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近日，動脈網(wǎng)通過外媒資訊獲悉，百時美施貴寶（BMS）宣布將以現(xiàn)金和股票作價合計740億美元收購新基制藥（Celgene）。這兩家全球領(lǐng)先抗癌藥制造商的合并，拉開了2019年生物制藥企業(yè)并購的大幕，成為有史以來規(guī)模最大的藥企并購案之一。

根據(jù)兩家公司在美國當(dāng)?shù)貢r間1月3號發(fā)布的聲明，新基股東的每一股股票可獲得百時美施貴寶一股股票加50美元現(xiàn)金，未來還能獲得9美元現(xiàn)金的期待價值權(quán)（CVR）。據(jù)此，新基估值為每股102.43美元，比1月2日收盤價高54%。新基股價在紐約盤前飆升逾30%，達(dá)到88.82美元/股，百時美施貴寶一度下跌逾16%，降到44美元/股。

兩家公司合并以后，百時美施貴寶原股東將持有新公司69%的股權(quán)，新基原股東將持有新公司31%的股權(quán)。

收購新基將使百時美施貴寶獲得新基在腫瘤、免疫、炎癥領(lǐng)域的多個具有重大潛力的管線資產(chǎn)，包括TYK2、ozanimod、luspatercept、liso-cel （JCAR017）、bb2121、fedratinib等，新基近幾年來最成功的抗癌藥之一Revlimid也包括其中。

該藥是新基旗下的明星藥品，是多發(fā)性骨髓瘤的一線用藥。2017年，Revlimid的銷售額接近82億美元，在全球暢銷量TOP10榜單中高居第二，當(dāng)年新基制藥的藥品銷售額主要來自于Revlimid。

對于收購新基制藥，百時美施貴寶首席執(zhí)行官Giovanni Caforio表示，此次收購將把公司帶到新的發(fā)展階段。合并后的公司將擁有9種藥品，每種藥品的年銷售額均超過10億美元。該公司還將擁有更廣泛的藥物開發(fā)管線，包括可能在未來一到兩年內(nèi)推出的6款藥物，它們或許將為公司帶來150億美元的收入。

自帶擴(kuò)張基因的百時美施貴寶

百時美施貴寶是一家以“研發(fā)并提供創(chuàng)新藥物，幫助患者戰(zhàn)勝嚴(yán)重疾病”為使命的全球性生物制藥公司，總部位于紐約，其前身是1887年成立的克林頓制藥公司。

1898年，該公司更名為百時美·邁耶斯公司（Bristol，Myers Company，以下簡稱百時美）。1900年，該公司注冊為股份制企業(yè)，并把業(yè)務(wù)重點轉(zhuǎn)向藥品的批發(fā)與零售，從此得以迅速發(fā)展。

1924年，百時美總利潤第一次達(dá)到100萬美元，其產(chǎn)品銷往26個國家。1929年，該公司在紐約成功上市。20世紀(jì)40年代，百時美展開了大規(guī)模的兼并活動：1959年收購假發(fā)廠家Clairol公司，1965年收購家用產(chǎn)品制造商Drackett、1972年收購?fù)饪飘a(chǎn)品制造公司 Zimmer、1978年收購牙科產(chǎn)品制造商Unitek等。

大規(guī)模的收購擴(kuò)大了百時美的業(yè)務(wù)范圍，也增加了產(chǎn)品研發(fā)管線。1974年—1980年間，該公司有11種抗癌新藥投入市場，獲得了2億美元的利潤。1986年，百時美又兼并了生物技術(shù)企業(yè)基因系統(tǒng)公司GSC。在此期間，百時美公司在治療和控制艾滋病方面，也取得了突出的市場地位。

施貴寶公司由醫(yī)生出身的愛德華·R·施貴寶（Edward Robinson Squibb）于1856年在紐約創(chuàng)立，該公司以生產(chǎn)純凈乙醚為主。1905年，施貴寶的兒子將公司賣給默克公司創(chuàng)始人西奧多·威克。1909年-1929年間，該公司的年銷售額從 41.4萬美元猛增到1.3億美元。

