| 楊 兵 編者按 地質(zhì)勘查項(xiàng)目的價(jià)值判斷，是投資決策的依據(jù)，是項(xiàng)目能否成功的關(guān)鍵。因此對項(xiàng)目進(jìn)行深入、全面、審慎的研判十分重要。近幾年來，有色金屬礦產(chǎn)地質(zhì)調(diào)查中心國內(nèi)國外的地質(zhì)勘查項(xiàng)目都取得了令人矚目的成績。這與對項(xiàng)目準(zhǔn)確審慎的判斷密不可分。為此，本報(bào)特邀請了有色金屬礦產(chǎn)地質(zhì)調(diào)查中心黨委書記楊兵介紹地質(zhì)勘查項(xiàng)目判斷的相關(guān)知識。 地質(zhì)學(xué)的判斷 地質(zhì)學(xué)的判斷是最基本、最重要的判斷標(biāo)準(zhǔn)。但地質(zhì)學(xué)的判斷最復(fù)雜、最難，幾乎涉及地質(zhì)學(xué)的所有領(lǐng)域和地質(zhì)勘查學(xué)的全部。光各類物化探異常就很復(fù)雜、很專業(yè)，僅電法一個(gè)人一輩子都窮盡不了。筆者認(rèn)為以下幾個(gè)方面很重要。
一是成礦地質(zhì)背景。主要著眼于找礦潛力。礦床一般產(chǎn)于一定的成礦地質(zhì)環(huán)境中和一定的地質(zhì)條件下。如斑巖銅礦全球三大帶，主要是環(huán)太平洋帶。三水型鋁土礦僅產(chǎn)于北緯20度~南緯20度之間高溫、高濕環(huán)境下。想找大礦好礦就要在這樣的有利成礦帶中，其成功率要高一些。另外，在一些大型礦集區(qū)及周邊也比較有利，這已被國內(nèi)外很多找礦實(shí)踐所證實(shí)。而且這些地區(qū)開發(fā)條件相對較好。
二是礦床類型。在同一礦種中，不同成因類型礦床，在規(guī)模、品位等經(jīng)濟(jì)性方面差異很大。如銅礦，好的有斑巖型、砂頁巖型等。差的有陸相紅層銅礦，塞浦路斯型，別子型等與基性火山巖有關(guān)的塊狀硫化物礦床。
金礦中卡林型、蝕變巖型、韌性剪切帶比較好，楊子地臺中的石英脈型金礦就不好。
鉛鋅礦：好的是SEDX型，如甘肅的廣壩—李家溝，密西西比型如廣東的凡口，熱鹵水型如云南的蘭坪金頂。不好的矽卡巖型，熱液脈型。
鎢礦：石英脈型黑鎢礦，品位高，規(guī)模小，矽卡巖型白鎢礦，規(guī)模大，品位低。
還有就是礦種，純粹商業(yè)性的勘查，礦種選擇很重要。有些資源在世界上非常豐富。如鐵、錳、鉻、鋁土礦、鉀鹽、煤等。全球鋁土礦儲量230億噸、基礎(chǔ)儲量330億噸、資源量750億噸。國內(nèi)緊缺的鉻鐵礦，儲量8.1億噸、儲量基礎(chǔ)18億噸、資源量120億噸。這些大綜礦種在全球礦產(chǎn)勘查投入中所占比例很小，投資者不會去找呆礦。以2001年為例，在商業(yè)性礦產(chǎn)勘查中，金占42.44%、賤金屬占38.91%、金剛石鉑族金屬占13.29%、其他占5.36%。金和賤金屬是商業(yè)價(jià)值比較高的礦種。
三是地質(zhì)資料。地質(zhì)資料不可不信，也不可全信。盡信書不如沒有書，但沒有書也是不行的。
現(xiàn)場調(diào)查必不可少，但地質(zhì)資料仍是作出地質(zhì)判斷的主要依據(jù)。特別是那些出露不好，覆蓋厚，工作程度低的項(xiàng)目更是如此。倘若對資料不重視，是難以作出合理的評價(jià)的。地質(zhì)工作從某種程度上說，就是從資料到資料的過程。資料質(zhì)量不好，要么是項(xiàng)目不行，要么是勘查工作不行。資料要注重真實(shí)性，完整性和專業(yè)性三個(gè)方面。
