礪石導(dǎo)語(yǔ)：隨著T9項(xiàng)目的投產(chǎn)，TCL科技將有可能成為在大、中、小尺寸顯示面板領(lǐng)域都有著出色表現(xiàn)的“行業(yè)全能冠軍”。
李平 | 文
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2020年，中國(guó)資本市場(chǎng)走出了一波火熱的行情，在這一年，很多上市公司出現(xiàn)了股價(jià)大漲。但進(jìn)入2021年以來(lái)，資本市場(chǎng)出現(xiàn)了較大波動(dòng)，之前大漲的很多企業(yè)出現(xiàn)大幅衰退。
而在資本市場(chǎng)整體并不景氣的背景下，也有少數(shù)企業(yè)逆勢(shì)上漲。其中TCL科技便是之一，進(jìn)入2021年來(lái)，雖然上證指數(shù)持續(xù)震蕩下跌，但TCL科技股價(jià)卻表現(xiàn)堅(jiān)挺，年初至今漲幅已經(jīng)超過30%。在此前的2019年和2020年，股價(jià)漲幅更是分別達(dá)到94%、62%。
在長(zhǎng)達(dá)兩年多的時(shí)間保持長(zhǎng)牛背后，是TCL科技在財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)與核心競(jìng)爭(zhēng)力上的出色表現(xiàn)。最新發(fā)布的2020年財(cái)報(bào)顯示，TCL科技2020年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入766.8億元，同比增長(zhǎng)33.9%；凈利潤(rùn)50.7億元，同比增長(zhǎng)42.1%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)43.9億元，同比增長(zhǎng)67.6%；資產(chǎn)負(fù)債率65.1%，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流入167億元。各項(xiàng)核心指標(biāo)均超額完成年度預(yù)算目標(biāo)。
TCL科技并沒有滿足于此。就在4月9日晚間，TCL科技發(fā)布上市公司公告稱，宣布其與控股子公司TCL華星擬聯(lián)合廣州市人民政府、廣州開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)，總計(jì)投資350億元建設(shè)一條月加工約18萬(wàn)片2250mm×2600mm玻璃基板的氧化物半導(dǎo)體新型顯示器件生產(chǎn)線（以下簡(jiǎn)稱“T9項(xiàng)目”）。
為了推進(jìn)T9項(xiàng)目的快速落地，TCL華星設(shè)立廣州華星公司作為負(fù)責(zé)T9項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的獨(dú)立項(xiàng)目公司。公告內(nèi)容顯示，廣州華星目前的注冊(cè)資本為5億元，各方同意將其注冊(cè)資本增加至175億元。其中，TCL華星以現(xiàn)金方式認(rèn)繳出資96.25億元，持股比例55%；廣州市人民政府及廣州開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的國(guó)企以現(xiàn)金方式認(rèn)繳出資78.75億元，持股比例45%。另外，相較350億元投資總額的175億元差額部分，廣州華星將通過向銀團(tuán)貸款等符合中國(guó)法律的方式解決。
在宣布斥資350億元投資T9項(xiàng)目消息的同日，TCL科技還發(fā)布了《2021年非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》，擬向不超過35名特定投資者非公開發(fā)行股票，募集不超過120億元的資金總額，其中90億元用于T9項(xiàng)目，剩余部分用于補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金。
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TCL科技斥資350億元投資T9項(xiàng)目的消息一經(jīng)傳出，便在行業(yè)里引起了巨大反響，因?yàn)檫@個(gè)投資項(xiàng)目不僅對(duì)TCL科技自身，也對(duì)中國(guó)整體顯示面板產(chǎn)業(yè)有著重要意義。
從全球顯示面板產(chǎn)業(yè)來(lái)看，核心產(chǎn)品主要分為面向TV的大尺寸面板，面向筆記本電腦等IT設(shè)備的中尺寸面板，以及面向智能手機(jī)等產(chǎn)品的小尺寸面板。目前，TCL科技已經(jīng)建成并成功運(yùn)行T1和T2兩條規(guī)模最大的G8.5液晶面板生產(chǎn)線、T6和T7兩條全球最高世代的G11產(chǎn)線、T3 LTPS和T4 AMOLED兩條G6產(chǎn)線，以及收購(gòu)整合了原蘇州三星G8.5生產(chǎn)線（t10），是全球較為領(lǐng)先的顯示面板產(chǎn)業(yè)。其中在TV面板、交互白板與手機(jī)面板領(lǐng)域，TCL科技的出貨量都穩(wěn)居全球前三，而在筆記本電腦等IT設(shè)備使用的中尺寸面板產(chǎn)品上尚存在一些不足。
