引言：1996年，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量突破1億噸，躍居世界第一。自此，中國(guó)鋼鐵業(yè)已經(jīng)在全球“老大”的位置上坐了20多年。2020年8月份，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量是“外國(guó)”1.5倍，意味著全球其他各國(guó)、地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量占比只是“接近40%”。
據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，1-9月份，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)銷(xiāo)售收入33970億元，同比增長(zhǎng)5.44%；銷(xiāo)售成本30661億元，同比增長(zhǎng)6.13%；利潤(rùn)總額1375億元，同比下降9.46%，平均銷(xiāo)售利潤(rùn)率為4.05%。
當(dāng)了20多年全球老大，為何中國(guó)鋼鐵業(yè)利潤(rùn)仍這么低
隨著2020年國(guó)內(nèi)整體鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)的走低，市場(chǎng)有識(shí)之士再一次發(fā)出吶喊，為什么國(guó)內(nèi)鋼廠利潤(rùn)一直走不出低利潤(rùn)的怪圈。為什么鋼鐵行業(yè)的錢(qián)都被澳洲等大礦山賺走了？
如冶金工業(yè)規(guī)劃研究院黨委書(shū)記李新創(chuàng)指出：鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)低，其中一個(gè)很重要的原因是鋼鐵行業(yè)集中度不高。迄今為止，前10家企業(yè)的集中度僅為36%左右，與其他行業(yè)差距很大。例如：在鋼鐵業(yè)上游鐵礦石行業(yè)，全球超70%的鐵礦石供應(yīng)被四大礦業(yè)巨頭壟斷，其利潤(rùn)率在36%以上。
為什么利潤(rùn)一直一直那么低？鋼廠集中度提高一定會(huì)提高利潤(rùn)率嗎？還是因?yàn)殍F礦焦炭廢鋼等原料價(jià)格漲的高？從鋼廠短期成本核算上來(lái)說(shuō)，確實(shí)如此。但其實(shí)這些原料價(jià)格低的時(shí)候，鋼鐵行業(yè)整體利潤(rùn)往往是虧損的時(shí)候更多。所以這只是表象，并不是實(shí)質(zhì)！
天然壓制，整體鋼鐵工業(yè)的利潤(rùn)率很難超過(guò)5%
整體制造業(yè)利潤(rùn)率在5.3% ，那么傳統(tǒng)制造業(yè)，重資產(chǎn)行業(yè)必然低于行業(yè)平均值。而新興科技產(chǎn)業(yè) ，代表著創(chuàng)新 ，代表著新技術(shù)的應(yīng)用，可以取得超額利潤(rùn)，必然大幅超過(guò)此利潤(rùn)水平。如果IT行業(yè)的利潤(rùn)率只有5% 這是不可想象的。
鋼鐵行業(yè)屬于最為典型的重資產(chǎn)行業(yè)，傳統(tǒng)制造業(yè)。重資產(chǎn)行業(yè)，就是指原材料、廠房、設(shè)備、存貨等有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較高的行業(yè)。重資產(chǎn)行業(yè)所需資本投入要求比較大，具有一定的門(mén)檻，容易形成寡頭效應(yīng)，同時(shí)利潤(rùn)回報(bào)低。本身利潤(rùn)率天然的就應(yīng)該維持在全市場(chǎng)平均利潤(rùn)率之下。如果連重資產(chǎn)行業(yè)的利潤(rùn)率都超高了，投建一個(gè)鋼廠需要上百億投入，如果利潤(rùn)率有10%，那利潤(rùn)就有10個(gè)億，想想得有多少產(chǎn)能要增長(zhǎng)。一個(gè)餐飲企業(yè)投入100萬(wàn)，如果也只有5%的利潤(rùn)，那是沒(méi)法發(fā)展生存的，體量不同，利潤(rùn)率不同。重資產(chǎn)行業(yè)如果利潤(rùn)率偏高，這必然造成重資產(chǎn)投入建設(shè)增速，這也是產(chǎn)能增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。而這些重資產(chǎn)行業(yè)，一旦投入，不論是人力 財(cái)力，能源都是巨大的，對(duì)于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)生態(tài)具有舉足輕重的作用，周期較長(zhǎng)。與新型科技產(chǎn)業(yè)不同的是，新興科技需要超高的利潤(rùn)率，來(lái)不斷推動(dòng)產(chǎn)品迭代，賺取的利潤(rùn)迅速投入研發(fā)，進(jìn)一步提升整個(gè)行業(yè)的研發(fā)水平，為什么新興科技可以保持高利潤(rùn)率，淘汰率高和快速的技術(shù)產(chǎn)品更新迭代可以維持高利潤(rùn)。
同樣的，國(guó)內(nèi)廢鋼產(chǎn)業(yè)，前幾年加工利潤(rùn)是比較高的，現(xiàn)在也慢慢降下來(lái)了，主要是隨著利潤(rùn)率的升高，外部的競(jìng)爭(zhēng)者涌進(jìn)來(lái)，拉低了整體行業(yè)利潤(rùn)率。但還不用怕，廢鋼產(chǎn)業(yè)并不完全屬于重資產(chǎn)行業(yè)。
鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)率變化與產(chǎn)量增速（產(chǎn)能增速的變化）趨勢(shì)基本一致