有些資料或信息，一看就很不專業(yè)，網(wǎng)上這種資料不少，如說銅礦品位20%~30%就很沒有常識；內(nèi)蒙古一個(gè)金礦，做了一年工作，打了3000多米鉆探，另外還打了5000多米坑道，打了3000多米鉆探比較靠譜，但打5000多米坑道就不靠譜。一是時(shí)間上不可能，二是沒有此必要。我們判斷是民采造成的，后經(jīng)了解，果真如此，礦已沒有剩多少了。不專業(yè)的資料，對外行有很大的欺騙性，
真實(shí)性當(dāng)然也很重要，有的資料，不能說是公然造假，但不規(guī)范、有陷阱。比如重慶的一個(gè)釩礦的項(xiàng)目，地質(zhì)隊(duì)的普查報(bào)告通過了評審，報(bào)告很厚，發(fā)現(xiàn)所有厚度數(shù)據(jù)后都有個(gè)括號（累計(jì)厚度）。因?yàn)檫@個(gè)礦很薄，不夠最低的工業(yè)指標(biāo)，按單層看就不是礦，它就將幾層礦累計(jì)，剛夠工業(yè)指標(biāo)。但這樣做是違背規(guī)范的，是不允許的，也是沒有意義的，無法開采。要說是假的吧，他加了個(gè)括號，但肯定也不能說是真的，只好說它是陷阱。又如在勘探類型上做文章，把Ⅲ類型說成Ⅱ，人為地夸大了礦體規(guī)模。資料造假的情況國內(nèi)外都有的，主要是金礦。另外就是在厚度、品位方面操作不規(guī)范。常有偏高的情況。通過深入考察分析，有的能發(fā)現(xiàn)，有的也發(fā)現(xiàn)不了。
完整性的問題最復(fù)雜，也會常常遇到。主要是將一些沒見礦的工程不披露，如四川有個(gè)脈狀鉛鋅銀礦，連續(xù)長度2~3千米，厚度僅1~2米。工程間距長短不一，有經(jīng)驗(yàn)的人一看就知是把一些沒見礦的工程抹去了，一是這類型的礦不可能連續(xù)性這么好，一般是雞窩狀礦多，二是布置探礦工程時(shí)是等間距布置。這是比較好發(fā)現(xiàn)問題的情況。有的就不好判斷了。比如，頭排孔見礦很好，但沒有后排孔。有二種可能，一是打了，沒見礦或見礦不好，二是確實(shí)沒打，留個(gè)懸念，增加項(xiàng)目吸引力。但總體而言，不好的情況偏多。 對資源量、儲量的判斷 對一個(gè)項(xiàng)目的判斷最后的落腳點(diǎn)在資源量、儲量上。但世界各國對資源/儲量的分類標(biāo)準(zhǔn)、界定差別比較大。因此準(zhǔn)確了解相關(guān)的資源/含量分類標(biāo)準(zhǔn)及準(zhǔn)確含意，對項(xiàng)目的判斷十分重要。
西方國家最通行的商業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)是加拿大的43-101和澳大利亞的JORC標(biāo)準(zhǔn)體系。這兩個(gè)體系大同小異，而核心部分的分類標(biāo)準(zhǔn)則完全一致。標(biāo)準(zhǔn)將礦產(chǎn)資源分為資源量和儲量。資源量分三個(gè)類別，儲量分為二個(gè)類別，總共只有五個(gè)類別。
資源量是指有一定的采樣工程控制的原地的礦產(chǎn)量。按地質(zhì)置信度由低到高分別為推測的、推定的和確定的。其經(jīng)濟(jì)性是不確定的。推測的資源量，是根據(jù)地質(zhì)的認(rèn)識和有限的采樣及及合理的假設(shè)來估計(jì)的。其地質(zhì)的和品位的連續(xù)性是不確定的。不能保證在進(jìn)一步的勘查中，推測的資源量全部或任何一個(gè)部分能升級為推定的或確定的資源量。因此在可進(jìn)可研等經(jīng)濟(jì)評價(jià)時(shí)，必須將推測的資源量排除在外。
推定的資源量是具有足夠密度的工程間距來支持合理假定的地質(zhì)的和品位的連續(xù)性。其置信度水平足以支持礦山的設(shè)計(jì)和礦床的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)評價(jià)即預(yù)可研。預(yù)可研作為開發(fā)決策的基礎(chǔ)。