而此次新啟動(dòng)的T9項(xiàng)目，正是以生產(chǎn)和銷售中尺寸高附加值IT顯示面板，車載顯示器、醫(yī)療、工控、航空等專業(yè)顯示器以及商用顯示面板等為主。TCL科技發(fā)布的上市公司公告稱，T9項(xiàng)目預(yù)計(jì)2021年9月前開工，開工后24個(gè)月內(nèi)投產(chǎn)，待T9項(xiàng)目投產(chǎn)后將大大彌補(bǔ)TCL華星當(dāng)前在中尺寸面板領(lǐng)域的產(chǎn)能短板。另外，除了產(chǎn)能的大規(guī)模增加，T9項(xiàng)目在產(chǎn)品銷售上也存在著良好的外部機(jī)遇。
首先，受新冠肺炎疫情影響，全球IT市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)悉，2020年全球顯示器出貨量達(dá)到1.4億臺(tái)，同比增長(zhǎng)9%；筆記本電腦出貨量2.15億臺(tái)，同比增長(zhǎng)27%，預(yù)計(jì)2021年兩大應(yīng)用需求將繼續(xù)維持小幅增長(zhǎng)。
除了規(guī)模的增長(zhǎng)，IT設(shè)備的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)尤為顯著，其中，電競(jìng)顯示器和游戲本作為主要的增值性細(xì)分市場(chǎng)，在2020年分別取得了72%和120%的同比增長(zhǎng)。強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求，也為T9項(xiàng)目投產(chǎn)后的市場(chǎng)開拓提供了良好的外部環(huán)境。
其次，T9項(xiàng)目也面臨著較小的競(jìng)爭(zhēng)壓力。之前TCL科技在TV與手機(jī)面板領(lǐng)域，主要面對(duì)的是三星、LG等實(shí)力強(qiáng)大的面板巨頭的競(jìng)爭(zhēng)，而如今中尺寸的IT設(shè)備面板供應(yīng)商相對(duì)分散，例如國(guó)內(nèi)就包括京東方、中電熊貓南京、惠科、龍騰光電與深天馬等多家企業(yè)，海外則主要是友達(dá)、群創(chuàng)兩家臺(tái)灣企業(yè)以及韓國(guó)的LG。
在IT設(shè)備面板領(lǐng)域有一個(gè)突出特點(diǎn)就是，這些生產(chǎn)商還大量使用15年以上的老舊線體，其中在筆記本電腦端，全球6代線及以下產(chǎn)品更是占據(jù)53%的市場(chǎng)份額。而隨著當(dāng)前5G技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用拓展帶來(lái)的信息傳遞形態(tài)、方式和需求的變革，IT產(chǎn)品的創(chuàng)新趨勢(shì)也不斷加快，導(dǎo)致這些老產(chǎn)線越來(lái)越難滿足它們對(duì)新顯示技術(shù)和高端面板產(chǎn)品的需求。
而TCL科技擬投產(chǎn)的T9項(xiàng)目采用全球最高規(guī)格的黃光設(shè)備，可實(shí)現(xiàn)最頂尖精度的工藝，其產(chǎn)品具備絕對(duì)的穿透率優(yōu)勢(shì)。此外，T9項(xiàng)目采用IGZO的新型顯示技術(shù)，IGZO是銦鎵鋅氧化物的縮寫，其是金屬氧化物面板技術(shù)的一種，具有高分辨率、高刷新率及低能耗特點(diǎn)，尤其深得各大筆記本電腦廠商的喜歡。
這樣，使用最領(lǐng)先設(shè)備與最領(lǐng)先技術(shù)的T9項(xiàng)目一旦投產(chǎn)，將憑借后發(fā)優(yōu)勢(shì)對(duì)群創(chuàng)、友達(dá)等IT設(shè)備領(lǐng)域的傳統(tǒng)面板廠商形成降維打擊，加速它們的出局。一旦在面向IT設(shè)備的面板出貨量上也能位居全球前列，TCL科技將成為在大、中、小尺寸領(lǐng)域均有著出色表現(xiàn)的“行業(yè)全能冠軍”。
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熟悉中國(guó)電視產(chǎn)業(yè)與TCL科技這家企業(yè)的讀者，都應(yīng)該還記得TCL進(jìn)入顯示面板業(yè)務(wù)的2009年左右，那時(shí)全球液晶面板產(chǎn)業(yè)幾乎全部由日韓與臺(tái)灣面板廠商壟斷，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)電視企業(yè)在最重要的元器件上完全受制于人，不僅要付出較相競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更高的面板采購(gòu)成本，能獲得多少面板資源也要看這些上游面板廠商的臉色。
