知名牛仔褲品牌李維斯（Levi Strauss & Co）周一發(fā)布招股說明書披露，公司計劃通過首次公開發(fā)行（IPO）發(fā)售3670萬股股票，發(fā)行價為每股14至16美元，股票代碼“LEVI”。
公司此前曾于1971年公開上市，但在1985年被Haas家族私有化（該家族是Levi的最大股東）。此次是公司第二次申請IPO。
根據(jù)招股說明書顯示，籌集資金規(guī)模按發(fā)行價區(qū)間中點計算為5.505億美元，上市估值在61.7億美元。目前，12家銀行已獲承銷授權，高盛和摩根大通是主承銷商。
此外，Levi Strauss & Co披露，此次募集資金主要用于“一般用途”，包括營運資金、營業(yè)費用以及資本支出等，并且不排除將用其中的一部分資金來支持公司的并購以及其他戰(zhàn)略投資，不過，該公司表示目前還沒有具體收購計劃。
值得注意的是，Levi 公司此次上市采取雙股權結構模式，其中，A類股每股有一票投票權，而B類股擁有10票投票權/股，B類股主要由Levi 公司創(chuàng)始人Levi Strauss的后代持有。招股說明書指出，Levi Strauss家族將有能力控制提交股東批準的事項的結果。
1853年，Levi Strauss & Co在舊金山成立，隨后的20年后，發(fā)明了第一條牛仔褲，目前公司主營牛仔褲業(yè)務，也銷售禮服褲、鞋子及配飾等。截至2018年11月25日，公司共擁有824家門店，月500家左右的“店中店”，其產(chǎn)品在5萬多個零售場所銷售，包括3000家品牌專賣店和“店中店”。
根據(jù)招股說明書顯示，Levi 公司在截至去年11月25日的財年中實現(xiàn)了56億美元的營收，同比增長14%。凈利潤也從2.814億美元增至2.831億美元。
此外，IPO文件同時顯示，公司預計截至今年2月的第一季度收入將在14億美元至14.3億美元之間，高于上一季度的13.4億美元。相比于去年一季度虧損1860萬美元，預計今年同期凈利潤將在1.3億美元至1.46億美元之間。
此外，Levi 公司從2011年至今營收的符合年增長率在2.3%左右，凈利潤的年復合增長率在11.3%左右。
從業(yè)績來看，Levi 公司后市仍然具有較為強勁的業(yè)績前景以及成長空間。不過，公司也仍然面臨一些繞不過去的風險，需要投資者關注。
周一美國商務部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國1月零售銷售環(huán)比 0.2%，超市場預期的0%，較12月數(shù)據(jù)大幅反彈，但是，值得注意的是，美國12月零售數(shù)據(jù)再次遭到下修，從之前的-1.2%下修至-1.6%，這一跌幅為2009年9月來最大。
12月的數(shù)據(jù)則讓經(jīng)濟學家感到擔憂，市場預計美國政府本月將公布的美國第四季度GDP增速修正值將被下調(diào)。
對于Levi 公司這樣的零售公司來說，美國經(jīng)濟放緩的擔憂是投資者需要關注的重大宏觀面逆風。與此同時，2017年以來的全球貿(mào)易沖突也會深刻影響公司。
公司一直在加速對外擴張，并將把中國、印度等新興市場國家作為重點擴張對象。目前李維斯在歐洲和亞洲的銷量分別占總銷量的29%和16%左右。美國和各個貿(mào)易伙伴間的關系短期內(nèi)則難言緩和。
在宏觀環(huán)境逆風的當下，美國零售企業(yè)也面臨危機。在剛剛接近尾聲的四季度財報季里，梅西百貨公布了利潤大跌的業(yè)績，勞氏業(yè)績不及市場預期。而一些老牌零售商企業(yè)也陸陸續(xù)續(xù)找遇到一些問題。
市場研究機構Coresight Research的最新報告稱，自年初以來，美國已有2187家零售門店宣布關閉，同比增加23%。
在各大零售企業(yè)都在積極求變求生存的當下，Levi 公司選擇上市，不可不說前路慢慢，仍有許多不明朗。
值得注意的是，Levi 公司的業(yè)務嚴重依賴其批發(fā)商，其中包括了塔吉特 (NYSE:TGT)、沃爾瑪公司 (NYSE:WMT)等大牌零售公司。
公司表示，2016、2017以及2018財年，公司的十大批發(fā)商客戶的銷售額占比分別占到了公司全部銷售額的30%、28%和27%。到了2018財年，批發(fā)商渠道的銷售額更是占到了公司總銷售額的65%以上。不過，沒有單一客戶總銷售占比超過10%或以上。
然而，公司跟這些主要的批發(fā)商客戶卻并不存在長期合同，也就是說，公司和這些批發(fā)商的合作通過每筆訂單完成，雙方的合作關系以及特定訂單可能會隨時終止。
公司的招股說明書也提示風險稱，如果有主要批發(fā)客戶減少或者停止購買Levi 的產(chǎn)品，或者出現(xiàn)任何變動，那么這些行為對于公司的業(yè)務和財務狀況都可能會產(chǎn)生較為不利的影響。
與此同時，Levi 公司還提示，目前其正在暗中一個新的技術系統(tǒng)，但是此前遇到了一些麻煩，根據(jù)ZDNet 2008年的一份報告顯示，公司曾經(jīng)因為這個系統(tǒng)出現(xiàn)問題，凈收入下降超過98%。
這個系統(tǒng)是一種新的企業(yè)資源規(guī)劃系統(tǒng)（nterprise resource planning system，ERP），而在這個系統(tǒng)升級的過程中，一個可能的風險就是無法及時滿足批發(fā)商的訂單要求。而公司對于這個系統(tǒng)似乎也并不敢保證一定會對公司的生產(chǎn)及管理效率會帶來太大的提升。
Levi 公司當前也面臨著各路同行的強烈競爭，此前，其競爭對手American Eagle Outfitters和Abercrombie&Fitch上周均公布了強勁的業(yè)績表現(xiàn)。
Abercrombie & Fitch公司公布第四季度的復合增長率為3%，與第三季度的復合增長率相當。隨著A&F轉(zhuǎn)向銷售利潤率更高的產(chǎn)品，該公司第二季度毛利率也以每年70個基點的速度增長，至59.1%。
此前，公司也表示，希望通過擴大其手工裁縫店和印花系列來吸引年輕購物者，方便客戶可以定制牛仔褲或在T恤上印上自己的設計，以此加強對美鷹服飾 (NYSE:AEO)和愛芬奇公司 (NYSE:ANF)等品牌的競爭。
總體而言，雖然Levi 公司當前業(yè)績表現(xiàn)強勁，但是仍存在一些需要投資者重點關注的風險點。
本文為“英為財情Investing”原創(chuàng)內(nèi)容