確定的資源量是具有足夠密度的工程間距以確信地質(zhì)的和品位的連續(xù)性，其置信度水平足以支持生產(chǎn)計(jì)劃（排產(chǎn)）和礦床的經(jīng)濟(jì)評價(jià)或可行性研究。資源量和品位的估算結(jié)果的變動(dòng)必須控制在一個(gè)微小的范圍內(nèi)，這種微小的變動(dòng)對礦床經(jīng)濟(jì)性沒有顯著的影響。
在報(bào)告各類別資源量時(shí)，不允許將推測的資源量和推定的及確定的資源量相加報(bào)告，必須將推測的資源量單列，推定的和確定的可以合計(jì)報(bào)告。
儲量是從推定的和確定的資源量中，至少是通過預(yù)可研論證得到的經(jīng)濟(jì)可采部分，即非原地的，就是扣除了設(shè)計(jì)損失和采礦損失，但包含了貧化物質(zhì)。簡單、形象地說，儲量就是可送到選廠的礦石量。儲量分為二個(gè)類別，即概略的和證實(shí)的。證實(shí)的儲量只能由確定的資源量轉(zhuǎn)化而來。概略的儲量主要由推定的資源量轉(zhuǎn)化而來，部分確定的資源量由于某些原因也可轉(zhuǎn)化為概略的儲量。
我國的分類標(biāo)準(zhǔn)比較復(fù)雜，多達(dá)十六個(gè)資源儲量類別。但大的原則是一致的。資源量分為四類，331、332、333、334？分別叫探明的，控制的，推測的和預(yù)測的。前三類分別對應(yīng)于確定的、推定的和推測的。
334？是預(yù)測的潛在資源量，應(yīng)該是與國際上的未查明資源量相對應(yīng)的，按美國地調(diào)局定義，它是與已知礦床不相連的，在有利地質(zhì)環(huán)境中預(yù)測的可能存在的潛在資源量。但我們在定義上比較含糊，在理解和應(yīng)用上比較混亂。是造成我國資源儲量管理混亂、資源儲量水分大的重要原因。
如上所述，國際上推測的資源（333）是必須單獨(dú)列出的，不能與其他資源量合并報(bào)告，也不能作為經(jīng)濟(jì)評價(jià)的依據(jù)。但在我們國家，333和334？都可以與其他資源量合計(jì)報(bào)告，不但可作為礦床經(jīng)濟(jì)評價(jià)的依據(jù)，還可作為礦業(yè)權(quán)價(jià)值的依據(jù)，所以評估結(jié)果不怎么靠譜，水分很大。
我國的儲量也是分為兩類，儲量和基礎(chǔ)儲量，儲量基本上與國際一致。基礎(chǔ)儲量是原地的，沒有扣除設(shè)計(jì)和采礦損失，在國際上就只能叫資源量，另外邊際經(jīng)濟(jì)的資源量也作為基礎(chǔ)儲量，這在國際上也只能作為資源量。由于傳統(tǒng)和體制原因，我們現(xiàn)在的地質(zhì)報(bào)告中，幾乎沒有儲量，只有資源量或基礎(chǔ)儲量。
綜上所述，不論國內(nèi)外，332以上的資源儲量可以作為項(xiàng)目價(jià)值判斷的基礎(chǔ)。而對333、334？的資源量則要有正確的理解和符合實(shí)際的把握，只可作為價(jià)值判斷的參考，而不能作為依據(jù)，當(dāng)然投機(jī)也在這里，這就看買賣雙方如何把握和博弈。 礦業(yè)權(quán)的價(jià)值評估 我國礦業(yè)權(quán)評估方面的專業(yè)機(jī)構(gòu)有近百家。在國外雖然也有評估，但幾乎沒有專業(yè)的評估機(jī)構(gòu)，他們的特點(diǎn)是可研工作介入早，而且伴隨勘探工作的全過程。有可研結(jié)果，礦業(yè)權(quán)的價(jià)值就自然清楚了。