1946年，施貴寶公司向拉美、歐洲等地擴(kuò)張，在墨西哥、意大利以及阿根廷設(shè)立生產(chǎn)廠家。1971年，公司更名為施貴寶股份有限公司。1975年，該公司年銷售額達(dá)10億美元。

1989年，百時美·邁耶斯公司和施貴寶股份有限公司合并，組成現(xiàn)在的百時美施貴寶，合并估值高達(dá)127億美元。

圖片來源于statnews官網(wǎng)

可以說，百時美施貴寶自創(chuàng)立起就自帶擴(kuò)張基因，該公司的發(fā)展史也是一部企業(yè)擴(kuò)張史。近年來，盡管百時美施貴寶已經(jīng)成為生物制藥領(lǐng)域的巨頭公司，依然不忘尋求業(yè)務(wù)和規(guī)模的擴(kuò)張。

據(jù)公開資料顯示，近年來，百時美施貴寶共進(jìn)行了20次企業(yè)收購。其中，自2012年以來，百時美施貴寶先后收購了臨床階段的生物制藥公司Inhibitex、腫瘤學(xué)藥物公司F-star Biotechnology Limited、瑞典生物技術(shù)公司Galecto Biotech等數(shù)十家公司。交易金額最大的一次收購正是近日發(fā)生的，以740億美元收購了新基制藥公司。

圖表為百時美施貴寶自2012年至今的收購簡史

七年豪賭，新基制藥的成長史

新基制藥成立于1986年，總部位于美國紐約，是一家全球一體化的生物制藥公司，主要從事治療癌癥和免疫炎癥性疾病的創(chuàng)新療法的發(fā)現(xiàn)、開發(fā)和商業(yè)化，在全球生物制藥公司市值排名第三，僅次于吉里德（Gilead）和安進(jìn)（Amgen）。

1986年，總部位于德克薩斯的美國化工巨頭塞拉尼斯（Celanese）公司成功地兼并另一化工企業(yè)美國赫斯特（Hoechst）公司之后，將公司生產(chǎn)生物制藥原料藥的業(yè)務(wù)剝離出來，重新組成了另一個獨立的企業(yè)，也就是現(xiàn)在的新基制藥。

隨后，新基組建了一個成員包括IBM公司、默沙東公司以及大通曼哈頓銀行的多位前任首席執(zhí)行官在內(nèi)的董事會。1987年，新基完成 IPO，并成為紐約證券交易所的上市公司。

1991年，新基公司收到來自洛克菲勒大學(xué)（Rockefeller University）實驗室的邀約，雙方共同開發(fā)沙利度胺（Thalidomide）。這一決定徹底改變了新基制藥的發(fā)展歷程。

事實上，沙利度胺曾于1957年在德國上市，被用于治療孕婦懷孕初期的晨吐反應(yīng)。然而，在導(dǎo)致46個國家約兩萬名孕婦產(chǎn)下鰭狀肢體的畸形嬰兒后，1961年，沙度利安被迫撤離市場。

意識到沙度利安在麻風(fēng)病、艾滋病以及腫瘤方面的巨大潛力后，新基制藥于 1994年停止了其他業(yè)務(wù)的經(jīng)營，全身心地投入到沙利度胺的臨床應(yīng)用開發(fā)之中。

1998年，F(xiàn)DA批準(zhǔn)沙利度胺以Thalomid的商品名注冊為麻風(fēng)病治療用藥，這也意味著新基在這場豪賭中取得了初步勝利。2003年，沙利度胺為新基貢獻(xiàn)了2.23億美元的銷售收入，新基制藥正式實現(xiàn)盈利。