為了打破海外企業(yè)對(duì)液晶顯示面板的壟斷，TCL科技聯(lián)合深圳地方政府殺入液晶面板領(lǐng)域。通過10余年的努力，TCL科技一方面利用超過1300億元資金建立起6條相較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更領(lǐng)先的高世代產(chǎn)線，另一方面通過精細(xì)化運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)相較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更高的生產(chǎn)效率，當(dāng)日韓面板企業(yè)因面臨中國(guó)企業(yè)全方面競(jìng)爭(zhēng)而陷入虧損泥潭之時(shí)，TCL科技卻依然能夠保持可觀的盈利，這導(dǎo)致日韓企業(yè)被迫退出LCD面板領(lǐng)域。近期面板產(chǎn)業(yè)周期的回暖，也并未延緩三星、LG等韓國(guó)廠商退出LCD面板產(chǎn)能的進(jìn)程。
而就在日韓企業(yè)被迫大規(guī)模退出LCD面板產(chǎn)能之后，以TCL科技為代表的中國(guó)LCD面板企業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)局面卻大幅轉(zhuǎn)好，再加上2020年下半年以來(lái)全球TV銷量的持續(xù)反彈，面板需求也開始大幅回暖，進(jìn)而帶動(dòng)面板價(jià)格迎來(lái)長(zhǎng)達(dá)十個(gè)月的上漲周期。華泰證券研報(bào)顯示，截至2021年2月下旬，主流的32吋、43吋、55吋及65吋LCD電視面板價(jià)格，相較2020年5月份，已經(jīng)分別上漲了119%、81%、84%和46%。另外，今年受芯片和玻璃供應(yīng)短缺及新產(chǎn)能開出延誤影響，LCD面板市場(chǎng)供需持續(xù)偏緊，預(yù)期2021年整個(gè)上半年產(chǎn)品價(jià)格將持續(xù)保持堅(jiān)挺。
一方面是需求的增加，另一方面是產(chǎn)品價(jià)格的上漲，雙重利好帶來(lái)TCL科技2020年凈利潤(rùn)增速達(dá)到67.63%，扣非凈利潤(rùn)增速更是超過10倍。這標(biāo)志著通過十余年艱苦卓絕的努力，全球LCD面板行業(yè)不僅正式進(jìn)入到中國(guó)話語(yǔ)權(quán)時(shí)代，以TCL科技為代表的中國(guó)液晶面板企業(yè)也迎來(lái)高利潤(rùn)時(shí)代。隨著T9項(xiàng)目的投建，TCL科技也勢(shì)必希望在中尺寸的IT設(shè)備面板領(lǐng)域再次重現(xiàn)類似TV面板的成功，這將進(jìn)一步提升TCL科技的收入與利潤(rùn)規(guī)模。
除了在LCD面板領(lǐng)域逐漸獲得全球主動(dòng)權(quán)，TCL科技早在7年前就開始在新興的印刷OLED領(lǐng)域布局。2020年6月，TCL科技還以300億日元（約合20億人民幣）投資了在印刷顯示技術(shù)方面居于全球領(lǐng)先地位的日本企業(yè)JOLED，這能看出TCL科技繼續(xù)推動(dòng)印刷OLED產(chǎn)業(yè)化的決心。
據(jù)悉，在T9項(xiàng)目先行啟動(dòng)且技術(shù)論證成熟后，TCL科技還將與廣州市政府投建半導(dǎo)體新型顯示面板T8項(xiàng)目，即廣州華星第8.5代柔性可卷繞OLED顯示面板生產(chǎn)線項(xiàng)目，擬月產(chǎn)約6萬(wàn)片2200mm×2500mm玻璃基板，主要生產(chǎn)和銷售32”-95”4K/8K超高清大尺寸印刷式可卷繞OLED TV、IT及高附加值商用顯示產(chǎn)品。一旦在印刷OLED面板產(chǎn)業(yè)落地，意味著中國(guó)企業(yè)在顯示面板新興技術(shù)領(lǐng)域引領(lǐng)的開始。
今天，距離TCL科技2009年進(jìn)入顯示面板產(chǎn)業(yè)也只有十余年的時(shí)間，現(xiàn)在TCL科技已經(jīng)取得的成就，是當(dāng)時(shí)產(chǎn)業(yè)與公眾根本無(wú)法想象到的，因?yàn)槿藗兺鶗?huì)高估短期變化，而低估長(zhǎng)期努力的變化。隨著TCL科技在顯示面板領(lǐng)域的繼續(xù)深耕，我們相信其在未來(lái)勢(shì)必會(huì)收獲更大規(guī)模的時(shí)間復(fù)利效應(yīng)。
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