礦業(yè)權(quán)評估的理論和方法是由西方發(fā)展起來的。但西方一些礦業(yè)經(jīng)濟(jì)專家稱，礦業(yè)權(quán)評估不是一門科學(xué)，而是一門藝術(shù)。礦業(yè)權(quán)市場的復(fù)雜性以及影響礦業(yè)權(quán)價(jià)值因素的復(fù)雜性，決定了礦業(yè)權(quán)價(jià)值評估工作是一項(xiàng)主觀性很強(qiáng)的困難工作。這種困難主要反映在勘查階段，即預(yù)查和普查階段，詳查和勘探階段國外叫可研階段。
礦業(yè)權(quán)評估的方法，基本上是三大類，收益途徑法、成本途徑法和市場途徑法。
收益途徑法的原理是，投資回報(bào)是有個(gè)社會平均值或合理值的，如項(xiàng)目的投資回報(bào)率達(dá)到10%就會有人投資。這就是資本的價(jià)格。一個(gè)礦業(yè)項(xiàng)目的收益超過投資回報(bào)率的部分就是礦業(yè)權(quán)貢獻(xiàn)的價(jià)值，通過折現(xiàn)等方法，算出凈現(xiàn)值，就是礦業(yè)權(quán)的價(jià)格。
成本途徑法，就是根據(jù)以往干了多少活，按照現(xiàn)在的成本進(jìn)行成本重置，再根據(jù)礦業(yè)權(quán)的情況，乘個(gè)系數(shù)，就是礦業(yè)權(quán)評估值。礦產(chǎn)勘查是高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的工作，勘查階段的探礦權(quán)價(jià)值與勘查投入幾乎無關(guān)。所以用成本途徑法并不適合勘查階段的探礦權(quán)的價(jià)值評估。
市場途徑法，簡單講就是貨比三家，在某一時(shí)間段內(nèi)與被評估項(xiàng)目類似的項(xiàng)目賣了多錢，項(xiàng)目就值多少錢。該方法在國外運(yùn)用得比較多，在國內(nèi)用得極少。國內(nèi)用得多的是收益法和成本法。收益法用在詳查即預(yù)可研以上的項(xiàng)目，成本法、市場法用在普查以下的項(xiàng)目，即草根項(xiàng)目。
國內(nèi)的礦業(yè)權(quán)評估廣遭詬病，一是評估價(jià)值的變動(dòng)空間大，或者說評估者的隨意空間大，與實(shí)際價(jià)值的偏差也大。二是對評估價(jià)的使用很機(jī)械，沒有伸縮余地。結(jié)果是價(jià)值評估變成了可行性評估，即按可行的價(jià)格評估，而可行性研究變成了可批性研究。
問題出在三個(gè)方面，一是評估所依據(jù)資源儲量基礎(chǔ)不實(shí)，334？的也可納入評估范圍，對低級別的資源量進(jìn)行折扣時(shí)，又有一定的活動(dòng)空間，即自由裁判權(quán)，而且折扣本身很不科學(xué)。二是評估方法本身存在的問題，如礦產(chǎn)品價(jià)格，國內(nèi)取3~5年的平均，而國外是十年。礦產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)周期一般是十年。所以國內(nèi)礦產(chǎn)品平均值的取值變化很大，偏離實(shí)際也很大。三是可研工作本身就不是很精確，對投資、成本的估算也有較大的變化空間。所以我們的評估隨意性較大，客觀性較小。
