作者：楊凡
相比偏遠(yuǎn)的恩施大峽谷，位于“中三角”地理中心的九宮山在區(qū)位優(yōu)勢(shì)上明顯強(qiáng)太多。盡管如此，鄂旅投此次投資究竟屬文旅還是地產(chǎn)？其能否借此擺脫既有文旅業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式的瓶頸？目前來(lái)看仍需觀察。
繼月前成功發(fā)行9億元5年期公司債后，湖北省文化旅游投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鄂旅投”）很快便敲定了新的投資項(xiàng)目。
4月13日，咸寧通山縣與鄂旅投簽訂《九宮山旅游開(kāi)發(fā)合作補(bǔ)充協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，鄂旅投公司將在九宮山新增旅游項(xiàng)目規(guī)劃總投資30億元以上，項(xiàng)目謀劃與建設(shè)周期為5年，預(yù)計(jì)第一年投資10億元，第二年投資9億元，第三年投資6億元，第四年投資3億元，第五年投資2億元以上。
資料顯示，九宮山位于湖北省東南部通山縣境內(nèi)，總面積166平方公里，是國(guó)家級(jí)風(fēng)景名勝區(qū)、國(guó)家級(jí)自然保護(hù)區(qū)、國(guó)家4A級(jí)旅游景區(qū)和國(guó)家級(jí)地質(zhì)公園。其最高峰“老鴉尖”海拔1657米，是我國(guó)中南部最高峰之一。九宮山森林履蓋率達(dá)96.6%，森林面積達(dá)6.2萬(wàn)畝。
作為湖北國(guó)資龍頭旅游集團(tuán)，早在數(shù)年前，鄂旅投便參與到九宮山景區(qū)的投資開(kāi)發(fā)。從現(xiàn)狀來(lái)看，其開(kāi)發(fā)進(jìn)度和運(yùn)營(yíng)成績(jī)似乎并不及預(yù)期。正值旗下鄂旅股份申請(qǐng)主板上市之際，鄂旅投以擺脫單一景區(qū)營(yíng)收束縛的姿態(tài)，大額押注九宮山旅游，個(gè)中明顯傳遞出了某種激進(jìn)訊息。
官方資料顯示，鄂旅投前身為湖北省鄂西生態(tài)文化旅游圈投資有限公司，是湖北省實(shí)施“兩圈一帶”戰(zhàn)略組建的全省唯一省級(jí)旅游投融資平臺(tái)，公司于2009年5月7日在武漢掛牌成立，由省政府和宜昌、襄陽(yáng)、十堰、荊州、荊門(mén)、恩施、隨州、神農(nóng)架等8市（州、林區(qū)）政府以及三峽集團(tuán)、中建三局、清能投資集團(tuán)共同出資。2018年7月，公司更名為湖北省文化旅游投資集團(tuán)有限公司。
截至目前，鄂旅投注冊(cè)資本36.59億元，形成了文化旅游、金融服務(wù)、新型城鎮(zhèn)建設(shè)和商貿(mào)物流四大產(chǎn)業(yè)板塊，下屬16家全資子公司、28家控股子公司、11家參股子公司，其中控股、參股上市公司5家。文化旅游板塊擁有3000平方公里優(yōu)質(zhì)旅游資源，形成景區(qū)、酒店、旅行社、交通、演藝、商品、電商、文化創(chuàng)意、規(guī)劃設(shè)計(jì)九大業(yè)態(tài)，包括30家景區(qū)（其中5A級(jí)3家）、30家賓館酒店（其中五星級(jí)2家）。
至于鄂旅投旗下今年初申請(qǐng)上市的鄂旅股份，該公司在2016年10月股改后由恩施旅游集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“恩旅集團(tuán)”）和恩施城市建設(shè)投資有限公司（簡(jiǎn)稱“恩施城投”）分別出資70%和30%共同持有，2017年，鄂旅股份在新三板掛牌，但不到兩年時(shí)間便從新三板摘牌；目前，鄂旅投直接持有恩旅集團(tuán)76.74%的股權(quán)成為其間接控股股東，湖北省國(guó)資委合計(jì)持有鄂旅投85.79%的股權(quán)，為鄂旅股份實(shí)際控制人。
鄂旅投招股書(shū)顯示，鄂旅股份主營(yíng)客運(yùn)索道和游客轉(zhuǎn)運(yùn)服務(wù)，業(yè)務(wù)主要集中在恩施大峽谷景區(qū)、九宮山風(fēng)景名勝區(qū)、大洪山風(fēng)景名勝區(qū)，這些景區(qū)的運(yùn)營(yíng)方均為鄂旅投。
