投資的本質(zhì)就是，今天投入的1元錢，明天能夠賺的超過(guò)1元錢。
今天投資1元，明天為什么能夠拿出來(lái)多于1元？
有兩種核心邏輯：
一是別人愿意出更高的價(jià)格買你的東西；
二是你買的東西，能夠創(chuàng)造出新價(jià)值，比如股票。
前者容易淪為投機(jī)，后者才是投資。
巴菲特的價(jià)值投資，核心邏輯就是兩條：
一是買股票就是買公司，注重公司利潤(rùn)回報(bào)比股票交易價(jià)差更重要；
二是注重安全邊際，你付出的是價(jià)格，得到的是價(jià)值。
這些聽(tīng)起來(lái)很簡(jiǎn)單的道理，但知易行難，很多時(shí)候做著做著就忘了。
近兩年有很多很火的行業(yè)，比如白酒、芯片、醫(yī)藥，這些行業(yè)創(chuàng)造了超額的利潤(rùn)和超高的股價(jià)回報(bào)。
但我們也看到，有一些并沒(méi)有真實(shí)利潤(rùn)支撐的公司的股價(jià)也飛漲，如果我們?nèi)タ偨Y(jié)這些股價(jià)為什么會(huì)飛漲的原因的話，就會(huì)離之前提到的投資原則越來(lái)越遠(yuǎn)。
股價(jià)漲了是硬道理，這是不是說(shuō)明那些原則沒(méi)用呢？
格雷厄姆說(shuō)：投機(jī)并不違法、也沒(méi)有不道德，只是不賺錢。
從長(zhǎng)期來(lái)看，從概率的角度來(lái)看，投機(jī)很難賺錢，即使少數(shù)因投機(jī)賺錢的，也可能只是概率的幸存兒。
有些股票可能價(jià)格一直在漲或者維持高位，但是其公司的價(jià)值真的一點(diǎn)都沒(méi)有，最典型的例子就是所謂的軍工股。
當(dāng)我聽(tīng)到說(shuō)軍工股低估、什么基金對(duì)其低配，現(xiàn)在是相對(duì)歷史最低估區(qū)間，所以很有機(jī)會(huì)之類的觀點(diǎn)，也本著學(xué)習(xí)的角度去掃一圈都是什么情況。
平均市盈率60多倍也叫做低估？每年凈資產(chǎn)回報(bào)率只有個(gè)位數(shù)字，這樣的一個(gè)公司的價(jià)值在哪里呢？不是說(shuō)生產(chǎn)軍工產(chǎn)品就是有價(jià)值，你就算給國(guó)家主席生產(chǎn)的杯子，也要是一個(gè)好杯子啊。
雖然有極少部分軍工企業(yè)能夠創(chuàng)造高利潤(rùn)回報(bào)，同時(shí)能夠持續(xù)的增長(zhǎng)，但是真的大部分的企業(yè)都勉強(qiáng)維持在生存線上。
但是它的股票在漲。
事實(shí)真是這樣嗎？長(zhǎng)期來(lái)看，很多公司的股價(jià)都是毀滅投資者的。大漲大跌是常態(tài)。
所以回歸本質(zhì)，如果你總是盯著熱點(diǎn)，哪些股票要漲了，哪些行業(yè)是熱門，你怎么辦？就跟著跑，跟著投資嗎？你能夠一直跟得上嗎？如果熱點(diǎn)冷了怎么辦？你跑的快么？
只盯住股票，無(wú)論漲跌，都會(huì)讓你頭昏腦漲，思路混亂。別問(wèn)我怎么知道的，誰(shuí)亂誰(shuí)知道。
慢慢的我發(fā)現(xiàn)，還是要沉下心來(lái)，當(dāng)你用更長(zhǎng)的周期和視角去看待公司時(shí)，發(fā)現(xiàn)確實(shí)如格雷厄姆所說(shuō)：
股票短期是投票器，長(zhǎng)期是測(cè)重儀
貴州茅臺(tái)從2001年上市至今20年，利潤(rùn)增長(zhǎng)了100多倍，股價(jià)漲了400倍。而2000年上市的寶鋼，股價(jià)只翻了3倍，因?yàn)槔麧?rùn)只翻了4倍。
龍頭并不是增長(zhǎng)的理由，利潤(rùn)才是。
利潤(rùn)的增長(zhǎng)是核心變量。股價(jià)在此基礎(chǔ)上，對(duì)于好公司會(huì)給予溢價(jià)，對(duì)于普通公司會(huì)折價(jià)。
但也不得不承認(rèn)，行業(yè)比公司更重要，一個(gè)好賽道能夠涌現(xiàn)出更多的好選手。
白酒、醫(yī)藥、科技、新能源，賽道好，利潤(rùn)高，也不斷獲得更高的溢價(jià)。
但如果你付出了過(guò)高的價(jià)格，透支了未來(lái)數(shù)年利潤(rùn)的增長(zhǎng)，可能從投資的角度來(lái)說(shuō)，你是得不償失的。
比如貴州茅臺(tái)，即使未來(lái)五年利潤(rùn)保持著20%的增長(zhǎng)，但股價(jià)也可能紋絲不動(dòng)，不要認(rèn)為這樣的事情不會(huì)發(fā)生。2007年茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)出新高之后，一直到2012年股價(jià)才恢復(fù)超過(guò)那個(gè)價(jià)格。
所以，與其東張西望找熱點(diǎn)，不如沉下心來(lái)，多看公司和財(cái)報(bào)，找到那些真正能夠創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值的公司，在適合的價(jià)格去投資即可。
認(rèn)知能力決定投資邊界，不斷提升自己的認(rèn)知才是真正的護(hù)城河。
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