根據(jù)富寶廢鋼產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007-2020年，鋼鐵行業(yè)平均利潤(rùn)率均值在2.79%。從長(zhǎng)周期看，鋼鐵行業(yè)平均利潤(rùn)率較低，符合重資產(chǎn)行業(yè)低利潤(rùn)的行業(yè)特點(diǎn)。鋼鐵行業(yè)利率潤(rùn)超過(guò)5%水平只有2007年和2018年。從上圖可以看出，粗鋼產(chǎn)量增速（產(chǎn)能增速）的變化與鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)率趨勢(shì)基本一致，高點(diǎn)在同一年份，更巧合的是利潤(rùn)率與產(chǎn)量增速都在2015年達(dá)到了低谷，數(shù)據(jù)均為-2.2%。
為什么2015年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到低谷？因?yàn)?009年到2014年國(guó)內(nèi)當(dāng)時(shí)增加了3.1億噸鋼產(chǎn)量，那幾年的產(chǎn)量和產(chǎn)能高增長(zhǎng)使得鋼鐵嚴(yán)重過(guò)剩的問(wèn)題積重難返。最終的結(jié)果在2015年徹底爆發(fā)。2015年是鋼鐵行業(yè)效益最差的一年，也是全行業(yè)真正的“嚴(yán)冬”，鋼鐵行業(yè)連續(xù)12個(gè)月虧損，2015年7月份開(kāi)始出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，每月虧損額都在100億元以上。全年累計(jì)虧損超過(guò)1000億元以上！
后面的故事大家都知道了，2016年，鋼鐵行業(yè)深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，大力化解過(guò)剩產(chǎn)能，共化解粗鋼產(chǎn)能超過(guò)6500萬(wàn)噸各項(xiàng)政策措施陸續(xù)出臺(tái)，超額完成去產(chǎn)能任務(wù)、全面取締“地條鋼”。2017年1.4億噸“地條鋼”產(chǎn)能全面出清，導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)了一大波牛市。
隨著利潤(rùn)率的好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增速（產(chǎn)能增速）跗骨隨行。產(chǎn)能增速過(guò)快的現(xiàn)象在2019，2020再次凸顯。而隨著粗鋼產(chǎn)能的快速增長(zhǎng)，對(duì)于原料的需求如饑似渴，原料價(jià)格輪番上漲。所以，從邏輯上講，鋼鐵產(chǎn)能的變化是鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)率變化的主要推動(dòng)力。上頭嫌鋼鐵利潤(rùn)2020年下降的快，控制鋼鐵產(chǎn)能的思路才是正確的。
鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)未來(lái)分化明顯，所以想高利潤(rùn)，不要只做螺紋
建材等基礎(chǔ)類(lèi)產(chǎn)品，必然維持低利潤(rùn)。而一些新興科技所需的鋼材：特種鋼，超薄鋼，航母航天，電子產(chǎn)業(yè)所需鋼材，這些鋼材利潤(rùn)將維持高水準(zhǔn)。大家都能搞的螺紋憑什么可以維持高利潤(rùn)，不現(xiàn)實(shí)的嘛，也不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律！當(dāng)然短期供需影響因素另當(dāng)別論。
從2020年17家上市鋼鐵公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，利潤(rùn)增速增長(zhǎng)的基本都是特種鋼生產(chǎn)企業(yè)！
明明利潤(rùn)低，為什么真正有錢(qián)的還是會(huì)大把的投入到重資產(chǎn)鋼鐵等行業(yè)？
因?yàn)橹刭Y產(chǎn)追求的并不是高利潤(rùn)，而是穩(wěn)定的現(xiàn)金流量及經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)、就業(yè)影響力。即使重資產(chǎn)鋼鐵廠等確實(shí)經(jīng)營(yíng)不善，但設(shè)備、廠房、工人、多年積累的市場(chǎng)，還是能賣(mài)個(gè)幾百億，這就是重資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)所在。
為什么利潤(rùn)率低也要投，因?yàn)槔麧?rùn)率的絕對(duì)值比利潤(rùn)率大小重要!
利潤(rùn)高，輕資產(chǎn)的一定比低利潤(rùn)的重資產(chǎn)的混的好嗎？
輕資產(chǎn)一旦經(jīng)營(yíng)不善，人去樓空，啥也么得。當(dāng)你有很多錢(qián)后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)輕資產(chǎn)各方面都不如重資產(chǎn)。一個(gè)經(jīng)營(yíng)不善的鋼廠，哪怕年年虧，被同行收購(gòu)了，起碼能賣(mài)個(gè)幾十幾百億。 一個(gè)輕資產(chǎn)的行業(yè)，風(fēng)光時(shí)估值100多億，如O某O單車(chē)，結(jié)果倒閉了那就是倒閉了！剩下的自行車(chē)交給廢鋼老鐵拆解了。 當(dāng)然了，在輕資產(chǎn)行業(yè)里如果萬(wàn)里挑一做成了阿里巴巴這樣的科技巨無(wú)霸，那比重資產(chǎn)要優(yōu)秀很多了。
行業(yè)利潤(rùn)率的高低和哪些有關(guān)系？
技術(shù)進(jìn)步，壟斷，稀缺！
看看你占了哪一樣？現(xiàn)在的 20元錢(qián)的一包煙（專(zhuān)營(yíng)），信不信會(huì)漲到30 ，50，還不會(huì)跌！ 曾經(jīng)的茅臺(tái)，現(xiàn)在的飛天(稀缺），原來(lái)300一股嫌貴，好后悔，為什么不早點(diǎn)買(mǎi)茅臺(tái)成為他的股東，現(xiàn)在漲到1600仍然覺(jué)得好貴，信不信未來(lái)一股漲到3000，5000？
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