yùn)營(yíng)商北伯靈頓鐵路公司以及化學(xué)品生產(chǎn)公司路博潤(rùn)等。
另?yè)?jù)最新的致股東信，2011年伯克希爾旗下所有公司在房地產(chǎn)、工廠和設(shè)備方面共計(jì)投入82億美元，比之前的最高紀(jì)錄還高出20億美元，其中約有95%的投資位于美國(guó)境內(nèi)。巴菲特預(yù)計(jì)未來(lái)伯克希爾大部分資金仍會(huì)投在美國(guó)，2012年這方面的投資會(huì)再創(chuàng)新高。
巴菲特的堅(jiān)定投入也換來(lái)不錯(cuò)收益。去年全年，包括北伯靈頓鐵路公司、路博潤(rùn)、金屬制品公司Iscar、工業(yè)集團(tuán)Marmon和中美能源控股公司在內(nèi)的伯克希爾旗下五家最大非保險(xiǎn)類公司合計(jì)貢獻(xiàn)稅前利潤(rùn)逾90億美元。其中北伯靈頓鐵路公司的利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41%至9.09億美元。
巴菲特預(yù)計(jì)，除非經(jīng)濟(jì)在2012年出現(xiàn)下滑，否則上述五家公司的業(yè)績(jī)有望再創(chuàng)新高，利潤(rùn)總額將“輕松突破100億美元”。
大舉投資美銀和IBM
據(jù)伯克希爾25日發(fā)布的財(cái)報(bào)，由于受保險(xiǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑和金融衍生品價(jià)值萎縮等影響，該公司去年第四財(cái)季凈利潤(rùn)同比下滑30%至30.5億美元。2011年全年伯克希爾凈利潤(rùn)為103億美元，較2010年下降近20%。
財(cái)報(bào)顯示，去年第四財(cái)季伯克希爾持有的衍生品合約預(yù)期價(jià)值從前一年的14億美元大幅下滑至3.82億美元。這些衍生品合約部分與公司債券違約相關(guān)，部分與未來(lái)15-20年特定股指的表現(xiàn)有關(guān)。不過(guò)巴菲特稱自己仍相信這些衍生品合約最終將能夠盈利，但伯克希爾沒(méi)有計(jì)劃持有更多大規(guī)模的衍生品合約。
而作為伯克希爾公司主營(yíng)業(yè)務(wù)部門，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在第四財(cái)季的虧損達(dá)到了1.07億美元，遠(yuǎn)遜于前一年同期盈利4.14億美元的表現(xiàn)。不過(guò)這一部分的損失很大程度上被非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)部門的突出表現(xiàn)彌補(bǔ)，當(dāng)季伯克希爾制造、服務(wù)和零售業(yè)務(wù)部門的盈利同比增長(zhǎng)28%至8.56億美元。
盡管去年第四季度表現(xiàn)差強(qiáng)人意，但2011年全年伯克希爾公司賬面價(jià)值仍增長(zhǎng)4.6%。華爾街股票經(jīng)紀(jì)商、曾撰寫巴菲特傳記的安迪·基爾帕特里克表示，在市場(chǎng)如此艱難的一年里，巴菲特仍然跑贏了大市，這證明他仍是“可信賴的賺錢機(jī)器”。
回顧2011年，“股神”在證券投資方面有兩個(gè)大手筆，其一是以50億美元收購(gòu)美國(guó)銀行6%的優(yōu)先股，同時(shí)獲得可在2012年9月2日前以每股7.14美元價(jià)格購(gòu)買7億股美銀普通股的認(rèn)股權(quán)證。其二是以109億美元成本價(jià)收購(gòu)6390萬(wàn)股IBM的股票，在后者的持股比例從零躍升至5.5%。
在致股東信中巴菲特稱，算上IBM，伯克希爾目前已經(jīng)擁有四家“非常優(yōu)秀的”公司的大量股份，分別是美國(guó)運(yùn)通、可口可樂(lè)、IBM和富國(guó)銀行。伯克希爾在這四家公司中的持股占比分別達(dá)到13%、8.8%、5.5%和7.6%。巴菲特預(yù)計(jì)，十年之后伯克希爾持有的上述四家公司股份可能帶來(lái)約70億美元利潤(rùn)，其中包括20億美元分紅。
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