2017-2019年，鄂旅股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10,139.60萬(wàn)元、15,037.03萬(wàn)元和14,212.56萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率18.39%；凈利潤(rùn)分別為4,469.31萬(wàn)元增長(zhǎng)、7,982.06萬(wàn)元和6,588.16萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率21.41%；綜合毛利率分別為68.35%、70.15%和65.68%；
鄂旅股份2018年?duì)I收之所以出現(xiàn)“非常態(tài)”大漲，主要?dú)w因于“景區(qū)內(nèi)交通路徑受人為因素干預(yù)”——自2018年3月26日開(kāi)始，因恩施大峽谷景區(qū)部分游步道路改造升級(jí)，七星寨景區(qū)“無(wú)路可走”，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)景區(qū)客運(yùn)索道的游客接待量同比增加90%以上。
至于2019年收入下滑，則源于一起安全事故。2019年10月2日，恩施大峽谷風(fēng)景區(qū)突發(fā)落石事故，導(dǎo)致3死1傷。受此影響，景區(qū)內(nèi)客運(yùn)索道業(yè)務(wù)停業(yè)超3個(gè)月，這直接導(dǎo)致鄂旅股份第四季度收入同比下滑68.5%。
數(shù)據(jù)顯示，鄂旅投索道業(yè)務(wù)占總營(yíng)收比達(dá)65%以上，且毛利率頗高，也正因如此，鄂旅股份對(duì)索道業(yè)務(wù)尤其“專情”。本次IPO，鄂旅股份擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3867萬(wàn)股股票，募集約3.78億元資金，在恩施清江紅花峽景區(qū)和恩施大峽谷女兒湖景區(qū)建設(shè)客運(yùn)索道項(xiàng)目。
需指出的是，因不同景區(qū)間客流量存在巨大差異，反映在上座率方面，鄂旅股份旗下不同客運(yùn)索道差異迥然。2017～2019年，恩施大峽谷景區(qū)客運(yùn)索道上座率分別為11.65%、17.96%、18.53%；九龍山石龍峽索道上座率為2.14%、2.49%、2.6%。
鄂旅股份在招股書(shū)中指出，公司收入主要來(lái)源于索道票和車票銷售，經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一。此外，由于景區(qū)資源的季節(jié)性特征和游客的消費(fèi)習(xí)慣，每年4月至10月為經(jīng)營(yíng)旺季，11月至次年3月相對(duì)為淡季，缺乏冬季旅游項(xiàng)目等問(wèn)題，都可能對(duì)其總體營(yíng)收和凈利潤(rùn)產(chǎn)生影響。
鄂旅股份有如此自我認(rèn)知“事出有因”，盡管鄂營(yíng)收呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)（排除2019年因安全事故停業(yè)3個(gè)月，以及2020年受疫情沖擊），但從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，鄂旅投所依賴的索道業(yè)務(wù)，其面臨的形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻。
受“靠山吃山”的思維慣性主導(dǎo)，長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)山岳景區(qū)因長(zhǎng)期依靠“門(mén)票+景區(qū)客運(yùn)”的單一營(yíng)收結(jié)構(gòu)飽受詬病，而伴隨休閑度假時(shí)代的到來(lái)，市場(chǎng)正在發(fā)生顯性變化，在這種情況下，即便是聲名顯赫的名山大川，眼下同樣承受著轉(zhuǎn)型重壓。
以黃山旅游為例，2014年～2018年，黃山景區(qū)游客量增幅分別為 8.2%、7.1 % 、3.71%、2.1%、0.6%，已連續(xù)五年增速放緩；至于同屬鄂企的三特索道，作為國(guó)內(nèi)景區(qū)索道業(yè)務(wù)領(lǐng)域的龍頭玩家，2019年，三特索道在營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.39%的情況下，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11405,762.62元，同比減少91.53%。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，盡管中國(guó)旅游客運(yùn)索道發(fā)展史很短，但自上世紀(jì)80年代以來(lái)，市場(chǎng)供應(yīng)增長(zhǎng)呈噴發(fā)態(tài)勢(shì)。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，2017年，我國(guó)索道纜車數(shù)量已增至到 813 條，而預(yù)計(jì)到2024年，我國(guó)索道數(shù)量將達(dá)到1068條。