2006年，美國FDA批準(zhǔn)了沙利度胺與地塞米松聯(lián)用治療新診斷為多發(fā)性骨髓瘤的患者，這是沙利度胺獲批的第一個癌癥適應(yīng)證。當(dāng)年，沙利度胺銷售額達(dá)到4.33億美元。同年，新基制藥旗下明星產(chǎn)品來那度胺（Revlimid）獲批上市。

2008年，新基制藥開始了Revlimid在中國國家藥監(jiān)局的注冊過程，自此拉開了進(jìn)軍中國的序幕。

就在新基制藥不斷調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略期間，該企業(yè)的并購擴(kuò)張腳步也未曾停下。據(jù)公開資料顯示，自2000年至2018年，新基制藥共收購了15家生物制藥和生物技術(shù)企業(yè)。其中金額最大的一筆收購交易發(fā)生在2018年1月，新基制藥宣布以70億美元的價格收購生物醫(yī)藥公司Impact Biomedicines。

不過，歷經(jīng)30年發(fā)展之后，在2019年開年之初，成功躋身生物制藥領(lǐng)域巨頭之列的新基制藥，被另一家制藥巨頭百時美施貴寶以巨額價格收入囊中。

圖表為新基制藥收購簡史

巨頭合并，利也不利？

當(dāng)?shù)貢r間1月3日早上的電話會議上，兩家公司一再將此交易描述為“一個獨特的互補(bǔ)機(jī)會”。他們表示，合并后的公司將成為治療癌癥、炎癥和心臟病的領(lǐng)導(dǎo)者。但不可否認(rèn)的是，2018年，兩家公司都面臨著市場壓力。

新基在2018年前9個月的全球銷售額超過112億美元，比2018年同期增長約18％。但該公司正在努力保留其抗癌專利藥物Revlimid的專利，畢竟該藥物占其總銷售額約60％。

百時美施貴寶在2018年前9個月的收入超過160億美元，比2017年增長了8％，但該公司在研究抗癌藥物Opdivo方面正遭遇挫折，失去了在早期免疫腫瘤學(xué)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。

熟悉這筆交易的內(nèi)部人士對美國當(dāng)?shù)孛襟w表示，該交易旨在降低兩家公司各自面臨的風(fēng)險。

但華爾街分析師對兩家公司合并一事表示質(zhì)疑，“不知他們是否會提出解決方案”。瑞穗（Mizuho）分析師Salim Syed針對此事調(diào)查了約100名投資人，其中超過50%的人表示，他們對該交易持懷疑態(tài)度。

“這兩家公司面臨的風(fēng)險過于集中，不知道他們的合并能否幫助雙方應(yīng)對目前所面臨的重大挑戰(zhàn)?！苯邮苷{(diào)查的一名投資人士表示。

“雙方的債務(wù)合并行為增加了百時美施貴寶的債務(wù)成本，提高了信用風(fēng)險，但同時降低了新基的信用風(fēng)險。”DoubleLine Group的投資組合經(jīng)理Monica Erickson表示，“這對新基債券持有人來說是好事，但對于百時美施貴寶債券持有人來說未必是好事?！?/p>

同時，有媒體表示，這項迄今為止規(guī)模最大的藥企并購交易，突顯了大型制藥公司急于走上收購之路以開拓研發(fā)管線的決心。

“外圍生物技術(shù)領(lǐng)域的公司正在進(jìn)行創(chuàng)新藥物的開發(fā)，大型制藥公司將收購它們進(jìn)來，正好可以補(bǔ)充或擴(kuò)大其研發(fā)管線。”總部位于紐約的生物技術(shù)公司Q BioMed的首席執(zhí)行官Denis Corin接受Proactive Investors采訪時表示。

一家專注于癌癥的臨床階段基因治療公司Genprex同樣看好此次收購，該公司首席執(zhí)行官Rodney Varner表示，“這表明，大型制藥公司對腫瘤公司仍然抱有很大興趣，這令人鼓舞。同時，我認(rèn)為這筆交易對Genprex來說是個好消息?！?div id="moiyehiw" class='imgcenter'>