礦業(yè)權(quán)的價(jià)值評估，國內(nèi)外對詳查即預(yù)可研以上的項(xiàng)目評估，在方法、原理上是一致的，也是科學(xué)可行的，但在具體操作上有多大差別就不好說了。對普查以下及草根項(xiàng)目的評估，國內(nèi)外差別較大。國內(nèi)主要是用成本途徑法，不太切合實(shí)際，主要是偏低。國外的最普遍的做法，可歸為市場法即合資協(xié)議法。合資勘查一般是一方出礦業(yè)權(quán)，一方出資金。比如，經(jīng)過談判，出資一方愿意投資400萬用于礦區(qū)勘查，獲取礦權(quán)權(quán)益的80%，則探礦權(quán)的價(jià)值就是500萬元，一般來講用成本途徑法根本評不出這么高的價(jià)值。實(shí)際上就是雙方各自心理價(jià)位的一個(gè)平衡，與集市買賣無異。并不是像我們的市場途徑法，去找一個(gè)近期成交的類似項(xiàng)目來類比，沒有可操作性。
與對資源儲量的判斷一樣，對礦業(yè)權(quán)價(jià)值的判斷，一是要清楚明白礦業(yè)權(quán)評估的基本原理和方法。二是對評估的合理性、科學(xué)性要有一個(gè)清醒的把握。 其他判斷因素 礦業(yè)發(fā)展周期與經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期是一致的。一般十年一個(gè)周期。商業(yè)性礦產(chǎn)勘查周期與礦業(yè)周期一致?；窘饘俚膬r(jià)格及礦業(yè)公司的價(jià)值-股價(jià)的波動(dòng)幅度大于工業(yè)增加值的波動(dòng)幅度。以中國股市為例，2005~2007年有色金屬股價(jià)上漲了32倍，而股市只漲了5倍。2008年股市下跌，有色股跌到只剩1/6，而股市還剩1/3，差一倍。同期全球有色金屬的價(jià)格上漲了2~10倍。所以，高點(diǎn)時(shí)進(jìn)入和低點(diǎn)時(shí)進(jìn)入，其成本效益的落差非常大。
礦權(quán)制度是指礦業(yè)權(quán)的法律制度，礦業(yè)權(quán)的獲取、土地使用權(quán)、權(quán)利金的規(guī)定等，對項(xiàng)目價(jià)值也有影響。礦權(quán)制度主要有兩種，一種是拉美模式，只有采礦權(quán)一種，沒有最低投入要求，租期幾十上百年，只收取礦地租憑費(fèi)。這種模式的特點(diǎn)是直接獲取項(xiàng)目的機(jī)會小，好的成礦區(qū)已被瓜分了，進(jìn)入的門坎高一些，但維護(hù)成本低，幾乎沒有時(shí)間限制。
另一種是澳美模式，探礦權(quán)最長七年，有最低投入要求，每次延續(xù)要求縮減一半面積，其特點(diǎn)是獲取項(xiàng)目的機(jī)會多一些，進(jìn)入門坎低，可直接登記。但必須有較高的投入和較強(qiáng)的技術(shù)力量，才能在有限的時(shí)間內(nèi)，完成必要的工作。
商業(yè)模式：對草根項(xiàng)目，一般是用期權(quán)合約模式，將投入和風(fēng)險(xiǎn)分散到2~3個(gè)階段，比較符合地質(zhì)工作規(guī)律。但國內(nèi)有些投資者，覺得合作麻煩，愿意買斷探礦權(quán)，這樣是不經(jīng)濟(jì)的。對于如何取得對自己有利的期權(quán)合約，當(dāng)然也有很多決竅，對涉入不深的人，最好請個(gè)行家做顧問。
判斷主體對項(xiàng)目價(jià)值判斷的影響：從地質(zhì)上講判斷主體是指勝任人。這幾年礦業(yè)界有很多不理性的事情，比如熱點(diǎn)地區(qū)的招拍掛，幾乎沒有什么有價(jià)值資料信息的探礦權(quán)，拍幾百萬上千萬元，四川某鉛鋅礦，十幾萬噸金屬量，拍了8.62億元，全部煉成金屬才值十幾億元。新疆某銅礦也很典型，拍賣時(shí)號稱幾百上千萬噸儲量，搞完詳查才六十幾萬噸，無法開采，呆礦一個(gè)。出現(xiàn)這些問題，一是與過熱的形勢有關(guān)，二是判斷有問題。另外，對同一個(gè)項(xiàng)目，不同專家會有不同的認(rèn)識，也較常見。所以找認(rèn)識正確的人，去做正確的事很重要。