伴隨索道鋪設(shè)遍布各地大流量景區(qū)，市場(chǎng)對(duì)其正逐步“脫敏”，復(fù)購(gòu)率會(huì)持續(xù)下滑；同時(shí)，受時(shí)下包括玻璃棧道、懸崖秋千等在內(nèi)的各類網(wǎng)紅體驗(yàn)產(chǎn)品的沖擊，無(wú)論是作為營(yíng)收主力還是營(yíng)銷賣點(diǎn)來(lái)看，旅游索道市場(chǎng)都將愈發(fā)黯淡。
正是因?yàn)槿绱?，近年?lái)，包括黃山旅游、麗江股份（玉龍雪山）、張家界等行業(yè)龍頭在內(nèi)，越來(lái)越多山岳類景區(qū)開(kāi)始嘗試突破“門(mén)票經(jīng)濟(jì)”的束縛，以期通過(guò)多元業(yè)態(tài)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，趕上蓬勃的休閑度假市場(chǎng)浪潮。
事實(shí)上，鄂旅股份并非沒(méi)有類似意識(shí)，鄂旅投集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)劉俊剛劉俊剛2019年就談到，要通過(guò)整合索道、游船、滑雪場(chǎng)等優(yōu)質(zhì)資源，做大做強(qiáng)鄂旅股份，打造文旅主業(yè)上市平臺(tái)。
而根據(jù)此次新簽補(bǔ)充協(xié)議，該項(xiàng)目將九宮山打造成以云中湖康養(yǎng)度假小鎮(zhèn)、高山體育與滑雪運(yùn)動(dòng)中心、國(guó)家級(jí)研學(xué)基地、坳坪中線旅游休閑度假區(qū)四大功能板塊為核心的國(guó)家5A級(jí)景區(qū)和國(guó)家康養(yǎng)旅游度假區(qū)及全國(guó)知名旅游目的地。從多元化和市場(chǎng)趨勢(shì)來(lái)看，未來(lái)如果鄂旅投將上述資產(chǎn)裝入鄂旅股份，這將會(huì)為這一上市主體在資本市場(chǎng)開(kāi)拓更大想象空間。
對(duì)于九宮山資源的保護(hù)利用和開(kāi)發(fā)，通山縣委副書(shū)記、九管會(huì)工委書(shū)記、主任（局長(zhǎng)）胡金云在2020年12月曾發(fā)表過(guò)一篇調(diào)研報(bào)告，詳細(xì)闡述了九宮山旅游的現(xiàn)狀和未來(lái)展望。
九宮山區(qū)位示意圖
該報(bào)告談到，盡管九宮山在自然/人文資源、交通區(qū)位、生態(tài)優(yōu)勢(shì)上比較優(yōu)勢(shì)明顯，但由于發(fā)展空間受限制約資源有效配置、基建短板制約核心競(jìng)爭(zhēng)力提升、文化挖掘乏力制約旅游形象塑造等因素，九宮山旅游的開(kāi)發(fā)，應(yīng)在堅(jiān)持全域統(tǒng)籌共建、避暑體驗(yàn)并舉、深化文旅融合、養(yǎng)護(hù)修復(fù)一體、體制機(jī)制改革以及營(yíng)銷模式創(chuàng)新六大層面并舉，以此推動(dòng)九宮山旅游產(chǎn)業(yè)的迭代升級(jí)。
另要指出的是，盡管鄂旅投將其下房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)歸為新型城鎮(zhèn)建設(shè)板塊，與但從包括襄陽(yáng)耕讀小鎮(zhèn)、洪湖悅兮溫泉小鎮(zhèn)、仙桃沔陽(yáng)小鎮(zhèn)、黃梅東山小鎮(zhèn)等項(xiàng)目來(lái)看，其與地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商借文旅之名行地產(chǎn)之實(shí)的操作，本質(zhì)上并無(wú)不同。且查詢?nèi)嗣窬W(wǎng)留言板可以看到，因存在虛假承諾、違規(guī)收取物業(yè)費(fèi)、超占侵占紅線外集體用地等亂像，鄂旅投旗下房產(chǎn)項(xiàng)目遭遇系列投訴。
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