水電路等基礎(chǔ)設(shè)施，礦區(qū)地理位置等對項(xiàng)目的價(jià)值影響是很大的，有時(shí)是致命的。
礦業(yè)項(xiàng)目最大的也是獨(dú)有的風(fēng)險(xiǎn)是地質(zhì)方面的風(fēng)險(xiǎn)，即能否找到經(jīng)濟(jì)可采的礦。其他的風(fēng)險(xiǎn)還有土地問題、原住民問題、環(huán)境問題、勞工問題、文化沖突問題、政府審批問題等。這類風(fēng)險(xiǎn)也是致命傷。筆者建議事先調(diào)查清楚這些情況，以避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)。
總而言之，地質(zhì)勘查項(xiàng)目涉及面極廣，需要各方面的知識和技能。很多時(shí)候，十八般武藝都用上，可能還未必能作出準(zhǔn)確的判斷。在判斷一個(gè)項(xiàng)目時(shí)，一定要多學(xué)習(xí)、多思考、多請教、多調(diào)查。 課后答疑 問：據(jù)統(tǒng)計(jì)，找礦項(xiàng)目的成功率只有1%~2%。國內(nèi)好一點(diǎn)的地質(zhì)勘查單位，能達(dá)到10%左右，但能達(dá)到這個(gè)水平的是風(fēng)毛鱗角。那么，是不是說90%以上的判斷都是錯(cuò)誤的呢？
答：當(dāng)然不是。對于地質(zhì)項(xiàng)目絕對準(zhǔn)確的判斷是沒有的，在主客觀條件的限制下，不是通過主觀努力能做到的。我們評價(jià)一個(gè)判斷（對地質(zhì)項(xiàng)目）不應(yīng)用對錯(cuò)的標(biāo)準(zhǔn)，而可用好壞的標(biāo)準(zhǔn)。什么判斷是好的，成功的當(dāng)然是好的，如果失敗了，但事先就預(yù)料到了可能會敗在什么地方，那么這樣的判斷也是好的判斷。不以成敗論英雄。比如一個(gè)電法異常，可能是礦致異常，也可能是碳質(zhì)、地下水體（斷裂帶）或無價(jià)值的黃鐵礦化等引起的。一鉆下去，只要是這幾種情形之一，不論是否打到礦，都是正確的判斷。這就是所謂的多解性。再比如說礦體的傾斜方向有時(shí)也是不易判斷的，一鉆下去沒有打到，換個(gè)方向再打，打到了。判斷也是正確的。如何正確的評價(jià)一個(gè)判斷，對我們的工作也是很重要的。
問：如何選擇地質(zhì)專家為項(xiàng)目作判斷？
答：地質(zhì)勘查工作面對的礦種多達(dá)幾十種。同一礦種又有幾種甚至十幾種成因類型。同一成因類型礦床在不同地域，又有不同的特點(diǎn)?？辈榈刭|(zhì)學(xué)家與醫(yī)生有類似之處。沒有一個(gè)醫(yī)生可包治百病，醫(yī)生都有自己的?？萍吧崎L的領(lǐng)域，再好的牙科醫(yī)生也治不了心臟病。西方勘查地質(zhì)學(xué)家專業(yè)性較強(qiáng)，研究金礦的專家，一般不涉足其他礦種，研究銅的專家中，有的只專攻斑巖型銅礦。但他們一般不受地域限制，足跡可遍布全球，對不同地區(qū)的一類型的礦床均有一定了解。中國的地質(zhì)學(xué)家相反，由于舊體制是畫地為牢，隊(duì)上工作的只了解一個(gè)地區(qū)，在局里工作的只熟悉一個(gè)省的情況。我們強(qiáng)調(diào)綜合找礦，就是有什么找什么，不強(qiáng)調(diào)對礦種和類型的選擇。了解這些特點(diǎn)，有助于我們?nèi)フ艺_的人。針對某類礦床，應(yīng)找有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和知識背景的專家來咨詢，而不一定去找名氣大的，二是可多咨詢幾個(gè)專家，類似于會診，這樣能使我們少犯錯(cuò)誤。 | 
